星源卓镁（301398）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期星源卓镁（301398）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务、产品及用途

    报告期内，公司专注于镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，是国内车用镁合金轻量化精密压铸领域的核心供应商之一，在镁合金大型复杂结构件细分赛道具备领先的行业地位与批量交付能力。公司核心产品覆盖汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车中控台零部件、汽车座椅零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件，同时涵盖电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类精密结构件，形成以汽车轻量化为主、多领域协同的产品矩阵。公司凭借稳定的品质与快速响应能力，进入多家国际一流与国内头部车企供应链，产品最终配套应用于宝马、奥迪、保时捷、智己、极氪、小鹏、蔚来等国内外知名品牌汽车车型。

    （二）主要经营模式

    1、公司的采购模式

    公司根据生产计划并结合原材料、辅料等市场价格波动安排采购。公司采购中心负责采购原材料、辅料、设备等物资以及外协服务。其中，原材料、五金配件等常规物料由于供应商资源充足，可以相对准确地保证交货期，通常于申购单通过审核后执行采购；成型刀、模架、定制类气缸等非标物料以及外协服务采购由于需要供应商与公司进行技术沟通，结合沟通情况以及产品需用时间综合考量物料交货期后提前执行采购。

    采购中心负责对供应商进行管理、评估和监控。由采购中心提出候选供应商名单，并召集质量中心、精工技术研发中心、产品模具研发中心组成评审小组，针对潜在供应商的质保能力、生产能力、技术能力、估计价格等方面进行评审，评审合格后方可进入公司的合格供应商名录。一般情况下，公司在合格供应商名录中优先选取货源质量有保证、价格合理、发货及时的企业长期合作。

    2、公司的生产模式

    公司采取订单驱动生产为主、提前备货为辅的生产模式。在订单驱动生产模式下，销售中心负责接收客户订单、根据订单评审意见与客户沟通、跟踪客户订单执行及发货情况。各工厂负责根据交货期及公司现有产能情况对订单进行评审并制定生产计划。另一方面，根据实际生产经验，公司部分客户订单存在少批量、多批次的特点，部分客户发货时间需求较为紧急，公司生产运营中心结合当月产能需求情况适时安排符合上述特征的产品提前生产备货，提升公司产能利用率，合理分配生产资源。

    公司存在少量外协加工，主要是模具材料热处理工序以及部分压铸产品的氧化、抛光、喷漆等表面处理工序。模具材料热处理是将材料在固态下施以不同的加热、保温和冷却，以改变其内部组织结构，获得所需性能；表面处理的目的是提升压铸产品的耐腐蚀度或美观度，主要是基于客户特殊需求而对产品进行的处理。公司因自身场地、设备及人员限制，基于投入产出最大化的原则将模具材料热处理以及压铸产品的氧化、抛光、喷漆等表面处理工序委托专业的外协厂商进行。

    3、公司的销售模式

    公司产品均为定制化产品，根据定制生产的特点，公司主要采取直接销售模式。公司主要通过市场推广、产品报价、技术交流、供应商审核等环节获取客户的订单。

    市场推广环节，公司主要通过针对性营销、行业展会、客户口碑推广、网络平台等多种渠道进行。由于镁合金的应用仍处于导入期向成长期的过渡阶段，因此通过针对性营销从供给角度推动镁合金对目前主要金属材料钢材、铝合金在汽车零部件等领域的替代应用是公司目前市场推广的重要手段。公司聘请海外行业资深销售顾问，在北美、欧洲等镁合金应用较为领先的国家或地区，向当地知名的汽车零部件供应商推荐公司，并以此获取客户资源和项目机会。

    产品报价环节，公司销售中心负责确定客户的需求与期望，组织有关部门对产品需求进行评审，并负责与客户沟通。通常情况下，销售中心接收产品设计需求、预计年产量规模、发货方式等报价信息，协同项目中心对客户的产品需求进行分析，提出初步的可行性分析报告，并以此为基础由精工技术研发中心、产品模具研发中心、采购中心分别核算产品生产成本、模具成本、外协采购成本（如有），销售中心汇总上述信息后结合市场竞争环境制作报价单向客户报价。

