财报快递｜联科科技2026上半年增收不增利，扣非净利反降4.18%

山东联科科技股份有限公司（001207）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入12.74亿元，同比增长5.01%；归母净利润1.59亿元，同比增长1.60%；但扣非归母净利润仅1.49亿元，同比下滑4.18%，增收不增利特征明显。经营活动产生的现金流量净额为2.51亿元，同比增长28.03%，现金流表现优于利润端。基本每股收益0.53元，同比下降5.36%；加权平均净资产收益率6.63%，同比下降1.49个百分点。

从业务结构看，公司两大核心产品表现分化明显。二氧化硅实现营业收入5.31亿元，同比微降0.21%，占营收比重41.68%；炭黑实现营业收入7.13亿元，同比增长10.01%，占比升至56.00%，成为拉动营收增长的主要引擎。硅酸钠实现营收0.05亿元，同比基本持平。分区域看，境内收入12.17亿元，同比增长3.69%；境外收入0.56亿元，同比大幅增长45.03%，海外拓展提速显著。

2026年上半年，国内汽车产业保持稳健增长，1-5月汽车产销量分别达1223.5万辆和1220.7万辆，新能源汽车延续高速增长态势，渗透率已达47.5%，带动绿色轮胎用二氧化硅及高性能炭黑需求稳步提升。公司年产10万吨高压电缆屏蔽材料用纳米碳材料项目二期建设有序推进，其中第一条生产线已于5月正式进入试生产阶段，设备运行稳定、产品指标达预期，第二条生产线预计年内建成投产，有望进一步巩固公司在导电炭黑细分领域的领先地位。

半年报显示，公司上半年业绩呈现"增收不增利"的核心原因有三：一是财务费用虽仍为负值（-13.04万元），但较上年同期的-801.37万元大幅收窄98.37%，主要系本期利息收入减少所致，利息收入的大幅下降直接侵蚀了利润空间；二是管理费用达2,320.38万元，同比增长28.25%，主要系本期实施限制性股票激励计划，股份支付费用增加所致；三是二氧化硅产品毛利率为31.99%，同比下滑3.49个百分点，毛利率承压明显。

费用端来看，销售费用914.33万元，同比增长4.18%，与营收增速基本匹配；研发投入4,579.27万元，同比增长4.27%，公司持续加大研发力度。值得关注的是，公司上半年投资收益558.24万元，而上年同期为-338.03万元，同比大幅增长265.15%，主要系理财产品收益增加；公允价值变动收益347.10万元，而上年同期为-8.15万元，对当期利润形成正向贡献。

资产质量方面，公司货币资金4.40亿元，但其中受限资金高达3.48亿元（主要为保证金及定期存款），实际可自由支配资金不足1亿元；短期借款1.76亿元，较上年末增长14.82%，短期偿债压力需关注。应收账款5.86亿元，较上年末增长22.26%，占总资产17.07%，应收账款规模持续扩大。存货1.85亿元，较上年末增长37.88%，存货周转压力有所上升。公司2026年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发9,093.49万元。

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