财报快递｜晶科科技(601778)2025年度营收下滑18%但现金流激增2.7倍，轻资产转型加速电站出售

2026年4月29日，晶科电力科技股份有限公司（601778）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入39.00亿元，同比下降18.32%；归属母公司净利润3.30亿元，同比微增1.69%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长16.66%；经营活动产生的现金流量净额高达38.71亿元，同比激增270.61%。

从业务结构看，公司主要从事以光伏为主的新能源电站开发运营转让业务和电站EPC等业务。报告期内，公司光伏电站开发运营转让业务收入及成本略低于上年同期，光伏电站EPC业务、户用光伏电站滚动开发业务的收入及成本则低于上年同期。公司加速推动户用光伏业务转型聚焦存货周转，报告期内完成出售978MW，大比例实现存货出清。

报告期内，新能源行业面临多重挑战。受到煤炭价格下降、容量电价调整等因素影响，年度长协电价下降。新能源全面入市预期下，光伏发电在现货市场交易价格亦表现乏力，故平价交易结算电价整体呈现下降趋势。加之近年来光伏装机高增长导致消纳压力陡增，弃光限电率快速走高，对绿电运营企业业绩形成一定制约。消纳压力与电价波动，已成为绿电运营企业当前面临的主要经营挑战。

年报显示，晶科科技2025年度业绩变化主要原因：一是公司主动收紧自投项目的开工节奏，全年新增装机并网约395MW，较往年有所放缓；二是公司坚定践行轻资产战略，持续推进电站资产转让，报告期内完成电站出售1,415MW，公司持有电站规模较2024年年底减少1,020MW；三是公司通过精细化经营实现有效降本增效，期间费用显著下降，同时强化应收账款与资产管理，资产减值损失、信用减值损失及营业外支出等资产损失同比明显减少。

年报显示，晶科科技2025年度销售费用为0.98亿元，同比下降25.85%；管理费用为4.40亿元，同比下降10.93%；研发费用为272.72万元，同比下降28.23%。财务费用为8.39亿元，同比上升3.55%，主要系利息支出及汇兑损益变动所致。其中，利息支出8.05亿元，汇兑损益产生收益5865.26万元。

年报显示，公司货币资金达58.64亿元，较期初增长16.47%；但公司有息负债规模依然庞大，短期借款18.72亿元，一年内到期的非流动负债29.50亿元，长期借款97.13亿元，应付债券22.09亿元，长期应付款26.45亿元，合计超过173亿元，偿债压力不容忽视。流动比率从1.85微升至1.88，速动比率从1.38升至1.56，短期偿债能力指标略有改善。公司拟向全体股东每10股派送现金红利0.283元（含税），预计派发现金红利9898.91万元，占当期归母净利润的30.01%。

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