    技术交流阶段，公司相关各部门在充分理解产品需求的基础上与客户进行深度交流，拟定产品结构设计方案，优化生产工艺路线，降低客户采购成本，进而增加公司获取业务机会的概率。

    供应商审核环节，公司通常需要通过客户对其企业管理水平、生产设备能力、质量控制水准等多方面的严格评审，达到允入标准后方能进入客户的供应商名录。

    报告期内，公司经营模式及关键影响因素未发生重大变化，预计未来一定时期内不会发生重大变化。

    （三）公司产能情况

    公司产品的主要生产工艺流程包括模具设计-高压/半固态铸造-后道处理-精密加工-表面处理-质量检测等，其中压铸成型/半固态注射成型及精加工为公司最主要的生产工序。2025年度公司业务拓展成效显著，具体为：全年开发量产项目49个，试制项目9个，覆盖新能源汽车动力总成、智能座舱等领域，项目数量与规模同步增长；营收增长方面：2025年度营业收入同比提升4.95%，其中新能源汽车动力总成零部件、汽车显示系统零部件等大中型类产品增速尤为突出，显著高于整体水平；产能优化方面：随着新项目订单逐步放量，公司产能利用率稳步提升，规模化效应持续释放，整体经营保持稳健向好发展态势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）宏观经济形势

    2025年，全球经济在多重压力下呈现出“弱复苏、分化加剧”的格局。地缘政治冲突持续发酵、贸易保护主义不断抬头，叠加全球产业链的深度重构，给世界经济增长带来了显著不确定性。然而，在这样的外部压力下，中国经济展现出强大的韧性与活力，顶住重重挑战，实现了5.0%的稳定增长，全年GDP总量首次突破140万亿元大关。

    （二）公司所处行业发展情况

    1、公司所处行业

    公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸件和配套压铸模具的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车行业。因此，压铸行业和汽车行业相关法律法规及产业政策均对公司的生产经营产生重要影响。

    公司精密压铸件产品主要采用有色金属压铸及机加工制造技术。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）（按第1号修改单修订），公司所属行业为金属制品业（行业代码C33）中的有色金属铸造（行业代码C3392）。

    2、公司所处汽车行业发展情况

    2025年，我国汽车行业整体保持稳健增长，全年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一；新能源汽车成为行业核心增长动力，全年产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量占比达47.9%，产业电动化转型持续深化。在政策引导与市场需求共同驱动下，汽车轻量化成为提升新能源汽车续航里程、降低能耗的关键技术方向，镁合金轻量化材料在动力总成、车身结构等部件中的应用范围持续扩大，为精密压铸零部件行业带来持续增长的市场空间。

    3、公司所处压铸行业发展情况

    压铸是压力铸造的简称，是一种特种铸造技术，是指将熔融或半熔融的金属以高速压射入金属铸型内，并在压力下成型和凝固而获得铸件的方法，是铸造工艺中应用最广、发展速度最快的金属热加工成形工艺方法之一。作为一种切削较少、接近无切削的凝固成型的金属热加工技术，压铸适应了现代制造业中产品复杂化、精密化、轻量化、节能化、绿色化的要求，高效率的生产特点使压铸技术尤其适用于企业大批量生产零部件。随着压铸技术的不断发展，精密压铸产品以其壁薄、形状复杂、尺寸精细、表面光滑等特点受到众多制造企业的青睐。

    2025年，我国压铸行业整体保持稳定增长，新能源汽车成为最主要增长引擎。据中国铸造协会《2024年中国压铸产业发展报告》及行业数据，汽车行业作为压铸件最大应用市场，占行业市场总量比重高，其中新能源汽车三电系统、车身结构件等对高精密、大型化压铸件需求持续激增。随着一体化压铸、半固态压铸等先进工艺快速普及，大型化、高集成度压铸件应用不断扩大，推动行业整体技术水平与产品附加值持续提升。

