山大电力（301609）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山大电力（301609）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.19亿元，同比上升6.95%，归母净利润1451.82万元，同比下降16.16%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.19亿元，同比上升6.95%，第一季度归母净利润1451.82万元，同比下降16.16%。本报告期山大电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达104.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.77%，同比减0.93%，净利率12.23%，同比减21.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计2783.19万元，三费占营收比23.44%，同比减2.11%，每股净资产7.96元，同比增53.59%，每股经营性现金流-0.04元，同比增60.47%，每股收益0.09元，同比减35.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.89%，资本回报率强。去年的净利率为19.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.96%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为13.89%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为58%/78%/70.2%，净经营利润分别为1.03亿/1.27亿/1.38亿元，净经营资产分别为1.77亿/1.62亿/1.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0.02/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.8万/1461.36万/2114.37万元，营收分别为5.49亿/6.58亿/7.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达104.68%）

持有山大电力最多的基金为中证500LOF，目前规模为2.34亿元，最新净值1.55（4月28日），较上一交易日下跌1.07%，近一年上涨46.13%。该基金现任基金经理为吴振翔。

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