深圳新星（603978）2026年一季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与债务压力仍需关注

近期深圳新星（603978）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深圳新星（603978）于近期发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入9.02亿元，同比上升21.62%；归母净利润达1804.04万元，同比增长645.05%；扣非净利润为1831.27万元，同比增幅高达3933.4%。单季度数据显示，营业收入、归母净利润及扣非净利润均实现显著增长。

公司盈利能力明显提升，毛利率为8.07%，同比增幅51.3%；净利率达2.0%，同比增幅512.87%。

主要财务指标对比

盈利能力分析

公司毛利率和净利率双双大幅提升，分别达到8.07%和2.0%，反映出产品附加值或成本控制能力有所增强。期间三项费用合计为2886.87万元，占营收比重为3.2%，较上年同期上升11.39%。

尽管当期盈利表现亮眼，但历史数据显示公司盈利能力波动较大。据资料显示，2025年公司净利率为-2.43%，且上市以来中位数ROIC为6.53%，投资回报整体一般。2024年ROIC曾低至-6.96%，表明公司在部分年度面临严重盈利挑战。

偿债与现金流状况

公司货币资金为5.39亿元，同比增长107.40%，现金资产状况相对健康。然而，有息负债达16.9亿元，较去年同期增长8.90%，有息资产负债率为35.02%。

值得注意的是，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值亦为负，显示主营业务尚未形成稳定现金回流。此外，货币资金/流动负债仅为22.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.11%，提示短期偿债能力存在一定压力。

应收账款与营运情况

应收账款为7.64亿元，较上年同期增长35.86%，增速远超营收增长。结合“年报归母净利润为负”的提示，需警惕应收账款回收风险及其对利润质量的影响。

过去三年营运资本占营收比例分别为0.51、0.5、0.44，显示企业在经营过程中仍需持续垫付大量资金以维持运营，资金占用压力较高。

综合评价

本期财报显示深圳新星在收入和利润端实现强劲反弹，尤其是净利润和扣非净利润同比增幅突出。但长期存在的经营性现金流为负、高应收账款、高有息负债等问题仍未根本缓解，叠加历史多次亏损记录，公司基本面改善的可持续性仍待观察。

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