埃泰克（603293）2026年半年报管理层讨论与分析：营收增长17%但利润承压，研发投入加大驱动国产替代深化

来源：证券之星经营分析

2026-08-17 20:24:28

一、年度经营环境与战略基调

宏观判断：管理层将2026年上半年的汽车市场定性为"高位回落后筑底阶段"。根据乘用车市场信息联席分会数据，2026年上半年乘用车零售870.1万辆，同比下降20.2%，其中新能源乘用车零售470.4万辆，同比下降14.0%，燃油车累计销量399.6万辆，同比下滑26.4%。与此同时，"新能源车辆购置税减半"政策落地，锂、铜、铝、存储芯片等原材料价格同步普涨，成本压力沿零部件链条扩散。管理层概括行业特征为"总体承压、结构剧变、出海突围"，行业正式进入"存量竞争与深度洗牌阶段"。

核心战略主题：公司围绕"技术研发创新、生产提质增效、深耕开拓市场、系统精益降本"四大方向展开经营，锚定汽车"新四化"战略高地，精准卡位国产替代与智能化升级赛道。

二、业务板块表现与策略

1. 业务板块构成与产品体系

公司主要产品按功能和性质分为四大域：

业务板块	核心产品	主要客户
车身域电子产品	车身控制器(BCM)、车身域控制器(BDC)、区域控制器(VIU)、智能钥匙(KEY)、PEPS等	奇瑞、长安、吉利、上汽、一汽、长城、零跑、蔚来、小鹏、北汽；新增小米、一汽丰田项目定点
智能座舱域电子产品	数字仪表、车载显示屏、智能座舱域控制器、AR-HUD	奇瑞、长安、长城、零跑批量供货；与北汽完成项目定点
动力域电子产品	新能源整车控制器(VCU)、热管理控制器(TMS)	奇瑞、吉利；获奇瑞、上汽新项目定点
智能驾驶域电子产品	毫米波雷达、4D成像雷达、激光雷达	获奇瑞、智华科技等项目定点
汽车电子EMS	SMT服务、产品总成制造	博世汽车、蜂巢能源

2. 市场地位

根据高工智能汽车研究院的统计：

2025年中国市场自主品牌乘用车标配车身（域）控制器（含区域控制器）份额25.37%，连续四年排名第一
乘用车前装标配实体遥控钥匙份额14.26%，蝉联排名第一
乘用车前装（跨）多域控制器供应商市场份额7.83%，排名第一

管理层指出，公司已逐渐突破以大陆、联电等国际汽车电子厂商在该领域的长期垄断，成为国内少数具备车身控制全栈解决方案供给能力的汽车电子厂商之一。

3. 海外市场拓展

公司深度绑定奇瑞、长安、吉利、一汽等客户助力企业拓展海外市场，与主机厂协同开展出口本地化工作。同时，已与越南Vinfast、马来西亚Perodua、英国Lotus达成配套合作关系，并获得了马来西亚Perodua的项目定点。

三、研发投入与核心竞争力

投入情况

指标	2026年上半年	2025年上半年	变动
研发费用	138,844,578.25元	111,181,717.31元	+24.88%
研发费用占营收比例	7.80%	7.31%	提升0.49个百分点
研发人员数量	1,198人	-	占员工总数50.57%
员工总数	2,369人	-	-

成果产出

截至报告期末，公司拥有222项授权专利，其中发明专利53项，实用新型专利145项，外观设计专利24项，并拥有21项软件著作权。

核心技术创新进展

软件架构升级：车身域控制器产品均基于SOA架构开发，实现软硬件深度解耦与功能模块标准化封装；基于AUTOSAR CP标准构建统一基础软件平台，跨产品线模块复用率持续提升
座舱平台迭代：核心自研MT86系列座舱平台完成迭代，适配伯泰克定制虚拟化系统及主流车载OS，建成跨项目复用标准化软件组件库
智能驾驶突破：4D成像雷达已获奇瑞新项目定点；拓展激光雷达产品线并获新项目定点
域控国产化替代：采用国内外芯片双线研发布局，已有国产域控平台成功导入客户新定点项目
前瞻技术储备：联合国内生态伙伴开展新一代星闪架构平台预研；自主研发配套国产蓝牙双模平台；开展48V车身域控制器预研

核心竞争力分析

核心竞争力维度	具体表现
全栈式解决方案	涵盖车身域、智能座舱域、动力域、智能驾驶域产品线，从开发到量产交付
柔性生产	生产线自主研发设计制造，融入机械手、自动烧写等技术，实现智能化与高效化
国产替代与快速响应	本土化服务优势，与国芯科技等国产芯片企业深度合作，国产芯片应用比例稳步提升
研发创新	在芜湖、合肥、武汉、重庆、沈阳设立研发中心，建有CNAS认可检测实验室
客户资源	覆盖奇瑞、长安、长城、上汽、吉利、北汽、东风等自主品牌，以及理想、小鹏、零跑等新势力
产品质量	通过IATF16949、ISO14001、ISO45001认证，拥有CNAS认可检测实验室

四、关键财务与经营指标分析

收入与利润

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
营业收入	1,778,973,695.74元	1,521,509,033.13元	+16.92%
营业成本	1,457,470,858.39元	1,255,379,627.97元	+16.10%
归属于上市公司股东的净利润	93,408,728.97元	92,460,870.57元	+1.03%
扣非后净利润	86,740,039.71元	85,612,933.83元	+1.32%
利润总额	90,128,568.94元	93,075,736.41元	-3.17%

