华骐环保（300929）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华骐环保（300929）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）业务领域及主营业务收入构成

    公司是专业从事水环境治理的“环境4S专业服务商”，拥有众多自主知识产权的核心技术和产品，是国内生物滤池（BAF）工艺技术及应用、智能污水处理装备智造、村镇污水及黑臭水体治理、医疗废水及伴生废气处理系统解决方案的企业。公司先后承建了涵盖污水处理厂提质增效、工业难降解废水、村镇污水、医疗废水、地下污水处理厂等领域的水环境治理项目，参与了中国七大水系、五大淡水湖等多个重点区域的水环境治理。公司持续深耕环保产业的同时，加速拓展新能源领域，全力构建“环保+新能源”双轮驱动发展新格局，以创新实践推动绿色能源变革，为国家实现“双碳”战略目标贡献企业力量。公司的主要业务如下：

    1、水环境治理业务

    （1）城市水环境综合治理

    公司作为国内BAF领域内的领先企业和水环境治理专业服务商，依托强大的技术优势和设计能力，可以根据客户的不同需求，提供包括技术方案编制、工程设计、系统集成、设备制造、工程调试、运行过程中的专家诊断和技术支持，以及污水处理设施投资运营在内的全生命周期的管家式服务。公司拥有5项市政污水及工业废水提标改造相关核心工艺，在市政污水提质增效领域具有竞争优势，通过强氧化+BAF技术对工业废水进行深度处理，可以实现废水的资源化再利用。

    （2）医疗废水治理

    针对医疗废水治理领域，公司更新一代医疗污水及伴生废气与伴生污泥处理系列产品（迈巴睿+迈巴盾）及病毒气溶胶快速定向狙杀装备，灵活应对管控区、集中隔离点、健康驿站、定点收治医院、方舱医院、应急医院等不同场所的医疗污水及伴生废气与伴生污泥的处理要求。

    （3）村镇水环境治理

    公司可提供规划、设计、投资、施工、运营的整体解决方案，因地制宜的通过新建给排水设施，整治生活污水和河道沟塘，完善村镇污水处理设施，提高饮水安全。根据我国村镇地域相对分散、污水排放量小、水质波动大、间断排放等特点，公司根据项目的具体情况提供村镇水环境综合整治的整体方案，将收集系统和处理系统标准化、产品化，结合公司的一体化云平台和物联网智慧水务运营维护管理系统，能有效地解决村镇污水处理难题。

    2、新能源业务

    公司与实际控制人安徽工业大学开展创新融合与跨界战略合作，共建“水制氢与氢能合成绿色能源的绿色减碳工艺及智能化示范性装备”联合实验室，联合实验室将重点围绕氢能产业链关键环节：电解制氢技术、电化学氢泵氢气提纯加压技术、制加氢一体化装备及CO合成与转化技术进行深入研究和开发，目前研发工作正在稳步推进中。此外，公司引进一支涵盖设计、质量、生产、工艺管理的储能箱专业团队，熟练掌握全流程生产工艺，凭借扎实的技术功底与丰富的实践经验，精准对接客户需求，快速高效落实设计方案，打造贴合市场需求的优质产品。报告期内，新能源业务占公司业绩比重较小，敬请注意投资风险。

    （二）业务模式

    公司的业务模式主要分为设备生产销售业务、水环境治理工程业务以及污水处理投资运营，具体如下：

    1、设备生产销售业务

    设备生产销售主要通过公司的全资子公司华骐蔚蓝实施，一方面，专注于水环境治理工艺技术与产品，尤其是生物滤池（BAF）工艺技术及产品、智能污水处理装备制造、村镇污水及黑臭水体治理及医疗废水处理系统解决方案；另一方面，开展储能设备的研发、生产和销售，依托公司智能智造优势，构建电化学储能与智能调控系统，实现绿电消纳与柔性调度闭环，赋能电网调频及零碳园区建设。

    水处理设备销售业务是针对污水处理厂、河湖污水、村镇污水等治理所需的各种设备，进行专用设备和材料研究、设计、生产以及销售。主要包括污水处理厂所需的BAF工艺核心产品生物滤料、布水布气系统、供氧系统等，河道湖泊治理所需的魔方磁、魔方尊及其组合Rapid-Move，用于治理村镇污水的魔方舟、魔方格产品等。遵循污水处理工艺、河道湖泊以及村镇污水治理所需产品呈现差异化及多样化的特点，公司针对客户需求提供标准产品和定制产品，为客户提供现场安装指导和设备调试等全方位管家式服务。

