江苏银行2026中报经营讨论解读：做实对公巩固领先优势，零售缩量中经营质效再提升

一、战略主题演变：从"做强"到"做实"，六大战略表述集体更新

对比2025年年报与2026年半年度报告的"经营情况讨论与分析"章节，管理层对核心战略的表述出现系统性微调。

"五大战略目标"（最具价值、服务领先、智能创新、员工满意、政治过硬）和"四化"（智慧化、特色化、国际化、综合化）表述保持不变，但六大业务战略的动词和落点均有变化。"做强"改为"做实"、"行业专长"改为"比较优势"、"建立领先"改为"巩固领先"、"提升科技价值贡献"改为"释放业务价值"，反映管理层对业务板块的定位从攻坚建设转向深耕巩固，强调已有优势的转化效率而非增量扩张。

2026年中报经营概述的关键词是"统筹推进稳规模、增效益、调结构、防风险，向新向优的发展态势进一步巩固"，相较2025年报"坚持稳中求进、稳中求变"的总基调，进一步明确了"调结构"在经营排序中的位置。

二、业务结构变化：对公贷款占比升至70%，零售贷款近两年首现缩量

贷款投放结构呈现明显的引擎切换。2025年末对公贷款（不含贴现）余额16,620.37亿元，较上年末增长26.11%；2026年6月末进一步增至19,399.86亿元，较上年末增长16.72%，在各项贷款中占比由67.31%升至70.03%。同期零售贷款余额由6,604.43亿元降至6,495.70亿元，下降1.65%，占比由26.75%降至23.45%。

零售贷款内部，信用卡是收缩最为显著的部分，降幅达21.08%；住房按揭和消费贷款小幅回落。管理层在消费金融部分披露"新增优质客户占比同比提升17.5%"、"个贷客户非贷产品综合贡献同比提升38%"，显示零售策略由规模扩张转向客户质量与综合贡献运营。

对公端增长集中于基础设施与重点产业。制造业贷款余额由3,577亿元增至4,085亿元，增长14%；基础设施贷款余额由7,374亿元增至8,872亿元，增长27%，占对公贷款比例由44%进一步提升。租赁和商务服务业贷款余额由4,739.25亿元增至5,775.99亿元，占比由19.19%升至20.85%，继续为第一大贷款行业。

存款端同步看，对公存款余额16,317亿元，较上年末增长19.61%，增速高于个人存款的13.91%，对公负债占比由53.73%升至54.75%。资产负债两端均向公司业务倾斜。

三、关键措施执行情况：绿色金融、普惠、跨境与数字化等既有战略连续兑现

将2025年年报提出的业务举措与2026年中报披露的进展对照，多数战略方向保持连续并取得实际增量：

• 绿色金融：2025年末集团绿色融资规模超7,400亿元，绿色资产占比提升1个百分点；2026年6月末突破9,200亿元，较上年末增长24.3%，绿色资产占比17.3%、较年初提升1.3个百分点。管理层明确"绿色贷款规模、增量、占比均位居城商行首位"。产品端从全国首单绿色制造主题金融债，延伸至水上运输、建材、纺织、化工等行业全国及地方首单转型贷款，并为零碳园区、绿色工厂、海上风电等重点领域投放贷款超千亿元。
• 普惠金融：普惠小微贷款余额由2,478亿元增至超2,700亿元，表述从"较上年末新增373亿元、增速17.7%"升级为"余额、增量城商行第一"。
• 科技金融：科技企业贷款由2,905亿元增至超3,200亿元，"高质量客户数2.2万户，省内第一"。
• 跨境金融：2025年报披露跨境贷款余额实现翻番；2026年中报进一步披露"苏贸贷"累计投放金额超300亿元，境外贷款余额较上年末增长超40%，服务出海客群覆盖东南亚、中东、拉美及非洲等20多个国家和地区。
• 供应链金融：苏银e链体系下供应链业务余额由超3,700亿元增至超4,000亿元。
• 金融科技：2025年报披露大模型落地62个应用场景；2026年中报升级为"1860"人工智能体系、部署15种模型、推出八大数字行员助手，日均Token使用量较2025年末增长18倍，AI应用累计替代120万工时，中小企业线下授信审批时间缩短30%。衡量维度从"场景数量"转向"效率产出"，与战略表述中"释放业务价值"的落点一致。

未延续或成效待观察的领域集中在零售信贷：2025年报披露"个人贷款放款突破1.2万亿元"，但2026年中报季末零售贷款余额同比仍为负增长，消费金融板块的表述侧重贴息政策落实、优质客户占比提升等结构调整动作，而非规模增长。

