财报快递｜永安行(603776)2025年度亏损扩大至2.28亿，毛利率转负，经营现金流下滑

4月28日，永安行科技股份有限公司（603776）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入4.12亿元，同比下降10.10%；归属母公司净利润为-2.28亿元，亏损额较上年同期的-0.68亿元大幅扩大；经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比下降10.01%。公司加权平均净资产收益率（ROE）为-7.05%，同比下降4.85个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为基于物联网的公共自行车及共享出行系统的研发、销售、建设、运营服务，以及氢能产品业务。报告期内，系统运营服务业务收入为1.14亿元，同比下降44.33%，是营收下滑的主要原因；系统销售业务收入为0.97亿元，同比增长839.86%，但规模相对较小；共享出行业务收入为1.16亿元，同比增长3.86%；氢能销售及服务收入为0.45亿元，同比增长2.46%。

年报显示，受行业周期、市场竞争加剧、下游回款情况等影响，叠加原材料价格和人力成本波动，公司面临较大的经营压力。公司管理层在讨论中提及，终端需求不振、行业竞争趋于白热化。

年报显示，永安行2025年度业绩大幅下滑、亏损扩大的主要原因：一是对HELLO Inc.公允价值变动、对外投资减值以及共享设备减值导致利润总额大幅减少；二是公司毛利率由上年同期的8.75%进一步下滑至-4.06%，主营业务出现亏损；三是营业收入规模收缩，同比下降超过10%。

费用方面，公司2025年度销售费用为874.26万元，同比下降3.23%；管理费用为4252.31万元，同比下降1.95%；研发费用为2655.62万元，同比下降24.78%。财务费用为1803.00万元，同比下降54.09%，主要系可转换公司债券转股所致。值得注意的是，公司资产减值损失合计达5040.24万元，其中长期股权投资减值损失1404.48万元，固定资产减值损失1869.69万元，商誉减值损失1805.78万元。

风险方面，年报提示公司面临经营业绩下滑、应收账款坏账及毛利率下滑等多重风险。2025年末，公司应收账款账面价值为3.26亿元，占流动资产比例为9.63%，金额及占比较高。公司货币资金为6.43亿元，无短期借款，流动比率为8.88，短期偿债压力不大。但公司已连续三年亏损，扣非后净利润分别为-1.65亿元、-1.47亿元及-1.98亿元，业绩持续承压。此外，公司收购的浙江凯博压力容器有限公司2025年未完成业绩承诺，公司对其计提商誉减值准备1805.78万元。

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