贝隆精密（301567）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期贝隆精密（301567）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务及主要产品

    贝隆精密是一家精密结构件制造及研发企业，依托模具设计及制造、自动化、工艺集成等工程研发能力和先进制造技术，为细分行业的龙头企业提供高难度高附加值的结构件产品。产品主要运用于智能手机领域，和可穿戴设备、智慧安居、汽车电子等非智能手机领域，并利用精密制造能力拓展业务边界。产品具有固定、支撑、散热、连接、防护等功能。

    （二）经营模式

    1、研发模式

    公司研发以自主研发和自主创新为主，研发方向主要包括模具研发和生产工艺自动化研发。

    （1）模具研发。为适应各终端产品的技术要求，公司根据下游客户产品在外观、性能等方面的不同设计需求，进行模具设计和研发。

    公司以协同研发的形式深度参与下游客户各类新产品设计与开发的早期阶段，结合客户新产品整体的设计方案与设计理念，与客户共同探讨对精密结构件产品的技术指标要求，并利用自身掌握的技术储备及对精密制造行业的深入理解，对客户产品的外观、功能设计等提供有效建议，协助客户提前优化产品设计中的潜在问题。

    此外，为保持并不断提升市场竞争地位，公司充分利用过往的经验积累，在已有技术和生产工艺基础上，持续研发迭代现有模具结构，通过缩短产品成型周期及增加模具穴数等，优化产品生产工艺。

    （2）生产工艺自动化研发。公司不断加大对自动化和智能化的研发投入。一方面，公司结合产品的具体特点，进行自动化工艺及设备的研发；另一方面，在模具精加工、产品量产和产品检测等环节，公司积极研发导入智能控制系统及自动化生产与检测设备，推动自动化数字生产车间建设，使生产各工序实现更高效及流畅的运转，以提高公司的智能制造水平，提升生产效率、降低生产成本，为客户提供成本更低、精度更高的产品量产实现方案。

    2、采购模式

    公司产品具有较为突出的非标准化和定制化特点，因而公司主要实行以销售订单为驱动的采购模式，根据销售订单、客户需求预测、市场供应情况等因素综合评估采购需求，制定采购方案。

    为从源头控制产品质量，客户通常会指定生产所需主要原材料（塑料粒子等）的品牌和型号，并主要由公司根据客户指定的标准自行选择合格供应商进行采购，采购的价格由公司根据市场价格与供应商协商确定。

    3、生产模式

    公司坚持以销定产制定生产计划，主要根据客户订单需求和销售预测情况，以客户需求为导向，进行生产计划、调度、管理和控制。公司品质中心负责生产全过程的质量监督，对原辅料、半成品和成品进行质量检验，确保产品符合质量标准。

    公司主要生产工序均采用自主生产的方式，仅对生产过程中部分产能不足的工序或高污染等不具备生产工艺资质的工序实行委外生产，主要包括部分模具零件及精密结构件电镀工序委外。

    4、销售模式

    公司采用直销模式向客户提供定制化产品，不存在经销或代理销售模式。

    公司积极贯彻执行“聚焦优质大客户战略”，将目标客户瞄准符合公司产品定位、具有较强市场竞争力的细分行业龙头企业。凭借优质的服务及卓越的产品质量，积累了良好的市场口碑，在保证满足主要原有客户订单需求情况下再发展新客户。

    为方便产业链整合管理，公司部分客户存在指定其部分产业链合作厂商向公司采购的情形。具体合作模式为经相应客户指定，并在公司通过产业链合作厂商的供应商资质审查后，由产业链合作厂商向公司下达订单，公司将产品直接交付予产业链合作厂商并向其收取货款，产业链合作厂商在公司产品基础上完成加工或组装后，最终销售予相应客户。

    公司与潜在客户初步接触达成合作意向后，客户将安排人员对公司的技术研发、生产流程、质量管理、产能规模等多方面进行审查，通过供应商资质认定并经小批量供货测试合格后方能成为其正式的供应商。一般而言，从初次接触到产品量产的整个供应商认证及产品认证的周期通常都在一年以上。

    为提升公司的响应速度及服务质量，公司安排专人负责对接不同类别客户的订单下达及完成等情况，及时反馈处理客户需求，为客户提供个性化及专业化的优质服务。

    （三）公司产品的市场地位

    凭借较强的市场竞争优势，公司与全球多个知名厂商建立了稳定的合作关系，并得到了行业、政府部门、社会机构和业内知名客户的高度认可，具有较高的市场竞争地位。

    公司是国家级制造业单项冠军企业，工信部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业，精密制造实力和竞争优势得到国家主管部门的认可。

    公司荣获浙江省科技进步二等奖，被认定为浙江省企业技术中心，并建有浙江省博士后工作站。获得中国模具工业协会颁发的“模具成形项目国际先进水平”认定。公司参与的“高精度微结构聚合物制件注塑模具智能设计与制造技术”获得2025年度中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖。公司担任第三届浙江省橡胶塑料及制品标准化技术委员会委员和浙江省模具工业联合会理事单位（2021年-2026年）。公司主起草的《手机摄像模块用塑料结构件》标准（编号为T/ZZB2252-2021）经由浙江省品牌建设联合会批准成为“品字标”团体标准。公司参与《成型模圆柱头推杆》《成型模定位圈第1部分:无隔热板的中小型模具定位圈A型和B型》《冲模球锁紧凸模固定板第二部分：C型和D型轻载简易型》国家标准的起草，并在人社部第十九届全国机械行业职业技能竞赛（模具）竞赛（国赛）中荣获“技能大师工作室（注塑模具）”称号。

    依靠突出的精密工程研发能力、良好的产品品质及优质服务能力，公司获得了较高的市场信誉和市场认可度，已与舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团、海康威视、大华股份等多个细分行业龙头企业建立了稳定的战略合作关系。

