德必集团（300947）2026年中报财务分析：营收微降、净利润大幅下滑，扣非净利润持续亏损，轻资产转型面临盈利压力

近期德必集团（300947）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

德必集团（300947）于近期发布2026年中报。报告期内，公司营业总收入为5.97亿元，同比下降0.86%；归母净利润为365.72万元，同比下降54.14%；扣非净利润为-646.03万元，同比下降118.03%，已连续出现亏损。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为3.08亿元，同比上升1.32%；归母净利润为556.96万元，同比下降6.67%；扣非净利润为189.38万元，同比上升177.84%，实现由负转正，显示出短期改善迹象。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2026年中报毛利率为28.18%，同比下降9.29个百分点；净利率为0.98%，同比下降56.34个百分点。每股收益为0.02元，同比下降60.0%；每股净资产为7.84元，同比下降6.42%。

尽管三费合计为1.69亿元，三费占营收比为28.31%，同比下降7.02个百分点，显示公司在控费方面有所成效，但未能扭转利润下滑趋势。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.07亿元，较上年同期下降6.46%；应收账款为5052.54万元，同比下降12.45%；有息负债为5.4亿元，同比增长12.17%，债务压力有所上升。

每股经营性现金流为2.2元，同比下降3.41%。经营活动产生的现金流量净额同比下降3.41%，主因是项目退出需归还客户租赁保证金。投资活动产生的现金流量净额增长84.73%，主要系本期理财赎回收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降17.81%，原因为本期支付押金、归还借款增加。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为76.17%，流动性存在一定压力。

主营业务结构

从业务构成看，租赁服务为主营核心，实现收入4.27亿元，占总收入的71.52%，贡献利润占比达67.15%，毛利率为26.46%。会员及其他服务收入为1.7亿元，占比28.48%，毛利率为32.51%。

从地区分布看，上海地区收入为3.76亿元，占比63.02%，仍是主要收入来源地。成都、武汉、杭州、北京等地贡献次之。境外收入为660.66万元，但毛利率为0；香港地区收入为79.38万元，毛利率为-86.55%，处于亏损状态。

经营与战略动态

公司持续推进轻资产转型，计划逐步减少“承租运营”和“参股运营”模式，转向以“合作运营”为主的模式。截至报告期末，公司共运营管理75个文创园区，总运营面积超133.52万平方米，其中承租运营63个，参股运营2个，合作运营10个。

财务指标变动方面，短期借款同比下降53.49%，主因为本期归还借款；合同负债同比下降3.16%，因预收服务费减少；租赁负债同比下降5.42%，因支付大房东款项；管理费用同比下降7.03%，因人效提升；财务费用同比下降11.12%，因租赁融资利息减少。

同时，预付款项同比增长55.67%，因增加新项目预付工程款；预计负债同比增长11.33%，因计提房屋占用费；营业成本同比增长3.29%，因新增项目和新业务投入。

投资回报与融资情况

据证券之星价投圈分析，公司2025年ROIC为1.46%，上市以来中位数ROIC为7.12%，投资回报整体一般。过去三年净经营资产持续下降，分别为49.29亿元、42.05亿元、33.42亿元。2025年净经营利润为-7876.03万元，已陷入亏损。

公司上市5年来累计融资6.94亿元，累计分红5389.60万元，分红融资比为0.08，表明其商业模式仍依赖股权融资驱动，股东回报能力较弱。

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