佳驰科技（688708）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期佳驰科技（688708）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    1.主要业务情况

    公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，坚持自主创新，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖电磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务；同时新布局新一代电波暗室以及电磁测控领域。公司提供的EMMS产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等方面具有行业显著的技术优势和特色。

    2.主要产品

    （1）主要产品类型公司的主要产品包括电磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料、电磁兼容材料。其中，电磁功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于武器装备及其部件的表面；电磁功能结构件是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构和功能一体化的关键部位；电磁维护材料主要用于武器装备在使用一定年限后对部分电磁功能涂层材料进行更换，或在使用过程中对电磁功能涂层材料进行及时维护维养，确保武器装备性能；电磁兼容材料是具有电磁吸波功能的材料，可有效解决设备内部、设备之间的电磁干扰，主要应用于消费电子、通信设备等。

    （2）新开拓领域产品或服务类型新开拓领域产品或服务主要为两方面：一是新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品；二是电磁测控领域，以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务。

    新一代电波暗室领域。电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。电波暗室主要应用于隐身战机、电子对抗、卫星通信等型号装备雷达散射截面积测试、天线性能测试等；以及应用于消费电子产品、智能汽车天线、无人机天线、手机电脑等电磁兼容性及天线性能测试等。公司研制的新一代电波暗室及关键吸波材料在低频性能、使用寿命、运维成本等方面具有显著的技术优势，同时材料阻燃性能优异。

    电磁测控领域。面向军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息领域对“电磁”方面的测试技术、测试能力的重大需求，聚焦开展以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务等主要业务。电磁测控领域的拓展，将极大满足行业紧急迫切需求。公司自主研发、设计、建设了紧缩场RCS暗室及低频同轴反射率测量系统等系统，成功取得CNAS实验室认定，具备对外提供测试服务能力。同时，公司已自主研发电磁材料耐功率测试系统，为电磁功能材料高功率电磁波下的响应特性提供了研究测试平台。自主研发多频段自动化天线罩板材透波率测试系统，可实现多频段多角度连续化自动化检测。自主研发电磁功能材料电磁损耗均匀性扫描系统，保障了大型电磁功能材料的均匀性和稳定性可控。自主研发平板件介电常数稳定性手持测试系统，可实现天线罩等吸/透波板级材料在线测试，实现材料替换和材料修复快速在线测试。

    (二)主要经营模式公司坚持自主创新，坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，形成了“通过自主研制EMMS产品，服务国家国防安全、民用电子信息产业重大需求”的经营模式，通过持续技术创新获得市场和效益。

    1.盈利模式

    公司主要从事EMMS的研发、制造、测试、销售和服务业务，主要通过销售自主研制的电磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料、电磁兼容材料、新一代电波暗室尖锥吸波材料产品取得收入。

    （1）军用产品军用产品定制化程度较高，不同型号武器装备的技术指标要求存在差异，产品需经过严格的产品验证试验，定型后批量生产销售。公司主要通过以下方式取得军品订单：

    1）公司参与客户的产品技术方案论证或预研项目，根据武器装备技术要求进行针对性研发，通过“试制-定型-批产”流程后，成为军品合格配套供应商；

    2）公司通过参与军工企业、军工科研院所及部队的招投标、竞争性谈判等，获得产品承研、承制资格；

    3）公司基于对未来行业发展趋势进行自主研发，并向客户进行产品推广。

    军用产品分为研制阶段、批量生产阶段。研制阶段的产品主要用于客户验证、试验、试测及定型，客户需求量较小；验证定型后，军方正式批量列装，需求量大幅增加。

    （2）民用产品公司民用产品主要用于电子信息行业，主要通过两类方式取得订单。一是通过供应商资格审查的方式，取得合格供应商资质；二是通过招投标、竞争性谈判等方式取得订单。

    2.采购模式

    公司采取“以产定采”的采购模式，根据订单生产计划确定采购进度，并建立了完善的采购管理制度。

    公司实施供应商准入管理工作。公司根据国军标质量管理体系的要求，结合自身生产经营需要以及供应商历年考核结果，以市场化原则选择供应商并编制《合格供应商名录》。

    公司实施供应商评价管理工作。公司采购部组织质量部等部门开展供应商年度考核，公司按照标准的评价体系（QPSD）对合格供应商复评，即质量（Quality）、价格（Price）、服务（Service）、交期（Delivery），考核结果将作为次年准入管理和采购的参考依据。

    3.生产模式

    公司采用“以销定产”的生产模式。公司以客户订单为导向，结合客户未来需求、市场趋势预判、历史销售经验等信息，综合制定生产计划。

    电磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料均为定制化产品，不同武器装备所使用的产品在技术指标上存在差异。公司根据客户需求，前期进行长时间的定制化研发，经试验验证后产品定型。产品定型后，公司依据前期研制过程中形成的制造流程和技术要求组织生产。电磁兼容材料主要为定制化产品，前期需开展技术方案论证，研制过程中逐步确定技术方案。产品定型后，公司根据技术方案组织生产。