    （四）公司竞争优势与劣势

    1、竞争优势

    贝隆精密始终以“成为精密智造一流企业”为愿景，在“臻于至善”价值观的指引下，以匠人精神不断精进精密模具设计与制造、自动化、核心工艺集成等重要技术环节，积极响应客户对于精密结构件的高水平要求，在复杂结构的精密小件产品领域建立了较强的市场竞争优势。

    （1）技术优势

    ①专业的研发技术团队

    精密结构件行业更偏向于与终端产品相结合的技术运用。精密结构件生产商要及时把握智能终端产品的升级换代方向，需其研发团队成员深耕行业需求，并在过往技术经验的积累之上，不断进行生产工艺和技术的革新，以快速响应终端产品的升级换代需求。因而，经过长期积淀的成熟研发人才团队对精密结构件生产企业而言更为重要。公司有技术人员244人，占全体员工人数的31.94%，研发团队共83人，平均从业10年以上。

    公司坚持内部培养与外部引进相结合，持续完善师徒带教、内部培训师等人才培养机制，不断提升团队专业能力与综合素质。整体来看，公司研发团队管理层稳定，核心成员从业经验丰富、技术实力突出、创新意识较强，且深谙行业发展趋势，能够快速响应下游客户的产品升级需求。

    ②持续的技术创新

    公司为高新技术企业，荣获浙江省科技进步二等奖，研发中心被认定为浙江省企业技术中心，建有浙江省博士后工作站，并参与多项国家/行业/团体标准的起草。截至报告期末，公司共获得119项专利授权，其中发明专利36项。公司的研发技术优势主要表现在：

    1）精密模具开发制造优势

    模具被称为“工业之母”，公司突出的精密模具开发制造能力是高精度结构件产品生产的重要保障，也是公司保持并提升市场竞争地位的核心优势。公司模具零件加工精度可达0.3微米，球面抛光精度可达0.5微米，表面粗糙度可达Rz0.1（相当于Ra0.012），技术指标在行业中处于领先水平。

    公司经过长期积累，搭建了运转流畅的标准化模具设计平台，建立了涵盖多领域且数量众多的模具设计参数数据库，不仅可通过快速导入匹配度较高的模具数据资料，提高模具设计效率，还可熟练运用多种计算机辅助设计技术为模具结构的创新设计提供支持，使公司可满足客户各类高精度产品的复杂模具结构开发需求。

    公司高档次的精加工设备为制造高精度、高品质的精密模具提供了有力保障。公司的模具车间被评定为“宁波市数字化车间”，主要的精加工设备从瑞士、日本、德国等发达国家进口，并自主进行自动化改造，具有功能多样性、自动化智能化程度高、加工精度高且稳定、加工尺寸范围广等特点。

    2）产品设计能力

    精密制造行业大多数企业是根据客户的产品设计图纸进行转图加工，部分技术实力突出的企业，在客户新产品设计与开发的早期阶段，预先就客户产品设计的合理性进行判断，为客户产品的设计提供改进建议。少数企业具有产品设计能力。

    公司深耕复杂结构精密小件研发、制造领域多年，在智能手机光学精密结构件行业具有丰富的经验和深刻的理解，能根据客户对产品的功能需求进行产品设计、制造，降低客户研发成本和开发周期。

    3）工艺集成与创新优势

    公司在复杂结构的精密小件产品领域具备行业领先的生产工艺水平，在注塑、冲压、IM、硬化等工艺等方面拥有深厚的技术积累，并根据电子产品小型化、集成化趋势，在IM件上进行电子元器件贴装，自主创新研发并成功实现IMMT工艺技术的突破。公司工艺种类丰富，拥有多品类产品的研发生产能力，针对客户不同新产品的结构性能特点，快速设定工艺流程，精准控制各工艺环节的关键参数，保证相关产品的批量稳定生产，具备较好的业务延展性。

    （2）产品优势

    公司定位在高难度高附加值的精密结构件产品，在复杂结构的精密小件领域具有较好的市场口碑，并被认定为国家级制造业单项冠军。公司以产品精度、稳定的量产能力和快速的响应能力，形成企业的差异化竞争路线。

    ①产品质量优势

    精密结构件产品的质量对终端产品的性能实现具有重要影响，因而客户一般均将供应商供货的品质及稳定性作为对其的重要考核指标之一。

    公司一直高度重视产品的质量管理工作和产品的品质提升，先后通过ISO9001质量管理体系认证和IATF16949汽车行业质量管理体系认证，目前公司产品具有尺寸微小、结构复杂、精密和性能要求高的特征，稳定量产的产品精度达±1微米，且可在高倍显微镜下通过无毛刺、无拉伤、无色差等外观缺陷的检验，同时公司产品在满足基本的固定、支撑、散热、连接、防护等功能基础上，还可帮助提升客户产品的光学性能。

    ②快速服务优势

    智能手机、可穿戴设备等快速消费电子产品的终端需求变化快，为抢占市场份额，抢先打造爆款产品，各大品牌厂商每年均竞相推出新机型，并进行前期推广，故整体而言公司下游产品的时效性较强，若产品开发设计或量产环节出现延误，将严重影响新品上市时间，给客户造成重大损失。因此，下游品牌厂商大都要求上游供应商具备快速服务能力。公司通过向前管理与客户同步开发、自动化设备的改造和研发、短、平、快的决策响应机制，公司从模具设计到最终交付产品最快可在十天内完成，快速交付能力在精密制造行业中处于领先水平。

    ③规模生产优势

    精密结构件行业需要持续投入高价值的精密模具加工设备、精密注塑和冲压设备及高精度检测设备等用于模具制造、成型加工、产品检测等环节，固定资产投入较高，因而成本构成中制造费用占比高，规模效应明显。截至报告期末，公司拥有高端注塑、冲压、检测设备462台/套，模具精加工设备94台/套。此外，公司主要客户均为各细分行业龙头企业，订单稳定且需求量大，需企业拥有相应的生产规模和持续稳定的批量供货能力。