    2、水环境治理工程业务

    公司提供的水环境治理工程服务，主要是以BAF等核心工艺技术引领的综合服务。公司接受客户委托，按照合同约定对水环境治理工程项目的工程设计、土建、施工、项目管理、设备及材料供货（包含智能环保产品及配套设备供货）、系统安装、系统调试、试运营等实行全程或若干阶段的承包以完成项目建设，特别是为客户提供核心工艺包管家式服务，通过提供项目建设服务获得收入和利润。

    3、污水处理投资运营

    污水处理投资运营主要是指公司及污水处理子公司采用BOT、BOO、TOT等模式，获取污水处理设施的特许经营权，运营污水处理设施对城镇污水或工业废水等进行处理、净化，使得水质达到排放标准，从而获得污水处理费等收入。

    （三）主要产品的市场地位

    公司作为致力于精准打造水环境领域细分市场的环境4S专业服务商，采用曝气生物滤池（BAF）工艺技术及工艺包实现城镇污水处理厂提质增效、高标准出水。同时，公司根据深耕村镇污水处理、河道治理积累的技术研究成果和实践经验，开发定型出“魔方智水”系列产品，并通过智慧水务运管系统，构成“技、投、建、管”四位一体的魔方智水整体解决方案，实现厂（站）河一体化污水处理及资源化利用，满足了国家建设生态宜居及振兴乡村战略提出的“梯次推进农村生活污水治理”规划，亦满足了中央全面深化改革委员会第二十一次会议提出的关于“统筹水资源、水环境、水生态治理”的要求，该系列产品均有较高市场占有率和品牌影响力，被各界熟知和认可。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、行业基本情况及发展阶段

    公司所处行业为生态保护和环境治理业，具体涉及市政污水、村镇污水、工业废水及医疗废水处理等领域。报告期内，行业发展的核心特征表现为基础设施网络基本形成，治理重点从增量建设转向存量提质，商业模式与服务标准随之发生结构性调整。

    市政污水处理领域：根据住房和城乡建设部发布的《2024年城乡建设统计年鉴》，截至2024年末，全国城市污水处理厂处理能力已达2.32亿立方米/日，城市污水处理率持续保持在98%以上，市政污水集中处理设施已实现城市建成区基本覆盖。在设施规模趋于饱和的背景下，行业主要矛盾转化为管网收集效能不足与现有处理能力不匹配的问题。2025年，随着国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发的《关于进一步推进城镇污水处理提质增效的若干政策》落地实施，市政污水处理领域的工作重心明确转向“厂网一体化”运维和管网排查修复。政策导向推动市场机会从新建厂站向存量管网改造、泵站调蓄及智慧水务系统建设延伸，对运营主体的系统性服务能力提出了更高要求。

    村镇污水处理领域：根据生态环境部2025年例行新闻发布会公布的数据，截至2025年三季度，全国农村生活污水治理（管控）率达到52%以上，已超额完成“十四五”规划中期目标。建制镇污水处理设施建设同步推进，设施覆盖率较“十三五”末提升约15个百分点。随着设施覆盖面的扩大，行业关注点逐步转向已建设施的实际运行效能。根据中央生态环境保护督察通报的典型案例，部分地区农村污水处理设施存在管网配套不足、运行负荷率低、运维资金保障不到位等问题。上述情况表明，村镇污水治理正在经历从“设施建设驱动”向“长效运维驱动”的过渡期，市场化专业运维服务的渗透率有望逐步提升。

    工业废水处理领域：2025年，生态环境部发布的《关于进一步加强工业园区水污染防治工作的通知》要求，省级及以上工业园区应加快配套管网排查整治，并推动重点行业企业废水循环利用。据中国环境保护产业协会统计，2025年工业废水治理领域市场规模约为1200亿元，其中高盐废水、难降解有机废水处理及零排放技术应用的市场占比提升至35%左右。在政策端，随着《环境保护法》及相关行业排放标准的严格执行，化工、印染、制药等高耗水行业的废水治理投入持续增加。同时，在“双碳”目标背景下，工业废水中伴生的有价资源回收、能量回收等技术路线逐步成熟，推动细分领域从达标排放向资源化利用延伸。

