财报快递|新赛股份2025年度营收大增94%仍亏损，经营现金流恶化，短期借款激增

4月30日，新疆赛里木现代农业股份有限公司（新赛股份，600540）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入30.12亿元，同比增长93.74%；归属母公司净利润-1.42亿元，较上年同期亏损收窄（上年为-2.44亿元）；扣非归母净利润-1.20亿元，上年为-3.00亿元；经营活动产生的现金流量净额为-13.17亿元，较上年-8.19亿元进一步恶化。

从业务结构看，公司主营业务分为农业、工业和商贸及其他三大板块。2025年农业板块实现收入13.48亿元，同比增长25.69%，主要得益于皮棉销售数量同比大增121.75%；工业板块收入4.01亿元，同比增长85.26%，主要因棉蛋白、三级棉油等产品销量大幅增长；商贸及其他板块收入12.46亿元，同比激增278.45%，主要系公司加大贸易皮棉业务规模所致。

2025年，新疆棉花加工行业竞争格局持续调整，兵地市场融合加速推进，行业集中度提升，但产能过剩、同质化竞争问题依然突出。公司皮棉业务受价格波动影响较大，同时面临原材料采购成本上升和下游需求变化的风险。为应对市场变化，公司通过期货套保工具规避价格风险，并加快存货周转。

年报显示，2025年度公司亏损收窄的主要原因：一是皮棉、棉油、棉蛋白等产品营业收入较上年大幅增长；二是吉棉通农业公司本期皮棉期货确认的投资收益较上年同期增加；三是由于皮棉价格回升，本年确认的资产减值损失较上年大幅减少（资产减值损失从上年-1.24亿元降至-0.33亿元）。

费用方面，2025年财务费用为7274.51万元，同比增长23.46%，主要系皮棉贸易业务增加，带息负债余额大幅上升所致；销售费用2829.17万元，同比增长26.48%，主要因吉棉通农业公司成立及皮棉交易量增加，导致销售人员工资、监管服务费等增长；管理费用4486.12万元，同比增长8.68%，主要因社保、中介费及破产清算费用增加。

值得关注的是，公司经营现金流净流出13.17亿元，较上年扩大60.77%，主要因年末业务量增加，购买商品支付的现金大幅增长。同时，短期借款飙升至56.97亿元，同比增长64.88%，而货币资金仅17.05亿元（其中受限资金6.40亿元），短期偿债压力显著加大。存货余额24.60亿元，同比增加98.95%，库存积压风险上升。此外，公司2025年度不进行现金股利分配，也不进行资本公积金转增股本。

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