    公司专注于精密制造业务的发展，是业内规模较大、技术先进的精密结构件生产商之一。具有承接龙头企业大规模订单的能力。龙头企业的业务量大且持续性强，使公司生产设备的整体利用率较高。不断累积的生产管控经验，使公司能够在对各个生产环节充分熟练的基础上持续优化工艺流程，提升生产效率，缩短产品交付周期，降低成本，维持良好的客户关系。

    未来随着募投项目的逐步达产，将进一步巩固公司的规模生产优势。

    （3）客户资源优势

    公司以优质大客户为发展重点，优先选择具有较强市场竞争力的细分行业龙头企业作为核心客户，并聚焦优势资源做强做优该核心客户，此后再集中资源开发其他优质大客户，以稳扎稳打、精准蓄客的方式推动企业良性发展。

    通过长期的稳健经营，获得了较高的市场信誉和市场认可度，积累了优质且稳定的客户资源，包括舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团、海康威视、大华股份等细分行业龙头企业。

    公司得到上述国际知名客户的认可，多次获得舜宇光学颁发的“核心供应商”和“优秀合作伙伴”、安费诺颁发的“优选供应商”、大华股份颁发的“交付配合奖”和“浙江省先进质量管理孵化基地项目优秀企业”等荣誉。

    与国际知名客户合作，并成为他们细分领域的主要供应商，使得公司在市场竞争中具有明显优势：客户合作关系稳定，客户粘性较强；订单可持续性强；客户高标准的要求带动公司在研发设计、工艺革新、品质管控等方面不断提高，提升公司综合竞争力；回款风险低；利润水平稳定等。

    同时，上述国际知名客户业务规模大，产品种类丰富，有利于公司在现有业务的基础上深耕大客户，拓宽产品线。

    2、竞争劣势

    报告期内，公司虽然在可穿戴设备、智慧安居和汽车电子等领域均有一定规模的销售，但智能手机领域产品的销售收入占营业收入的比重达76.90%，业务发展在较大程度受智能手机下游市场整体规模和需求变化的影响。

    为提高公司应对下游市场需求突变和行业竞争加剧等风险的能力，公司需进一步优化产品应用领域比重，提高可穿戴设备、汽车电子及其他领域产品销售规模的占比。同时，随着公司经营规模和产能规模的扩大，将通过自研或收购等手段适时布局新兴业务领域，提高公司综合竞争实力。

    此外，公司产品按工艺类别目前主要集中于注塑件和IM件，与部分同行业上市公司相比，产品线和工艺环节相对单一，未来仍需不断丰富、延伸产品线，完善产品及业务体系，以更好地满足优质大客户的多样化产品需求，不断强化自身业务的竞争力。2026年初，公司控股设立余姚贝隆智能科技有限公司，主要从事自动化设备的研发和制造；全资设立宁波昕隆电子有限公司，从事精密结构件表面处理相关工艺。

    （五）主要业绩驱动因素

    1、市场需求

    （1）IDC预测2026年因存储芯片短缺和涨价等因素影响，全球智能手机出货量将下降12.9%，预计2027年增长1.9%，2028年反弹至5.2%，下游的市场需求量是驱动业绩的关键外部因素。（2）受智能手机高端化趋势、AI与折叠屏技术升级驱动，持续推高单机精密结构件的技术和品质要求，具备高端配套能力、稳定量产能力、核心技术储备的上游企业，将获得更多的业务机会。（3）日趋激烈的市场竞争与终端成本压力，要求上游供应链企业在深度协同下游技术创新的同时，落实严格的成本管控，精益管理能力也将成为影响企业业绩表现的关键因素。

    2、公司积累的竞争能力

    公司始终坚持“聚焦优质大客户”的客户定位，及“高难度高附加值”的产品定位。在光学类精密结构件领域积累了良好的市场口碑和客户声誉，并不断开发新客户、新领域，研发新产品、新工艺，保障业绩的稳定增长。

    （1）技术驱动

    十余年来公司积累了坚实的模具设计及制造、自动化、工艺集成等工程研发能力和先进制造技术。在“以精立业、臻于至善”企业文化的指导下，持续推动产品、技术和管理创新，提质增效，打造核心竞争能力。

    ①产品线扩容。依托现有核心能力，公司产品线逐步拓展，如在智能手机产品领域，公司产品线从镜头组件、摄像模组组件，拓展至智能手机VCM马达组件，同时通过工艺链的延伸，扩容产品线，如XR、无人机、运动相机等领域的精密结构件，打造公司新的业务增长点。

    ②工艺链延伸。公司高度重视新技术方面的研发投入，把握精密结构件小型化、轻量化、高精度、集成化及高可靠性趋势，在坚守企业产品定位的基础上，对现有工艺环节向上游和下游延伸，并积极寻找新工艺技术的应用场景，进一步推进产品升级战略。

    A、向下游延伸。公司自主研发IMMT工艺技术，IMMT系嵌件成型及其贴装技术，该技术能减少模组产品的零件数量，降低模组成本，减小模组尺寸，符合电子产品集成化、小型化的趋势。截至报告期末，已获得9项专利授权，其中3项发明专利。部分项目已在智能手机VCM马达组件领域实现量产。

    B、向上游延伸。为提高公司精密制造的综合竞争能力，结合客户需求，公司逐步将工艺能力向产业链上游延伸。2026年初，公司控股设立余姚贝隆智能科技有限公司，主要从事自动化设备的研发和制造；全资设立宁波昕隆电子有限公司，从事精密结构件表面处理相关工艺。

    C、向新的应用场景延伸。当前IMMT工艺技术已在智能手机VCM马达组件领域实现应用，在巩固和精进工艺能力的基础上，未来公司将积极开发该技术在智能眼镜等新场景的应用机会，为客户创造价值。

    （2）客户驱动

    公司在深化与原有核心客户合作的同时，凭借产品设计及工艺技术优势、良好的产品质量及快速响应客户需求的能力不断拓展新客户。

    目前，公司已经与舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份等全球知名企业建立了长期稳定的合作关系，未来将进一步深耕老客户，在巩固现有产品的供应份额的基础上，向其他符合公司产品定位的产品领域拓展，扩大单机供应价值量及其他应用领域，保障业绩的持续稳定。

