财报快递｜盛德鑫泰(300881)2025年度扣非净利骤降23.53%，经营现金流持续为负，商誉减值近5000万

2026年4月29日，盛德鑫泰新材料股份有限公司（300881）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入31.49亿元，同比增长18.27%；归属母公司净利润2.48亿元，同比增长9.85%；扣非归母净利润1.69亿元，同比下降23.53%；经营活动产生的现金流量净额为-5969.84万元，虽较上年同期的-2.05亿元有所收窄，但仍为负值。加权平均净资产收益率达22.52%。

从业务结构看，公司主营业务无缝钢管实现收入23.79亿元，同比增长19.52%，占总营收的75.54%；汽车配件业务实现收入5.02亿元，同比增长11.65%，占总营收的15.94%。分行业看，钢管业务（含无缝钢管和钢格板）收入24.24亿元，同比增长19.47%；汽车配件业务收入5.93亿元，同比增长17.77%。公司收入主要来源于境内市场，占比高达99.10%。

公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业。报告期内，公司持续推进多元化经营战略，在巩固传统钢管业务的同时，积极拓展新能源汽车零部件业务。

年报显示，盛德鑫泰2025年度业绩变化主要原因：一是公司控股子公司江苏锐美汽车零部件有限公司未完成业绩承诺，公司计提商誉减值准备4989.80万元；二是受市场竞争加剧及原材料价格波动影响，公司主要产品毛利率有所下滑，其中钢管业务毛利率同比下降6.79个百分点至10.69%，汽车配件业务毛利率同比下降1.80个百分点至17.26%；三是公司研发投入加大，研发费用同比增长18.24%至1.10亿元。

费用方面，公司2025年度销售费用为1036.12万元，同比增长2.20%；管理费用为8401.48万元，同比增长0.50%；财务费用为2333.62万元，同比增长16.06%，主要系利息支出增加所致。值得注意的是，公司2025年度确认公允价值变动收益9665.94万元，主要系确认江苏锐美业绩对赌补偿款所致，此项为非经常性损益，对净利润影响较大。

年报显示，公司存货规模持续增长，期末存货账面价值达6.15亿元，同比增长11.55%，占资产总额的18.08%。公司提示，若下游行业需求或价格出现重大不利变动，可能导致存货跌价风险。此外，公司商誉账面原值为1.62亿元，本期计提减值准备后，商誉账面价值为1.12亿元。公司计划不进行2025年度利润分配，原因为公司向不特定对象发行可转换公司债券正处于实施阶段，为确保发行工作顺利推进，故暂不分配。报告期末，公司在职员工总数1591人，董事、高级管理人员2025年度实际获得薪酬共计649.05万元。

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