泽宇智能（301179）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期泽宇智能（301179）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务概况

    泽宇智能主要为电力体系中涉及的各个主体如电网公司、发电集团、用户等打造先进的智能化与数字化解决方案，主要包括电力通信与计算相关业务、新型电力系统相关业务、电力数智化系统相关业务等，公司的业务涵盖电力咨询设计、系统集成和电力工程施工及运维全业务链，贯穿于电力系统的发、输、配、变、用、调度各个环节。公司积极布局AI与机器人技术在电力场景的融合应用，持续推进电力行业数字化、绿色化、智能化升级。

    截至2025年底，公司人工智能与机器人相关产品（涵盖5GAI智能边缘计算网关、AI算力服务器、AI工作站、电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人、室外型轮式巡检机器人、数字化运维决策与辅助系统等一系列融合人工智能与机器人技术的创新产品）尚处于孵化推广阶段，已形成小规模收入。目前，相关业务占当期营业收入的比例低于5%，未对公司生产经营构成重大影响。

    （二）主要产品及服务

    1、电力设计业务

    电力系统设计业务是指根据国家或上级主管部门审查批准的电力系统规划，进一步编制对电源合理布局和网络合理结构有关的电力系统设计工作。公司的全资子公司泽宇设计拥有电力行业（送电、变电、新能源）工程设计乙级、电力(含火电、水电、核电、新能源)工程专业资信乙级、工程勘察岩土工程勘察专业乙级、工程勘察工程测量专业乙级资质，目前主营电网咨询设计业务和配电网咨询设计业务。

    2、电力系统集成业务

    (1)电力通信与计算系统集成公司的电力通信与计算系统集成业务，是电力系统不可缺少的重要组成部分，是电网调度自动化、电网运营市场化和电网管理信息化的基础，是支撑“算电协同”的神经中枢。围绕“电算协同”理念，将电力通信网络与计算资源深度融合，为电网构建坚实的数智化基座。其业务主要涵盖以下三个层面：

    ①电力通信系统集成

    该业务是电力系统的“信息高速公路”，以光纤通信为主、无线通信为辅，采用核心层、汇聚层、接入层三级网络架构，部署OTN、SDH、SPN、PON、OXC等光传输设备，以及5G/4G无线设备。此外，公司自主研发的5GAI智能边缘计算网关、公专融合工业无线路由器等国产化智能网关，将算力前置到网络边缘，实现了数据实时处理与业务敏捷响应。

    ②电力数据通信及安全集成

    该业务聚焦调度数据的可靠传输与安全防护。通过部署交换机、路由器等数据通信设备，构建省、市、县三级数据网络；同时，配置防火墙、纵向加密装置、网络安全监测装置等二次安防设备，形成从网络边界到数据内部的纵深安全防护体系，保障电力调度和生产控制业务的安全稳定。

    ③电力计算系统集成

    该业务主要为电力客户配置通用服务器、AI算力服务器、AI工作站、算力一体机等计算基础设施。这些设备部署于变电站、调度中心、新能源场站等场景，为变电站智能巡检、新能源功率预测、虚拟电厂控制、负荷精准调控等AI应用提供本地化的计算支撑，实现电力流、数据流与算力流在业务末端的协同融合，助力电力系统向更高效、更智能的方向演进。

    (2)新型电力系统集成

    公司的新型电力系统集成业务，紧密围绕源网荷储协同互动的核心要求，致力于通过数智化技术解决新能源消纳与电网安全稳定运行之间的矛盾。业务主要涵盖以下三个层面：

    ①配网侧智能化设备

    针对配电网在新型电力系统下面临的分布式能源接入与消纳压力，公司提供配网一二次融合设备、分布式能源网关等产品。其中，配网一二次融合成套产品已通过国网检测，通过将传统开关设备与传感器、通信模块、保护控制单元深度集成，提升了配网的自动化水平和供电可靠性。分布式能源网关则用于实现对分布式光伏、储能等资源的群调群控，支撑配电网由“无源”向“有源”转变。

    ②输电侧智能监测装置

    为保障以新能源为主体的电力系统安全，公司部署了输电线路监拍装置、分布式故障定位装置及地基云图气象监测装置。监拍装置利用AI图像识别技术实时监测外破隐患；故障定位装置能精准识别雷击、树障等故障点；气象装置则结合地基云图预测光伏功率波动，为调度提供决策依据。

    ③微电网与虚拟电厂

    在用户侧，公司着力构建新型微电网与虚拟电厂平台，并配套10kV配网台区储能设备。微电网可实现园区或台区内部的源网荷储协同运行与离并网切换；虚拟电厂则通过聚合分布式资源参与电力市场响应。台区储能作为关键调节单元，有效解决了配电网反送电与电压越限问题，为新型电力系统提供了灵活的调节能力。

    (3)电力数智化运维系统集成

    公司的电力数智化运维系统业务，以AI多模态大模型和智能机器人为核心技术引擎，致力于为变电站、电厂等电力设施构建“云-边-端”协同的智慧运维体系，推动传统电力运维模式向无人化、智能化转型升级。业务主要涵盖以下三个层面：

    ①AI多模态大模型与智能巡视系统

    公司自主研发的电力多模态大模型，深度融合了图像识别、声纹识别与语义理解能力。基于该模型构建的变电站远程智能巡视系统，通过整合轮式机器人、四足机器人、无人机及高清摄像机等多维感知终端，形成了变电站智能巡检的“超级大脑”。该系统凭借检出率高、误检率低、泛化性强的突破性指标，攻克了传统人工巡检“漏检多、误报高”的行业顽疾，经权威机构鉴定达国际先进水平。

    ②电力巡检机器人矩阵

    公司形成了“自研核心算法+自研/生态硬件协同”的战略布局。其中，室内轻型机器人与室外型轮式机器人为公司自研产品；四足机器人则与杭州云深处科技进行硬件合作。丰富的产品矩阵可适配GIS室、开关室、户外设备区等不同场景。这些机器人搭载了先进的边缘AI算法，能够自主完成表计读数、红外测温、异物识别等复杂任务，实现了对设备外部状态的全天候“可观、可测”。