    同时，公司近年来有序开发VCM马达行业新客户，与三星电机、TDK集团合作不断深化；报告期内与歌尔股份达成初步合作，目前已有项目处于开发阶段。上述项目量产后将推动公司营业收入持续增长。随着新客户合作的逐步深化，新业务领域的不断拓展，将为公司带来新的增长引擎。

    近年来，公司对新客户、新业务VCM马达精密结构件的开发投入较大，因产业链环境、客户原因或自身开发原因，部分开发项目未实现预期效果；部分新客户的VCM马达项目导入量产初期出现产品良率、产出效率偏低等问题，导致报告期内净利润亏损。公司将积极吸取项目开发、量产过程中的经验和教训，将短期成本转化为长期的增长能力，持续推动产品结构升级和综合竞争力的提升。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司从事精密结构件的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”大类，属于“C398电子元件及电子专用材料制造”中类，属于“C3989其他电子元件制造”小类。

    精密结构件通常为具备高尺寸精度、高性能要求的各类结构件，是智能终端重要的组成部件，具有定制化的特点。报告期内，公司产品主要运用于智能手机领域，和可穿戴设备、智慧安居、汽车电子等非智能手机领域。

    （一）智能手机领域

    公司在智能手机领域主要提供镜头组件、摄像模组组件、马达部件等相关精密结构件和复合组件。

    1、行业规模

    全球智能手机市场在经历2022-2023年的深度调整、2024年的复苏回暖后，2025年延续稳健增长态势，行业规模稳步修复，基本走出此前的下行周期，进入存量市场下的结构性增长通道。根据IDC2026年3月发布的报告，2025年全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长约2.0%。尽管受到存储芯片短缺的影响，智能手机市场仍在高端机型持续增长、AI手机及折叠屏手机的强劲表现，以及消费者对未来涨价预期而提前换机的共同推动下实现增长。

    2、发展趋势

    （1）AI和折叠屏是智能手机的核心增量。智能手机作为当前最重要的智能终端，仍然是互联生活的核心，存量市场规模巨大，随着AI、折叠屏等新技术的应用仍有较大的迭代换机需求。2024年被视为AI手机元年，2025年则迎来AI手机的规模化下沉与普及，生成式AI与端侧大模型的深度融合成为行业技术革命的核心方向。Canalys2025年12月发布的数据显示，2025年全球AI手机出货量在智能手机整体出货量中的占比已提升至38%，较2024年16%的渗透率实现翻倍增长，成为拉动消费者换机的核心卖点。

    （2）全球智能手机市场高端化趋势持续加速。消费者换机需求更趋理性，更倾向于选择品质过硬、体验领先的高端机型，推动行业份额与利润向头部品牌持续集中。IDC数据显示，2025年全球400美元以上高端智能手机出货量在整体市场中的占比已提升至35%以上，高端市场成为支撑行业增长的核心基本盘。

    （3）全球智能手机面临量减价升、技术重塑的结构性拐点。将受内存芯片价格飙升和货源紧缺的影响，IDC预计2026年全球智能手机出货量将遭遇史上最大幅度下滑，预计下降12.9%，至11.2亿部，智能手机平均售价预计上涨14%至523美元的历史高位。

    总的来说，端侧AI将成为智能手机的全面标配，轻薄与耐用的折叠屏手机有望取得较快增长，影像升级、续航与快充的高端趋势持续加速，行业从“量的扩张”转向“质的提升”。

    在此背景下，手机厂商对产品工艺、材质、核心元器件、精密结构件的品质与性能要求持续提高，供应链准入门槛不断提升，具备高端配套能力、稳定量产能力、核心技术储备的上游企业，将获得更多的合作机会，同时也对供应链企业的成本管控能力提出更高的要求。

    3、行业的周期性特点

    精密结构件制造行业多采用以销定产的经营模式，按客户订单组织生产。因精密结构件产品具体应用的下游领域有所不同，其所呈现的季节性特征亦有所差异。针对公司主要的下游应用市场——智能手机市场而言，其需求会受到节假日以及电商促销节日的影响，如受每年国庆、“双十一”、圣诞节及人们消费习惯等因素影响，每年第三、四季度是智能手机的销售旺季，诸多品牌商亦一般选择在第三季度举行新品发布会；另一方面，由于春节假期产能下降，各手机厂商会于第三、四季度提前备货。因此，对于智能手机上游精密结构件生产企业来说，每年下半年的销售收入通常高于上半年。

    （二）非智能手机领域

    1、可穿戴设备市场

    公司可穿戴设备领域主要提供智能手表天线、耳机内壳以及智能眼镜镜筒、支架等精密结构件。

    可穿戴设备按照产品形态可分为TWS（真无线立体声）耳机、智能手表、智能手环、智能眼镜、XR（VR/AR/MR）头显等。根据IDC2026年1月发布的《全球可穿戴设备市场跟踪报告》最终数据，2025年全球可穿戴设备出货量达到5.71亿台，同比增长6.2%，延续稳步增长态势；其中耳戴设备（TWS耳机为主）、智能手表为市场核心基本盘，合计贡献超85%的市场出货量，2025年智能手表出货量同比增长4.5%，TWS耳机出货量同比增长5.8%。

    苹果VisionPro、MetaQuest3系列等高端产品，推动消费者对空间计算、混合现实的认知与接受度快速提升，开发者生态持续完善；尽管高端机型定价仍处高位，但中低端XR产品加速普及，推动市场规模快速扩容。IDC预测，2025年至2029年全球XR头显出货量的复合年增长率将达到37.6%，成为可穿戴设备市场最核心的增长引擎。

    从硬件与制造维度来看，可穿戴设备持续向微型化、轻量化、集成化方向升级，产品设计更趋完美的人体工程学，在佩戴舒适度、便携性、防护性能上实现持续突破。同时，AI算力集成、多传感器融合、光学系统升级，对配套精密结构件的精度控制、工艺集成度、微型化设计、材料性能提出了更高的要求，具备高精密制造能力、新材料研发能力、快速响应配套能力的企业，将在行业升级中获得更多市场机会。