    4.销售模式

    公司采用“直销”的销售模式。公司通过长期技术积累和产品研制，取得定型批产产品，收入主要来自于定型产品的销售。公司主要客户为武器装备主机厂、军工集团下属配套军工单位和行业头部企业，客户明确且集中度高，因此采用直销模式。

    军用产品方面，对于未批产定型的产品，公司销售主要通过参与客户组织的招投标、竞争性谈判或询价等方式进行；对于已批产定型的产品，基于军品保障要求及保密性考虑，通常由研发企业作为定型后保障生产的供应商，采用配套供应模式。

    民用产品方面，公司的销售策略为研发前沿产品，并通过技术优势主动拓展行业头部客户，以技术优势为核心，持续拓展民用蓝海市场。

    5.研发模式

    公司采用自主研发模式开展产品研发和技术创新，自主研发主要包括以国家重点重大型号需求为牵引的应用项目研发和领域发展为导向的自选项目研发两类。

    应用项目研发是公司基于客户装备或产品的整体技术指标要求进行的研发，从开发设计、原材料选取、材料设计与研制、制造工艺选取、质量性能测试等方面同步开展研发工作，以满足产品设计特性、工艺稳定性及可靠性、生产成本效用比等要求。公司已参与了国内各大军工集团及其下属单位多个型号的应用研发工作，并在部分型号上实现批量应用。

    自选项目研发是公司基于军用及民用市场需求或技术发展趋势进行的自主研发，一方面围绕提高产品质量、提升研发和生产效率、改善产品成熟度等方面进行技术研发工作；另一方面，公司时刻关注行业前沿科技动态，通过开发前沿技术，以维持技术水平领先，同时向下游客户推荐产品试用，拓展产品的市场需求。同时公司承担了多项国家重大科研项目，保持科研敏锐度与创新能力。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）隐身材料行业隐身技术是指降低或改变武器平台等目标电、磁、声、光等特征信号的技术，可降低武器装备可探测性，使其难以被发现、跟踪、识别和攻击，能有效地提升武器平台的生存和作战能力。隐身性能是新型战斗机等高技术武器装备最主要的特征和关键能力，凭借其隐身特性可以对非隐身战机形成压倒性的战术优势。隐身技术主要包括外形技术、材料技术等。外形技术是通过武器装备的外形设计尽量降低雷达散射截面，但因受到战术技术指标和环境条件的限制，完全理想的外形设计存在较大难度，因此隐身材料成为隐身技术的关键。隐身材料可使飞行器在不改变外形结构、气动特性的情形下直接应用，大大降低飞行器的信号特征，提高其生存能力。隐身材料是提升武器装备隐身能力的重要技术途径。

    根据成型工艺和承载能力，隐身材料主要包括隐身涂层材料、隐身结构件。隐身涂层材料是将吸收剂分散在高分子材料粘结剂中，采用喷涂、涂刷等方法施工，经常温固化后形成涂层材料。隐身涂层材料无需改变武器装备外形结构，适用于复杂表面的装备，量大面广，具有广泛的市场应用背景。隐身结构件是在先进复合材料的基础上，将吸收剂分散在特种复合材料中，经严格的电磁结构性能一体化规划设计，采用多轴机加或3D打印精密成型制造而成。与隐身涂层材料相比，隐身结构件兼具隐身能力和承载能力，具有良好的低频超宽带吸波性能，主要应用于机翼前缘、机身边缘等需要结构承力和隐身功能一体化的关键部位。同时，隐身武器装备在使用一定年限后需对部分隐身材料更换，或在使用过程中对隐身材料进行及时维护维养，确保隐身武器装备隐身性能，需要隐身维护；隐身维护产品是以隐身涂层材料为主，包括其他各类确保隐身性能的清洗、修复、检测材料、设备、服务等。

    相关武器装备对隐身材料的性能和可靠性要求比较高、定制化程度高，需要预先进行大量的研制工作和长期持续的研发投入才能成为相关型号用材料的合格供应商，这决定了隐身材料行业的行业进入壁垒和产品研制壁垒较高。

    （2）电磁兼容材料行业电磁兼容性是指设备在其电磁环境可正常运行，且不对其他设备产生过高的电磁干扰的能力，要求设备具备两方面能力：一是对其运行环境中存在的电磁干扰具有一定程度抗扰性，以避免被其他设备干扰；二是在运行过程中自身产生的电磁干扰可控，避免干扰其他设备的正常运行。电磁兼容主要是为了保证不同设备可共同运行。

