11家！保险资管万亿俱乐部再扩容，“三巨头”稳健领跑

随着2025年年报披露收官，保险资管行业的“成绩单”清晰呈现。截至4月30日，已发布年报的35家保险资管机构(含1家养老险公司)合计实现营业收入484.45亿元，同比增长14.9%；合计净利润218.64亿元，同比增幅达18.3%。

整体来看，行业延续了稳健较快增长的态势。在营收与净利润双双实现两位数增长的同时，“马太效应”进一步加剧——多家头部机构增速超越行业平均水平，资产管理规模超万亿的保险资管机构从8家增至11家，头部阵营的门槛被系统性抬高。

“三巨头”净利增速领跑

从2025年经营业绩来看，国寿资产、泰康资产、平安资管这“三巨头”继续稳居营收与盈利榜前三，且增速均超过行业平均水平，展现出强大的规模效应与盈利能力。

国寿资产作为行业的“巨无霸”，2025年管理规模超7万亿元，全年实现营业收入82.50亿元，净利润49.16亿元，两项核心指标同比增速均超过20%，牢牢占据行业榜首。

泰康资产紧随其后，表现尤为亮眼。2025年营收79.26亿元，同比增长26.2%；净利润40.24亿元，同比增幅高达41.5%，ROE更是达到37.7%，盈利效率表现亮眼，管理规模超4.8万亿元。

平安资管以50.07亿元营收、30.55亿元净利润位列第三，两项数据同比增速均超20%，管理规模达6.17万亿元，稳居行业前列。

在头部机构之外，长江养老无疑是2025年的一匹“黑马”。长江养老营收24.46亿元，同比大涨67.8%；净利润10.71亿元，同比增幅更是高达212.2%，管理规模超1.53万亿元，成功跻身万亿俱乐部。

太保资产、太平资产、华泰资产、人保资产等也实现稳健增长。其中，华泰资产、人保资产营收增速分别为7.2%、6.0%，净利润同步提升，管理规模均超万亿或接近万亿。国寿投资净利润超过10亿元；太保资产净利润超9亿元；阳光资产、华泰资产、太平资产均超过8亿元；人保资产、新华资产则超过6亿元。

不过，在行业整体增长的同时，也有华安资产、合众资产、华夏久盈等少数公司出现营收、净利润下滑。在传统“资产荒”和另类业务转型的压力下，部分依赖传统业务模式的机构正面临业绩增长的瓶颈。

在35家披露数据的机构中，34家实现盈利，仅新成立的保德信保险资管因处于展业初期出现小额亏损。

万亿俱乐部扩容至11家

近年来，随着保险资金运用的日益专业化以及第三方业务的拓展，保险资管公司的资产管理规模(AUM)稳步攀升。截至2025年末，行业“马太效应”在规模端体现得淋漓尽致，国寿资产、平安资管、泰康资产、太保资产、人保资产、新华资产、太平资产、长江养老、华夏久盈、华泰资产、大家资产等11家机构成功跻身“万亿级”俱乐部。

其中有8家机构已多年稳定在万亿规模以上。截至2025年末，国寿资产以超过7万亿元的管理规模继续领跑全行业；平安资管紧随其后，管理规模达到6.17万亿元，展现了强大的综合金融协同效应；泰康资产则以超4.8万亿元的规模位居第三，持续巩固其在业外资金管理上的优势。

此外，新华资产管理规模逼近2万亿元大关，人保资产管理规模达到1.98万亿元，两者均处于向2万亿俱乐部冲刺的关键阶段。太平资产管理规模超1.5万亿元，保持了稳健的增长态势。中国太保集团旗下的“双子星”——太保资产和长江养老也早已站稳万亿梯队，其中长江养老凭借在养老金管理领域的深耕，管理资产规模超1.53万亿元，成为行业内极具特色的养老资管巨头。

与往年相比，2025年万亿俱乐部的最大看点在于华夏久盈、华泰资产、大家资产这三家新晋成员的加入。

华夏久盈的入列，更多体现了行业重组整合后的规模效应。2025年年报是该公司自2020年以来披露的首份年报，作为瑞众人寿旗下的资产管理子公司，其管理资产总规模一举突破1.3万亿元。这一跨越主要得益于集团内部资产的划转与整合，使其迅速跻身行业第一梯队。

华泰资产为华泰保险集团全资保险资管子公司，今年1月华泰保险集团对外披露，2025年，华泰资产的资产管理规模突破1万亿大关。其中，养老金、年金业务和机构业务快速发展，保险债权投资计划业务稳健发展。在万亿级保险资管公司中，华泰资产管理规模中第三方资金占比高达近九成，是市场化业务比重最高的一家。

大家资产是大家保险集团旗下资管公司，截至2025年末受托资产管理规模为10297亿元。值得注意的是，大家资产在拓展第三方业务上也取得了显著成效，截至2025年9月30日，其受托管理的第三方资金规模已近3800亿元，显示出其在市场化募资方面的强劲潜力。

其他机构方面，截至2025年末，阳光资产管理规模超7800亿元，中邮资管规模超6300亿元，另类保险资管公司国寿投资在管规模超6200亿元。另据中再资产2025年6月公开信息，彼时公司资产管理规模逾7000亿元。

2025年保险资管行业的业绩表现，既是行业整体向好的体现，也凸显了当前发展中的挑战。一方面，头部机构凭借规模、渠道、投研优势持续领跑，万亿俱乐部的扩容标志着行业集中度进一步提升；另一方面，中小机构面临着业绩分化、规模增长乏力、盈利效率不足等困境，转型压力加剧。

展望未来，随着养老金第三支柱的持续推进、保险资金运用范围的不断拓宽，以及居民财富管理需求的稳定增长，保险资管行业的战略地位有望进一步提升。