    2、智慧安居市场

    公司智慧安居类产品主要包括：安防摄像头光学透明件和摄像模组精密结构件。

    安防视频监控行业正加速向AI化、超高清化、全场景化升级，AI视觉算法与光学硬件的深度融合，成为行业核心发展方向。根据TSR（TechnoSystemsResearch）2026年发布的《全球光学镜头市场跟踪报告》，2025年全球数字安防镜头市场出货量达到5.62亿颗，较2021年的4.35亿颗实现持续稳步增长，超额完成此前市场预期。从结构来看，超高清、大光圈、大变倍的高端安防镜头出货量占比持续提升，800万像素及以上安防镜头出货量同比增长超20%，成为拉动市场增长的核心动力。TSR预测，至2028年全球数字安防镜头出货量将突破6.2亿颗，长期保持稳中有升的发展态势。

    3、汽车电子市场

    公司汽车电子精密结构件产品主要包括车载镜筒、镜座、外壳、支架等。

    在传统汽车领域，车载摄像头主要应用于前视与后视，分别担当行车记录与倒车辅助的重要角色。然而，随着自动驾驶汽车搭载ADAS系统的普及，车载摄像头的应用范围已由单一的前后视角，扩展至车内前视、后视、环视、侧视等多维方位。智能驾驶和无人驾驶技术日益成熟及应用加速，ADAS系统成为实现智能驾驶和无人驾驶技术的关键基石。作为捕捉视频信号的关键门户，车载摄像头在ADAS系统中扮演着不可或缺的角色，它为车道偏离预警、交通标志识别、行人碰撞预警、全景泊车等多项功能提供了强有力的技术支撑。根据Yole2025年发布的报告，2025年全球新车平均搭载摄像头数量已提升至4.1个，其中新能源汽车平均搭载摄像头数量达到5.5个，L2+及以上高阶智能驾驶车型平均搭载摄像头数量超8个。从市场规模来看，2025年全球车载摄像头出货量达到2.6亿颗，同比增长16.2%。Yole预测，随着L3级及以上智能驾驶的商业化落地，2025-2030年全球车载摄像头市场的复合年增长率将保持在12%以上，市场空间持续扩容。

    三、核心竞争力分析

    （一）深耕厚积，巩固竞争优势

    十余年的精密制造领域的专注和积累，公司获取了优质的大客户资源，在模具、自动化、注塑、IM等工艺领域形成了深厚的经验积累、建立了高稳定性、大批量的精密结构件量产能力和快速响应能力，保障公司的长期持续发展。详见“二、报告期内公司从事的主要业务”之“（四）公司的竞争优势和劣势”。

    （二）以人为本，打造卓越团队

    企业最核心的竞争力，最终都体现为人才与企业文化的深度融合、相互滋养所形成的软实力。公司坚持“以人为本”的理念，高度重视引人、育人、用人。通过有竞争力的薪酬、股权激励、晋升平台、企业文化建设等多种形式，打造了一支优秀的研发技术和管理团队，大部分成员在精密制造行业中有丰富的从业经验，专业素质高，且具备敏锐的市场洞察能力、应变和创新能力。

    公司通过各种形式的企业文化活动，丰富员工的业余生活，提升员工工作思维方式与能力，厚植“臻于至善”核心价值观做人、做事的理念，增强团队凝聚力和员工幸福感。公司拟在适当的时机推出股权激励计划，企业文化与激励机制的深度融合更能保证经营策略的有效实施和战斗力的稳定输出。

    （三）战略驱动，保持稳健发展

    公司在细分行业、细分环节具有突出的竞争优势，但整体来说，公司是一家处于成长期的创新、创业企业。始终保持战略定力，走差异化竞争路线，是企业保持长期竞争能力的重要保障。鉴于此，公司提出“聚焦优质大客户”战略，定位于“高难度高附加值产品”。

    公司以优质大客户为发展重点，优先选择具有较强市场竞争力的细分行业龙头企业作为核心客户，并聚焦优势资源做强做优该核心客户，此后再集中资源开发其他优质大客户，以稳扎稳打、精准蓄客的方式推动企业良性发展。公司定位在高难度高附加值的精密结构件产品，以产品精度、稳定的量产能力和快速的响应能力，形成企业的差异化竞争路线。以“臻于至善”的精神不断挑战技术难点，突破技术堵点，赢得客户的信任和市场的口碑，保障企业的稳健发展。

    从发展策略来说，内生增长和外延并购是补齐短板、提升能力的重要手段。吃好碗里的，煮好锅里的，种好田里的是长期稳定发展的必然要求。公司对通过外延并购拓展业务边界持开放态度。未来将审慎地围绕精密制造主业，关注技术、客户协同，有稳定增长预期的项目。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，面对全球供应链的复杂环境和激烈的市场竞争，公司坚持聚焦优质大客户战略，持续推动产品结构升级、研发创新和降本增效，抓住了一些机会，但也面临短期内较大的业绩挑战。报告期内，公司实现营业收入39,693.75万元，同比下降1.26%，归属于上市公司股东的净利润-756.07万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1,450.13万元。

    报告期内，公司获得大客户安费诺颁发的“卓越技术奖”、获得中国模具工业协会颁发的“模具成形项目国际先进水平”认定。公司参与的“高精度微结构聚合物制件注塑模具智能设计与制造技术”获得2025年度中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖，公司参与起草的国家标准《成型模圆柱头推杆》与行业标准《冲模导正销》正式发布。截至报告期末，公司已授权专利数量115个，其中发明专利32个。

    产品领域，在夯实传统优势产品智能手机镜头、摄像模组结构件竞争优势的基础上，继续加大力度开发智能手机VCM马达零组件产品（含IM产品线和IMMT产品线），其中三家客户在本年度实现量产；利用公司在精密结构小件领域积累的技术和经验，公司产品在XR、无人机、运动相机等新兴领域得到应用，产品线持续扩容。