    ③数字化运维决策与辅助系统

    公司推出了电厂数字化运维决策系统与新一代电力场站智能辅助系统，通过数据驱动的方式优化设备检修策略。同时，针对电源保障难题，蓄电池远程核容系统实现了对后备电源的自动化维护与健康评估，无需人工现场放电即可完成检测。

    公司通过“AI超级大脑”与“机器人矩阵”的深度耦合，实现了从数据采集、智能分析到决策执行的运维全链条智能化闭环。

    3、实施及运维业务

    公司子公司泽宇工程拥有通信工程施工总承包贰级、电力工程施工总承包贰级、电子与智能化工程专业承包贰级、承装（修、试）叁级资质，可根据电力客户需求提供工程实施及运维服务。包含通信工程、电力工程、配电自动化、定制化运维服务、网络优化服务、客户培训提升服务等业务。

    综上，公司从事的业务集中于电力信息化行业，业务范围涵盖电力信息化项目的设计、集成、实施和运维全流程，主要通过招投标和商务谈判的方式取得项目，通过采购项目所需的设备及服务，并集成自研的AI软件与机器人解决方案，实现客户的项目需求，解决电力通信、调度等问题。

    （三）主要经营模式

    1、研发模式

    公司的研发模式根据电力信息化行业需求和客户需求可分为前瞻性预研和定制性研发两种模式，具体情况如下：

    （1）前瞻性预研

    公司所处的行业为电力信息化行业，一方面，信息化行业发展日新月异，尤其是AI与机器人技术的迭代速度极快，技术和产品的更新迭代周期短，速度快，这要求公司通过广泛的市场调研和技术调研，判断信息化行业的发展方向；另一方面，国家电网每年会出台其重点技术和产品发展纲要，或者新产品的技术规范和标准，近年来对智能巡检、AI决策支持、机器人自动化作业以及算力基础设施与电网协同运行等方向尤为关注，这要求公司要时刻关注国家电网的最新技术动态和电力客户的最新需求，在完成预判后实施前瞻性预研工作，抢占市场先机。

    （2）定制性研发

    电力行业客户种类多，业务范围广，尤其是国家电网，服务面积大，其下属公司大多独立运营，不同客户对产品的定制化程度要求较高，为了更好地服务各电力行业客户，公司采用定制性研发模式。公司根据多年的研发技术积累，采用自研、合作研发等多种方式，特别是针对AI算法适配、机器人作业场景定制等，对客户的需求进行专项定制性研发。公司制定了前沿技术信息收集体系和新产品开发管理资源池制度，对新技术和新产品进行周期性跟踪管理。

    2、服务模式

    公司以提供电力信息系统整体解决方案为导向，所从事的电力设计、系统集成和工程施工及运维服务贯穿我国坚强智能电网的各个环节，公司主要根据客户的需求提供定制化的解决方案，服务模式主要包括项目挖掘、项目设计、项目实施以及售后服务等几个阶段，为客户提供电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维等一站式综合服务。

    3、采购模式

    （1）原材料采购

    公司的原材料采购分为“直接采购”及“定制化采购”两种模式，其中以“直接采购”为主，“定制化采购”为辅。“直接采购”主要为通信设备采购，包括交换机、路由器等数据交换设备、SDH、OTN等光传输设备以及智能巡检机器人、无人机等智能装备。“定制化采购”主要是公司拥有的自主品牌设备，如网络安全监测装置、工业无线路由器等。基于为客户提供电力信息化解决方案的“量身定制”特点，公司采购部根据销售部签订的销售合同情况、当期原材料库存情况等因素制定原材料采购计划，报送分管副总经理和财务负责人审批，审批通过后由采购部实施。

    （2）服务采购

    公司在项目实施过程中方案设计、主要设备安装调试、系统调测等专业技术要求较高的工序由公司专业技术人员完成。除此外，部分安装调试、设计勘察、制图打印等其他部分辅助性工作向服务商采购。为保证项目质量、进度、效率达到管理要求，公司需对服务商的技术实力、资质条件、过往经验、实施能力、既往评价等进行综合评审以确定合作对象。公司通常通过招投标、询价等方式选择合格的外协供应商进行采购。

    4、销售模式

    我司秉承高效直通的营销模式，专注于为电力行业的核心客户提供量身定制的解决策略与卓越产品。在销售流程中，我们精心部署了以下关键步骤：

    精准市场洞察：我们的专业销售团队首先深入目标市场，通过一对一的拜访交流，细致入微地把握客户的业务运营现状，精准识别其面临的业务挑战与痛点。

    需求深度挖掘：基于对客户需求的深刻理解，我们进一步探讨其具体需求与期望，确保我们的解决方案能够精准对接客户的实际需求，实现价值最大化。

    定制化方案推介：依托强大的产品阵容与行业经验，我们为客户量身打造符合其业务特性的解决方案与产品组合，通过详尽的演示与讲解，展现方案的优势与独特价值。

    高效竞标与商务谈判：在明确客户需求与解决方案后，我们积极参与客户的招标流程，凭借具有竞争力的报价、专业的技术方案及优质的售后服务承诺，通过公平、透明的竞标与商务谈判，力求赢得客户的信任与合作。

    全方位技术支持与服务：我们深知，优质的产品与服务是赢得市场的关键。因此，从售前咨询、售中实施到售后维护，我们均提供一站式、全天候的技术支持与服务，确保客户在使用过程中遇到任何问题都能得到及时、有效的解决，助力客户业务持续稳定运行。