    医疗废水处理领域：2025年，随着《医疗机构水污染物排放标准》及配套技术规范的深入实施，医疗废水处理的市场化专业运维比例持续提升。特别是在县级及以上公立医院改扩建项目中，消毒工艺的稳定性和全流程在线监测系统的配置已成为项目验收的硬性要求。此外，公共卫生应急管理体系建设带动了应急污水处理装备的市场需求。部分重点区域已启动医疗机构污水处理设施备份能力及应急消毒物资储备的专项检查，为具备移动式应急处理能力的企业提供了阶段性市场空间。

    2、行业周期性

    公司所属生态保护和环境治理业无明显周期性特征，不属于强周期性行业。

    3、公司所处行业地位

    公司在污（废）水提质增效领域凭借曝气生物滤池（BAF）核心工艺技术积累了丰富的经验，处于国际先进水平，曾获“国家科学技术发明二等奖”，是国内为数不多具备提供基于BAF工艺技术的一站式解决方案的专业服务商。公司系国家专精特新“小巨人”企业、高新技术企业、全国工商联环境商会副会长单位、国家知识产权优势企业、安徽省环保产业优秀企业，设有安徽省企业技术中心、安徽省曝气生物滤池（BAF）工程技术研究中心、博士后科研工作站、生物膜法水质净化及利用教育部工程研究中心（与安徽工业大学共建），取得了一系列领先的技术成果并积极开展产业转化。

    公司先后承担了“国家水体污染控制与治理科技重大专项”“国家科技支撑计划项目”“国家科技型中小企业创新基金重点项目”“国家火炬计划项目”“国家重点新产品计划项目”“国家发改委高技术产业化示范项目”以及“安徽省科技攻关重点项目”等十余项国家和省级项目的研发。

    公司“ABAF/OBAF前置生物膜脱氮污水处理系统工艺及应用”项目获2009年安徽省科学技术奖一等奖，“污染物微生物净化增强技术新方法及应用”项目获2013年国家技术发明二等奖，“前置生物膜脱氮污水处理技术”专利项目荣膺2013年安徽省第二届专利金奖，参研的“淮河流域闸坝型河流废水再生利用与风险控制关键技术研发与应用”项目获2018年度环境保护科学技术奖一等奖，“氮磷深度治理核心工艺和关键装备的开发与应用”项目获2022年福建省科技技术奖进步二等奖。

    公司参编了多项行业标准，推动了BAF工艺在国内的规范应用。包括：（1）作为主编单位之一，推进中国工程建设标准化协会团体标准《曝气生物滤池工程技术规程》（CECS265:2009）修订进程；（2）参与编制中国城镇供水排水协会《上向流反硝化滤池设计标准》；（3）参与编制中国标准化研究院《成套生活污水处理装置》；（4）参与编制中国建筑文化研究会《医疗机构废弃物及排放物处理系统建设及运维指南》；（5）参与编制国家卫生健康委、住房和城乡建设部工程建设国家标准《医疗机构污水处理工程技术标准》；（6）参与编制中国工程建设标准化协会《应急发热及肠道门诊建筑设计标准》；（7）参与编制中国工程建设标准化协会《臭氧催化氧化污水处理技术规程》。