四、核心能力建设：净息差收窄至1.64%，成本收入比降至20.43%

2026年上半年净息差1.64%、净利差1.62%，较2025年全年的1.73%、1.71%进一步收窄。拆解利率因子，生息资产收益率由3.52%降至3.21%，其中发放贷款及垫款平均利率由4.27%降至3.92%；计息负债付息率由1.81%降至1.59%，其中吸收存款平均利率由1.71%降至1.46%。资产端利率下行幅度（31bp）大于负债端（22bp），但负债成本改善对冲了部分资产端压力，利息净收入仍实现12.00%的同比增速，主要依靠生息资产规模扩张（平均余额由4.05万亿元增至4.75万亿元，约+17%）。

成本收入比由26.67%大幅降至20.43%，主要受益于业务及管理费增速显著放缓：2025年全年业务及管理费同比增长17.35%，2026年上半年仅增长0.37%，其中员工成本同比下降4.80%（工资及奖金由37.18亿元降至33.24亿元）。管理层将2025年费用增长归因于加大金融科技资源投入，2026年则强调"成本收入比保持合理水平"，费用管控力度明显增强。

手续费及佣金净收入增速由2025年全年的28.03%骤降至2026年上半年的0.26%，呈"增收增支"格局：收入端增长11.92%（代理手续费+25.44%、托管及其他受托业务佣金+41.13%），支出端增长73.74%，其中结算与清算手续费支出同比大增277.37%。净手续费收入的增长动能边际减弱。

五、财务表现与经营质量：ROE年化15.72%，资产质量与拨备的双向变化

2026年上半年营业收入489.52亿元，同比增长9.11%；归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%，增速与2025年全年（营收+8.82%、净利+8.35%）基本持平。年化ROE 15.72%，较上年同期上升0.08个百分点；年化ROA 0.87%，下降0.09个百分点，反映高资本消耗的对公投放扩张对总资产收益率的摊薄效应。

资产质量方面，不良贷款率由2025年末0.84%进一步降至0.81%（不良贷款余额224.40亿元），延续上市以来最优水平；关注贷款率由1.32%降至1.15%，逾期90天以上贷款与不良贷款比例由80.90%升至87.53%，仍处于较优区间。

拨备覆盖率由322.98%降至304.83%、拨贷比由2.70%降至2.47%，与不良贷款率下降同步发生，风险抵补能力依然充足但边际释放。资本充足率与核心一级资本充足率分别下降0.47和0.26个百分点，同期风险加权资产由2.96万亿元增至3.21万亿元（+8.43%），资产规模扩张对资本的消耗已有所体现；杠杆率由6.37%降至5.91%。

现金流层面，经营活动产生的现金流量净额1892.72亿元，同比下降39.54%，其中第一季度净流入3,016.47亿元、第二季度净流出1,123.75亿元，季度间波动较大。流动性覆盖率174.22%、净稳定资金比例106.68%，均满足监管要求。

六、风险认知的演进：明确"不存在可预见的重大风险"

2026年中报在重要提示中直接表述"本行不存在可预见的重大风险"，较2025年年报未设此类总括性表述相比，风险判断的确定性表述有所增强。风险章节的六类风险（信用、流动性、市场、操作、信息科技、声誉、国别）框架未变，定性均为"平稳可控"。

边际变化体现在ESG与气候维度：2025年年报风险管理仍以信用、流动性、市场、操作等传统风险为主；2026年中报新增了气候风险压力测试（完成《2025年度气候风险压力测试报告》）、生物多样性风险评估（制定《江苏银行生物多样性金融框架》）、对公客户ESG风险评级模型2.0迭代等管理工具，并将"洗绿""漂绿"风险纳入绿色融资管理。行业不良率方面，住宿和餐饮业不良率由0.78%升至4.40%，建筑业由0.97%升至1.64%，是上半年不良率上升较明显的两个行业；房地产业不良率4.18%，较上年末微降0.05个百分点。

治理层面，报告期发生董事长更迭：葛仁余因年龄原因辞任，袁军由行长转任董事长并辞去行长职务，高增银获聘为行长（任职资格待监管核准）。报告同时披露2025年年度股东会已授权董事会决定2026年中期利润分配事项，2025年度中期及年度现金红利（合计103.52亿元）均已在报告期末前后实施完毕。

综合结论

江苏银行2026年中报的管理层讨论呈现出两条清晰主线：一方面，对公业务在基础设施、制造业、绿色金融等政策重点领域持续高强度投放，贷款占比突破70%，成为规模增长的主要引擎；另一方面，零售贷款出现近年首次余额收缩，管理层以"优质客户占比提升""综合贡献提升"等质量指标替代规模指标。战略表述从"做强"到"做实"、从"建立"到"巩固"的措辞调整，与净息差收窄、资本充足率下行、成本收入比大幅改善的经营数据相互印证——公司正从规模扩张阶段转向结构调优与效率释放阶段，而中期分红授权的落地，则是对这一转型阶段现金流与盈利可持续性的直接背书。

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