    （三）公司所处行业地位

    公司系一家以研发生产销售镁合金、铝合金精密压铸产品为主的高新技术企业，拥有国家级专精特新“小巨人”、中国压铸模具重点骨干企业、浙江省高新技术企业研究开发中心、宁波市总工会工人先锋号、宁波市铸造行业协会高质量发展示范企业、北仑区科技引领示范企业、智慧压铸数字化项目实践示范工厂、北仑区人民政府质量奖等荣誉，公司较早将战略发展方向定为镁合金压铸业务，且在该细分领域通过不断的技术研究与产品开发，逐步形成了一套完整的核心技术体系，2025年度公司凭借电驱系列产品亦荣获吉利集团旗下VREMT公司创新技术奖。报告期内，公司镁合金、铝合金精密压铸件收入占公司主营业务收入的比重为90.72%，产品主要应用于汽车、电动自行车以及园林机械工具等领域。

    （四）行业主要法律法规和政策

    国家有关部门相继出台了有关法律法规和政策，积极鼓励镁合金、铝合金及其制品在汽车轻量化、新能源汽车等相关产业链的应用及发展。

    三、核心竞争力分析

    （一）核心技术研发优势

    压铸技术作为汽车镁合金、铝合金铸件生产的核心工艺，其成熟度直接决定零部件产品的品质与市场竞争力。其中，铝合金压铸件凭借成熟的生产工艺，已广泛应用于各类汽车零部件领域；而镁合金压铸件因应用场景的特殊性，其生产工艺需结合不同产品需求持续迭代创新，技术门槛相对更高。公司布局镁合金压铸赛道较早，经过多年技术深耕，已搭建起覆盖镁合金、铝合金压铸全业务链条的核心技术矩阵，在产品设计优化、生产工艺创新、技术成果转化等方面形成了显著优势，构建起技术壁垒。其中防开裂成型、局部加压成型等关键技术，有效解决了镁合金压铸过程中的开裂、气孔、缺料等难点。

    公司在产品性能优化、工艺参数调试、规模化生产落地与成本控制之间的平衡上，积累了较为丰富的经验，实现了技术与市场的有机结合。截至2025年12月底，公司专利储备持续扩容，新申请“电机端盖装配工装夹具”“扶手贴毛毡的工装夹具”等多项发明专利，进一步完善了精密加工、工装辅助、质量检测等环节的技术布局，持续强化压铸领域的技术领先地位，为产品迭代升级与应用场景拓展提供了坚实的技术支撑。

    （二）镁合金压铸市场先发优势

    公司自2009年起专注于镁合金压铸技术研发与市场开拓，历经十七年深耕，相较于同行业竞争者，已完成镁合金压铸件全业务链条的技术沉淀，核心技术覆盖防开裂成型、局部加压成型、顶出防变形控制、镁合金静电喷涂、熔化保护、镁灰去燃、粉尘收集净化、大平面及薄壁易变形铸件加工、复杂刀具设计应用等多个关键领域，形成了全面的技术储备。

    依托成熟的技术积累与丰富的行业经验，公司成功助力上汽集团率先研制并量产一代高压压铸和二代半固态压铸镁合金电驱壳体产品，奠定了在镁合金压铸领域的行业地位。同时，公司凭借先发优势与技术实力，持续拓展优质客户，已成功进入吉利、长城、小鹏、零跑、小米等国内知名新能源车企的供应链体系，为其供应优质镁合金精密压铸零部件，进一步扩大了市场覆盖范围。当前，受益于国家“双碳”战略推进，汽车轻量化、电动化转型加速，镁合金作为轻量化最优材料之一，应用场景正逐步大规模释放。公司凭借先发优势，可快速切入行业供给侧改革需求，同时借助奉化新基地建设（年产300万套汽车用高强度镁合金精密成型件），进一步扩大产能，抢占镁合金轻量化应用风口，持续巩固市场份额优势，形成“技术-产能-市场”的良性循环。

    （三）核心业务一体化优势

    汽车零部件压铸产品具有高度定制化特点，模具开发完成后，需通过模具调试、工装配套等非标准化操作实现高效批量生产，若模具研发与压铸生产衔接不畅，易导致产品质量问题频发、沟通成本增加、研发周期延长。

    经过二十余年发展，公司已构建起“模具设计-高压/半固态铸造-后道处理-精密加工-表面处理-质量检测等”全流程一体化研发生产能力，打破了各环节壁垒，实现从前期模具研发设计阶段开始，就充分评估后续生产、加工、检测等各环节的影响因素，确保各工序紧密衔接、高效协同。采用一体化模式，最大程度避免了模具调试、工装配套、工艺适配等引发的产品质量问题，有效降低了沟通修改成本，更显著缩短了新产品研发周期，尤其是开模至首次送样的时间，提升了产品交付效率，能够为客户提供更具竞争力的一站式服务，强化了客户黏性，同时为奉化、泰国新基地投产后的产能释放与效率提升奠定坚实的基础。