    电子信息技术日新月异，各类电子终端系统向高频化、小型化、多功能、智能化方向发展。随着现代电子设备的功能模块逐步增加、信道频段成倍展宽，系统集成性逐步增强，模块间、信道间、设备间的电磁干扰问题凸显。一方面，由于内部线路和元器件高度集成化，电子部件数量急剧增长，设备内部电磁干扰问题愈发突出；另一方面，由于诸如智能穿戴设备、智能家居等各类电子设备逐渐增多，运行环境中的设备密度不断提升，设备间的电磁兼容问题日益显著。电磁兼容材料具有吸波功能，可从根本上解决电磁兼容问题，且具备“轻、薄”的优点，符合电子设备小型化趋势，已成为解决电磁干扰问题的重要手段和未来趋势。

    由于该行业产品具有多样性、复杂性，需要根据不同环境设计吸波材料配方和电磁参数频谱特性，不同产品生产工艺存在较大差异。技术人员在掌握多学科理论专业知识的基础上，还需长时间的实践经验才可实现基础理论的工程化转化。行业内具有产品应用经验的企业较少、开设相关专业的高校亦不足，行业内人才短缺，研发团队的培养也成为重要的壁垒。

    （3）新一代电波暗室及电磁测控行业电波暗室是一种内壁覆盖有特殊吸波材料的电磁屏蔽室，旨在提供一个无反射、低背景噪声的测试环境；电磁测控是以电磁理论为基础，对待测物的电磁响应进行精确测量，并对测量结果和待测物进行监测及控制管理，该过程一定程度上也依赖于电波暗室。新一代电波暗室及电磁测控行业在原有电波暗室基础上，升级新型吸波材料，使背景噪声更小，使用频段更低，稳定性更高，使用寿命更长。

    随着卫星互联网、低空经济的蓬勃发展，智能装备远距离移动通讯需求迫切，导致智能装备电磁辐射特性测量需求迅速增长。智能装备远距离移动通讯需要高精度波束指向，通常使用相控阵技术。用于该类相控阵天线测试的暗室需要集成大量程控及机械姿态调整机构，并且要求暗室微波反射更低，因此该类暗室建造要求更高。

    新一代电波暗室采用新型材料，该类材料吸波性能进一步提升，机械强度高，安装稳定，外观简洁明亮。该类材料的运用使新一代电波暗室电磁反射更低，微波环境更洁净，实现了紧凑集成环境下的电磁测控环境等各类需要，满足了智能装备高精度天线测试需求，成为未来电波暗室的发展方向。

    该行业具有学科综合性强等特点，涉及到电磁场与波、天线技术、材料学、机械及结构力学、软件、嵌入式、数据算法等学科，围绕测试需求及建设需求，各门类学科形成特定功能模块，紧密结合，实现综合性测试测量设备及测试方案。行业内系统性综合人才需要长时间经验积累，人才相对短缺，关键性岗位需要在本领域特殊培养，整体团队特性成为行业较大壁垒。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    公司是国内主要的EMMS提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。公司是国家“制造业单项冠军企业”，报告期通过国家级专精特新“小巨人”企业复审，参与完成的“XXX关键技术及应用”项目获得中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖。

    公司围绕EMMS产业发展的产品主流和技术前沿，坚持自主创新，打破国外技术封锁，实现自主可控，全面覆盖电磁功能涂层材料、电磁功能结构件、电磁维护材料，以及电子信息领域电磁兼容材料等在内的产品设计、制造、测试、销售和服务。公司提供的EMMS产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化等方面具有行业显著的技术优势和特色。同时，公司新布局了新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品，公司研制的新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面有显著优势，关键吸波材料阻燃性能优异。

    公司在邓龙江院士的带领下，凝聚了一支在国内EMMS领域有重要影响力的专业人才队伍，自主培育国家级青年人才1人、四川省级青年人才5人、成都市级青年人才若干，建有“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”“四川省电磁兼容材料与测试系统工程研究中心”等国家及四川省科技创新平台，承接了国家级、省部级EMMS领域重大重点科研项目，突破了EMMS产品的“薄型化”和“超宽带”等关键技术瓶颈。在国防安全领域，公司研制的我国战机“两代”隐身材料，已批量应用于我国高端武器装备等重大重点型号工程。在民用电子信息领域，公司研制的电磁兼容材料产品，在消费电子、通信设备等电子产品中推广应用，公司研制的新一代电波暗室得到客户及行业积极认可，市场布局快速推进。

    公司坚持自主创新，解决了EMMS行业系列重大难题，获国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖、中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖等多项国家级、省部级重大成果奖项。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）隐身材料行业国际地缘政治形势波诡云谲，地缘政治事件频发，印巴、巴以等多场地区冲突展现了新战争形态对新型隐身武器装备的需求。

