财报快递|华鲁恒升2026年上半年净利增速近营收六倍，研发费用激增94.53%

8月18日，山东华鲁恒升化工股份有限公司（证券代码：600426）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入171.62亿元，同比增长8.87%；归母净利润23.53亿元，同比增长49.98%；扣非归母净利润23.46亿元，同比增长50.49%；经营活动现金流量净额26.92亿元，同比增长15.46%。加权平均净资产收益率6.87%，同比提升1.91个百分点。

从业务结构看，公司上半年主营业务收入169.76亿元，同比增长8.95%，占总营收的98.92%。分产品看，新能源新材料相关产品收入93.29亿元，占比过半，仍是第一大收入来源；化学肥料收入38.82亿元；醋酸及衍生品收入18.78亿元；有机胺收入11.55亿元；其他产品收入7.32亿元。分地区看，境内收入163.67亿元、境外收入7.95亿元，境外占比4.63%。主要控股子公司华鲁恒升（荆州）有限公司上半年实现营业收入44.47亿元、净利润6.37亿元，是公司业绩的重要增量来源。

2026年上半年，在国内“反内卷”政策及国际地缘局势推动下，化工市场行情有所回暖，部分产品价格上行，推动企业效益增长。但公司亦提示，行业结构性产能过剩、原料价格上涨等问题依然严峻，特别是美以伊战争对国际能源、化工、化肥等行业产生难以预测的影响，市场环境整体仍面临较大压力。公司称，报告期内发挥产销联动效应，市场冲高时满产满销、创收增盈，市场低迷回落时持续巩固低成本竞争优势。

公司上半年利润增速远超营收增速，主要系产品量价齐升叠加成本管控见效：营业收入增长8.87%的同时，营业成本仅增长0.79%，综合毛利率由上年同期的18.01%大幅提升至24.10%，同比提高约6.09个百分点。分产品看，化学肥料毛利率达33.22%、醋酸及衍生品毛利率达36.53%，盈利贡献突出；新能源新材料相关产品毛利率18.39%、有机胺毛利率21.70%。此外，公司持续优化原料供应渠道、压降煤炭采购成本，各装置平均负荷、运行周期再创历史新高，进一步夯实盈利基础。

财报显示，公司上半年研发费用6.84亿元，同比激增94.53%，其中材料费由1.90亿元增至5.14亿元，系费用化研发投入增加所致；财务费用1.50亿元，同比增长29.48%，主要系部分在建项目转资后相关借款利息转入费用化核算，叠加汇率波动影响，本期汇兑损失622.52万元，而上年同期为汇兑收益614.57万元；销售费用4546.32万元，同比下降2.32%；管理费用1.59亿元，同比增长2.68%。

报告期末，公司货币资金31.71亿元，较上年末增长52.05%；短期借款5.67亿元、一年内到期的非流动负债24.46亿元，叠加80.17亿元长期借款，有息负债总额约110.30亿元，但资产负债率仅27.47%，流动比率约1.83，整体偿债压力可控。需注意的是，存货增至19.49亿元，较上年末增长30.54%，主要系大宗原材料及库存商品增加；在建工程增至34.38亿元，增长39.68%，气化平台升级改造等项目持续推进。分红方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.60元（含税），不送红股、不转增；2025年度“每10股转增3股并派现2.5元”的分红方案已于2026年7月10日实施完毕。

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