财报快递|国际复材上半年净利增1.77倍现金流降44%财务费用激增5.7倍

8月，重庆国际复合材料股份有限公司（国际复材，301526）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入49.64亿元，同比增长19.52%；归母净利润6.40亿元，同比增长176.56%；扣非归母净利润5.76亿元，同比增长168.82%；经营活动现金流量净额5.93亿元，同比下降43.76%。基本每股收益0.1696元，加权平均净资产收益率7.46%，较上年同期提升4.6个百分点。

公司是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业，产能规模排名全球前三，产品广泛应用于风电叶片、汽车与轨道交通、建筑材料、电子电器、航空航天等领域。从业务结构看，玻璃纤维及制品板块实现营业收入48.37亿元，同比增长19.44%，占总营收比重达97.44%，毛利率27.38%，同比大幅提升10.40个百分点；其他业务收入1.19亿元。分地区看，境内销售38.50亿元，境外销售11.06亿元。受益于玻纤电子板块市场景气，主要子公司重庆天泽实现净利润2.40亿元、珠海珠玻净利润1.63亿元、重庆天勤净利润1.13亿元，成为公司业绩的重要支撑。

2026年上半年，国内玻璃纤维及制品行业持续优化产能布局，AI高频电子、海上风电、新能源车轻量化等需求释放，高端玻纤产品量价齐升，行业经营景气度持续修复上行。但行业盈利修复亦带动头部企业加速规划高端产能投放，中长期新增产能集中释放或将改变供需格局，细分赛道竞争加剧；中小厂商依托通用粗纱低价抢占基础市场，产品价格分层、盈利分化特征凸显。公司坚持“稳定热固、扩量热塑、恢复风电、重振电子、联动海外、协同复材”六大业务路径，完成F16电子级玻纤、H07超低介电玻纤智能化产线改造，并推进年产3600万米高频高速电子纤维布项目建设。

半年报显示，公司业绩大幅增长主要原因：一是风电、高端电子、新能源汽车等下游需求旺盛，高端产品量价齐升，玻纤及制品板块收入同比增长19.44%；二是公司推进产品结构优化与精益降本，营业成本增幅仅4.76%，远低于收入增速，玻纤及制品毛利率同比提升10.40个百分点至27.38%；三是报告期形成非流动资产处置损益5,641.51万元、计入当期损益的政府补助3,297.18万元，合计非经常性损益6,393.65万元。

费用方面，销售费用7,225.15万元，同比下降2.30%；管理费用13,511.01万元，同比增长7.02%；研发投入15,529.67万元，同比增长6.85%。值得关注的是，财务费用高达19,896.22万元，同比激增566.09%，主要系外币汇率波动导致汇兑损益大幅变动——报告期汇兑损失6,808.95万元，而上年同期为汇兑收益8,603.16万元，仅此一项即同比多影响利润约1.54亿元；同时利息支出增至13,192.20万元。

值得注意的是，公司增收增利的同时现金流明显滑坡：经营活动现金流量净额同比下降43.76%至5.93亿元，主要系应付票据到期及税费增加所致；销售商品、提供劳务收到的现金32.85亿元，较上年同期的33.61亿元不增反降，收入增长与现金回款出现背离。 期末公司货币资金18.54亿元，而短期借款33.72亿元、一年内到期的非流动负债25.52亿元，合计短债近59.24亿元，流动比率约0.95，短期偿债压力较大；公司上半年通过长短期贷款结构调整，将长期借款由37.83亿元增至59.16亿元，以缓解期限错配压力。此外，公司上半年以7.12亿元收购宏发新材40%少数股权，后者成为全资子公司，其名下位于新创碳谷集团厂区内的固定资产4.81亿元、存货1.10亿元处于受限状态，相关诉讼已立案尚未开庭。公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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