    4、行业政策影响

    1月，住房城乡建设部发布《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南（第一版）》（建司局函城〔2025〕03号），从完善管网移交制度、明确运维主体、组建专业化运维公司、建立“厂网一体”运维机制、实施按效付费、建立污水处理费动态调整机制等方面，为提升城市生活污水收集效能和建立长效运维机制提供了系统指引。1月，生态环境部联合中央宣传部、国家发展改革委等部门印发《美丽城市建设实施方案》，将提升城市生活污水收集处理效能、推进“厂网一体”建设运维、加强工业园区废水治理等纳入美丽城市建设重点任务。4月，财政部办公厅、住房城乡建设部办公厅联合发布《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》（财办建〔2025〕11号），明确中央财政支持城市生活污水处理“厂网一体”、城市生活污水管网全覆盖样板区建设，并提出建立以污水收集效能为导向的按效付费机制，中央资金按东部不超过8亿元、中西部不超过10-12亿元的标准给予补助。5月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，明确提出加快城市污水等地下管线管网建设改造，加强城市生活污水收集、处理和再生利用及污泥处理处置设施建设改造，加快建立污水处理厂网一体建设运维机制。5月，生态环境部、财政部联合修订印发《中央生态环境资金项目储备库入库指南（2025年）》（环办科财〔2025〕17号），对地表水项目支持范围实施“七改四增”，新增支持工业废水深度治理及资源化利用、县城黑臭水体整治、水污染防治新技术示范工程等方向。6月，生态环境部等部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，提出加快补齐城镇生活污水收集和处理设施短板，推进污水资源化利用，建立“厂网一体”专业化运行维护机制，构建以污染物收集效能为导向的绩效考核体系和付费体系。8月，中共中央、国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，提出推动城市生活污水管网全覆盖，完善城市基础设施，加快城市地下管线管网建设改造，推动工业废水、余热、固废协同处置，稳慎推进公用事业价格改革。一系列政策的出台，为污水处理行业发展提供了强有力的政策支持，将带动市场需求，促进行业技术进步和产业升级。

    三、核心竞争力分析

    1、技术及研发优势

    经过长期的技术研发和应用实践，公司掌握了包括BAF工艺技术在内的一批污水处理相关核心技术，且拥有自主知识产权。公司系专精特新“小巨人”企业、“安徽省企业技术中心”、“教育部生物膜法水质净化及利用工程研究中心”共建单位、“安徽省曝气生物滤池工程技术研究中心”、“国家博士后工作站”和全国工商联环境商会副会长单位。

    公司的“智能化镇村户污水治理关键技术装备与应用”技术经专家评定，达到国际先进水平，获得安徽省科学技术进步二等奖；“一种高效脱氮除磷污水处理工艺及其装置”因其创新性和显著的社会效益及广阔的发展前景，获安徽省专利银奖；“污水厂二级出水极限脱氮除磷关键技术集成与应用”获得中国城镇供水排水协会科学技术奖三等奖；“氮磷深度治理核心工艺和关键装备的开发与应用”获福建省科技技术奖进步二等奖；“一种反硝化集耦合除磷与厌氧氨氧化于一体的废水处理工艺”发明专利荣获安徽省专利银奖，同年获安徽工业精品（智能化污水处理装备）奖；“农村污水氮磷削减与农作利用协同增效关键技术及应用”获得中国环境保护产业协会环境技术进步奖二等奖。公司入选安徽省技术创新示范企业、安徽省知识产权优势企业、安徽省新能源和节能环保企业首批重点培育企业、安徽省制造业高端品牌培育企业、安徽省工业领域节能环保“五个一百”优质生产企业推介目录，并获评“安徽省优秀企业技术中心”。

    截至报告期末，公司有效专利104项，发明专利28项，实用新型专利49项，外观设计专利27项，软件著作权12项，商标74项。通过知识产权的转化和应用，进一步推动公司产品的升级换代，提升公司的核心竞争力，为公司的可持续发展提供强有力的支撑。

    2、人才优势

    公司注重研发团队建设，拥有一套完整的创新人才培养机制。公司依托高校背景，通过与全国知名高校及研究院所产学研合作、结合内部培养等方式，打造了一支研发水平较高、技术能力全面、实践经验丰富且稳定的研发队伍。人才队伍的构建，为公司保持技术领先及长期持续发展提供了重要支撑。

    3、产品优势

    公司深耕水环境治理领域，依托自主专利技术，持续推动污水处理装备的智能化升级。研制开发的智能化污水处理设备及BAF工艺核心产品，在业内具有较高的技术先进性和装备智能化水平。“魔方智水”系列产品采用智慧智能技术，为市政污水、工业废水、村镇污水、黑臭水体治理、医疗废水及应急处理等多维场景提供模块化、产品级的整体解决方案。在村镇污水治理领域，公司提出“建管一体化”理念，结合物联网、数字孪生与人工智能技术，建成智慧水务管理系统，实现对分散式站点的标准化、集中化、可视化、无人值守化管理，有效破解村镇污水管理难题，助力乡村振兴。在黑臭水体治理领域，公司开发“魔方尊”“魔方磁”及其组合Rapid-Move系列装备，具有快速部署、机动灵活、处理效果卓著等优点，满足应急及旁路处理需求。在医疗废水治理领域，公司参编多项国家标准，并研制出“迈巴睿+迈巴盾”系列装备，实现对医疗废水、伴生废气及伴生污泥的一体化处理。此外，公司在BAF工艺核心产品方面持续领先，自主研发的生物滤料、布水布气系统、供氧系统等关键部件，有力保障了曝气生物滤池工艺的高效稳定运行。