    （四）快速响应优势

    随着整车产品安全性、可靠性及节能环保要求的不断提高，汽车零部件设计参数愈发严格，上下游技术沟通难度加大，尤其是创新型产品设计修改频次高，对供应商的快速响应能力提出了更高要求。

    公司针对新产品研发实行项目制管理，为每个新产品组建专属研发小组，整合商务沟通、产品设计、模具研发、生产组织、质量检测等各领域专业人员，实现跨部门高效协同。研发小组能够快速对接客户需求，精准把握产品设计要点，高效完成产品研发与试制，抢占与客户深度合作的先机。依托完善的技术储备与专利技术支撑，公司在确保零部件使用性能、安全性能和可靠性的前提下，最大限度提升产品设计速度与试制成功率，缩短研发周期，有效适配客户动态需求。

    （五）质量控制优势

    汽车零部件生产具有速度快、批次多、质量要求严格的特点，对压铸企业的设备加工精度、产品质量稳定性提出了极高要求。公司始终坚持品质为先的准则，构建了“先进设备+完善体系”的双重质量控制体系，并通过IATF16949:2016质量体系认证，确保产品质量全程可控。

    在设备投入方面，公司购置了国内外先进的生产与检测设备，构建了全环节品质保障体系：模具设计制造环节，拥有德马吉高速加工中心、牧野加工中心等设备，可制造多型腔、大吨位、高精度模具和夹具；压铸成型环节，配备伊之密、海天、JSW等先进冷室压铸机及半固态注射成型机，保障成型精度；后道处理环节，拥有五轴、六轴联动去毛刺机床，可高效完成复杂结构件自动化精修、去毛刺与倒角处理，大幅提升加工精度与生产效率；精密加工环节，配备马扎克五轴加工中心、发那科高速钻攻中心等设备，满足高精度、复杂形状产品的加工需求；表面处理环节拥有全自动镁合金皮膜生产线，实现自动化、标准化表面防腐与防护处理，提升产品耐蚀性与外观一致性；检测环节，配备蔡司三坐标测量仪、斯派克光谱分析仪、法如3D激光扫描仪、X光探伤仪、金相分析仪、清洁度检测等设备，实现对产品的全方位、高精度检测，确保出厂产品符合客户要求。

    在体系建设方面，公司建立了完善的质量管理体系，从原材料采购入库到产成品出库销售，严格执行《产品生产管理控制程序》《过程审核控制程序》等制度，对在制品、产成品实施全过程、多层次的测量和监控，形成“事前预防、事中控制、事后追溯”的全流程质量管控机制，筑牢产品品质防线，为进入高端汽车供应链提供了坚实保障。

    （六）客户优势

    公司主营产品广泛应用于新能源汽车、传统汽车、电动自行车、园林工具等领域，经过长期培育与发展，已形成完善的市场和销售网络，始终以优质服务、完整解决方案为核心，积累了一批高质量客户群体。

    目前，公司产品最终应用于宝马、奥迪、保时捷、智己、蔚来、长城、奇瑞、极氪、红旗、特斯拉、银河、小鹏、零跑、小米等国内外知名品牌汽车及新势力车企，已通过一级、二级供应商认证，成功进入其汽车零部件供应体系，经过多年合作，建立了稳定、相互依赖的合作关系。由于下游整车厂商对供应商的质量服务要求高、前期考核周期长、评审认证体系复杂，供应商一旦出现产品速度、品质、交付及时性等任何环节的疏漏，都可能给整车厂商带来巨大风险，因此下游客户对供应商转移极为慎重，合作关系一旦建立便不易变更。其中，针对极氪、银河、小鹏、零跑、小米等品牌新增定点客户，公司进行了相关核心零部件的研发试制工作，其中部分产品已进入量产筹备阶段，成为公司加速拓展新能源汽车赛道的重要支撑。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，全球汽车产业向电动化、轻量化加速转型，而镁合金作为最轻的金属结构材料，凭借成本优势与性能优势，应用场景持续拓展。公司作为国内镁合金压铸领域的领军企业之一，聚焦镁合金压铸核心赛道，持续加大研发投入，优化产品结构，依托全流程一体化服务体系与深厚的技术积累，持续推进业务升级、客户拓展与产能扩张，全年主营业务整体呈现“稳健运营、重点突破”的发展格局，核心业务优势进一步巩固，行业地位持续提升。