    综上所述，我司通过构建全方位、高效率的直销体系，致力于为电力行业客户提供超越期待的解决方案与服务体验，携手共创双赢局面。

    （四）所处的行业地位

    电力信息化市场经过多年发展，业内厂商已经在各自领域形成了特色优势，尚未出现垄断地位的厂商，一类为电力系统内部的科研院所和信息化建设单位，如中国电力科学研究院有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司等规模较大单位；另一类为电力系统外厂商，如深圳海联讯科技股份有限公司、江苏金智科技股份有限公司等厂商在各自细分领域具有一定市场地位。

    行业内竞争格局体现出专业化、市场化的特点。首先，智能电网建设进一步带动电力信息化建设朝深化应用阶段发展，对信息化厂商的技术水平和其对用户需求的精细化把握提出了更高的要求，专注于行业内的专业性厂商优势更为突出。其次，随着电力体制改革的深化，参与电力行业信息化建设的主体将更加多元化，行业竞争更加市场化。

    近年来公司参与承建了“国网高速信息骨干网100G-0TN网络建设实施项目”、“国网江苏电力市县核心层接入环0TN网络建设项目”、“国网江苏±800千伏换流站远程智能巡视系统建设项目”、“北京至上海光传输设备改造项目”、“国家电网公司大容量骨干光传输网新疆延伸覆盖工程甘肃地区施工”、“青海-河南±800千伏特高压直流输电光纤通信工程包8甘肃地区通信设备安装施工”、“国网江苏省电力有限公司调度管理信息大区数据网二平面系统建设”、“南昌～长沙特高压交流工程系统通信工程”、“川渝特高压交流工程”、“哈重±800千伏特高压直流输电光纤通信工程”、“青海信通公司光通信系统改造工程”、“国网信通公司东北环网整体优化改造工程”、“国网信通一级骨干通信网ECI设备升级改造项目”、“国网江苏综合能源服务有限公司负荷调控工程”、“承德分布式采集控制群调群控项目”“江苏省分布式光伏存量站群控群调项目”等多个国家电网大型项目。该等大型项目的参与也是市场对公司行业地位、市场影响力的认可。公司在电力通信网络、智能调控、分布式能源管理等领域积累的项目经验，为参与构建“算电协同”的新型基础设施奠定了坚实基础。未来公司将全面提升电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维等智能电网一站式综合服务能力的优势，并加强在AI与机器人创新应用领域的领先性，提升公司在电力信息化市场领域的行业地位。

    自成立以来，公司始终致力于前沿电力信息化科学技术的创新和应用，组建专业的研发团队，通过自主研发、技术改造、技术引进吸收等多种方式，在电力信息化领域积累了大量的技术和经验，获得多项专业资质及荣誉，取得了扎实的研发成果。近年来，公司在电力AI模型、虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化及负荷聚合调控等“算电协同”关键技术等领域投入研发力量以应对不断变化的市场需求，提升公司的竞争力。

    公司依托多年积累的系统集成技术和经验，以及近年来持续的研发投入，已具有全面的技术能力和突出的创新能力，特别是在“AI+机器人”的电力智能运维场景中形成了独特优势，加上基于多年对电力信息化行业理解，公司主营产品具有很强的技术优势和竞争力。公司可以针对电力信息化领域快速研发各类满足不同用户需求的产品，同时为目标行业的信息化及智能化提供完整的解决方案。

    （五）业绩驱动的主要因素

    公司采取目前的经营模式，是依据电力信息化行业的产业政策、行业特点、上下游发展情况以及客户需求等因素，结合公司的发展战略、竞争优势、资产规模、运营经验等因素形成的较为成熟的经营模式，符合行业趋势和公司的实际发展情况。报告期内，公司的经营模式及其相关影响因素保持稳定，未发生重大变化，预计未来短期内亦不会发生重大变化。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一）行业发展形势

    1、“双碳”目标下新型电力系统的建设将推动电力信息化新一轮的发展

    能源活动碳排放为我国碳排放的主要来源，且该领域减排途径技术实现可行度较高，是我国当下实现“双碳”目标的减排主战场。一方面，清洁能源难以直接作为终端能源使用，需将其转换为电能。未来电能在终端能源使用比率将大幅提升，有望成为唯一终端能源。另一方面，按下游行业碳排放来看，电力系统是“碳排放大户”。清洁能源使用需求及电力系统自身高碳排放现状，使得电力系统清洁化改造成为实现“双碳”目标的重要措施。

    预计我国碳中和最可行路径为“电力行业深度脱碳，其余行业深度电气化”。电力供给全面转向清洁能源，通过电气化推动其他部门减排，通过碳汇、碳捕捉等对冲农业排放。

    21世纪以来，我国电力系统改革可分为三轮，分别就电力体制改革、电价体制改革、实现“双碳”作为主要目标。厂网分开、主辅分离、电价改革等问题在电力改革中得到解决，新时代“双碳”目标下，构建新型电力系统是推动实现“双碳”目标的重要途径。

    构建新型电力系统可视为新一轮电改的开端，核心目的是支持“双碳”。新型电力系统的核心特征是新能源成为电力供应主体，是实现“30/60”目标的必然选择。新型电力系统的提出可视为我国新一轮电力系统改革的核心任务。新型电力系统的内涵：源网荷储智能互动，多种能源系统融合协调。新型电力系统需要支持可再生能源大规模、高比例接入，同时需解决可再生能源接入时带来的间歇性、随机性和波动性等特点，新型电力系统的构建需要对整个电力系统进行改革，打造与新型发电模式相匹配的“输、变、配、用”流程。承担“输、变、配”重任的电网端是新型电力系统建设的排头兵。

    电网作为电力系统的核心组成环节，由两大电网公司主导电网系统，其本质是提升电网系统的信息化、智能化。

    2、能源新基建带动新能源市场发展

    五大发电央企持续加码风光储氢等新能源赛道，2026年作为“十五五”规划开局之年，能源新基建呈现“规模扩张向质量效益跃升”的转型特征。根据国家能源局及两会最新部署，新能源发展目标与市场格局呈现出新变化。2026年上半年全国新增发电装机容量超2亿千瓦，其中风电、光伏合计占比达86%，累计装机规模突破20亿千瓦，占总装机比重突破63%。煤电装机占比降至31%，已被风光发电超越，电力生产清洁化进程加速。核电保持稳健发展，新增核准机组8台，总装机达1.3亿千瓦，成为基荷电源重要补充。