    报告期内，公司对舜宇光学、安费诺、三星电机等老客户的老产品营业收入、毛利额整体保持稳定，但基于市场开发战略，报告期内，公司对新客户、新业务VCM马达精密结构件的开发投入较大，导致净利润大幅下滑，具体如下：

    报告期内，公司新业务VCM马达精密结构件（IM产品线）有三家新客户的部分产品陆续实现量产，但量产初期产品良率、产出效率偏低，为提升良率和效率、稳定工艺，公司投入了大量的人力及设备进行持续改善，导致成本增加；并且报告期处于新客户、新业务的磨合期，订单量不及预期，规模效应不足，出现项目亏损。

    报告期内，市场竞争激烈，因产业链环境、客户原因或自身开发原因，新客户、新业务的部分VCM马达精密结构件项目未实现预期效果，公司将为该等项目开发的模具等投入一次性记入报告期内的营业成本，并对相关资产计提了减值。

    报告期内公司新产品开发面临短期挑战，公司将积极吸取项目开发、量产过程中的经验和教训，将短期成本转化为长期的增长能力，持续推动产品结构升级和综合竞争力的提升：

    1、全力争取老产品的供应份额，稳定基本盘

    公司将充分发挥在技术、人才、客户关系和经营管理方面积累的经验和优势，巩固老客户、老产品的供应地位，提升客户满意度，全力争取舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份等老客户在智能手机镜头、摄像模组结构件、安防类透明件领域供应份额的提升，稳定业务的基本盘。

    2、积极推动VCM马达的量产开发，打造新增量

    总结2025年在智能手机VCM马达精密结构件（IM产品线）领域开发和量产的经验教训，全力提升开发的成功率和量产的稳定性，扭转该项目2025年不良的经营表现；IMMT工艺在2025年底正式量产导入智能手机VCM马达领域，2026年重点推动项目的高质量量产交付，打造新增量。

    3、稳健拓展新业务方向，储备新动能

    在可穿戴设备领域，紧跟客户在XR眼镜/头显精密结构件领域的研发需要，保证行业需求扩大后能同步启动；在智慧安防领域，力争完成安防类平面透镜产品的产品开发和量产导入；持续争取在无人机、运动相机等新兴领域的业务机会；开发IMMT工艺在其他产品领域的应用场景，提升技术附加值。

    4、推动子公司项目落地，提升竞争力

    为提高公司精密制造的综合竞争能力，结合客户需求，公司逐步将工艺能力向产业链上游延伸。2026年初，公司控股设立余姚贝隆智能科技有限公司，主要从事自动化设备的研发和制造；全资设立宁波昕隆电子有限公司，从事精密结构件表面处理相关工艺。2026年将推动上述子公司建设项目的顺利落地，争取早日达产，早日产生效益。

    2026年受存储芯片短缺和涨价等外部环境的影响，智能手机行业面临量减价升的复杂局面，公司将持续推动智能制造、研发创新和精益生产，进一步增强公司的成本、品质和快速响应的能力以迎接挑战。以更为健康的业绩回报投资者。

未来展望：

（一）行业竞争格局与趋势

    1、竞争格局

    公司处于精密结构件制造行业，下游主要为智能手机等消费电子领域，属于充分竞争行业。智能手机及相关部件市场需求量较大，行业龙头企业对单一型号产品的生产需求量相对较大，且交货周期短，生产规模较小的企业无法满足其供货需求。同时若精密结构件制造商能够在成本控制能力、研发设计能力、产品质量、产品制造能力、生产响应速度等方面获得行业龙头客户的认可并成为其核心供应商后，通常情况下可受益于下游优质客户的发展而获得相对稳定增长的订单，并易呈现优质大客户集中度相对较高的特点。

    此外，由于精密结构件终端应用领域广泛，且下游客户需求差异较大，精密结构件具有定制化生产特点，同一家企业较难同时满足下游众多厂商多样化的产品需求。因此，目前国内从事精密结构件生产的企业相对较多，但以精密、复杂、高品质产品为主，且具有较强的自主研发设计和生产制造能力的高技术含量企业相对较少。

    总体来说，精密结构件行业竞争激烈，技术能力突出，成本管控能力强的企业会获得更多的市场机会。

    2、发展趋势

    （1）精密结构件生产商与客户合作紧密度不断加强。为持续提升产品口碑和扩大目标用户范围，下游电子生产商对产品品质管控的要求不断提高，上游供应商需通过一系列严格的审查程序后才能为其供货。精密结构件生产商通常需要经过较长时间（一般1年以上）的技术和产品磨合，才能通过下游客户的供应链体系认证并获取批量订单。为保证产品质量与交付周期，节约前期认证成本和研发投入，提高产品的整体利润空间，下游客户一般就单一型号的精密结构件仅选择少数供货能力稳定的供应商，且双方关系建立后较易形成长期紧密的合作关系。

    当前部分精密结构件制造企业，跟随下游客户去海外设厂，是在“双循环”全球产业链新格局中贴近客户，增强合作紧密度的重要举措。

    （2）生产自动化程度和智能化程度不断提升。精密结构件制造对产品的精密度、质量有较高要求，其过程一般需要先进的生产设备和高质量的生产环境提供基本支持，同时对人员的技能要求较高。企业通过自动化设备的应用不仅可以减弱对人员技能的依赖程度，还能提高产品稳定性，在降低人员工作负荷的同时提高生产效率。

    （3）行业集中度有望逐步提高。随着电子产品终端用户对品牌、质量和服务的要求不断提高，行业领导厂商加速发展，市场趋向集中，对上游供应商提出了更高的要求。这些行业领导厂商对供应商的技术研发水平、产品品质和交货周期都提出了较高的要求，需要相当规模的企业为其提供配套的服务，且相关要求向上游供应商层层传导，其中精密结构件生产商亦需要全面提升自身综合实力以巩固和提升其市场占有率。同时，伴随精密结构件制造产业的整体升级，其专业化程度不断提升，部分规模小、技术进步缓慢的企业将逐步被淘汰，而具备一定规模和实力的优秀企业将进一步扩大市场份额。

