联合动力（301656）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联合动力（301656）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入42.79亿元，同比上升11.22%，归母净利润4853.48万元，同比下降85.2%。按单季度数据看，第一季度营业总收入42.79亿元，同比上升11.22%，第一季度归母净利润4853.48万元，同比下降85.2%。本报告期联合动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达410.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.25%，同比减26.59%，净利率1.13%，同比减86.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比3.71%，同比增7.58%，每股净资产4.01元，每股经营性现金流0.21元，每股收益0.02元，同比减86.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.42%，资本回报率强。去年的净利率为5.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.65%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-36.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.1%/47.8%/37.8%，净经营利润分别为1.86亿/9.36亿/11.33亿元，净经营资产分别为22.88亿/19.59亿/29.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/-0.07/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6911.38万/-12.01亿/-28.35亿元，营收分别为93.65亿/161.78亿/206.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达410.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.73亿元，每股收益均值在0.53元。

持有联合动力最多的基金为博时智选量化多因子股票A，目前规模为7.77亿元，最新净值1.2266（4月28日），较上一交易日下跌1.04%，近一年上涨45.19%。该基金现任基金经理为刘钊。

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