中恒集团（600252）2026年一季度营收利润双降，三费占比大幅攀升致盈利能力承压

近期中恒集团（600252）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中恒集团（600252）2026年一季报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，营业总收入为3.55亿元，同比下降31.94%；归母净利润为-3353.06万元，同比下滑292.41%；扣非净利润为-2111.01万元，同比下降241.38%。单季度数据显示，收入与盈利水平均出现显著回落。

盈利能力分析

尽管本期毛利率为52.85%，同比增长26.24%，但净利率为-13.17%，同比减少1759.36%，反映出在高毛利背景下，期间费用及非经营性损失严重侵蚀了盈利空间。每股收益为-0.01元，同比减少301.92%；每股净资产为1.65元，同比下降7.47%。

费用结构恶化

本期三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例达53.07%，同比上升54.51个百分点，费用总额为1.88亿元，三费占营收比的同比增幅高达119.68%，表明成本控制能力明显弱化，对企业盈利形成重大拖累。

现金流与资产状况

货币资金为37.15亿元，较去年同期的40.63亿元下降8.57%；应收账款为3.72亿元，较上年一季报的6.84亿元减少45.60%，回款情况有所改善。有息负债为20.99亿元，较上年同期的20.92亿元微增0.35%。每股经营性现金流为0.0元，相较去年同期的-0.02元有所回升，增幅为110.51%。

商业模式与长期趋势

据分析，公司净利率在过去一年为-28.32%，整体附加值偏低。近十年中位数ROIC为1.83%，投资回报偏弱，2024年ROIC曾低至-6.05%。公司上市以来共披露26份年报，出现过3次亏损，显示其商业模式较为脆弱。

此外，过去三年净经营资产收益率分别为0.9%、--、--，净经营利润分别为3045.43万元、-5.51亿元、-4.95亿元，呈现波动剧烈且持续承压态势。营运资本与营收之比维持在0.38至0.4之间，说明每实现一元营收需垫付较高运营资金。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，因近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为12.78%；同时，有息资产负债率为20.4%，债务负担亦需警惕。

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