    ①低频超宽带化

    随着飞行器、舰船的隐身性能的不断提升，传统的雷达技术已经无法对抗各类隐身武器，因此对新型雷达技术的研究逐渐展开，性能优异的低频超宽带雷达逐渐兴起。低频超宽带雷达的低频特性可以探测隐蔽目标，而其超宽带特性可以得到较高的距离向分辨率，具有较强的探测能力，该新型雷达已严重影响了传统隐身技术的隐身效果。目前各类雷达隐身材料普遍存在低频吸波机制单一、隐身效果差的问题，为了满足现代战争的需要，低频超宽带已成为隐身材料的发展趋势。②多频谱兼容化

    随着电子信息技术的不断发展，武器装备可能同时面临来自红外探测器、各种频段雷达、激光雷达等多频带侦察仪器的探测，单一的隐身功能已经无法满足应用需求，多频谱兼容的隐身材料成为未来发展的必然趋势。

    多频谱主要包括两个方向：一是在单一隐身功能基础上向更宽频段扩展，比如红外隐身兼顾中红外和远红外波段，雷达隐身在实现重点探测频段隐身的同时向更低频隐身扩展；二是多种隐身功能的兼容，比如“雷达和红外兼容”“雷达、红外和可见光兼容”以及“红外和激光兼容”隐身等。后者研制难度更大，也是未来隐身材料重要发展方向。

    ③薄型轻量化

    薄型化和轻量化一直是武器装备的发展方向。隐身材料的薄型化和轻量化有助于降低武器装备整体重量，可有效提升飞行器的航程和载荷，对航空装备的意义尤为重大。目前，现有的隐身材料仍然存在厚度大、重量重的问题，薄型化和轻量化是隐身材料的发展趋势。

    ④多功能化

    武器装备所面临的战场环境恶劣，隐身涂层的物理性能极为重要，如早期的B-2隐身轰炸机，每次飞行需要数日的涂层维护工作，大大影响了作战效能。在现代战争中，隐身武器装备除了面临探测威胁外，还可能受到腐蚀、雷击、核污染、高温、碰撞等特殊环境影响，因此对隐身涂层提出了多功能的要求。目前美国和俄罗斯等国家均已开展相关研究，并已陆续应用于弹头等武器装备，多功能是隐身材料的重要发展趋势。

    （2）电磁兼容材料行业①集成化电磁兼容问题日益突出，消费电子电磁兼容材料应用市场空间广阔消费电子领域的电磁兼容材料需求最为突出，主要包括手机、计算机、平板电脑等设备。一方面，随着芯片技术和加工工艺的提升，厚度、重量等参数已成为手机、穿戴设备等电子设备的重要竞争指标，各类消费电子设备轻薄化趋势凸显；另一方面，随着5G时代的到来，智能手机等设备的传输速率、信号强度均显著提升，内部电磁兼容问题愈发严重。由于消费电子市场的竞争激烈，为保持产品的竞争力，该领域对电磁兼容材料的需求尤为突出。

    ②汽车电子新兴领域快速发展，进一步拓展电磁兼容材料应用空间

    汽车工业的快速发展和激烈竞争极大地促进了各类电气、电子和信息设备在汽车上的广泛应用，电动化、智能化和网联化已成为汽车发展的主要趋势，电子设备广泛应用于汽车发动机控制系统、自动变速系统、制动系统、调节系统以及行驶系统中。

    随着汽车的电子化发展，其内部的电子设备、无线通信设备和电控系统不断增加，其电磁兼容问题也逐渐显现。由于汽车事故会对人员安全产生严重影响，因此该领域的电磁兼容问题已受到重点关注。随着汽车电动化、智能化和网联化程度的持续加深，电磁兼容材料市场规模也将迎来提升。

    ③薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料具有明显技术优势，具备国际市场扩展能力电磁兼容材料随着在消费电子、汽车电子等领域的应用，薄型轻量化、超宽带电磁兼容材料将迎来广阔的机遇。根据MarketsandMarkets统计，全球电磁兼容材料市场规模将保持快速增长。

    （3）电波暗室行业①自主创新将成为电波暗室技术发展主流，打破国外技术壁垒将成为趋势国内外研究者在电磁辐射控制机理、材料制备、测试技术等方面的应用基础研究和技术开发取得了较丰富的研究成果。但与国外相比，国内的起步较晚，在不少方面都存在较大差距。国内有关飞机、卫星和智能汽车等整机测试的大型暗室数量和能力不足，亟待建设。国内吸波材料技术在吸波性能和阻燃等性能方面与国外公司存在差异。此外，国内外暗室的执行性技术要求和标准化依据等也存在差异。因此，电波暗室的整体自主创新将成为发展主流。