    2026年政府工作报告首次将“构建新型电力系统”纳入国家战略，明确以“多能互补、源网荷储协同”为核心，推动新能源从“规模扩张”转向“价值创造”。非化石能源发电投资占比提升至88%，重点投向海上风电、光热发电、新型储能等领域。国家低碳转型基金启动首期3000亿元规模，重点支持氢能、CCUS等前沿技术。全国虚拟电厂聚合资源超1亿千瓦，参与电力现货市场交易规模突破500亿元，峰谷套利收益占比达30%。全国绿电交易量突破1.2万亿千瓦时，占全社会用电量比重达11%，碳市场与绿证市场实现数据互通，企业绿电消纳成本下降20%。

    新能源发展已进入“技术主导、市场驱动、系统重构”的新阶段，政策、资本、技术三重红利持续释放，但需警惕产能过剩与消纳风险。未来五年，以“风光储氢+智能电网”为核心的能源新基建，将成为全球碳中和进程中的中国方案。

    3、数字经济带来新的信息化机遇

    党中央高度重视发展数字经济，对建设网络强国、数字中国作出一系列重要部署。习近平总书记强调，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，要求推动能源技术与现代信息、新材料和先进制造技术深度融合，探索能源生产和消费新模式。2026年政府工作报告中，“算电协同”成为推动数字经济和实体经济深度融合、保障能源与算力双重安全的国家顶层设计，其核心在于推动算力基础设施与电力系统在规划、建设、运行、管理各环节的一体化协同，实现“算力赋能电力，电力支撑算力”的良性循环。

    利用先进数字技术与AI大模型，可实现对新能源发电全息感知、精准预测，大力提高系统灵活调节能力，支撑高比例新能源并网、高效利用。以电网数字化赋能电网生产运营推进生产运行智能化。充分利用无人机、机器人等先进技术，探索电力系统运行维护智能化新模式。以数字化手段推进管理变革，实现电网运营全过程实时感知、精益高效，促进电网企业高质量发展、全面提升效率效益。

    数字化、人工智能与“算电协同”建设任务带来了大量新的智能化应用需求，各种新模式、新业态的建设和推广离不开信息技术的支撑，因此，电力系统的数字化发展将带来新的信息化机遇。

    （二）行业发展对公司当期及未来发展的影响、公司应对措施

    2023年3月国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，提出加强能源行业数字化、智能化升级，提高能源利用效率，助力实现“双碳”目标。2023年6月，国家能源局牵头发布了《新型电力系统发展蓝皮书》，主要提出了构建以新能源为主体的新型电力系统，明确了其安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的四大特征，并制定了“三步走”的发展路径。2024年8月，国家发改委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027）年》，提出在2024-2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效，在政策和能源新基建快速推进的大环境下，对公司所属的电力信息化、新能源行业将产生积极影响。

    “双碳”目标推动新型电力系统建设和电力企业数字化转型是一个持续变革发展的过程，长期来看有利于整个电力信息化行业的发展，在电力行业中催生出新的需求和业态，加速推动新一代信息技术特别是人工智能与机器人技术在电力行业的应用。双碳和数字化也是一场深刻的生产和生活的变革，推动国民经济向更高层次跃升，影响社会生产生活的方式，生产和生活方式的变化又会助推电力信息化行业的投资和发展。“算电协同”的提出，将进一步深化这一进程，推动电力信息化从支撑电力系统自身运行，向支撑“电力+算力”融合基础设施体系演进，开辟了电网规划、运行控制、市场交易、能效管理等领域全新的智能化升级空间。总的来看，双碳目标和算电协同建设推动新型电力系统建设和电力企业数字化转型将对公司产生积极的影响，公司也正积极应对，紧盯电力行业信息化需求变化和信息化技术发展变化，抓住历史赋予的巨大机遇，也借此不断拓展市场空间，公司成立新能源公司，积极向清洁能源开发和应用领域扩展。2025年世界人工智能大会期间，国务院国资委在“AI焕新产业共赢”企业人工智能产业发展论坛上正式发布了首批40项央企人工智能战略性高价值场景，建设“国资央企人工智能战略性高价值场景库”，充分发挥央企需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，以“战略意义强、经济收益高、民生关联紧”为导向，央企力量带动各方加快场景挖掘落地，坚持应用牵引，强化开放协同和开放合作，加快“应用领航”推动AI赋能千行百业，助力传统产业提质升级，开辟战略性新兴产业和未来产业发展新赛道，推动“盆景式”试点落地到“雨林式”规模应用。在国资委首批40项名单中，国家电网的战略性高价值场景名称为【电力输变配电设备智能巡检与作业处置】。

    泽宇智能变电站智能巡视系统以《国家电网设备〔2022〕653号》为背景，部署在变电站站端，主要由巡视主机、智能分析主机、轮式机器人、四足机器人、摄像机、无人机及声纹装置等组成，并深度融合AI视觉识别与多模态分析算法，构建设备“外部状态可观、内部状态可测”的全方位智能巡视体系，为班组减负赋能，提升设备运维质效。自开展电力AI及机器人等相关产品及服务业务以来，公司已累计实现收入2.78亿元。

