中利集团（002309）2025年年报财务分析：亏损显著收窄，现金流改善但债务压力仍存

近期中利集团（002309）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中利集团（002309）2025年年报显示，公司营业总收入为23.41亿元，同比下降0.72%；归母净利润为-5696.5万元，同比上升95.15%；扣非净利润为-3.14亿元，同比上升86.05%。整体表现为亏损大幅收窄，盈利能力有所修复。

第四季度单季实现营业总收入9.83亿元，同比上升82.5%；归母净利润达8338.09万元，同比上升111.58%；扣非净利润为-1.24亿元，同比上升93.11%。四季度盈利明显改善，成为全年扭亏为盈的关键阶段。

盈利能力分析

公司毛利率为11.24%，同比减少31.13%；净利率为-2.43%，同比增加95.12%。尽管毛利率下滑，但由于费用压缩和重整效应，净利率亏损显著收窄。

每股收益为-0.02元，同比上升95.65%；每股净资产为0.61元，同比上升28.63%；每股经营性现金流为0.18元，同比上升183.77%。经营性现金流由负转正，反映公司现金回笼能力增强。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.0亿元，三费占营收比为17.08%，同比减少69.16%。其中管理费用下降72.14%，主要因公司实施降本提质行动及重整相关费用减少；财务费用下降80.73%，得益于有息负债规模大幅降低。

货币资金为6.62亿元，同比减少65.81%，主要由于本期债权清偿、购买理财产品及生产经营投入增加；有息负债为10.11亿元，同比减少38.99%；短期借款同比减少86.13%，显示去杠杆成效显著。

应收账款为8.36亿元，同比增加51.10%，与第四季度收入增长及生产经营规模略增有关；在建工程同比减少99.89%，系出售青海中利股权所致。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长183.77%，主要原因为上年末完成破产重整后银行账户逐步解冻，资金流入增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降456.02%，因公司增加理财产品及大额存单的投资；现金及现金等价物净增加额同比增长233.69%，受益于账户解冻及收到破产管理人补流资金。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为78.49%，流动性覆盖不足；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.56%，偿债保障能力偏弱；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值达122.55%，财务负担相对较高；
• 年报归母净利润为负，需持续关注应收账款回收风险。

业务与战略进展

公司坚持“一体两翼”架构，主营特种线缆与光伏业务。线缆产品广泛应用于轨道交通、船舶、新能源等领域，中标铁路项目超3亿元，充电桩电缆销售额破亿；光伏业务亏损收窄，累计组件交付超40GW，连续入选BNEF Tier1榜单。

2025年公司研发投入虽下降44.33%（因资源向优势赛道集中），但仍拥有315项发明专利，设有国家级博士后工作站和CNAS实验室，具备电力工程与新能源设计资质，推进“产品+光储系统+服务”战略。

展望

2026年公司将聚焦新型能源体系建设，深化国际化布局，推动线缆业务在“一带一路”沿线国家本土化发展，优化光伏产能结构，构建外协交付体系，强化轻资产运营。同时加强数智化管理、套期保值与汇率风险管理，提升抗周期能力。

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