    报告期内，公司整体经营保持稳健，受镁合金新品开发周期较长、量产爬坡尚需时间等因素影响，利润端短期承压，但营收实现稳步增长。全年实现营业收入42884.67万元，较上年增长4.95%，归属于上市公司股东的净利润4600.88万元，较上年下降42.73%，归属于上市公司股东的扣非后净利润3992.92万元，较上年下降46.05%，主要系本期研发投入持续加大、新项目量产爬坡费用投入增加及人员储备等因素综合影响。目前公司订单储备充足，后续随着在手订单逐步落地量产、产能效益持续释放，公司经营业绩有望稳步回升、持续改善。

    2025年，公司重点开展的工作情况如下：

    （1）聚焦核心赛道：技术迭代+产能扩张，筑牢核心优势

    2025年，公司持续深耕镁合金压铸核心领域，依托半固态铸造等核心技术，实现技术与产品双重升级。公司与头部设备企业展开深度合作，率先引入大吨位半固态注射成型机，进一步提升大中型精密结构件产品供给能力。

    产能扩张方面，公司积极匹配镁合金大规模应用趋势，通过发行可转换债券募集4.5亿元人民币，用于投入年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目（奉化基地），项目建成后将大幅提升公司大型一体化镁合金件的生产能力，为后续承接大额订单提供产能保障。同时，公司持续优化现有生产流程，提升生产效率，降低单位生产成本，受益于原镁价格回落、镁铝价格比走低的成本优势，镁代铝进程加速，进一步提升镁合金产品的市场竞争力。

    研发投入方面，公司持续加大核心技术研发力度，2025年新申请多项专利，进一步完善技术布局，全年研发投入占营收比例保持在较高水平，重点聚焦大型精密镁合金部件、模具精度控制等领域，为业务发展提供技术支撑。

    （2）技术研发与产能布局支撑：技产协同，夯实发展根基

    2025年，公司坚持“技术驱动、产能匹配”的发展思路，推动技术研发与产能布局协同发力，为主营业务持续发展提供坚实支撑。技术研发方面，公司持续深耕核心工艺，牢牢掌握镁合金半固态低温注射成型、防开裂成型等核心技术，其中半固态工艺可有效延长模具寿命、提升产品致密性，目前已实现规模化应用，进一步提升大中型压铸件的生产效率与产品质量。产能布局方面，公司以宁波奉化生产基地为核心，稳步推进可转债募投项目建设，建成后将大幅提升公司大型一体化镁合金件的生产能力，有效满足大额订单交付需求；同时，公司加快泰国海外生产基地布局，逐步形成“国内+海外”双轮驱动的产能格局，助力公司更好融入全球汽车轻量化供应链，提升海外市场响应能力。

    （3）核心产品应用场景与订单表现：双向发力，订单储备充足

    2025年，公司汽车类压铸件作为核心营收来源，实现新能源汽车与传统汽车领域双向发力、同步突破，应用场景持续拓展，订单储备呈现良好态势。在新能源汽车领域，公司重点布局动力总成零部件、汽车显示系统零部件等大中型镁合金精密铸件品类，报告期内新能源车配套产品销售额占主营业务收入的44.64%。订单方面，公司市场认可度持续提升，新增多个新能源汽车项目定点，为后续业绩增长提供坚实支撑；在传统汽车领域，产品持续稳定供应宝马、奥迪、保时捷等国内外知名车企，涵盖车身结构件、内饰件等轻量化产品，市场口碑与认可度稳步提升。

