财报快递｜民爆光电(301362)2025年度增收不增利，净利下滑两成，高分红难掩业绩疲态

4月29日，深圳民爆光电股份有限公司（301362）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入16.70亿元，同比微增1.76%；但归属母公司净利润为1.84亿元，同比下降20.01%；扣非净利润为1.58亿元，同比下降18.96%；经营活动产生的现金流量净额为2.13亿元，同比下降15.51%。加权平均净资产收益率从9.09%降至7.35%。

从业务结构看，公司收入增长主要依赖特种照明板块的爆发。报告期内，LED特种照明灯具实现收入1.35亿元，同比大幅增长73.37%，其中LED植物照明灯具收入增长97.52%至5254万元。然而，作为收入支柱的商业照明和工业照明板块表现疲软，分别实现收入9.16亿元和6.17亿元，同比分别下降2.44%和0.90%。公司超95%的收入来自境外市场，2025年境外收入为15.91亿元，同比增长1.41%。

年报指出，2025年全球经济复苏乏力，全球贸易整体表现低迷。海关总署数据显示，2025年我国照明产品累计出口总额约499亿美元，同比下降约11%，其中灯具产品整体累计出口额同比下降12%。在此背景下，公司积极调整战略部署，加大研发投入和市场推广力度，加快产品迭代出新，抢抓市场机遇，实现了营业收入的稳健增长。

年报显示，民爆光电2025年度业绩“增收不增利”的主要原因：一是受行业竞争加剧及原材料价格波动影响，公司整体毛利率承压；二是公司持续加大研发投入，报告期研发费用达1.20亿元，与上年基本持平；三是受利息收入减少及汇兑收益减少影响，财务费用由负转正，对利润形成侵蚀。

费用方面，报告期内公司销售费用为9373万元，同比下降4.91%；管理费用为6225万元，同比下降5.61%。值得关注的是财务费用变化，2025年财务费用为-896万元（即财务净收益），而上年同期为-3002万元，同比减少70.15%。公司解释主要系利息收入减少及汇兑收益减少所致。具体来看，利息收入从1515万元减少至781万元，汇兑收益从1985万元减少至510万元。

年报显示，公司货币资金从期初的10.84亿元大幅减少至4.80亿元，同比下降55.70%，主要系购买理财产品及大额存单增加所致。同期，交易性金融资产（主要为理财产品）从4.92亿元增加至6.78亿元。公司短期偿债压力不大，报告期末无短期借款，流动比率为3.34。公司推出了高额分红方案，拟向全体股东每10股派发现金股利14.50元（含税），共计派发现金股利1.50亿元，占当期归母净利润的81.13%；同时以资本公积金每10股转增4股。报告期内，公司董事和高级管理人员共19人，实际从公司获得的报酬总额为693.83万元。

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