    未来，公司将始终坚持绿色科技自主创新，通过领先的智慧环境产品技术和解决方案不断为生态环境产业注入新活力，助力生态环境保护可持续发展。

    4、综合服务优势

    公司作为国内BAF领域内的领先企业和水环境治理专业服务商，依托强大的技术优势和设计能力，可以根据客户的不同需求，提供包括技术方案编制、工程设计、系统集成、设备制造、工程调试、运行过程中的专家诊断和技术支持，以及污水处理设施投资运营在内的全生命周期的管家式服务，拥有成熟的水环境治理专业综合服务体系，并凭借高质量、“一站式”服务赢得了良好的市场口碑。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司实现营业收入3.55亿元，同比增长27.13%；营业成本2.78亿元，同比增长33.29%；实现归属于上市公司股东净利润-3974.62万元，同比减亏4.76%；期末归属于上市公司股东净资产7.69亿元，同比下降4.41%。报告期内，公司受到部分客户结算延迟与项目回款周期延长等因素影响，基于审慎原则，相应计提了较多信用减值损失，对当期利润构成主要影响。公司通过持续推进业务结构优化与产品矩阵升级，带动营业收入与毛利额同步提升。通过不断加强成本管控、提升运营效率，整体经营态势逐步改善。

    （1）聚焦产品化转型，赋能市场

    公司聚焦市政污水提质增效、村镇污水和医疗废水治理等优势细分领域，依托深厚的技术积淀，坚定不移地推进向产品化公司转型升级。围绕“技术产品化”核心路径，公司采取商务与产品团队深度融合的模式，深入一线精准洞察客户需求，打造更贴近市场的前沿产品，持续巩固核心市场优势。在销售渠道建设上，公司加速销售网络下沉，通过构建多元化代理体系赋能本地合作伙伴，不断拓展市场覆盖广度；同时强化海外品牌推广与渠道布局，完善全球营销服务体系，致力于在扩大市场份额的同时，为实现销售收入和利润的恢复增长奠定坚实基础。

    （2）强化技术创新，构筑技术护城河

    报告期内，公司开展自主研发7个子课题，涉及曝气生物滤池智慧工艺开发研究、污泥干化成套处理系统技术开发与产业化示范、反硝化深床滤池核心部件及智慧化控制研发、多介质沉淀澄清技术升级研究、多物理场集成式智能导流固液分离系统及设备开发与应用、外置选择器协同诱导式连续流好氧颗粒污泥处理系统开发及装备化和智能曝气系统开发及应用等方面,并取得显著阶段性成果。报告期内，公司承担的省级以上科研项目3个，进展顺利。与安徽工业大学开展产学研合作省重大专项“畜禽粪污全链条资源化与高值化回用成套装备技术研发及应用”项目完成验收；与高校开展产学研合作省重大专项“电催化-生物催化C02转化耦合系统集成与放大”、“绿色精细化工耦合水处理循环工艺链智能产品装备研发与产业化”持续推进研究中。

    报告期内，公司在已有技术的优化升级方面，亦取得显著成效，获授有效专利5项。新增知识产权涵盖曝气生物滤池技术、好氧颗粒污泥培养技术及装备、微纳米气泡浮选技术装备、磁混凝沉淀技术及污水处理中总磷变化趋势装置技术及提质增效、技术创新等方面。知识产权的转化和应用，将进一步推动公司产品的升级换代，提升公司的核心竞争力，为公司的可持续发展提供强有力的支撑。

    （3）新赛道，成果丰硕

    报告期内，公司积极布局新能源赛道，储能与氢能业务均取得重要进展。储能箱业务依托技术积累与市场经验，成功开发出符合市场需求的产品，已实现批量交付并获得客户认可，市场拓展与订单生产稳步推进。氢能方面，公司与安徽工业大学共建实验室取得阶段性成果，自主研发的多款电解水制氢催化剂材料性能达到DOE指标；完成二氧化碳加氢制绿色甲醇催化剂开发，并搭建示范样机平台。此外，公司承担的“高效、稳定的PEM电解水制氢阳极材料研发与设备产业化”项目成功入选安徽省制造业“揭榜挂帅”攻关任务揭榜单位，为公司持续高质量发展注入新动能。

