裕元集团（00551.HK）2026年一季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期裕元集团（00551.HK）发布2026年一季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于二零二六年第一季度,全球经济格局复杂多变,整体经营环境愈发动荡。地缘政治紧张局势持续升温,进一步推升通膨风险,并对全球供应链及航运物流体系的稳定性带来挑战。受关税政策以及宏观经济不确定性的持续影响,终端市场消费动能疲弱,品牌客户下单趋于审慎,而前置拉单及订单调度不易,造成短期订单需求波动,鞋履出货量按年下降。然而,平均单价虽受关税分摊带来的负面影响,随着产品组合变化仍有小幅提升,部分缓解出货量下滑对鞋类营收所造成的影响。
      订单波动性加剧,加上二零二六年印尼斋戒月及开斋节假期较去年提前,并与中国大陆及越南的农历新年假期等长假重叠,导致生产排程出现季节性错位,产能瓶颈问题尤为严峻。尽管本集团已积极协调订单节奏以减轻相关影响,惟各制造厂区产能负载仍呈高度不均,令第一季度生产效率承压,并带动单位成本上升。此外,配合本集团长期产能布局策略,以及印尼中爪哇和越南新建产能爬坡,于二零二六年三月三十一日,制造业务人数按年上升2.2%至275,300人。同时,第一季度各地基本薪资录得高单位数百分比的涨幅,进一步推高人工成本。上述因素对本集团制造业务的短期获利能力构成额外压力。
      与此同时,尽管中国大陆的经营格局仍然瞬息万变,本集团的零售附属公司宝胜国际(控股)有限公司(‘宝胜’)凭藉高度敏捷灵活的决策模式,持续巩固其跨渠道实力,严控折扣以提升销售品质,并借由重组策略提升综效,营收规模维持稳健。有关本集团零售业务的更多财务详情,请参阅宝胜的业绩公告。
      营业收入分析
      截至二零二六年三月三十一日止三个月(‘本期间’),本集团之营业收入为1,985.4百万美元,较去年同期的2,029.5百万美元下跌2.2%。
      回顾本期间,来自制鞋活动(包括运动╱户外鞋、休闲鞋及运动凉鞋)之营业收入较去年同期减少5.8%至1,167.9百万美元。本期间鞋履出货量下跌8.1%至56.9百万双,平均单价则较去年同期增加2.4%至每双20.52美元。
      回顾本期间,本集团的运动╱户外鞋类占鞋履制造营业收入的83.2%。休闲鞋及运动凉鞋则占鞋履制造营业收入的16.8%。倘若考虑本集团的综合营业收入,运动╱户外鞋为本集团的主要类别,占总营业收入的48.9%,其次为休闲鞋及运动凉鞋,占总营业收入的9.9%。
      回顾本期间,本集团有关制造业务(包括鞋履、鞋底、配件及其他)的总营业收入为1,255.4百万美元,较去年同期减少5.5%。
      回顾本期间,来自宝胜贡献之营业收入较去年同期的701.2百万美元上升4.1%至730.0百万美元。以人民币(宝胜之呈报货币)计算,营业收入较去年同期的人民币5,107.1百万元微跌1.1%至人民币5,051.5百万元。营业收入跌幅收窄,主要归因于宝胜持续提升营运效率、策略动态库存管理,并打造全域一站式运营,直营渠道表现稳健。
      按类别划分之总营业收入
      本集团于大中华地区零售附属公司之销售额,包括鞋履、服装、来自特许专柜销售的佣金及其他。

业务展望：

尽管全球经济不利因素加剧,本集团将继续稳固其策略性供应商的地位,并强化高阶鞋履多地开发实力,同时深化与国际领导品牌的长期合作伙伴关系,把握机遇争取更多优质订单组合。然而,对等关税相关挑战、通膨压力及宏观经济走势的不确定性,或将持续削弱消费动能。多重因素或令景气震荡,短期订单需求预料继续波动。
      本集团将继续密切关注全球政经情势变化,以及近期区域冲突对交期及原材料供应稳定性的可能影响,审慎评估原材料价格波动及潜在供应中断风险,借此契机进一步推动采购多元化,及强化本地采购的中长期策略。同时,本集团将积极因应相关挑战提升营运弹性,透过提前协商原材料采购及备货安排以确保供应稳定、并加强成本管控,以降低相关不确定因素对短期获利表现可能造成的负面影响。
      致力于其中长期产能布局策略,本集团持续有序推动印尼中爪哇产能爬坡及推进印度新厂建置相关作业,因应品牌需求灵活调整爬坡及投产计划,同时以快速反应为核心指导原则,平衡需求、订单排程及劳动力供应,以巩固营运效率。
      本集团亦将进一步增强经营韧性,打造高度敏捷而灵活的卓越制造营运模式,同时善用其核心竞争优势及超卓适应能力,辅以严谨成本与费用管控,以及长期数位化转型策略,以持续稳固本集团制造业务的盈利能力,并维持现金流的健康度以至财务状况的稳健度。其亦将以平衡量、价永续增长之策略,善用‘运动休闲’趋势及结合自动化科技及研发实力的整合型产品开发实践能力,建构更具利基优势的产品组合。

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