泛亚微透（688386）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期泛亚微透（688386）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.64亿元，同比上升24.95%，归母净利润1816.01万元，同比下降24.59%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.64亿元，同比上升24.95%，第一季度归母净利润1816.01万元，同比下降24.59%。本报告期泛亚微透应收账款上升，应收账款同比增幅达58.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.63%，同比减16.2%，净利率12.04%，同比减36.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2897.75万元，三费占营收比17.67%，同比增14.63%，每股净资产15.23元，同比增42.23%，每股经营性现金流-0.39元，同比减860.86%，每股收益0.19元，同比减20.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.11%，资本回报率一般。去年的净利率为16.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为4.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.3%/15.4%/7.7%，净经营利润分别为9112.55万/1.08亿/1.22亿元，净经营资产分别为5.96亿/6.99亿/15.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.49/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.23亿/2.54亿/3.72亿元，营收分别为4.11亿/5.15亿/7.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.04%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达274.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.35亿元，每股收益均值在2.58元。

持有泛亚微透最多的基金为兴全合远两年持有混合A，目前规模为11.69亿元，最新净值1.1184（4月30日），较上一交易日上涨0.62%，近一年上涨53.67%。该基金现任基金经理为吴钊华。

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