    （4）智慧水务深化，AI赋能增效

    报告期内，公司围绕行业痛点和客户需求，持续拓展水厂运营管理的信息化功能，搭建模块化的全新智慧水务平台。通过自主研发的物联技术，实现与水厂现有控制系统的高效对接，相关应用已在自营水厂推广落地。在此基础上，公司通过数字化手段实现对水厂运行全貌的实时可视化管理，进一步提升运营透明度。智能加药已在多场景广泛应用，公司同步推进智能曝气研究，并围绕核心BAF工艺开发智能控制模块，涵盖智能调用、回流、加药及反洗等环节，有效提升运行效率。与此同时，公司引入大模型搭建水厂运行知识库，初步实现语音交互式的智能专家支持，为水厂运营管理提供智能化新手段。

    （5）多措并举，严控经营风险

    报告期内，公司在应收账款方面，设立专项清欠小组，实现催收与销售职责分离，并优化业绩考核机制；同时，依托国家化债政策，进一步提升账款回收能力，最大限度降低客户违约导致的资金风险。在资金收支平衡方面，由专门资金管理小组实施月度资金动态平衡管理，于每月末审批各部门资金支出计划，统筹自有资金及银行授信的合理运用。在存货管理方面，公司借助数字化手段、供应链预测与精益生产模式，持续减少库存占用，提升存货周转效率。

    （6）人才筑基，驱动发展

    报告期内，公司紧密围绕“产品化转型”战略，系统构建了复合型人才梯队。针对销售团队，通过开展全系列产品知识轮训及考核，强化了解决方案式销售能力；针对项目实施团队，聚焦交付标准与工艺规范，开展了多轮次技术实操培训。通过训战结合的方式，有效提升了前端需求引导与后端高质量交付的协同效率，为公司的高质量发展夯实了人才基础。此外，为建立长效激励约束机制，推动价值共创，公司实施了第二类限制性股票激励计划，有效实现了核心团队与公司发展的深度绑定，为公司持续增长注入了稳定内驱力，有力支撑战略落地。

    （7）深化治理，筑牢内控合规

    报告期内，公司在治理结构层面，持续优化法人治理结构，明确股东会、董事会及管理层的职责权限，确保决策、执行与监督相互分离、有效制衡；在制度流程层面，公司对内控体系进行了系统化梳理与完善，通过修订与新增制度，构建了覆盖全业务链的授权、审批与监督机制，并依托内部审计与专项检查形成闭环管理，确保制度有效落地；在合规建设层面，公司通过常态化培训、宣导与问责，将风险意识与合规理念融入企业文化和日常运营，为公司的稳健经营与可持续发展提供坚实保障。

未来展望：

（一）面临的新政策环境

    2026年2月发布《“十五五”规划》，明确2030年污水处理行业将实现"能源自给+资源回收"，打造5-8家全球顶尖企业，推动污水处理行业从"末端治理"向"水资源再生+能源回收+物质循环"三位一体转型。2026年中央一号文件强调加强农村污水治理，从"基础覆盖"到"建管并重"，推动农村污水治理市场需求。

    （二）公司发展战略与经营计划

    2026年，作为国家“十五五”规划的开局之年，将推动生态文明建设与绿色低碳转型迈向更深层次。站在这一战略机遇期，公司一方面将持续夯实污水治理领域的核心优势，以技术深耕巩固环保主业的基本盘；另一方面，基于对新能源业务的审慎研判，正稳步推进相关产业布局与技术储备，积极探索“环保+新能源”协同发展的可行路径。新的一年，公司将坚持“环保+新能源”双轮驱动的战略方向，在确保主业稳健发展的基础上，有序推动新能源业务突破，致力于构建高质量、可持续的发展新格局。