    （二）公司发展战略

    公司以“成为精密智造一流企业”为愿景，致力于为行业、为客户带来更多核心价值；

    贯彻“以精立业、臻于至善”的经营理念，持续挑战、精进技术和管理水平；坚持“高难度高附加值”的产品定位，不断拓展精密结构复杂小件的产品线和工艺能力，发展精密模具及精密结构件的生产制造核心业务；

    坚持“聚焦优质大客户战略”的客户定位，以优质的产品和专业的服务为客户提供价值，扩大市场份额；

    （三）2026年度经营计划

    1、经营方针

    公司2026年的经营方针：凝心聚力、开拓创新、精益智造、降本增效。

    （1）凝心聚力：发扬贝隆人“团结奋斗”的精神。以“目标”团结团队、以“利益”激活团队、以“发展”驱动团队、以“文化”稳定团队。

    （2）开拓创新：以开放的视野探索新领域、开拓新市场、新产品、新渠道；持续推动管理创新、技术创新、思维创新、文化创新。

    （3）精益智造：公司坚定认为智能制造是制造业高质量发展的必由之路，必须不断推进生产自动化、过程精益化、管理体系化、运营数字化。

    （4）降本增效：用最高的标准将事情做到极致，这是“臻于至善”价值观的内在要求，公司需要持续进行成本管控，提升沟通效率、管理效率和经营效益。

    2、经营计划

    （1）业务拓展计划

    公司将继续秉持“满足客户需求是本分，超出客户预期是竞争力，让客户感动才能建立更长久的链接”的“客户至上”的理念。2026年将在稳定老客户、老产品的量产交付的基础上，继续推动产品结构升级。

    ①全力争取老产品的供应份额，稳定基本盘

    公司将充分发挥在技术、人才、客户关系和经营管理方面积累的经验和优势，巩固老客户、老产品的供应地位，提升客户满意度，全力争取舜宇光学、安费诺、海康威视、大华股份等老客户在智能手机镜头、摄像模组结构件、安防类透明件领域供应份额的提升，稳定业务的基本盘。

    ②积极推动VCM马达的量产开发，打造新增量

    总结2025年在智能手机VCM马达精密结构件（IM产线）领域开发和量产的经验教训，全力提升开发的成功率和量产的稳定性，扭转2025年不良的经营表现；IMMT工艺在2025年底正式量产导入智能手机VCM马达领域，2026年重点要推动项目的高质量量产交付，打造新增量。

    ③稳健拓展新业务方向，储备新动能

    在可穿戴设备领域，紧跟客户在XR眼镜/头显精密结构件领域的研发需要，保证行业需求扩大后能同步启动；在智慧安防领域，力争完成安防类平面透镜产品的产品开发和量产导入；持续争取在无人机、运动相机等新兴领域的业务机会；开发IMMT工艺在其他产品领域的应用场景，提升技术附加值。

    （2）投资计划

    ①稳健推进募投项目的实施

    基于市场和客户需求的原因，2025年公司对首次公开发行股票募投项目的投资计划实施了延期，2026年公司将在保证和提升产品质量的基础上，结合业务开拓计划的实施进展和市场的需求情况，稳健推动募集资金运用项目的建设进度，保障产能的高质量消化，保证募集资金的高效运用。

    ②推动子公司项目投产落地

    为提高公司精密制造的综合竞争能力，结合客户需求，公司逐步将工艺能力向产业链上游延伸。2026年初，公司控股设立余姚贝隆智能科技有限公司，主要从事自动化设备的研发和制造；全资设立宁波昕隆电子有限公司，从事精密结构件表面处理相关工艺。2026年将推动上述子公司建设项目的顺利落地，争取早日达产，早日产生效益。

    ③启动投资并购，开辟第二曲线

    投资并购是企业外延式增长的重要方式，在风险可控的前提下，公司也会充分利用上市公司平台为外延并购提供的有利条件，一方面聚焦主业，寻找能够双向赋能的投资、并购机会，锻造长板，补齐短板，增强主业竞争力；另一方面面向未来，寻找代表先进生产力的新兴产业，培育第二曲线。

    （3）强化人才梯队建设，打造卓越团队

    个人的力量是渺小的，团队的合力才是我们拥抱竞争，捅破天花板的最大底气。公司始终以“打造一支卓越团队，让团队成员过上幸福的生活”为己任，坚持“以人为本、扁平化管理”的理念，始终重视对高素质人才的引进、培养和储备，通过更富有竞争力的激励与考核机制，培养企业价值与员工价值共同提升的高凝聚力企业文化。持续加强团队建设及人力资源储备，形成专业技术型、技术管理复合型及经营管理型的人才梯队，以满足公司业务快速发展对人才的需求。

    公司将协同管理咨询机构进一步完善以绩效为导向的员工评价体系和薪酬激励机制，推动股权激励计划的实施，进一步激发员工创造性和主观能动性，打造卓越团队。

    （4）依托智能制造和研发创新，持续推动降本增效

    公司所处的复杂结构精密小件产品领域，技术和装备要求高，但仍面临激烈的成本竞争，如何又快又好又便宜地提供量产交付，是对公司精益管理能力的一大挑战。

    公司将继续注重自身智能制造能力的建设，积极打造多条配备先进生产设备、自动化检测系统及应用智能制造技术的高端生产线，构建智能制造体系，不断提高生产制造的自动化和智能化水平，提高生产效率，降低经营成本。

    成本是设计出来的，公司将继续加大研发资源投入，通过研发场地建设、配置先进的研发设备和软件工具，改善研发环境，完善研发激励机制，吸引优秀技术人才，全面提升公司的研发水平及创新能力，进一步增强公司的成本、品质和快速响应的竞争能力。

