财报快递｜松井股份(688157)2025年度净利暴降近八成，乘用车业务增收难抵毛利下滑与费用激增

2026年4月24日，松井新材料集团股份有限公司（688157）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入7.22亿元，同比下降3.14%；实现归属于上市公司股东的净利润2016.17万元，同比大幅下降76.66%；扣非后净利润为1175.06万元，同比下降85.13%；经营活动产生的现金流量净额为7559.06万元，同比下降18.43%。加权平均净资产收益率（ROE）仅为1.51%，同比减少5.16个百分点。

从业务结构看，公司两大核心业务板块呈现分化态势。高端消费电子领域实现营业收入4.91亿元，同比下降19.09%，毛利率为47.87%，同比减少3.32个百分点。而乘用车领域业务则实现营业收入2.16亿元，同比大幅增长68.68%，成为报告期内最大亮点，但其毛利率为32.34%，同比减少4.92个百分点。此外，油墨业务收入增长79.79%，胶黏剂及其他业务收入激增713.48%，但规模尚小。

报告期内，公司面临复杂的行业环境。一方面，国际原油及化工原材料价格大幅上涨，导致公司主要原材料采购成本上升，营业成本端持续承压。另一方面，高端消费电子领域部分高毛利项目收尾，新项目尚在导入阶段，对当期毛利贡献产生阶段性影响。公司为应对挑战，持续推进在动力电池、固态电池、汽车车身漆等新兴领域的战略布局与投入。

年报显示，松井股份2025年度业绩大幅下滑的主要原因：一是业务结构优化过程中，高增长的乘用车业务尚处成长期，毛利率受规模效应、产能爬坡等因素影响尚未充分释放；二是高端消费电子领域高毛利项目收尾与新项目导入存在空窗期，导致综合毛利率同比下降；三是公司为长期发展，持续加大在新兴领域的战略投入，导致期间费用增加，同时在建工程转固带来的折旧摊销也对当期利润形成压力。

费用方面，公司期间费用整体上升。其中，销售费用为8904.70万元，同比增长6.22%；管理费用为7967.92万元，同比增长3.18%；研发费用为1.13亿元，同比增长6.71%，研发投入占营业收入比例高达15.58%。值得关注的是，财务费用为314.77万元，同比激增274.03%，主要系报告期内银行借款利息及汇兑亏损增加所致。

年报显示，公司现金流状况有所恶化，经营活动现金流净额同比下降18.43%。同时，公司短期偿债压力值得关注，截至报告期末，货币资金为1.17亿元，而短期借款为1.15亿元，两者规模接近。此外，公司存货余额为1.46亿元，较期初有所增加。公司2025年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税），并以资本公积金每10股转增2股。报告期末，公司在职员工总数863人，较期初变化不大。

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