    ②电波暗室是军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息产品测试的重要能力手段之一，是持续推动高端武器装备，以及高密度集成电子信息产品发展的重要测试能力。

    军用方面，如RCS紧缩场测试系统，是研制隐身战机至关重要的基础性、战略性设施，是促进隐身技术发展和创新的重要测试能力。民用方面，如EMC（ElectromagneticCompatibility）和OTA（OverTheAir）测试系统，是未来新能源智能汽车高可靠性和高智能化的必要基础，具有广阔的市场前景。

    ③聚焦吸波材料的持续创新，实现低频吸波性能和阻燃等综合性能的突破

    作为电波暗室主要性能保障的高性能暗室吸波材料，长期被国外公司垄断。优异的低频吸波性能和阻燃等长期安全使用性能等将成为新一代电波暗室技术发展主流。

    （4）电磁测控行业①聚焦电磁功能材料多物理场电磁响应测试需求，推动高端武器装备、民用智能设备适应复杂电磁环境能力提升

    随着军用设备电磁对抗强度的提升，民用智能设备应用环境的扩大，高端武器装备、民用智能设备，越来越受到多物理场的考验。电磁功能材料作为电子设备的防护载体，其电磁热等多物理场响应能力备受关注，未来对该类材料的多物理场测试需求也将逐步提升。

    ②面向行业发展，电磁功能材料电磁缺陷及电磁稳定性测试需求广泛

    超声扫描、结构探伤等，已经成为高性能结构行业的必备需求。对于卫星通信、电磁防护、装备隐身这类新兴行业，相控阵天线天线罩、设备电磁防护材料、大型隐身结构材料、装备表面隐身涂层等电磁功能材料，也逐步走入行业视野，该类材料的电磁缺陷检测及批量电磁稳定性测试，也将成为高性能电子装备行业的必备需求。

    ③低空经济、无人驾驶逐步走进现实，精密电子设备电磁诊断能力是设备可靠性的重要保障低空经济、无人驾驶等高科技产品，与民生息息相关，更需要高可靠性的保障。该类设备精密电子板件的电磁诊断能力，是设备可靠性的重要保障。对该类设备辐射电磁特性的精确扫描，可对设备的电磁效应及热效应进行诊断，对于设备长期运行可能出现电磁兼容及疲劳损坏故障点进行预判及整改，该类技术将大幅提高设备运行可靠性。

    二、经营情况讨论与分析

    公司是国内主要的EMMS提供商，致力于引领和推动我国EMMS技术的发展、为我国国防安全及电子信息行业的发展做出贡献。公司坚持“技术为本、客户为先”的经营理念，秉承“危机、大局、责任”意识和“创新、务实、高效”精神，规划了“夯实基础”“快速爬坡”“全面发展”三个战略发展阶段。

    2025年是公司进入“全面发展”战略阶段的开局之年。在“全面发展”战略阶段，公司围绕EMMS领域产品主流和技术前沿，践行军民两翼协同发展战略布局，进一步加大研发投入、构建专业技术壁垒，全面拓展市场布局，产品应用领域取得突破性进展，新布局的三大业务方向——新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电磁维护产品，取得重大进展。在军品业务领域，除了维持军品业务基本盘稳定外，新形态电磁功能结构件取得重大突破进展，并稳步推进电磁维护业务。军品业务已从原来较为单一重点型号装备应用向多型多款重点型号装备应用转变，呈现出多点开花、系列化发展的良好态势。同时，公司重视军品领域横向广度布局，在航发领域取得重大突破，并积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场，为各类高端武器装备提供高性能指标产品和服务。在民品业务领域，新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品市场进一步突破；同时面向军用高端武器装备和民用电子信息高密度集成对电磁测试的需求，成立了成都皓晶电磁测控技术有限公司，聚焦电磁测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计和测试服务，开展RCS测试、天线测试等业务，并大力拓展卫星互联网、低空经济、无人机、智联网联汽车新兴领域应用。

    （一）总体经营稳步发展，新形态电磁功能结构件取得重大进展，该领域销售收入高速增长截至2025年年末，公司资产总额401,088.49万元，资产负债率12.68%，财务状况稳健。报告期内公司实现营业收入110,727.68万元，较去年同期相比增长15.72%，完成2025年度股权激励业绩考核目标；实现归属于上市公司股东的净利润44,037.51万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润39,971.45万元。

    2025年度收入增长主要系电磁功能结构件产品应用增加，电磁功能结构件产品收入实现高速增长，创历史新高。2025年上半年由于部分电磁功能涂层产品采购计划延后，2025年一季度、二季度收入同比下降；自2025年三季度起，电磁功能涂层产品采购计划恢复，2025年三季度、四季度收入增长迅速；全年收入存在季度性波动。

