六九一二（301592）2026年一季报财务分析：营收高增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需警惕

近期六九一二（301592）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

六九一二（301592）2026年一季度实现营业总收入3878.39万元，同比增长69.7%。归母净利润为-1349.25万元，较上年同期的-1720.39万元亏损收窄21.57%；扣非净利润为-1299.36万元，同比上升25.26%，显示公司在持续经营性亏损背景下亏损幅度有所缓解。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比增幅分别为69.7%、21.57%和25.26%，表明公司在收入端保持高速增长的同时，盈利能力仍处于修复初期阶段。

盈利能力指标

公司2026年一季报毛利率为38.78%，同比下降6.27个百分点；净利率为-44.81%，同比提升46.74个百分点。三费合计为2398.01万元，占营业收入比重为61.83%，较去年同期下降27.29个百分点，费用控制能力明显改善。

每股收益为-0.19元，同比上升21.6%；每股净资产为13.41元，同比增长0.85%；每股经营性现金流为-2.3元，同比减少116.89%，反映经营活动现金流出压力加大。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为2.72亿元，较上年同期的4.27亿元下降36.37%；应收账款为6.64亿元，较上年同期的6.48亿元增长2.42%；有息负债为3.99亿元，同比增长16.73%。

当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1247.02%，提示回款周期较长，存在较大的信用风险和资金占用压力。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司去年ROIC为3.41%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为16.76%，整体投资回报表现较好，但近年呈下滑趋势。2025年度净利率为8.09%，产品附加值一般。

过去三年净经营资产收益率由15.8%逐年下降至4.1%，净经营利润从9035.05万元降至3657.2万元，同时净经营资产从5.73亿元增至9.02亿元，显示资产利用效率显著下降。

营运资本方面，近三年营运资本/营收比率分别为1.27、1.4、1.75，表明每单位营收所需垫付的营运资金持续上升，经营资金压力不断加剧。

风险提示

• 近三年经营性现金流均值为负，且其与流动负债之比为-12.83%，短期偿债能力承压；
• 有息资产负债率为26.35%，叠加财务费用压力（经营活动现金流连续三年为负），债务负担值得关注；
• 应收账款规模庞大，应收账款与利润之比达1247.02%，存在坏账及流动性风险。

综上，六九一二虽在2026年一季度实现营收快速增长与亏损收窄，但盈利能力尚未转正，现金流状况紧张，应收账款与债务结构问题突出，未来需重点关注回款效率与营运资金管理能力。

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