财报快递|重庆啤酒2026年上半年净利降7.98%，销售费用逆势增5.23%

8月，重庆啤酒股份有限公司（600132）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现啤酒销量174.92万千升，营业收入85.76亿元，同比下降2.98%；归母净利润7.96亿元，同比下降7.98%；扣非归母净利润7.84亿元，同比下降8.27%；经营活动产生的现金流量净额28.55亿元，同比下降1.77%。加权平均净资产收益率47.54%，同比减少8.37个百分点，基本每股收益1.64元。

从业务结构看，公司主营业务（啤酒）收入83.53亿元，同比下降2.94%；包装物、废料销售及其他业务收入2.23亿元，同比下降4.32%。分档次看，高档产品收入51.85亿元，同比下降1.53%；主流产品收入29.66亿元，同比下降5.69%；经济产品收入2.02亿元，同比增长3.17%，主流价格带产品是收入下滑的主要拖累。分区域看，中区收入32.68亿元，同比下降7.48%，为三大区域中降幅最大；西北区收入26.14亿元，同比增长0.68%；南区收入24.72亿元，同比下降0.27%。

报告期内，中国啤酒行业延续存量竞争态势。公司在中报中表示，2026年上半年啤酒行业继续呈现存量竞争特征，消费需求进一步分化，渠道结构持续变化，消费场景更加多元化；同时，全国性啤酒企业持续加大投入，新兴品牌和跨品类竞争不断加剧，市场竞争环境趋于激烈。面对需求压力，公司上半年上市49个新品，推动1L装产品较快增长，罐化率持续稳步提升，并加大即时零售O2O、电商等非现饮渠道投入。

重庆啤酒上半年业绩下滑主要原因：一是行业需求疲软叠加竞争加剧，销量与价格承压，中区核心市场收入下滑7.48%，主流价格带产品收入下降5.69%；二是公司逆势加大营销投入，销售费用同比增长5.23%至14.03亿元，其中广告及市场费用达7.03亿元，同比增加6227万元；三是信用减值损失扩大至1765.04万元，应收账款较期初激增408.99%至4.45亿元，侵蚀利润。

财报显示，公司2026年上半年销售费用14.03亿元，同比增长5.23%，广告及市场费用为增长主因；商标使用许可费1.42亿元，同比增长3.05%。管理费用2.96亿元，同比增长2.44%。财务费用为净收益483.53万元，同比变动43.98%，主要系本期利息支出减少所致（利息支出220.97万元，上年同期为335.35万元）。研发费用805.96万元，同比增长39.39%，主要系研发功能逐步向研发中心转移和集中、整体研发投入逐步提高。

财报显示，公司期末货币资金22.81亿元，较上年末增长202.97%，且无短期借款，短期偿债压力较小；但应收账款激增至4.45亿元，公司称主要系销售旺季导致应收账款余额增加。备受关注的嘉威啤酒包销协议纠纷已调解了结：2025年12月31日，在重庆市高级人民法院调解下，公司与嘉威啤酒签订《调解协议》，一次性支付量价差结算款1亿元（不含税），2026年上半年公司实际支付相关结算款1.13亿元；2026年至2028年包销量固定为每年14.26万千升、平均采购价4000元/千升，包销协议于2028年底到期后不再执行。报告期内，公司按每股1.20元（含税）实施2025年度现金分红合计5.81亿元，叠加子公司向少数股东分红，上半年筹资活动现金净流出10.83亿元，同比增长44.08%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。