财报快递｜申科股份2026上半年净利暴增近2倍，经营现金流却恶化，短期借款激增致财务费用飙升

8月10日，申科滑动轴承股份有限公司（申科股份，002633）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入1.56亿元，同比增长11.49%；归母净利润978.99万元，同比暴增197.51%；扣非归母净利润926.50万元，同比大增354.39%；但经营活动产生的现金流量净额为-5,033.18万元，同比恶化50.47%，呈现典型的"增收不增现"格局。基本每股收益0.0653元，同比增长198.17%。

公司主营厚壁滑动轴承及重型精密结构件的研发、生产与销售，产品广泛应用于发电装备、船海装备、工业装备三大领域。从业务结构看，分行业板块中，大中型电动机及大型机械设备实现收入8,256.31万元，同比增长6.19%，占总营收52.89%；发电设备收入6,784.87万元，同比增长11.06%，占总营收43.46%。分产品看，轴承系列收入8,507.20万元，同比增长24.05%，占总营收54.49%；轴承部套件收入4,333.23万元，同比增长3.20%；配件及其他业务收入仅630.35万元，同比大幅下降52.60%。

从行业环境看，2026年全国两会政府工作报告强调推动高端装备自主可控，核电、燃气轮机、抽水蓄能等下游领域需求持续增长。据行业研究，2026年全球动压油膜滑动轴承市场需求约36.2亿美元，中国市场约67.2亿元。公司作为厚壁滑动轴承领域重点企业，受益于国产替代与出海双轮驱动，但与东方电气、GE等国际巨头合作的同时，也面临市场竞争加剧、主要客户集中度较高的风险。

半年报显示，申科股份2026年上半年业绩大幅增长的主要原因：一是营业收入同比增长11.49%，规模效应逐步显现；二是销售费用大幅下降58.89%至229.32万元，管理费用下降10.28%至1,390.88万元，费用管控效果显著；三是信用减值损失及资产减值损失合计仅-184.24万元，较上年同期-107.31万元有所好转。但值得注意的是，公司毛利率从上年同期的25.11%降至23.97%，下滑1.14个百分点，其中核心产品轴承系列毛利率从22.20%降至12.47%，骤降9.70个百分点。

半年报显示，公司财务费用147.37万元，同比增长164.41%，主要原因系银行短期借款同比大幅增加致利息费用上涨。报告期末短期借款余额达1.78亿元，较上年末的5,301.84万元激增236%，利息费用从33.99万元增至91.48万元。与此同时，销售费用大幅下降58.89%，公司解释为"本期营销费用下降"；管理费用下降10.28%至1,390.88万元；研发投入559.60万元，同比下降9.56%。

值得警惕的是，公司流动性压力显著加大。报告期末货币资金仅6,588.70万元，其中受限资金高达3,412.22万元（涉诉冻结、ETC受限、承兑汇票保证金等），实际可自由支配资金仅约3,176.47万元；而短期借款已飙升至1.78亿元，短期偿债缺口明显。应收账款从期初1.74亿元增至2.26亿元，增幅29.68%，占总资产比重达30.97%，回款压力持续加大。归母净资产3.55亿元，较上年末下降16.47%，主要系公司耗资7,991.41万元完成股份回购（回购406万股，占总股本2.71%）所致。公司计划上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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