百济神州（688235）2026年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期百济神州（688235）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入105.44亿元，同比上升31.02%，归母净利润16.08亿元，同比上升1801.3%。按单季度数据看，第一季度营业总收入105.44亿元，同比上升31.02%，第一季度归母净利润16.08亿元，同比上升1801.3%。本报告期百济神州盈利能力上升，毛利率同比增幅3.68%，净利率同比增幅1398.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率89.02%，同比增3.68%，净利率15.25%，同比增1398.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计40.32亿元，三费占营收比38.24%，同比减5.92%，每股净资产21.43元，同比增19.05%，每股经营性现金流0.88元，同比增737.18%，每股收益1.11元，同比增1685.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.89%，资本回报率不强。去年的净利率为3.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-34.55%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-68.56%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/9.1%，净经营利润分别为-67.16亿/-49.78亿/14.61亿元，净经营资产分别为85.4亿/131.63亿/161.1亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为27.94亿/49.78亿/64.35亿元，营收分别为174.23亿/272.14亿/382.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达435.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在51.48亿元，每股收益均值在3.34元。

持有百济神州最多的基金为创新药ETF广发，目前规模为88.26亿元，最新净值0.6295（5月12日），较上一交易日下跌0.51%，近一年上涨16.94%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年第一季度公司业绩表现如此亮眼的原因是什么？
答：公司在全球各区域市场均保持稳健的执行力。美国仍然是公司最大的市场，创造了7.66亿美元的收入，同比增长36%。中国区收入总计4.65亿美元，与2025年第一季度相比增长17%，其中5%的增幅由汇率因素影响。百泽安?和百悦泽?销售表现依旧稳健，持续维持市场领先地位。欧洲市场营收1.91亿美元，增长率为64%。由于欧元同比走强，汇率因素贡献了约11%的增幅。其他地区市场增长了104%，这得益于在日本和巴西等关键区域的市场拓展和新产品上市。

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