财报快递|南山铝业2026年上半年增收不增利，净利降14.4%，现金流降56%

2026年8月18日，山东南山铝业股份有限公司（600219）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入185.74亿元，同比增长7.53%；利润总额27.08亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润22.47亿元，同比下降14.40%；扣非归母净利润21.89亿元，同比下降16.17%；经营活动产生的现金流量净额21.11亿元，同比大幅下降56.16%；加权平均净资产收益率4.41%，较上年同期减少0.72个百分点。

从业务结构看，冷轧卷/板是公司第一大收入来源，上半年实现收入112.05亿元，同比增长22.75%，约占总收入六成；氧化铝粉收入33.74亿元，同比下降26.49%，是收入端最大拖累；铝型材收入18.19亿元，同比增长3.39%；铝箔收入7.47亿元，同比增长7.67%；合金锭收入6.06亿元，同比增长29.42%。分地区看，境外收入102.05亿元，同比增长3.29%，占比约55%；境内收入83.69亿元，同比增长13.19%。公司拥有从热电、氧化铝、电解铝到铝板带箔加工的全产业链，高端产品销量约占铝产品总销量的17%、毛利占比约22%。

2026年上半年，国内铝行业呈现结构性高景气、周期属性弱化的特征，"氧化铝价格低位运行、电解铝价格稳步上行"的剪刀差格局持续强化。报告期内，国内氧化铝均价2,650元/吨左右，同比下降约24%；海外氧化铝价格低位运行，一季度均价308美元/吨，同比下降约41%；原铝均价24,111元/吨，同比上涨约19%。公司氧化铝业务主要依托印尼基地，子公司南山铝业国际上半年实现营业收入28.85亿元、净利润4.31亿元，业绩同比明显下滑，成为拖累公司整体利润的主因。

半年报显示，公司利润总额同比下降28.99%，主要原因：一是受海外市场行情波动影响，氧化铝粉销售价格同比下行，子公司南山铝业国际业绩下滑，少数股东损益由上年同期的6.89亿元降至1.93亿元；二是氧化铝粉毛利率由上年同期的48.73%大幅降至12.82%，拖累公司整体毛利率由28.51%降至21.30%，下降7.21个百分点；三是受汇率波动影响，汇兑损失明显增加，汇率变动对现金及现金等价物的影响为-3.29亿元，上年同期为-0.56亿元。

费用方面，公司财务费用为-5,228.84万元，上年同期为-11,063.57万元，同比增加52.74%，主要系受汇率波动影响汇兑损失增加所致；管理费用4.64亿元，同比增长16.44%；销售费用8,364.05万元，同比下降23.82%；研发费用6.81亿元，同比下降5.32%。此外，公司确认印尼子公司支柱二税金，期末应交税费中含支柱二税金3.42亿元。

现金流方面，经营活动现金流净额同比减少27.05亿元，主要系海外氧化铝粉业务收入同比下降，且上年同期收到前期出口退税款推高基数所致。资产负债表方面，期末货币资金251.68亿元，短期借款61.38亿元，较期初增长22.06%，其中票据贴现44.63亿元；存货82.29亿元，与期初基本持平。利润分配方面，公司拟每10股派发现金红利2.65元（含税），预计分配股利30.43亿元，中期分红总额超过当期归母净利润。此外，公司正推进印尼年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目建设，高端轻量化铝板带项目已基本投入使用，并收购深圳易天光通信40.8%股权布局光通信业务。

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