友联国际教育租赁（01563.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期友联国际教育租赁（01563.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二五年,尽管全球地缘政治紧张局势及供应链中断的风险持续对各大行业造成不确定性,但整体营商环境持稳。根据中国国家统计局统计,中国国内生产总值达到人民币140.2万亿元,比上年同期增长约3.7%。而租赁和商务服务业保持两位数增长,比上年同期增长约10.3%。尽管上述数据增长持续,中国及全球整体经济仍面临巨大不确定性,许多企业经营表现反复。另外,金融租赁公司为避开某些较高风险行业而重新调整业务规划及拓展新兴领域,以增强其竞争力,再加上外资金融租赁公司的出现,加剧市场竞争。
      本公司现通过双轨并行策略,即经营高等教育及租赁业务两个业务板块,互补长短,正处于有利位置捕捉国内经济的整体增长机遇。
      本集团于二零二二年八月完成收购烟台南山学院(「烟台南山学院」)70%权益之交易,自此本集团已将烟台南山学院的财务业绩并入本集团的综合财务报表。
      本集团为分散风险及拓展其融资与经营租赁业务,于二零二三年五月拓展其租赁业务至航运领域并成立有限合伙,主要专注于收购持有船舶或海运船舶的特殊目的公司的股份及权益。
      延续去年盈利趋势,本集团于截至报告期录得溢利约人民币61.3百万元。
      高等教育
      根据中央国务院印发之《教育强国建设规划纲要(2024–2035年)》,提出未来10年教育政策目标,明定教育经费支出占国内生产总值比例高于4%,一般公共预算教育支出逐年只增不减,并探索逐步扩大免费教育范围。而随着18至21岁高等教育适龄人口已于二零二三年开始回升,高等教育入学人数亦预计将稳步增加。中国高等教育入学率仍低于于主要发达国家,中国仅有约60.8%的大学适龄人口入读高等教育机构,而法国及美国则约为70%,指向中国高等教育行业的增长潜力。
      本集团的烟台南山学院位于中国山东省龙口市,为经中国教育部批准的提供本科及专科文凭课程的民办高等教育机构。于二零一八年,烟台南山学院获山东省人力资源和社会保障厅认定为山东省创新创业典型经验高校之一。烟台南山学院为一家应用型高等教育机构,与各行业企业紧密合作,推动并贯彻「产学融合、校企合作」,于合共44个系部下开设50个本科课程及38个专科文凭课程,致力于改善学生的实践培训与就业前景。此外,通过升级设施设备及加强师资队伍,烟台南山学院致力于为学生提供优质教育课程,并为社会培养顶尖人才。
      烟台南山学院积极与伙伴展开长期合作,通过紧密沟通,对专业设计、课程规划、校外实习等,积累教学资源,更新整合学科及课程内容,为学生提供教育及实训相结合的教学环境;其中包括但不限于实习及参与开展职场模拟培训的实验室以及参加烟台南山学院与其校企合作伙伴建立的外部实训基地,向学生提供实训机会,令学生扎实掌握便于应用的技能,为毕业生日后的发展做好准备。尤其于二零二零年建立南山铝业产业学院及南山文旅产业学院,以加强产学融合及完善其创新人才培养模式。另外建基于本公司于二零二一年与南山裕龙石化有限公司签订的战略合作协议,烟台南山学院期待给予大学适龄人口及以后的毕业生更多的选择,以及企业更多的服务人才。
      过去几个学年里,烟台南山学院招收学生人数持续稳定增长,录取总人数保持上升,于二零二二╱二零二三(学年)、二零二三╱二零二四(学年)、二零二四╱二零二五(学年)及二零二五╱二零二六(学年)的总在校人数分别为33,809人、34,958人、39,093人及38,930人,而对比上个学年,本科课程表列学费范围及专科文凭课程表列学费范围分别维持于约人民币15,800元起及人民币9,800元起。
      随着经济持续发展,预期中国人民基于社会的整体社会、经济及科技发展对高等学历层次的关注及追求、连同中国人民收入及财富增加以及彼等对教育的支出增加将令高等教育的需求持续增加,以上叠加烟台南山学院长期竞争优势,本集团高等教育业务板块将为其增长提供稳定的收入来源并将有利于其未来财务状况。于报告期内,本集团高等教育业务的收益约为人民币593.0百万元。
      融资与经营租赁
      二零二二年至今,中国融资租赁行业进入转型发展的关键时期,随着各项政策出台,对于融资租赁的监管越发明确,在中国对融资租赁行业及各省市对融资租赁公司的清理整顿下,真正服务实体经济的融资租赁公司前行之路更加清晰。
      国家金融监督管理总局于二零二四年底修订发布《金融租赁公司管理办法》。该法规的修订,完善并强化了针对业务分类、企业管治及风险控制方面的监管指引。随着经修订监管政策的实施,金融租赁公司需要更加注重合规经营,加强内部管理和风险控制,确保业务稳健发展。
      数据方面,截至二零二四年末,我国金融租赁公司总资产规模达到人民币4.58万亿元,同比增长9.6%。尽管增速有所放缓,但整体规模仍在稳步扩大。二零二五年上半年,全国融资租赁企业总数约为7,020家,较二零二四年末减少了近331家,降幅显着。租赁行业持续清理整顿,优胜劣汰,融资租赁的竞争更趋激烈。与欧美等发达国家比较,租赁业务所涵盖的资产占固定资产总值的比例普遍介于15%至30%之间,而中国的租赁渗透率仅维持在大约12%的水平,显示出中国巨大的发展潜力与增长空间。
      本集团所服务的客户,主要为医疗保健行业和航空行业。中国营商环境保持平稳势态,特别是医疗保健行业中若干承租人拥有充足的现金流量及时还款的能力,令本集团于报告期内不需就融资租赁应收款项作出重大减值拨备净额。与以前年度做法一致,本集团管理层已经积极采取多种方式收回本集团融资租赁应收款项,包括但不限于提起法律诉讼,以保障其在相关融资租赁协议下之权益。
      二零二五年标志着中国「十四五」规划的收官之年,而二零二六年则是「十五五」规划的开局之年。中国制造业的转型升级持续推进,正朝着高度自动化、绿色化及安全化的生产生态系统演进。预计这一趋势将在未来几年带来新一轮增长。因此,相关的融资需求预计将持续保持强劲。
      本集团自二零二三年起拓展了其在航运领域的租赁业务,通过其对合伙企业的投资收购船只。本集团将其租赁业务拓展至航运领域,将有助于本集团抓住市场机遇,发挥协同效应,强化本集团业务网络,进一步探索其租赁业务领域的业务机遇。本集团亦相信,收购该等船舶可扩大及强化本集团的收入基础。
      整体而言,融资租赁作为制造业常见的中长期融资工具之一,本集团继续在重点行业深耕细作。另外,融资租赁行业潜力巨大,前景非常明朗。因此,董事会有意进一步拓展本集团融资租赁及相关业务,包括医疗保健、交通、能源及基建行业。
      本集团将继续密切关注租赁行业的市场变化,及时调整经营策略,扩大及多元化经营范围,主动调整业务发展速度,于适当时候把预防和把控风险放在优先位置,强化立项委员会在项目筛选方面的职能。本集团致力改善和提升资产管理水平,分散客户及项目类别,强化现金流素质,降低整体资产风险,并遵循「质量大于数量」的原则而发展业务,稳中求进,于变幻中积极寻找机会。
      于报告期内,本集团融资与经营租赁业务的收益约为人民币160.6百万元。