    （二）新布局的民品业务推进顺利，围绕EMMS领域落地军民两翼战略布局公司目前正在大力布局和推动民用领域，重点为两方面：一是新一代电波暗室系统集成建设和关键吸波材料产品；二是电磁测控领域，以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务。

    1.新一代电波暗室。公司已经完成新一代电波暗室用关键吸波材料研发和暗室系统集成设计能力构建，公司自主研制的新一代电波暗室在低频性能、使用寿命、运维成本方面具有显著优势，同时吸波材料阻燃性能优异，市场应用前景广泛，已中标多个项目。公司将持续推进市场份额扩大，成为提供电波暗室总体集成设计服务和关键吸波材料产品的头部企业。

    2.电磁测控领域。公司深耕电磁领域多年，对电磁控制和测试需求有着深入的理解。根据公司战略规划，2025年6月，公司已设立电磁测控子公司-成都皓晶电磁测控技术有限公司（详见公司2025年6月24日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《成都佳驰电子科技股份有限公司关于控股子公司完成设立登记并取得营业执照的公告》（公告编号：2025-035），将围绕EMMS领域，面向军用高端武器装备、民用高密度集成电子信息领域对“电磁”方面的测试技术、测试能力的重大需求，聚焦开展以“电磁”为核心的测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计、测试服务等主要业务，开展RCS测试、天线测试等业务，并大力拓展卫星互联网、低空经济、无人机、智联网联汽车新兴领域应用。本次设立“电磁测控”领域控股子公司，是落实公司“军民两翼”战略布局的重要举措，有助于业务聚焦、能力整合，形成该领域面向广泛民用市场的核心竞争力。

    （三）传统产品电磁功能涂层材料应用领域取得新突破公司进入全面发展战略阶段，市场基本盘稳定，市场开拓空间巨大。为持续推进市场多元化发展，2025年度，公司重点开展市场纵向深度挖掘和横向广度布局工作。在横向广度布局方面，积极拓展新领域客户。公司优势产品电磁功能涂层材料凭借过硬的技术产品实力、优异的综合性能，成功应用于航发领域，进一步拓展了电磁功能涂层材料的应用场景，开拓了市场新空间。

    （四）持续加大研发投入，坚持从“根技术研究”，多项关键技术持续突破公司持续加大研发投入，2025年度研发费用达16,639.04万元，同比增长89.95%；研发项目重点聚焦布局的新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电磁维护领域，坚持从“根技术研究”，多项技术攻关实现突破。公司研制的新形态电磁功能结构件在技术指标方面具有领先性，创新性的开发了系列电磁维护产品。

    （五）加快募集资金投资项目建设进展，为电磁功能结构件、电波暗室及电磁测控产能扩张形成重大支撑

    1.电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目：为顺利推进募集资金投资项目建设，公司根据项目进度的实际情况，已使用自筹资金对募集资金投资项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”进行了先行投入。2025年度“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”基本建设完成，EMMS领域更为先进的生产和测试能力已形成，对电磁功能结构件产能扩张形成重大支撑，有利于公司加速构建EMMS领域国内领先的研发设计能力、生产制造能力、测试检验能力等核心能力链。

    2.电磁测控系统生产制造及测试基地建设项目：公司布局的新一代电波暗室以及由此延伸的电磁测控领域发展迅速，为满足市场全面发展、高速增长态势，扩充该领域生产制造和测试产能，公司重新论证募集资金投向，将原募集资金投资项目“电磁功能材料与结构研发中心建设项目”变更为“电磁测控系统生产制造及测试基地建设项目”（详见公司2025年11月29日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《成都佳驰电子科技股份有限公司关于变更部分募集资金投资项目的公告》（公告编号：2025-049）），新项目总投资1.21亿元，将建设并打造行业领先的新一代电波暗室关键吸波材料大规模、自动化产线以及电磁测控电波暗室群，全面满足新一代电波暗室关键吸波材料产能需求和高端武器装备、低空经济、无人机、卫星互联网、智能网联汽车领域电磁测试需求。

    （六）持续完善激励机制，实施首期股权激励计划为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引优秀人才，2025年5月，公司发布并实施首期股权激励计划，向激励对象授予148.375万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.371%。2025年6月，公司向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予118.70万股，首期股权激励计划充分调动公司管理团队及骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要体现在领先的平台优势、技术研发创新能力、优秀的人才队伍和先进的能力保障四个方面。

    1.建成国内EMMS领域的国家级、省级科技创新平台

    公司已建成了“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”“四川省电磁兼容材料与系统工程研究中心”等国家及四川省科技创新平台，能为人才集聚提供发展平台，为工程化、产业化应用提供转化基地。

