财报快递|沙钢股份2026年上半年经营现金流骤降84.5%，短期偿债压力加大

8月22日，江苏沙钢股份有限公司（沙钢股份，002075）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入66.98亿元，同比下降1.89%；归属母公司净利润1.37亿元，同比下降11.89%；扣非归母净利润9,270.05万元，同比下降13.20%；经营活动产生的现金流量净额1.99亿元，同比骤降84.54%；基本每股收益0.0625元，加权平均净资产收益率2.07%，较上年同期下降0.34个百分点。

从业务结构看，钢铁行业仍是公司收入的绝对主力。报告期钢铁行业实现收入62.51亿元，占总营收的93.32%，同比下降1.82%，毛利率8.15%，同比下降0.25个百分点；齿轮行业实现收入1.19亿元，同比增长28.37%，成为报告期增长最快的板块，主要受益于商用车升级及新能源齿轮需求带动；服务行业收入992.61万元，同比下降19.94%；其他业务收入3.19亿元，同比下降10.51%。分产品看，棒材实现收入55.10亿元，同比下降1.22%；钢坯收入7.41亿元，同比下降6.04%。分地区看，国内收入65.13亿元，同比下降2.27%；国外收入1.85亿元，同比增长13.59%。

公司在半年报中表示，报告期内全球经济复苏分化，国内经济承压运行，有效需求恢复不及预期，固定资产投资增速放缓，上游钢铁行业延续“供给高位、成本刚性、钢价下行、效益收缩”的运行态势。同时，受优特钢产品较高盈利水平吸引，众多普钢企业推行“普转优”“优转特”的多元化发展策略，公司重点产品面临的市场竞争压力持续加大，产品盈利空间被进一步压缩。

半年报显示，公司2026年上半年业绩下滑的主要原因：一是钢价下行叠加需求疲软拖累收入端，营业成本降幅（1.50%）不及营业收入降幅（1.89%），整体毛利率由上年的8.84%收窄至8.47%；二是购买商品支付的现金同比增加9.40亿元，叠加存货较期初增加4.95亿元至19.73亿元，经营现金流大幅收缩；三是利润对理财收益依赖度上升，报告期理财产品投资收益及公允价值变动合计7,721.45万元，占利润总额的27.80%，扣非净利润仅占归母净利润的67.63%，钢铁主业盈利能力明显弱化。

费用方面，报告期销售费用1,701.13万元，同比下降0.74%；管理费用1.39亿元，同比下降1.39%；研发投入2.43亿元，同比下降1.84%。财务费用为净收益2,683.35万元（上年同期净收益2,231.66万元），其中利息费用6,762.23万元，同比下降39.64%，利息收入1.01亿元，同比下降27.75%，主要系利率下行及资金结构变化所致。

流动性风险值得重点关注。财报显示，截至2026年6月末，公司账面货币资金72.47亿元，但其中票据保证金、保函保证金、借款保证金等受限资金高达68.43亿元，可自由支配的现金及现金等价物仅4.04亿元；同期短期借款攀升至93.88亿元，较期初增长22.24%，流动比率由上年末的1.24降至1.21，资产负债率由53.59%升至56.53%，短期偿债压力显著加大。此外，期末存货19.73亿元，较期初增长33.51%；交易性金融资产（主要为理财产品）61.90亿元，其中7.95亿元已质押用于借款。公司拟以总股本21.94亿股为基数，每10股派发现金红利0.25元（含税），合计派现5,484.56万元。

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