收入增长驱动：管理层解释营业收入增长主要系客户订单增长。

利润增速显著低于收入增速的原因：净利润同比增长仅1.03%，主要系业务规模增长的同时持续加大研发投入（+24.88%）、扩充研发人才储备，管理费用（+26.79%）同比增加，以及计提资产减值损失等。

费用结构

项目	2026年上半年	2025年上半年	变动比例	管理层说明
销售费用	6,441,300.32元	7,226,194.29元	-10.86%	本期节约销售费用
管理费用	65,847,802.68元	51,934,015.13元	+26.79%	本期业务规模增长
财务费用	-1,251,329.06元	-606,607.13元	-106.28%	本期利息收入增加
研发费用	138,844,578.25元	111,181,717.31元	+24.88%	本期研发投入增长

现金流

项目	2026年上半年	2025年上半年	变动比例	管理层说明
经营活动现金流净额	173,723,436.54元	365,126,794.89元	-52.42%	本期票据回款增长
投资活动现金流净额	-1,083,800,793.17元	-51,513,826.62元	-2,003.90%	当期投资增加
筹资活动现金流净额	1,348,345,942.15元	29,883,518.15元	+4,412.01%	募集资金影响

经营性现金流大幅下滑值得关注：经营活动现金流净额同比下降52.42%，管理层解释主要系本期票据回款增长（票据回款不直接计入经营性现金流）。同时，筹资活动现金流大幅增长主要系IPO募集资金到位的影响。

资产负债结构

项目	2026年6月30日	占比	2025年12月31日	占比	变动比例	说明
货币资金	979,418,187.15元	19.12%	653,942,323.44元	17.63%	+49.77%	募集资金影响
应收款项	1,032,012,370.09元	20.15%	1,000,491,130.82元	26.97%	+3.15%	业务规模增长
存货	874,745,718.01元	17.08%	757,385,265.38元	20.42%	+15.50%	业务规模增长
在建工程	151,353,881.70元	2.95%	92,174,898.04元	2.48%	+64.20%	建筑工程增加
总资产	5,122,556,098.64元	100%	3,709,741,319.73元	100%	+38.08%	-
归属于上市公司股东的净资产	2,946,471,902.56元	-	1,491,966,092.56元	-	+97.49%	募集资金影响

子公司经营情况

子公司	主营业务	总资产	净资产	营业收入	营业利润	净利润
伯泰克	汽车仪表等座舱电子产品	1,955,711,886.66元	473,810,435.50元	645,987,603.51元	-17,006,625.99元	-10,184,487.82元

伯泰克作为公司座舱电子产品的重要子公司，报告期内营业收入6.46亿元，但处于亏损状态，净利润为-1,018.45万元，需关注其盈利改善进度。

五、未来规划与风险预警

战略方向

管理层在报告中未单独设立"未来展望"章节，但"经营情况的讨论与分析"部分明确提出了四大战略方向：

技术研发创新：健全研发体系，深化创新激励机制，持续巩固技术护城河
生产提质增效：推动生产制造智能化与自动化升级，构建柔性生产体系
深耕开拓市场：稳固现有客户基础，加大市场开拓力度，优化客户结构，拓展海外机遇
系统精益降本：从技术降本、供应链优化、产品升级等多维度推进，包括国产芯片替代进口、优化硬件方案等

可能面对的风险

管理层在报告中识别了7项主要风险：

风险类别	具体内容
宏观经济与汽车行业波动	2026年上半年汽车市场需求放缓，若全球经济恶化将对公司造成不利影响
原材料价格波动	电子元器件、显示屏、结构件、PCB等原材料价格上涨，若不能及时传导成本将影响毛利率
市场竞争加剧	国际大型汽车电子厂商在技术、人才、资金、客户资源方面的领先优势，以及本土厂商的竞争压力
产品研发与技术迭代	汽车电子向系统化、集成化加速发展，若研发能力跟不上行业趋势将影响经营
客户集中度高	主要客户为奇瑞、长安、长城等自主品牌及新势力品牌，若主要客户出现不利变化将影响业绩
客户配套车型销量未达预期	产品销量与配套车型销量紧密相关，若配套车型销量低于预期将影响业绩
产品价格年降	汽车行业年降政策可能影响产品销售价格和毛利率水平

六、综合结论

埃泰克2026年半年报呈现出典型的"增收不增利"特征：营业收入同比增长16.92%至17.79亿元，但归母净利润仅增长1.03%至9,340.87万元。数据表明，公司在收入端受益于客户订单增长，但利润端受到研发投入大幅增加（+24.88%）、管理费用扩张（+26.79%）以及资产减值计提的多重挤压。

值得关注的积极信号：公司在车身控制器领域已连续四年保持国内自主品牌市场份额第一，且客户矩阵持续拓展，新增小米、一汽丰田等项目定点，海外业务已拓展至Vinfast、Perodua、Lotus等国际品牌。研发方面，公司研发人员占比超过50%，4D成像雷达已获奇瑞定点，激光雷达产品线也取得突破，国产域控平台已实现阶段性落地。

需要跟踪的变量：一是经营性现金流净额同比大幅下降52.42%，票据回款占比上升可能影响现金流质量；二是子公司伯泰克仍处于亏损状态，座舱电子产品盈利改善进度需持续关注；三是原材料价格上涨和汽车行业年降政策对毛利率的潜在压力。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。