    此外，为强化在电力机器人应用领域的布局，报告期内，公司与国内领先的四足机器人公司杭州云深处科技有限公司签署了战略合作协议。双方聚焦电力巡检智能化需求，以“自研核心+生态协同”为导向，通过优势互补，为电力巡检领域提供更高效、可靠的智能化解决方案，推动行业运维模式的迭代升级。泽宇智能深耕电力通信与智能运维领域多年，依托自身场景理解与设备自研能力，在电力产业链上下游积累了深厚的场景经验与市场基础，其解决方案已广泛应用于各类电力工程场景。而云深处科技深耕具身智能领域，在特种机器人研发领域构建了难以逾越的技术壁垒，其核心产品工业级稳定性与环境适应性，更为电力行业无人值守巡检提供了可复制的实践样本，与电力巡检场景的智能化需求高度契合。根据协议，双方合作聚焦三大核心：平台层面，云深处科技为电力巡检相关业务提供定制化开发支持，确保产品与电力场景深度适配；市场层面，双方将联合打造电力巡检领域的标杆案例，通过实际应用验证技术落地效果，为行业提供可复制的智能化解决方案；业务层面，泽宇智能通过自身渠道推广新型装备，让前沿技术快速触达客户。当前，电力行业智能化、无人化转型加速，巡检环节对高效安全的智能装备需求迫切。特种机器人凭借地形适应性、作业效率等优势，正逐渐成为传统巡检模式的重要补充与升级方向。此次合作是公司“自研核心+生态协同”战略的关键落地，泽宇智能将通过资源共享与技术协同，持续优化巡检解决方案，为客户创造更高效安全的运维体，开拓“AI+机器人”在新型电力系统中的创新应用，巩固并提升公司在电力智能运维市场的竞争力。

    三、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力无重大不利变化。

    公司核心竞争力是公司多项优势的综合体现。报告期内，公司的核心竞争力主要体现在以下方面：

    （一）一站式综合服务能力优势

    近年来，新的技术不断在电力信息化领域得到应用，电力信息化的专业性和复杂性程度大幅提升。为适应这种变化，电力信息化业务呈现快速增长的势头。因此，能够从需求出发，对客户的现有业务进行梳理，并提供从设计咨询、系统集成、施工和运维的电力信息化解决方案的公司，方能获得市场青睐。综合客户多元化的业务需求及系统兼容性等因素，客户对综合服务商的优先选择倾向将促使信息化实施模式逐步发生转变，服务商类型将从单一的采购、建设转换成以一站式解决方案提供商为主要特征的新格局。

    公司从事电力信息化行业多年，基于自身能力、结合客户需求，发展形成从电力咨询设计、系统集成到工程施工及运维的一站式智能电网综合服务能力，以及面向“算电协同”的融合系统设计能力，相较仅能提供单一服务企业，公司具有了更灵活的业务合作方式、更多的业务承接机会和更深入的客户合作关系，具备明显的综合能力优势。

    在业务合作方式方面，公司业务服务可多元组合，既能提供单项专业化服务，又能一站式承接电力系统业务，满足客户的不同需求；在业务承接机会方面，公司业务协同性强，可通过某项服务先行切入后，联动带入其他服务，并基于电网项目更新换代需要，形成业务循环；在合作关系方面，公司采用一站式综合服务满足了客户更多的业务需求，通过多项服务与客户建立长期、深度的合作，增强客户粘性、加深客户需求理解，也为未来业务合作奠定坚实基础。

    （二）品牌及客户资源优势

    电力行业关系到国民经济命脉和国家能源安全。电力信息化服务商提供的技术服务直接关系到电力的生产和运营安全。电力企业在选择产品或服务时非常重视服务商的品牌。只有具备足够的项目经验、具有对应项目业绩与规模、配备相适应专业技术人员的服务商才能得到电力企业的认可。具有一定品牌影响力的优质服务商一旦被客户认可，就更易获得相关应用领域的市场准入，并为其巩固既有市场、开拓新市场带来便利。而电力企业对于没有形成品牌影响力的服务商通常需要较长的考察时间,公司自成立以来一直致力于电力信息化领域，通过多年耕耘积累了一批电力系统优质客户。公司建成了江苏区域超过一半地市的电力信息化通信网络。长期积累的客户资源也为公司新产品开发推广提供了相应的数据和应用场景。

    （三）技术研发优势

    电力系统集成产业属于知识密集型、技术密集型行业，体现了硬件综合控制技术、通信技术、应用软件技术和网络技术的综合运用。各种技术的综合运用并非是对技术和产品的简单集成与叠加，而是在深入了解行业应用的基础上，针对电力企业经营管理中存在的客观现实和业务需求进行软硬件平台一体化，并融入先进的AI分析模型与机器人控制技术，实现高效的管理决策与应用。公司通过长期的行业领域积淀和技术升级创新，持续提升技术创新水平，并在此基础上融合核心技术，为客户提供安全、可靠、高效、智能的电力系统解决方案，并指导用户解决业务难题。

    公司拥有稳固的技术研发团队，他们拥有深厚的专业知识储备，团队成员专业背景涵盖电力系统自动化、计算机科学、通信工程等多个领域，具备跨学科协同创新能力。这使得他们能够深入理解电力行业的需求，并针对性地研发出高效、稳定的信息化解决方案。公司技术研发人员具备创新思维和敏锐的洞察力，能够紧跟科技发展的步伐，不断将新技术、新理念引入到电力行业中。他们通过研发新的算法、优化系统架构、改进用户界面等方式，不断提升电力信息化系统的性能和用户体验。

    （四）管理团队优势

    公司管理团队成员大多来自计算机、软件工程、通信、电力自动化等相关专业领域，具备了扎实的专业知识和丰富的管理经验，经历了智能电网的全周期发展历程，对行业技术、业务环节和行业发展趋势有着深刻的理解和认识；公司核心骨干和经营管理层具备丰富的行业经验和管理能力，高效管理团队使公司在团队执行力、成本控制、客户资源开拓和业务管理等方面凸显优势，有效的提高了公司的经营业绩，伴随我国智能电网的持续运营和电力物联网的新建投资拉动，公司将进一步快速发展，努力打造成国内智能电网信息化和数字化建设的一流服务企业。