    2.承担多项国家级、省部级重大重点科研项目，获多项国家级、省部级重大科技成果奖项，具备行业领先的科技创新能力

    公司坚持从“根技术研究”，深度挖掘电磁控制底层技术，全面掌握EMMS的材料设计技术、评价技术、仿真技术、测控技术、工艺技术、工程化应用等方面的核心根技术。截至2025年12月31日，公司已取得了40项发明专利，形成了15项核心技术，成功实现科技成果的产业化落地，并承担了国家级、省部级多项重大重点科研项目，取得了国家科学技术进步奖二等奖、国防科学技术进步奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖、中国航空工业集团有限公司科学技术奖特等奖等多个国家级、省部级重大成果奖项，产品在低频超宽带、多频谱兼容、薄型轻量化方面具有明显的技术优势。

    3.培养了一支EMMS领域优秀的专业人才队伍

    EMMS行业为新兴行业，行业内具有产品应用经验的企业较少，开设相关专业的高校亦不足，导致行业内的人才短缺，研发团队的培养也成为了行业的重要壁垒。公司在邓龙江院士的带领下，凝聚了一支在国内EMMS领域有重要影响力的专业人才队伍，现拥有并认定核心技术人员11名，研发人员161人。公司的技术专家具有良好的专业背景，且长期从事该领域研究，具有丰富的理论知识和工程化经验，培育了国家级青年人才1人、省部级青年人才5人、成都市级青年人才若干。

    4.构建了先进的能力保障条件，打造EMMS领域领先的能力链

    公司在EMMS产品的研发设计、生产制造、测试验证方面具有技术优势，已建成EMMS领域国内领先的研发设计能力、生产制造能力、测试验证能力等能力链，建有行业内领先的仿真超算中心、国内最大的电磁功能涂层材料研发及生产基地、国内先进的电磁测试中心（取得CNAS认证）。报告期内，募投项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”基本建设完成并陆续投产使用，进一步完善了公司在电磁功能结构件研发、生产、测试方面的能力条件保障。随着新募投项目“电磁测控系统生产制造及测试基地建设项目”的建设，将补足公司在新一代电波暗室关键吸波材料产品方面的生产制造产能，满足面向高端武器装备以及低空经济、无人机、卫星互联网、智能网联汽车领域的电磁测试需求。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司以技术创新为本，以产品研制为核心，经长期的自主研发，突破了多项技术瓶颈，已全面掌握EMMS的材料设计技术、评价技术、仿真技术、测控技术、工艺技术、工程化应用等方面的核心技术。

    国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司持续加大研发投入，新增获得发明专利14项、实用新型专利7项、软件著作权15项及外观设计专利1项。

    3、研发投入情况表

    研发投入总额较上年发生重大变化的原因

    公司注重研发，坚持从“根技术研究”，并持续加大研发投入，研发投入重点聚焦新布局的三大业务领域：新形态电磁功能结构件、新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）、电磁维护，多项技术攻关实现突破。

    4、在研项目情况

    根据国家国防科技工业局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》（科工财审〔2008〕702号），对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱密处理。报告期内，公司在研项目预计总投资规模44,366.06万元，本期投入16,639.04万元，累计投入32,988.76万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。

    5、研发人员情况

    五、报告期内主要经营情况

    公司报告期内实现营业收入110,727.68万元，较上年同期增加15.72%；实现利润总额49,259.50万元，较上年同期减少17.19%；归属于上市公司股东的净利润44,037.51万元，较上年同期减少14.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39,971.45万元，较上年同期减少19.68%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    2、行业趋势

    (二)公司发展战略

    公司面向国家国防建设和电子信息行业重大需求、以及国家战略性新兴产业，以国家战略为导向，通过自主创新，解决EMMS行业系列重大难题，打破国际垄断，为国防安全领域以及民用电子信息领域提供领先的电磁隐身、电磁兼容、电磁测控等综合解决方案，为国家国防安全和电子信息产业转型提供高可靠、高质量的EMMS产品和服务。

    未来5年，公司将根据国家“十五五”规划纲要中提出的“加快高水平科技自立自强”“加强原始创新和关键核心技术攻关”“强化企业科技创新主体地位”“如期实现建军一百年奋斗目标”“高质量推进国防和军队现代化”等的战略发展机遇和重大需求，坚持“技术为本”，坚持从“根技术研究”，促进军民两翼协同发展，致力于成为EMMS领域国际领先的高科技企业。公司将持续布局航空、航天、电子、兵器、舰船、航发领域重点型号和重点产品，积极拓展卫星互联网、智能网联汽车、低空经济、无人机等新兴产业，持续聚焦公司主营业务领域，加大研发投入，努力实现经营规模不断扩大，全面落实公司技术、管理、运营能力提升与资本运作相结合，持续强化公司核心竞争能力。