    （4）市场表现、现存挑战与发展展望：稳中求进，培育增长动能

    2025年，公司市场拓展成效显著，业务韧性持续提升，但同时也面临行业竞争与外部环境的多重挑战，整体呈现“稳中求进、危中寻机”的发展态势。市场表现方面，国内市场上，公司深度绑定上汽、吉利、长城、小米、小鹏等主流车企，项目定点储备充足，市场渗透率持续提升；海外市场上，产品成功出口至美国、加拿大、匈牙利等国家，海外业务收入结构稳定，全球化布局逐步完善。挑战方面，随着汽车轻量化赛道热度提升，行业竞争日趋激烈，对公司技术创新、成本控制提出更高要求，同时，汽车技术快速迭代带来持续研发压力，海外市场还面临国际贸易政策、汇率波动等潜在风险。展望未来，公司将持续优化业务结构、加大研发投入，依托技术优势、产能优势与优质客户资源，积极应对行业挑战，同时前瞻性布局新兴领域，培育新的增长动能，推动主营业务持续高质量发展。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司以“成为镁合金轻量化领域的领航者”为企业愿景，以“技术引领、市场扩容、全球布局、多元赋能”为核心发展战略，立足镁合金精密压铸主业，聚焦镁合金精密铸造技术的创新应用，致力于打造全球领先的轻量化镁合金零部件解决方案提供商。依托近20年技术沉淀，公司已形成“模具设计-高压/半固态铸造-后道处理-精密加工-表面处理-质量检测”的全业务链条技术积累及完整核心技术体系，成功突破大吨位镁合金半固态注射成型技术，实现大中型集成化部件量产；通过“材料创新+工艺突破”双轮驱动，持续拓展镁合金在新能源动力总成壳体、智能座舱系统及车身结构件等关键部件的产业化应用，产品矩阵覆盖从几十元级车灯支架到近千元级动力总成壳体，单车配套价值量持续提升。技术上，公司以半固态铸造工艺为突破口，加大研发投入、深化与设备企业及科研院校合作，攻克生产瓶颈、升级产品性能，前瞻布局新兴领域技术储备，筑牢技术壁垒；市场上，聚焦新能源汽车核心赛道，加速融入上汽、比亚迪、小鹏、吉利集团等头部及新势力车企的轻量化战略，推进产品向大型一体化部件升级，依托在手订单保障业绩，拓展非汽车领域场景，借助镁价优势扩大渗透率；布局上，推进宁波奉化年产300万套汽车用高强度大型镁合金成型件生产基地及泰国孙公司产能释放，依托区位与成本优势拓展国内外市场；生态上，构建全产业链协同体系，优化供应链、完善一体化服务、深化客户绑定，同时优化激励机制稳定核心团队，筑牢技术与市场壁垒，实现长期高质量发展。

    （二）公司2026年经营计划

    1.产能建设与生产管理：加速基地落地，提升运营效率

    重点推进奉化基地的投产，实现大型一体化镁合金结构件的规模化生产，加快300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件的产能布局，缓解产能瓶颈。同时，加快泰国基地建设进程，同步推进生产流程规划、质量管控体系搭建及人员储备工作，依托当地区位优势提前对接海外客户，为后续基地投产、订单交付及产能释放做好充分筹备。

    2.订单兑现与客户拓展：聚焦核心订单，扩大客户群体

    全力推进在手定点订单的兑现，重点落实2024年以来签订的多个重点项目。加大客户拓展力度，重点攻坚国内外头部车企，丰富客户矩阵，深化与现有核心客户的合作深度，拓展产品应用场景，进一步提升客户黏性与合作规模。此外，公司提前布局潜在新兴赛道，依托镁合金轻量化核心技术优势，推进镁合金材料在相关领域的产业化应用。

    3.技术研发与产品创新：聚焦核心技术，优化产品结构

    2026年实现研发投入同比增长，重点推进两大技术研发方向：一是半固态成型工艺的持续优化，提升大型复杂件的生产效率与产品质量，进一步降低生产成本；二是加强新兴领域技术储备，推进产品结构升级，减少低附加值产品占比，提升大中型精密镁合金部件的产量，重点扩大动力总成壳体类产品的产能与销量。

