财报快递｜昱能科技2025年度营收下降33%净利转亏，欧洲市场拖累研发投入逆势增长

4月30日，昱能科技股份有限公司（688348）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.88亿元，同比下降32.94%；归属母公司净利润亏损1.34亿元，较上年同期下降195.94%；扣非净利润亏损1.57亿元，同比下降229.53%；经营活动产生的现金流量净额1.61亿元，同比下降75.28%。

从业务结构看，公司核心产品微型逆变器及能量通信产品实现收入6.16亿元，同比下降37.37%，毛利率24.95%，减少13.49个百分点；工商业储能系统及服务收入2.99亿元，同比下降44.89%，毛利率10.03%；智控关断器收入1.55亿元，同比下降16.48%，毛利率41.30%；户用储能产品收入0.51亿元，同比增长55.00%，但体量较小。境外收入8.08亿元，同比下降30.88%，境内收入3.52亿元，同比下降39.76%。

报告期内，欧洲光伏市场受能源价格波动、户用光伏支持政策退坡等因素影响，户用光伏装机同比下降较多，导致公司微型逆变器销售额及毛利额均出现下滑。公司表示，行业经历了激烈的去库存周期，存货余额维持在较高水平。

年报显示，2025年业绩由盈转亏的主要原因：一是营业收入下降导致毛利减少；二是公司持续加大研发投入，研发费用1.19亿元，同比增长26.31%，占营业收入比例达10.00%；三是计提大额资产减值损失，其中存货跌价损失及合同履约成本减值损失1.66亿元，信用减值损失0.21亿元。

年报显示，公司销售费用1.36亿元，同比增长13.41%，主要系全球化业务布局及新兴市场开拓力度加大；管理费用0.87亿元，同比增长43.16%，主要系管理人员薪酬及折旧摊销增加；财务费用-0.71亿元，上年同期为0.27亿元，主要系外汇汇率波动导致汇兑收益增加。

年报显示，公司货币资金6.21亿元，短期借款3.01亿元，短期偿债压力尚可，但经营现金流大幅下降75.28%至1.61亿元，主要系销售回款减少。存货账面价值8.80亿元，存货跌价准备2.25亿元，存货风险仍需关注。此外，公司2025年度不进行利润分配，不派发现金红利。

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