    1、军品业务

    在电磁功能涂层材料方面，公司将继续夯实基础，并持续进行研发投入，促进产品的演进、迭代和优化，拓展产品应用领域；在电磁功能结构件方面，公司将着力实现电磁功能结构件重大能力提升和新形态电磁功能结构件批产应用；在电磁维护产品方面，公司将持续推进电磁维护产品的研制，构建维护领域产品体系。

    2、民品业务

    在新一代电波暗室方面，持续良好发展态势，尽快成为提供电波暗室总体集成设计服务和关键吸波材料产品的头部企业，同时积极推进该领域国际市场业务；在电磁测控方面，充分发挥公司多年相关领域技术积累，除传统电磁测控业务领域外，大力推进卫星互联网、低空经济、无人机、智联网联汽车等新兴领域布局；在其他电磁兼容材料方面，深挖用户需求，发挥技术优势，拓展增量新市场。

    (三)经营计划

    1、战略布局——“1+1+N”

    公司一方面夯实传统业务“电磁功能涂层”领域，另一方面新布局了“新形态电磁功能结构件”“新一代电波暗室（以及以此为延伸的电磁测控领域）”“电磁维护领域”三大业务方向。2025年，三大布局方向取得重大进展；2026年，将在此三大布局基础上进一步深化、拓展，重点抓好“1+1+N”工作，即“1个”重大项目、“1项”重大能力建设、“N个”增量业务；其中：

    “1个”重大项目指新形态电磁功能结构件领域又一重大项目，该项目是新形态电磁功能结构件领域重大延伸和突破；“1项”重大能力建设指新一代电波暗室及电磁测控领域数智化生产能力建设项目；“N个”增量业务指在这三大布局方向中，N项直接贡献销售收入的增量业务。

    2、市场开拓计划

    重点围绕“1+1+N”的战略布局拓展市场，重点抓好“N”项增量业务。在军品方面，重点开展两方面工作，纵向深度挖掘，积极挖掘航空领域成熟客户需求，围绕国家重大武器装备对性能持续提升的要求，以技术引领为导向，开拓和推出新产品、新服务；二是横向广度布局，积极开拓舰船、航天、兵器、航发等领域市场，为各类高端武器装备提供高性能指标产品和服务。目前军品业务已从原来较为单一重点型号装备应用向多型多款重点型号装备应用转变，呈现出多点开花、系列化发展的良好态势。在民品方面，一是以自主研发的新一代电波暗室为重点领域，迅速扩大市场份额，成为提供电波暗室总体集成设计服务和关键吸波材料产品的头部企业；二是大力拓展电磁测控在卫星互联网、低空经济、无人机、智联网联汽车等新兴领域的应用；三是积极布局电磁兼容解决方案业务，解决因电子信息行业集成密度日益提升而产生的电磁干扰问题。

    3、技术研发计划

    坚持“技术为本”，加大研发投入。由于EMMS领域的特殊性，EMMS领域的关键技术是“买不来的”，公司将持续加大“根技术研究”研发投入，确保技术领先性。在电磁功能涂层领域，持续夯实基础、快速优化迭代，确保技术优势；电磁功能结构件领域，围绕高端武器装备性能持续提升的重大需求，加强技术研发，持续推出新形态电磁功能结构件，重点抓好“1+1+N”中的“1个”重大项目研发工作；电磁维护产品领域，积极研发适应多种环境需求的维护产品，打通维养维护各环节，打造成体系的电磁维护产品系列；在新一代电波暗室领域，持续加强电波暗室集成设计能力，同时推出低频性能好、使用寿命长、运维成本低，且阻燃性能业界领先的系列吸波材料产品；在电磁测控领域，围绕卫星互联网及低空领域，发展相控阵产品快速测试技术，推出模块化产品。

    4、产能建设计划

    重点围绕“1+1+N”中的“1项”重大能力建设，公司将通过推进募投项目“电磁测控系统生产制造及测试基地建设项目”的建设，打造该领域行业领先的自动化、数智化生产制造能力，补充公司在新一代电波暗室关键吸波材料产品方面的生产制造产能。

    5、运营制造计划

    持续提升产品质量、生产效率。通过科学管理以及信息化手段，推动产线操作自动化、产线管理数字化，精细化控制产品成本，促进产品质量持续提升，产能效率持续提升。

    6、职能管理计划

    继续加强公司现代化企业管理能力，促进现代化企业管理机制的持续完善，加强财务管理、人力资源管理、供应链管理、综合行政管理等，为公司市场、技术等部门提供高效率的职能平台管理支撑和服务，持续发挥公司高效率运转优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。