    1、聚焦三大路径，深化技术产品化战略

    公司将坚定不移地推进“技术产品化”战略，以市场需求为牵引，加速创新成果向商业价值的转化。公司将聚焦三大核心路径：一是着力推动具有市场应用前景的前沿技术快速落地，打通从实验室研发到产业化的关键瓶颈，实现研发新品的高效转化；二是深化产品矩阵建设，围绕市政及工业领域的不同应用场景，持续推进产品的系列化开发与迭代升级，以更精细、更具适应性的产品组合满足多元化的市场需求；三是全面构建协同共赢的渠道生态体系，大力发展核心合作伙伴，织密销售服务网络，以完善的渠道布局驱动市场渗透与规模增长。

    2、探索清洁能源，培育增长动能

    公司积极关注氢能与绿色燃料领域的发展机遇，围绕电解水制氢及二氧化碳加氢制备绿色甲醇等方向开展前瞻性技术探索。在电解水制氢方面，公司持续推进关键材料与核心装备的相关研究，为后续系统集成积累技术基础。在二氧化碳加氢制备绿色甲醇方面，公司围绕催化剂体系及工艺路径开展验证与优化工作，并探索相关设备的集成化设计。通过上述布局，公司致力于为未来清洁能源及碳资源循环利用领域储备技术能力，拓展可持续发展新空间。

    3、深化AI应用，赋能水务运营

    公司将持续深化人工智能在水务运营领域的应用研究。一方面，围绕工艺运行提优，加强对工艺机理和运行调控的数据分析，完善控制策略并将其转化为算法模型，为智慧水务系统的功能升级提供技术支撑。另一方面，稳步拓展AI应用场景，在持续优化智慧加药、智能曝气等已有模块的基础上，探索视觉识别、感知识别等新技术在水厂工艺控制和设备维护中的应用，提升运营管理的智能化水平。

    4、稳健经营，扬帆出海

    公司秉持“稳中求进”的发展基调，在持续夯实现有业务基础、提升运营服务能力与客户满意度的同时，积极开拓高价值增长新空间。公司将聚焦工业废水处理等细分赛道，深挖技术壁垒与场景适配，以差异化解决方案抢占市场高地；同步加速全球化布局，依托贸易合作、伙伴共建及“一带一路”沿线国家投资建设等多元出海路径，重点突破东南亚、中亚、西非等水资源紧缺及欠发达地区，以技术实力与属地化服务赋能当地可持续发展，构建更具韧性与活力的国际化业务新版图。

    5、双轮并进，强链补链

    公司将在巩固环保领域优势地位的基础上，积极培育第二增长曲线，着力构建“环保+新能源”双轮驱动的发展新格局。围绕氢能与储能两大方向，公司将持续关注产业链上下游的整合机遇，通过并购重组等方式有序推进强链补链，加快在关键环节的技术积累与产业布局。通过内外部资源整合与协同，公司旨在打造更具韧性和竞争力的业务体系，为未来可持续发展注入新动能。

    6、以规范强根基，以沟通赢信任

    公司将持续深化投资者关系管理，以健全的长效机制保障投资者合法权益。公司将严格对标最新监管要求，不断完善信息披露内部控制体系，从源头保障披露内容的时效性、真实性与完整性。同时，积极构建多元化、常态化的沟通桥梁，通过业绩说明会、互动易平台、投资者热线及邮箱等渠道，主动倾听市场声音，增进双向理解，以高透明度的治理赢得投资者的长期信任。

    （三）可能面对的风险与应对措施

    1、特许经营权项目违约的风险

    公司通过BOT、TOT、BOO等方式取得了多个县市污水处理项目的特许经营权。若特许经营权所在地经济发展速度不及预期，或财政收支状况、债务状况等出现较大不利变化，则可能存在地方政府延期付款、甚至单方要求下调水价或降低保底水量等违约风险，进而给公司经营带来一定程度的不利影响。

    采取措施：公司在与政府签订特许经营权协议时，与政府进行谈判，让其在协议中注明，保障项目建设、运营顺利实施的外在条件（如：保障污水处理厂进水水量，政府应承诺进水水量的保证及违约补偿条款）和保障项目公司权益的其他条款（如：特许经营权权限、特许经营的时间、保底水量、水价的相关承诺等）。同时，公司聘请专业法律顾问在协议签订前，对协议进行复核，在符合国家法律规定的条件下，尽可能让政府做出相关保证，保障特许经营权项目的建设、运营。

