财报快递|赛力斯2026年上半年由盈转亏17.2亿，现金流-123.76亿

8月19日，赛力斯集团股份有限公司（601127）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润-17.17亿元，上年同期盈利29.41亿元，同比由盈转亏，降幅达158.38%；扣非归母净利润-23.79亿元，同比下降196.12%；经营活动产生的现金流量净额-123.76亿元，同比下降185.73%；加权平均净资产收益率-4.38%，同比减少20.25个百分点。

从业务结构看，公司是以高端智能电动汽车为主营业务的技术科技型企业。上半年公司新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%，其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。销量实现正增长而营收反降，主要系产品销售结构发生变化，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放。报告期内，全新一代问界M9交付开启7周累计交付量突破2万台，问界M9 Ultimate版本起售价提升至60万元以上，问界品牌矩阵价格段进一步上探。

行业层面，2026年上半年国内乘用车市场呈现“总量承压、结构分化”特征。据乘联会数据，上半年乘用车零售销量超870万辆，同比下降20.2%，但40万元以上价格带零售量逆势增长18.8%，其中新能源车同比增长45.9%。与此同时，上游成本压力显著加大：电池级碳酸锂日均价格同比上涨132.2%，车规级芯片结构性短缺、价格大幅上涨，国家统计局数据显示上半年汽车制造业利润总额同比下滑19.5%，行业利润空间明显收窄。

半年报显示，公司业绩由盈转亏的主要原因：一是产品销售结构变化，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放；二是电池、芯片等新能源汽车核心零部件价格阶段性上涨，公司坚持不以降低零部件质量标准转嫁成本，导致毛利率降至23.3%，同比下降5.6个百分点；三是随着汽车技术进入多路径并行突破阶段，公司对部分适配性受限的存量资产计提了减值损失。

费用方面，销售费用84.71亿元，同比下降5.26%，系持续深化降本增效、优化营销渠道体系所致；管理费用15.21亿元，同比下降0.84%；研发费用37.34亿元，同比增长27.44%，公司持续加大产品及前沿技术研发投入；财务费用1.53亿元，而上年同期为-2.77亿元，主要系宏观环境影响、汇兑损失增加，由汇兑净收益转为汇兑净损失。此外，计入当期损益的政府补助达6.73亿元，非经常性损益合计6.62亿元，扣除股份支付影响后的净利润为-21.77亿元。

现金流与资产负债方面，经营现金流净额由正转负至-123.76亿元，主要系汽车销售回款减少及前期签发的银行承兑汇票相继到期兑付；投资活动现金流净额-215.44亿元，主要系利用闲置资金开展现金管理。期末货币资金519.30亿元，较上年末下降40.51%，但公司现金储备（含交易性金融资产等）仍超731.5亿元，占总资产57.0%，且无短期借款，有息负债仅为36.75亿元长期借款，占总资产3.2%，财务结构整体稳健。需关注的是，期末未分配利润由上年末的10.23亿元转为-20.86亿元。

其他重要事项方面，报告期内公司派发现金分红超13.92亿元，截至2026年7月累计回购金额超5.87亿元，董监高及骨干团队完成1.48亿元增持，公司以分红、回购、增持组合拳提振投资者信心；半年度未拟定利润分配预案。子公司赛力斯汽车有限公司上半年实现营业收入532.80亿元，净利润-13.22亿元，为亏损主要来源。

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