山外山（688410）2026年一季报财务分析：营收与利润双增长，三费占比显著上升

近期山外山（688410）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山外山（688410）于近期发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入2.3亿元，同比增长21.33%；归母净利润达5447.67万元，同比增长47.21%；扣非净利润为5092.1万元，同比增长45.69%。单季度数据显示，收入与盈利均保持较快增速。

盈利能力分析

公司在本报告期展现出较强的盈利能力。毛利率为55.11%，较去年同期提升17.96个百分点；净利率达到23.72%，同比上升21.66个百分点。每股收益为0.17元，同比增长46.73%；每股净资产为5.74元，同比增长6.71%。

费用结构变化

尽管盈利指标向好，但费用端压力有所显现。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例为24.75%，较上年同期上升32.6%。三费总额为5683.49万元，其增速超过营收增长，需关注后续费用控制情况。

现金流与资产状况

截至报告期末，公司货币资金为5.06亿元，较上年同期下降9.47%；应收账款为1.15亿元，同比下降2.51%；有息负债为90.68万元，同比下降26.90%，显示偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.03元，同比下降40.9%，虽仍为正，但回款效率有所减弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长具有一定营销驱动特征。根据历史数据，公司过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为47.3%、16.8%、30%；净经营利润分别为1.92亿元、6400.04万元、1.44亿元。2025年一季报未披露具体主营收入构成，暂无法进一步拆解产品线贡献。

整体来看，山外山在2026年一季度实现了营收与利润的双增长，盈利能力增强，但三费占比明显上升，且经营性现金流承压，未来需持续观察费用管控及营运效率的变化。

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