    （五）算法与AI团队优势

    公司算法团队由一群经验丰富的算法工程师、数据科学家和电力系统专家组成。致力于将先进的人工智能、机器学习和数据分析技术应用于电力行业，团队数百个变电站收集了海量数据，涵盖状态、读数、缺陷等类型，总量超过百万，结合自监督和半监督学习方法，充分利用无标签数据，不断优化算法模型，同时通过DeepSeek的GRPO强化学习方法，让模型能够自主思考，并利用所学知识进行精准的分析，为客户提供智能化解决方案。公司将不断探索和创新算法应用，提升电力系统的安全、稳定和高效运行。

    （六）区位产业领先优势

    江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列，其电力负荷供应、技术创新、工程质量等多项能力位于国内领先。江苏省电网是我国负荷最为密集、规模最大的省级电网，也是国家电网系统首个用电负荷连续突破1亿千瓦的省级电网，超过德国、韩国、澳大利亚等国家用电负荷；江苏省电力信息化建设水平也处于全国领先地位。

    公司立足于江苏，多年来参与省内多地电力设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务。公司在江苏省电网建设和运维积累的经验，是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力，目前公司建立华东、南方、北方各大区销售事业部，致力将公司业务逐步推广至全国范围，也为公司变电站智能巡检系统、泽宇多模态大模型等新产品推广打开了市场空间。

    四、主营业务分析

    1、概述

    公司业务涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，着力强化在电力信息化市场中的行业领导地位。2025年度，公司实现营业收入119,992.33万元，较上年同期下降10.99%，实现归属于上市公司股东的净利润14,945.83万元，较上年同期下降31.58%。

    报告期内，公司从事的主要业务无重大变化。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司是以提供电力信息系统整体解决方案为导向，包含电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维业务的一站式智能电网综合服务商，同时公司积极研发AI产品，满足电力行业的多元需求。

    公司致力于全方位提高在智能电网领域的专业服务能力，涵盖电力咨询设计、系统集成、工程施工到运维的一站式服务，着力强化在电力信息化市场中的行业领先地位。除此之外，公司积极研发创新产品，以满足电力行业的多元需求。在新能源发电领域，开发微电网综合能源管理平台和分布式群调群控融合终端，旨在提高新能源的并网及其管控效率。在“算电协同”背景下，该平台将强化对可调负荷的聚合与互动能力。在输变电环节，应用人工智能（AI）算法、机器人技术和边缘智能分析网关，以提升输变电设备的巡检效能。在配电侧，研制一二次融合设备、配网自愈系统以及400V备自投解决方案，从而提升配电系统的智能化水平。同时，公司正在深化与云深处等战略伙伴的合作，共同推进特种作业机器人的研发与应用。通过这些创新产品和技术的应用，公司不仅能提升服务效率，还能为客户优化资源配置，增强电网稳定性和可靠性，推动电力行业的可持续发展。

    （二）2026年度经营管理工作计划

    公司将顺应电力数字化、智慧化发展的行业趋势，以系统研发集成为核心，兼顾电力工程咨询设计与工程施工及运维，重点培育智能电网与“大、云、移、物、智”等前沿新技术相关设备和系统集成，不断提高一站式智能电网综合服务能力，扩大业务规模，加速培育新的利润增长点，增强公司的综合竞争力,具体如下：

    1、技术研发计划

    （1）系统集成

    系统集成业务是公司根据客户需求，将软件、硬件等集成组合成具有实用价值及良好性价比的完整系统。在智能电网数字化发展趋势下，公司系统集成将在技术研发上做出相应的战略规划。

    ①多模态大模型的实用化提升

    随着电力系统设备类型激增与运行场景复杂化，传统单一模态的AI模型在识别精度与泛化能力上遭遇瓶颈。为应对这一挑战，公司持续推动电力多模态大模型的实用化提升。该模型深度融合图像、声纹、文本、时序数据等多维信息，通过跨模态语义对齐与联合训练，显著提升对复杂工况、长尾故障的识别与推理能力。结合边缘计算与模型轻量化技术，大模型正从云端下沉至变电站、巡检机器人等终端，实现“边云协同、实时智能”的实用化部署，为电力全场景提供统一的智能基座。

    ②新一代变电站远程智能巡视系统的迭代升级

    为落实“十四五”规划中全面构建“智巡为主、人巡为辅”变电运维巡视新模式的要求，针对传统变电站巡视系统“感知孤岛、决策滞后、协同困难”等痛点，公司正推进新一代变电站远程智能巡视系统的迭代升级。新系统以电力多模态大模型为认知核心，整合轮式机器人、四足机器人、无人机及高清视频等多维感知终端，构建“云-边-端”协同的智能巡视体系。通过多智能体协同调度算法与任务动态编排，系统可自动规划巡检路径、实时融合多源数据、精准识别设备缺陷，并生成可解释的巡视报告。该升级将推动变电站巡视由“人工复核、定期执行”向“机器主导、按需触发”的模式跨越。

    ③配网带电操作机器人的研发

    为解决配电网带电作业长期面临“高危险、高强度、高技能要求”的三重困境，传统人工操作存在安全隐患大、作业窗口窄、人员培养周期长等问题，公司开展配网带电操作机器人的自主研发。该机器人融合高精度力觉反馈、视觉伺服控制与自主路径规划技术，能够模拟并超越人工完成引线搭接、异物清除、开关操作等复杂带电任务。机器人采用双臂协同设计与远程遥操作架构，操作人员可在安全距离外完成精细操作，从根本上消除触电与高空坠落风险，推动配网运维向“机器替代、人机协同”的智能化模式转型。

    ④电力系统多场景的无人机巡视系统与算法研究

    针对架空输电线路、新能源场站等场景具有“分布广、地形杂、环境恶劣”的特点，公司开展面向电力系统多场景的无人机巡视系统与算法研究，以解决传统人工巡视效率低、周期长、盲区多等问题。该系统集成高精度定位导航、自适应航线规划与边缘AI识别能力，支持复杂电磁环境下的自主起降与抗干扰飞行。基于轻量化视觉大模型，无人机可实时识别绝缘子自爆、销钉缺失、鸟巢、树障等数十类缺陷。系统同时构建“机巡+人巡”协同的云管理平台，实现巡检任务的远程下发、数据回传与智能分析，为电力线路的常态化、高频次、无人化巡视提供全栈式解决方案。