业务展望：

虽然受多个不明朗因素影响,董事会仍预计中国经济将继续逐步向好,本集团的高等教育及租赁业务正处于有利位置捕捉国内经济的整体增长。有关进一步详情,请参阅本公告上文「业务回顾」一节。
      烟台南山学院具有「产学融合、校企合作」长期竞争优势,又属于中国政府政策鼓励的行业,加上高等教育行业需求殷切,相关业务将保持稳定发展。本公司将深化现有合作伙伴关系,持续筹办及设计更先进的应用学科,并发展与上下游及其他新型企业的合作。
      租赁行业持续清理整顿,对于融资租赁的监管越发明确,真正服务实体经济的融资租赁公司前行之路更加清晰,加上制造业继续迈向数字化及智能化而带来的设备升级,都为融资租赁行业不断带来机遇,而行业监管令行业整体健康及可持续发展提供更有利的经营环境。本集团融资租赁业务将把握市场变化,遵循「质量大于数量」的原则而发展业务,稳中求进。
      本集团将继续探索于境内或境外扩展现有业务并寻找合适的收购项目(包括境外职业教育、高等教育及船舶项目),尤其那些可以提供优秀潜力、稳定现金流、提供财务流动性自然对冲或其他优势或协同效应的业务或项目,以充实本集团现有高等教育及租赁业务。
      本集团遵循防范风险及加强资产监控原则,继续聚焦内部控制及风险管理,加强内部管理并完善各项制度,同时不断稳健推进其业务发展扩展及多元化。
      董事会将透过完善公司治理机制努力在行业和地理覆盖范围方面寻求新的突破点,并在遵守上市规则的情况下,加强内部管控,提升资产管理能力,进一步打造专业化、高素质的人才队伍抓住发展机遇,积极拓展新客户(包括拓展至本集团现有客户群之外的新行业)。同时,本集团将努力维系与现有客户的长期合作关系,寻求机会加强与优质客户的合作,从而实现本集团高等教育及租赁业务的稳健长期发展。

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