    （5）加强投资者关系管理，内控体系持续完善

    公司将坚持主动式投资者关系管理以加强与投资者交流，对于互动平台的投资者提问及时进行回复。积极举办业绩说明会、参加深交所、券商等机构组织的活动，以多渠道、多形式加强与投资者的沟通与互动，切实保护中小股东的权益，积极向市场传递公司投资价值，让投资者充分了解公司未来发展规划及当前公司经营现状，增强投资者信心，持续为股东创造长期价值。此外，公司将进一步做好信息披露工作，确保公司信息披露及时、准确、完整。

    结合证监会和交易所修订的最新规则，进一步补充修订公司相关制度；持续优化现有业务流程，完善生产对标指标体系，全面深化对标找差，提升技术经济指标。公司将不断完善公司治理结构，建立科学有效的决策机制和内部管理机制，提升内部控制管理水平，打造安全稳定高效可持续的供应链，促进公司高质量发展。

    （四）可能面对的风险

    1、客户集中风险

    公司主要客户为舜宇光学、安费诺、三星电机、TDK集团等相关行业内龙头企业。报告期内，公司对前五名客户合计销售金额占当期营业收入的比例为80.26%，客户集中度较高。

    若公司未来对舜宇光学、安费诺等主要客户的新产品拓展计划不如预期，或主要客户开发了其他同类供应商而减少对公司的采购，或主要客户因行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降或盈利能力减弱，或部分终端品牌的产业链整体发生转移，将使公司与主要客户的长期合作出现不利变化，则公司的业务发展和业绩表现将因客户集中度较高的情形而受到不利影响。

    对此，公司持续深耕现有大客户需求，高效协助客户进行各类新产品的开发，进一步增强客户粘性；同时，公司不断丰富产品矩阵和服务范围，积极有序开发其他优质大客户，近年来新增三家VCM马达领域客户，歌尔股份等新客户也在持续开发中，有望进一步降低客户集中风险。

    2、产品应用领域较为集中的风险

    报告期内，公司在智能手机领域销售占比为76.90%，近年来，下游智能手机市场整体进入存量竞争阶段，如果未来全球经济形势持续低迷，地缘政治冲突不断升级，智能手机精密结构件产品所处市场的竞争环境、下游智能手机产业的需求发生重大变化，价格出现大幅下降，且公司未有效扩大其他应用领域产品销售规模，则公司将面临因产品应用领域较为集中而导致的业绩波动风险。

    智能手机领域仍是存量市场较大的产品领域，公司将积极开发智能手机领域的其他细分产品，如马达部件。同时公司产品线尚包括可穿戴设备及汽车电子等领域，在XR、无人机、运动相机等新兴领域也获得产品应用，缓解应用领域较为集中的风险。

    3、新产品、新工艺技术开发风险

    近年来，为巩固精密制造能力，降低产品和客户集中度风险，公司积极进行VCM马达精密结构件新产品和IMMT新工艺的开发，因市场需求环境变化、竞争格局变化、自身能力建设等内外部原因，可能导致部分客户的产品开发效果、进度不达预期，从而产生项目损失造成公司业绩波动的风险。

    新产品、新工艺的开发是企业持续发展的必然要求，公司将积极保持和客户的有效沟通和市场信息的输入，甄别优质的开发项目；积极学习行业先进经验，引入专业人才，不断总结复盘历史项目的经验和教训，提升新产品、新工艺开发的成功率和量产的稳定性。

    4、原材料成本波动的风险

    公司产品的主要原材料主要为PC、PPA等塑料类原料，原材料价格依赖于石油市场价格和供求关系变动，近年来石油价格的波动及供求关系变动导致原材料价格的波动较大。原材料价格短期内大幅波动，将导致公司出现经营业绩波动的风险。

    公司管理层及相关业务部门将紧盯市场波动情况，及时和客户沟通价格转移，必要时提前做好原材料的安全储备。

    5、行业竞争加剧的风险

    近年来，由于客户降价压力、新产品开发成本攀升等因素影响，公司主要产品毛利率呈下降趋势。同时，受下游消费市场需求放缓影响，主要品牌商竞争加剧，不断将降价压力向上游传导。在上下游市场波动、产品和技术更迭加快等因素影响下，精密结构件行业整体竞争加剧。

    公司将通过扩大生产规模、加强技术创新、提升精益管理、提高产品质量、持续获取客户新产品份额等方式缓解产品降价压力，保持公司的持续盈利能力。

    6、规模扩张引致的管理风险

    报告期内，随着公司资产和业务规模快速增长，组织结构和管理体系日益复杂。随着募集资金到位、投资新项目的实施，公司资产规模、业务规模、客户数量都将进一步增加，亦对公司的经营管理能力提出了更高的要求。

    公司将积极建立与规模相适应的高效管理体系和经营管理团队，适应资本市场要求和公司业务发展需要，保持公司的经营效率和业绩水平。

    7、募集资金投资项目产能消化的风险

    公司已于2024年1月完成首次公开发行并在深圳证券交易所创业板上市，本次首次公开发行募集资金投资项目“精密结构件扩产项目”旨在扩大精密结构件自有产能，提高生产规模及技术水平，降低生产成本，进一步提升公司的盈利能力。“精密结构件扩产项目”实施后，公司产能将得到提升，虽然公司募集资金投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证，具有良好的技术积累和市场基础，但如果市场需求、技术方向等发生重大不利变化，可能导致新增产能无法充分消化，将对公司的经营业绩产生不利影响。

    报告期内，公司结合客户需求、市场环境变化、新技术和新客户研发和开发进度，对募投项目在装修、安装设备及软硬件购置等方面实施动态控制，在满足当前公司生产和研发需求的基础上，合理控制产能扩张和募集资金使用节奏。为切实保障募投项目的建设质量与预期效果，实现资源的合理高效配置，最大程度维护全体股东的合法权益，将募投项目预定可使用状态日期延期至2027年1月22日，详见公司2025年9月30日于巨潮资讯网上披露的《关于募投项目延期并调整部分项目实施地点的公告》。

    公司将密切关注市场变化情况，灵活应对募投项目中出现的不利情形。同时加大研发和市场开拓力度，消化新增产能。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。