    ⑤海上风电智能决策系统的研发

    在海上风电场运维中，传统决策模式依赖人工经验与离散数据，面临信息孤岛、响应滞后、多机组协同效率低等痛点。随着“AI+海洋能源”战略的深化，海上风电智能决策系统通过“数据-模型-决策-执行”全链路闭环，推动运维模式向智能化跃迁。基于多源异构数据融合与机理-数据双驱动技术，公司自主研发的海上风电智能决策系统，集成多模态感知、动态优化、风险预警与自主协同功能，并探索与无人船、无人机、水下机器人等智能装备的协同，通过边缘计算与云端协同，实现从单机级到场群级的智能决策跃升。

    ⑥分布式能源一次调频装置的研发

    高比例分布式光伏、储能接入配电网后，系统惯量下降、频率响应能力不足的问题日益突出。传统调频手段依赖集中式电厂，难以应对分布式层面的高频次、小幅度功率波动。公司自主研发的分布式能源一次调频装置，通过高速采集并网点电压、频率与功率数据，结合自适应控制算法，实现对逆变器、储能等分布式资源的毫秒级快速响应。该装置内置虚拟同步机控制策略，能够模拟同步发电机的惯量与阻尼特性，使分布式能源从“被动跟随”转变为“主动支撑”，有效提升新型电力系统的频率安全裕度。

    ⑦基于AI的虚拟电厂管理平台的迭代升级

    随着海量分布式资源的接入，虚拟电厂的协同调度面临资源异质性强、通信时延大、市场响应要求高等挑战。公司持续推进基于AI的虚拟电厂管理平台的迭代升级。新平台引入多智能体深度强化学习框架，能够对光伏、储能、可调负荷等异构资源进行自适应聚合与动态特性建模。平台支持日前、日内及实时多时间尺度的优化调度，并可与电力市场交易系统无缝对接，实现从“被动响应调度指令”到“主动参与市场竞争”的能力跃升，提升虚拟电厂的整体经济性与运行灵活性。

    ⑧蓄电池远程核容装置的扩展研发

    在电网变电站中，对于直流蓄电池组状态的判断主要依赖于人工周期性的放电测试，通过季度的带载放电，核查电池的开路现象。在智能电网的推动下，电网设备的智能运检已经在逐步推进。公司基于已研发的通讯电源蓄电池远程核容装置，进行进一步的应用场景扩展，研发出用于操作电源的蓄电池远程在线核容系统，通过先进的算法和数据分析，远程监测中心能够准确判断蓄电池的容量和健康状况，真正实现了各场景蓄电池组的无忧运行。通过电力信息网络，在电网公司变电站辅助一体化监控系统的推动下，构建了电池组远程核容功能，真正意义上使蓄电池运维工作实现了自动化、智能化。

    ⑨AI型输电线路分布式故障定位装置的研发

    输电线路故障跳闸后，快速精准定位故障点是恢复供电的关键。传统故障定位装置依赖行波测距，但受线路参数变化、高阻接地等因素影响，定位误差大、误报率高。公司研发的AI型输电线路分布式故障定位装置，在分布式行波监测基础上，深度融合故障暂态特征学习与线路拓扑自适应校正算法。装置能够自动识别雷击、山火、树障、异物等不同故障类型，并实现米级精度的故障点定位。同时，通过边缘AI推理，装置可预判线路薄弱环节，由“事后定位”向“事前预警”延伸，为输电线路的状态检修与防灾减灾提供智能决策支撑。

    （2）电力工程设计

    在电力发展新领域中不断开拓创新，重点关注智能电网与电力物联网领域，并设立电力规划咨询、电力工程咨询、输变电工程、智能配电网等四个专业服务方向。公司将继续加大设计专业人员和技术投入，壮大现有设计队伍，致力公司总体设计专业设计能力达到江苏省内领先水平，致力于智能配电网专业设计能力达到国内领先水平。

    ①电力规划咨询

    致力于为各级政府编制电力建设发展规划，提供负荷预测、电源规划、主干电网规划、配电网规划、电力设施布局规划、电力通信网规划、调度自动化规划、配电自动化规划等技术服务。

    ②电力工程咨询

    为项目投资者提供项目投资机会研究、项目建议书、可行性研究报告、接入系统和供电方案设计、主干电网与配电网系统研究、项目申请报告、工程造价咨询等电力能源项目前期咨询业务，以及对以上电力项目各类咨询、设计业务的评估、评审工作。

    ③输变电工程设计

    提供220kV及以下输变电工程的勘察设计及EPC总承包全过程服务，掌握智能变电站模块化建设的核心技术，同时以交、直流特高压及以下全电压等级工程设计服务能力为目标，具备柔性直流输变电工程设计能力，提供全数字化设计及移交服务。

    ④智能配电网设计

    提供配电网、电动汽车充电桩、智能建筑的勘察设计及EPC总承包全过程服务、研发增量配电网、小微电网、主动配电网、储能等技术。

    （3）工程实施及运维业务

    ①工程实施

    随着特高压电网的稳步建设、智能电网的加速发展，智能电网的投资规模、技术水平逐步提升，将对通信网络站点的工程施工工艺提出新挑战。同时，智能机器人施工、AI辅助施工管理等新技术也在逐步应用。

    根据国家电网业务发展规划，智能电网系统施工、光通信系统施工、无线通信系统施工、数据安防网络系统施工、电力工程施工是支撑智能电网系统信息化建设的重要组成部分。公司将按照国家电网施工工艺规范、落实国家电网的战略要求，总结电网通信网络等工程施工的管理经验，持续提升电网通信网络等工程建设安全质量和工艺水平，不断研究探索智能化、自动化施工，努力实现在同行业中领先。