    4.市场拓展与品牌建设：深化全球布局，提升品牌影响力

    国内市场方面，聚焦新能源汽车渗透率较高的长三角、珠三角地区，加强与区域内车企的合作，拓展本地供应链，降低物流成本；同时，抓住国内汽车轻量化政策红利，推广镁合金产品的应用，提升市场渗透率。国际市场方面，依托泰国基地，重点开拓东南亚、欧洲市场，通过参加国际汽车零部件展会，提升品牌国际知名度；优化海外销售团队，完善海外售后服务体系，提升海外客户满意度，推动外销收入同步增长。此外，加强品牌建设，宣传公司半固态技术优势与产品竞争力，打造“星源卓镁”轻量化镁合金零部件知名品牌。

    5.供应链与成本管控：优化供应链体系，提升盈利水平

    上游供应链方面，与国内优质镁合金原料供应商建立良好的合作关系，同时拓展多元化采购渠道，提升供应链稳定性，降低镁价波动带来的成本风险。生产环节方面，通过规模化生产、工艺优化、节能降耗等方式，降低单位生产成本，提升产品毛利率。费用管控方面，优化管理流程，降低管理费用与销售费用率；合理安排资金使用，优化融资结构，降低财务费用，提升资金使用效率。此外，加强应收账款管理，缩短回款周期，提升现金流管理水平，保障公司经营稳健。

    6.团队建设与合规管理：强化人才储备，规范经营运作

    加强核心团队建设，引进高端技术人才、海外市场人才与管理人才，完善人才培养体系，提升团队专业能力；优化激励机制，激发团队积极性与创造力。同时，加强合规管理，严格遵守国内外法律法规、行业规范及上市公司监管要求，完善公司治理结构，提升公司规范化运作水平。此外，加强安全生产管理，落实安全生产责任制，排查生产环节安全隐患，确保生产安全。

    （三）可能面对的风险

    1、创新风险

    当前汽车行业正处于轻量化、新能源、智能化深度转型的关键周期，镁合金、铝合金等轻量化新材料在汽车领域的应用渗透率持续提升，叠加下游主机厂对零部件产品的技术精度、创新性能要求不断升级，行业创新迭代速度显著加快。

    汽车零部件行业创新呈现“技术迭代快、研发投入高、客户需求差异化”的特点，若公司研发投入未能及时匹配行业发展节奏，研发能力无法跟上半固态成型等前沿工艺的更新速度，或未能及时将新技术、新工艺转化为满足客户定制化需求的新产品，将难以维持技术领先优势，进而被同行业竞争对手抢占市场份额，削弱公司核心竞争力。

    公司将密切跟踪行业工艺更新与技术升级趋势，加大研发人力、财力投入，聚焦镁合金精密压铸核心技术的自主创新，加强产学研用协同合作，推动技术成果快速转化，力争与行业创新发展节奏同频，巩固并提升市场竞争优势。

    2、技术风险

    （1）核心技术人员流失风险

    压铸行业产品定制化属性突出，新产品研发、工艺优化、模具设计等核心环节高度依赖核心技术人员的专业能力与行业经验，核心技术人员是公司研发创新、持续发展的核心支撑。经过多年发展，公司已组建一支具备丰富行业经验、专业能力过硬的技术团队，同时采取了薪酬激励、职业发展通道建设等一系列措施稳定核心技术人员。但随着汽车轻量化、新能源汽车产业的快速发展，行业内企业对优秀压铸技术人才的争夺日益激烈，同行业企业通过提高薪酬待遇、完善激励机制等方式吸引人才，可能导致公司核心技术人员流失。若核心技术人员出现大规模流失，且公司未能及时引进或培养合格的替代人才，将直接影响新产品研发进度、工艺稳定性及客户服务质量，对公司业务开拓和持续发展产生不利影响。

    公司将进一步优化人才引育留用体系，加大对核心技术人才的引进与培养投入，后续将通过绩效激励等长效激励机制，优化工作环境与职业发展平台，提升核心技术人员的归属感与忠诚度，为公司持续发展提供坚实的人才保障。

    （2）新产品研发失败的风险

    持续的产品研发是公司应对行业竞争、实现业务增长的核心驱动力，同行业上市公司普遍面临新产品研发周期长、难度大、不确定性高的风险，公司镁合金新产品多应用于新款/改款车型，创新程度高、开发难度大，且以非标准定制化为主，需根据不同下游客户、不同车型的特定需求开展研发工作，新产品开发通常需要经过模具设计、样品试制、性能测试、客户验证等多个环节，周期较长且研发投入较大。同时，公司新产品聚焦新能源汽车动力总成、车载显示系统等领域，创新程度高、技术门槛高，在新产品未获得客户最终认可前，均存在研发失败、无法量产的风险。若新产品研发过程中始终未能达到客户技术要求或市场需求发生变化，将导致研发投入无法收回，同时错失市场机遇，对公司业务拓展和业绩增长产生不利影响。

