财报快递|香飘飘2025年度净利降逾六成，营收降11%，冲泡业务承压即饮微增

4月30日，香飘飘食品股份有限公司（603711）发布2025年年度报告。公司全年实现营业收入29.26亿元，同比下降11.00%；归属母公司净利润0.95亿元，同比大幅下降62.38%；扣非净利润0.71亿元，同比下降67.32%；经营活动产生的现金流量净额3.51亿元，同比增长32.28%。

从业务结构看，公司主营业务分为冲泡类和即饮类两大板块。2025年，冲泡类实现收入18.81亿元，同比下降17.20%，主要受销量下滑17.07%影响；即饮类实现收入10.05亿元，同比增长3.27%，销量增长5.58%。整体毛利率为37.26%，较上年减少1.28个百分点，其中冲泡类毛利率下降0.60个百分点，即饮类毛利率微增0.15个百分点。

2025年，国内奶茶饮料行业竞争持续加剧，消费需求分化明显。公司冲泡类产品作为传统业务，面临市场饱和及新式茶饮冲击，销量承压；即饮类产品通过Meco果汁茶、兰芳园等品牌持续拓展，实现小幅增长。公司通过优化经销商网络、加大电商和直营渠道布局，电商收入增长8.21%，直营收入增长71.56%，但经销商渠道收入下降15.01%。

年报显示，香飘飘2025年度业绩大幅下滑主要原因：一是冲泡类产品销量下降导致营收减少；二是整体毛利率下滑1.28个百分点；三是银行存款利息收入减少，导致财务费用同比增加3822万元；四是研发投入增加47.50%至5485万元；五是计入当期损益的政府补助等非经常性损益减少1145万元。

费用方面，销售费用6.98亿元，同比下降8.30%，主要系职工薪酬和广告投入减少；管理费用2.11亿元，同比下降5.68%，主要系股权激励成本减少（股份支付冲回817万元）；财务费用-2130万元，而上年为-5952万元，主要因银行存款利息收入从6556万元降至3272万元，减少3284万元；研发费用5485万元，同比增长47.50%，主要用于新产品研发投入。

年报显示，公司期末短期借款达10.37亿元，较期初6.74亿元增长53.78%，主要系尚未到期的承兑票据贴现增加。 货币资金24.28亿元，其中受限资金3.99亿元（银行承兑汇票保证金等），实际可动用资金约20.29亿元，短期偿债能力尚可，但流动比率从2.32降至2.04，需关注流动性变化。此外，公司对兰芳园品牌使用许可计提无形资产减值858万元。分红方面，公司拟每10股派发现金红利0.7元（含税），合计派发2890万元，占归母净利润的30.35%。

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