    ②运维业务

    随着电网智能化不断发展，无论是带宽需求，还是业务种类等方面，智能电网对于设备软硬件要求越来越高。同时，电力通信业务逐渐呈现出多元化发展趋势，业务需求量大幅度提升，业务开展区域也实现跨越性发展，对于电力通信网的安全性及稳定性提出更高的保障要求。“算电协同”也对电力网络的可靠性、时延及运维智能化提出了更高标准。公司不仅要对设备的运行状态、组网方式、技术参数有深刻的理解，熟悉各种故障的处理方式，还要掌握智能巡检机器人、无人机等新型运维装备的应用，同时要培养大量网优专家，不断提升运维管理能力，将先进的传输技术、网络应用技术及时主动地应用到客户。

    2、职能发展计划

    （1）组织效能优化计划

    公司将进一步推进数字化管理升级，优化智能管理平台，实现人力资源、财务、供应链等核心职能流程100%线上化；搭建数据驾驶舱，实现经营数据实时可视化分析。建立跨部门协同机制，推行项目制管理，每周召开跨部门问题反馈会，破除职能壁垒。同步启动AI应用赛马计划，以季度闭环、分级激励推动AI与业务深度融合，沉淀可复用AI应用成果，构建规模化案例库，加速向AI智能体组织转型，全面提升组织运行效能。

    （2）人才发展与组织建设

    公司将坚持“以人为本”，完善人才管理机制，深化绩效文化，优化激励体系，促进员工与公司共赢发展。加大设计技术、新兴业务、项目管理、经营管理等领域人才招聘与培养力度；持续实施股权激励，强化人才吸引与保留。依托AI应用赛马计划，打造“以用促学、以比促优”的成长氛围，提升全员AI应用能力，支撑组织数字化转型。

    （3）管理提升计划

    公司将进一步完善法人治理结构，建立有效、可行的内部控制和决策机制，实现公司决策的科学性、运行的规范性。同时，公司将开展“模板赋能·管理提效”计划，聚焦工作流程标准化与管理模式创新化，推动公司管理体系全面升级。

    （4）成本优化计划

    公司将实施全面预算管理，强化事前预测、事中控制、事后分析与动态调整。根据公司整体经营目标，按部门职能分解成本优化目标，压实成本管理责任，营造全员重视成本控制的氛围。依托数字化平台与AI工具，提升资源配置与成本管控精度，实现降本增效。

    3、新能源业务发展计划

    泽宇新能源聚焦新能源全产业链发展，构建光伏+陆上风电+储能多元化业务矩阵，可为客户提供电站开发、勘测设计、工程建设、智慧运维全生命周期一站式清洁能源解决方案，业务覆盖地面、山地、水域光伏及大中小型工商业分布式光伏，深度布局陆上风电、光储充一体化、独立储能、用户侧储能、电网侧储能、园区微电网、源网荷储一体化等核心赛道；未来公司将深耕风光储一体化综合能源基地、新型电力系统及微电网示范项目EPC总承包建设，持续夯实工程建设与系统集成核心竞争力，紧抓绿电交易、碳交易、综合能源托管运营发展机遇，以技术研发与商业模式创新双轮驱动，完善新能源发电、储能调峰、微网运行、绿碳增值协同产业布局，致力打造全链条一体化专业清洁能源综合服务商。

    （三）未来发展面临的主要风险

    1、对国家电网依赖的风险

    公司是一家专注于电力信息化领域的一站式智能电网综合服务商，业务主要集中于电力信息化行业中的输变电、配电领域。公司主要为国家电网相关下属单位提供产品和服务。虽然公司正在积极开拓其他电力领域市场，但是新市场开拓前期投入大、时间长，且存在不确定性，因此，短期之内公司对国家电网相关单位依然存在重大依赖。如国家电网调整电力信息化领域的投资计划、采购模式或公司产品服务不能满足客户需求，将可能导致国家电网相关单位向公司采购规模下降而对公司盈利能力产生较大不利影响。

    2、主要供应商集中的风险

    公司系统集成业务的主要原材料由SDH设备、OTN设备、交换机和路由器等通讯设备构成。我国通讯设备生产厂商行业集中度较高，以华为、中兴通讯、华三通信、烽火通信、贝尔通信等品牌通讯设备厂家为代表的市场占有率较高。公司已与中兴通讯建立了长期稳定的合作关系。虽然公司与其他通讯设备厂商也建立了合作关系，但若因贸易纠纷或其他原因导致公司主要供应商无法正常供货，或大幅提高价格，则可能造成公司无法正常生产运营，给公司盈利能力带来不利影响。

    3、行业政策风险

    公司所处的电力信息化行业的发展不仅取决于国民经济的实际需求，也与宏观经济形势、相关产业政策及电力行业投资规模密切相关。虽然国家相关部门陆续颁布了一系列引导和支持电力信息化行业投资建设、电力需求侧产业发展的政策文件，为电力信息化行业的发展提供了良好的政策环境。但是如果今后我国宏观经济形势或国家的相关政策出现较大波动，导致电力行业经营状况不景气或者电力信息化投资建设速度放缓、投资下降，可能会对公司的业务发展和盈利增长产生不利的影响。

    4、市场竞争风险

    随着电力体制改革和智能电网数字化建设的深入推进，电力信息化行业面临着巨大的发展机遇，行业市场规模的不断扩大以及发展前景的不断向好，持续吸引着新企业不断进入，加之行业内现有企业投入的不断加大，行业内市场竞争将日趋激烈。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的生产经营带来负面影响。

    5、存货增长风险

    虽然公司各期末均会对存货进行减值测试，但是仍然存在未来由于电力行业经营状况不景气而导致公司部分订单实施或验收时间推后、甚至无法完成项目验收的情形，致使公司存货发生大额减值，对公司利润水平造成不利影响。

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