    公司将紧密对标同行业头部企业的研发管理模式，完善符合行业标准的新产品开发流程并严格执行，密切关注行业技术和市场变动情况，紧跟下游客户需求变化，加大产学研用合作力度，积极引进行业高精尖人才，优化用人机制与激励制度，提升研发效率与成果转化率，降低新产品研发失败的风险，确保公司持续实现技术创新，增强核心竞争力。

    3、经营风险

    （1）下游汽车行业产销规模下降的风险

    公司主要产品聚焦汽车零部件领域，业务发展与全球汽车行业的发展状况高度相关，汽车行业作为国民经济的支柱产业，与宏观经济景气度关联度较高。若未来宏观经济增速持续放缓，居民汽车消费意愿下降，全球汽车产销量进一步下滑，将直接导致下游客户对镁合金、铝合金压铸件的采购需求减少，进而影响公司的经营业绩。同时，新能源汽车行业的快速发展虽带来新的市场机遇，但行业竞争加剧也可能导致部分中小主机厂产能收缩，进一步传导至上游零部件企业。

    公司将坚持技术创新，加大新产品研发力度，充分发挥镁合金新材料的轻量化优势，拓展新能源汽车核心零部件领域的应用，同时逐步延伸业务布局，不断提升核心竞争力和抗行业波动能力，缓解下游行业产销波动带来的不利影响。

    （2）国内镁合金行业竞争加剧

    随着汽车轻量化战略的推进，镁合金精密压铸件因减重效果显著、节能环保等优势，应用前景日益广阔，正吸引大量新竞争者进入行业，新企业进入镁合金压铸行业，部分新进入企业凭借资金优势布局产能，导致行业竞争日益激烈。

    行业竞争加剧可能引发价格战，导致产品毛利率下降，若公司不能有效应对竞争，将导致市场份额下降、盈利能力减弱。

    公司将立足自身技术、生产、服务优势，持续加强核心竞争力建设，对标行业头部企业的产品质量与技术水平，积极寻求与下游行业头部客户的深度合作，拓展高端产品市场，开发新的利润增长点，同时优化生产效率、控制成本，提升产品的市场竞争力，应对行业竞争加剧的挑战。

    （3）产品价格下降风险

    汽车零部件行业普遍存在产品价格年度调整的行业惯例，同行业上市公司均提及产品“年降”条款对盈利能力的影响，其中多数企业约定产品量产年度起每年降价3%左右，降价周期通常为3年。公司部分产品与下游客户也约定了类似的“年降”条款，同时受行业竞争加剧、下游客户成本控制需求提升等因素影响，未来产品价格可能持续下降。若公司成本控制水平未能同步提升，无法通过优化生产工艺、降低采购成本等方式消化价格下降带来的压力，将导致产品毛利率进一步下滑，对公司经营业绩产生不利影响。

    公司将加大市场研判力度，准确把握行业市场形势与价格变动趋势，持续巩固原有市场份额，积极开发新兴市场，提升市场议价能力；同时深挖内部潜力，优化生产流程，降低采购成本与生产成本，提升盈利能力，有效规避或转移产品价格下降带来的风险。

    （4）汇率波动风险

    公司产品出口比例较高，外销收入以外币结算为主。当前全球金融市场波动加剧，汇率受国际政治、经济形势、货币政策等多重因素影响，波动幅度较大。若公司不能采取有效的汇率风险管理措施，外币结算产生的汇兑损益将直接影响公司的盈利能力。此外，海外贸易政策变化、关税调整等因素，也可能叠加汇率波动，进一步影响公司出口业务的稳定性。

    公司将密切关注全球金融市场动态和国家汇率政策变化，加强汇率走势分析研判，主动管理汇率风险，降低汇率波动带来的汇兑损失；同时优化出口业务布局，拓展多元化海外市场，减少单一市场汇率波动的影响，保障出口业务的稳定发展。

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