财报快递｜祥龙电业(600769)2025年度净利大增48%但扣非仅增13%，非经常性损益贡献过半

2026年4月24日，武汉祥龙电业股份有限公司（600769）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入8156.40万元，同比增长7.70%；归属母公司净利润1902.53万元，同比大幅增长48.48%；扣非归母净利润806.49万元，同比增长13.19%；经营活动产生的现金流量净额为7247.88万元，同比增长21.88%。加权平均净资产收益率达16.91%，同比增加3.64个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为自来水生产与供应、建筑安装。2025年，供水业务实现收入4781.43万元，同比增长2.35%，毛利率为48.02%，同比微降0.93个百分点；建筑业务实现收入3373.13万元，同比增长16.50%，毛利率仅为0.64%，但同比增加了7.10个百分点。公司表示，营业收入增长主要系本期建筑业务增加所致。

报告期内，公司所处的自来水行业正处于从传统“规模扩张”向“质量提升、智慧赋能、高端适配”转型的新阶段，价格改革持续深化。建筑行业则进入深度结构性调整阶段，同质化竞争加剧，市场资源向资质齐全、风控完善、现金流稳健的头部与区域优质企业集中。

年报显示，祥龙电业2025年度业绩变化主要原因：一是建筑业务收入增长带动整体营收提升；二是信用减值损失大幅转回，对利润产生积极影响；三是非经常性损益项目贡献了较大利润份额。

具体来看，公司2025年度信用减值损失为-1016.84万元（即转回），而上年同期为-118.27万元，主要系单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1154.03万元。此外，公司公允价值变动收益为14.05万元，投资收益为290.95万元。管理费用为816.69万元，同比增长14.83%，主要系本期折旧及摊销、中介机构等费用增加所致。财务费用为-34.06万元，同比减少19.50%，主要系本期确认利息费用减少所致。

值得注意的是，公司2025年度非经常性损益合计达1096.04万元，占归母净利润的比例高达57.6%。其中，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1154.03万元，金融资产公允价值变动及处置损益305.00万元，政府补助6.97万元。这导致扣非后净利润增速（13.19%）远低于净利润增速（48.48%）。截至报告期末，公司母公司未分配利润为-6.49亿元，因此2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。公司董监高2025年度薪酬总额为91.64万元。

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