    2、应收账款无法及时收回或发生坏账的风险

    报告期末，公司应收账款38002.19万元，占当期总资产的比例21.18%，应收账款余额较高，主要系水环境治理工程业务的实际回款进度滞后于结算进度。未来，随着公司业务规模的进一步扩大，公司应收账款余额可能继续增长，如应收账款不能按期收回，或发生坏账损失，将对公司资金周转以及经营业绩造成不利影响。

    采取措施：公司将应收账款回款作为年度重点经营任务之一，成立应收账款催收小组，细化分解应收账款催收任务，紧密跟踪化债政策动向及落实情况，积极消除因信用减值可能导致的经营业绩下滑的风险。

    3、存货和合同资产规模扩大的风险

    报告期末，公司存货和合同资产合计13976.08万元，占当期总资产的比例7.79%，随着公司业务规模的扩张，公司为工程承包项目采购的设备物资以及在建项目中完工未结算部分持续增加，存货和合同资产余额可能相应增加，进而影响公司的流动资金周转。此外，如果出现客户财务状况恶化或实际施工成本高于业主控制价等情形，还可能出现存货和合同资产损失风险。

    采取措施：公司采取约束机制将结算进度与业绩考核挂钩以提高结算工作的及时性。

    4、成长性风险

    公司未来的成长受宏观经济形势（特别是政府对环保领域的投资）、市场竞争状态、污水处理技术水平和创新发展能力、业务和市场的拓展能力等因素的综合影响。如果上述因素出现较大不利变化，将可能导致公司的盈利能力出现波动，无法顺利实现预期的成长目标。

    采取措施：公司坚持以技术创新驱动发展，继续专注于主营业务的发展，巩固公司在相关细分领域的领先地位，积极开拓市场，加大研发投入，丰富公司业务产业链，提升现有产品的品质与服务水平，增强产品和服务的竞争力。公司在为客户提供技术和产品的同时，更注重提供配套的管家式服务，既管建，更管用，真正做到为客户创造价值，提高客户粘性。此外，公司将积极拓展海外市场，提升国际品牌知名度，尽可能减少国内市场竞争激烈和政策变化带来的不利影响。

    5、控制权变动的风险

    公司股权相对分散，目前，实际控制人安徽工业大学通过控股股东马鞍山市安工大资产经营有限责任公司持有公司14.10%的股权，分散的股权结构可能引致控制结构的不稳定。为加强公司股权控制结构的稳定性，王健、郑俊、郑杰、刘光春、王爱斌和胡一强六人与安工大资产签署了股份投票权委托协议和补充协议，王健、王一臻和裴士芳签署了承诺函，同意在持有公司股份的期间内将所持股份的投票权委托给安工大资产行使，使得上述机构和股东在决定公司的经营方针和重大决策，以及董事的提名和任免等重大事项上能够保持一致。未来，控股股东可能因上述股份投票权委托人在股份限售期满后减持股份等，导致其可支配的股份表决权比例降低或控制权不稳定，从而给公司经营决策的效率和经营的稳定性带来一定风险。

    采取措施：定期关注8名股份投票权委托人的股份减持情况及引发的控股股东可支配表决权的变化；必要时，控股股东可参与公司股票的定向增发等以巩固或提高控股比例等。

    6、新能源行业的风险

    公司与安徽工业大学合作开发的氢能产业链关键环节技术，尚处于实验室研发阶段，相关工艺、产品尚未有定论，可能存在对未来市场需求方向判断错误、成果转化失败、研发投入难以收回等风险。此外，公司的储能箱业务，受宏观经济及产业政策影响较大，若未来宏观经济环境及政策发生变化，可能导致行业景气度下降从而影响公司产品的市场需求，进而影响收入和盈利水平。公司新能源业务尚处于发展初期，目前收入占比较小，敬请投资者注意投资风险。

    采取措施：公司将密切关注宏观经济及新能源行业的变化趋势，以解决客户痛点及推动行业技术进步为目标，做好前瞻性判断，提升技术及产品的竞争力，积极开发新产品，丰富产品线，适时拓展新应用领域与范围。同时，公司将积极与科研院所建立产学研合作关系，持续不断引入优质科研人才及产业精英，增强团队研发能力，不断缩短产品开发周期，加速推进研发课题的成果转化，进一步提升产品的竞争优势，从而保障公司的持续盈利能力。

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