财报快递｜博隆技术(603325)2025年度经营现金流骤降45%，业绩增长但回款压力显现

2026年4月24日，上海博隆装备技术股份有限公司（603325）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入13.54亿元，同比增长17.05%；归属母公司净利润4.10亿元，同比增长38.09%；扣非归母净利润3.71亿元，同比增长41.32%；经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元，同比大幅下降45.24%。加权平均净资产收益率（ROE）为15.82%，同比增加2.67个百分点。报告期末，公司在手订单41.65亿元，合同负债22.86亿元。

从业务结构看，公司主营业务为气力输送系统，2025年实现收入13.53亿元，同比增长17.03%。分产品看，成套系统收入10.63亿元，同比增长10.79%；单一功能系统收入2.54亿元，同比大幅增长56.40%；部件备件及服务收入0.37亿元，同比增长5.62%。分地区看，境内收入11.47亿元，同比增长5.06%；境外收入2.06亿元，同比激增220.53%，主要系当期境外料仓项目验收金额较大。

报告期内，公司所处的物料处理行业受益于制造业转型升级，石油化工、煤化工等行业企业通过新建或改扩建装置提升技术能力与生产水平，为公司产品开拓市场创造了有利条件。公司在国内合成树脂领域合计市场占有率保持在30%以上，其中在煤制聚烯烃细分市场占有率近80%，保持国内行业领先地位。

年报显示，博隆技术2025年度业绩增长的主要原因：一是当期交付验收大项目的数量和平均规模较去年同期增加，带动营业收入增长；二是公司通过提升生产及运营效率等措施，进一步降低了营业成本，毛利率同比提升4.62个百分点至37.53%；三是本期欧元对人民币汇率升值，导致外币产生汇兑收益金额较大，财务费用为负。

费用方面，公司2025年度销售费用为1325.22万元，同比下降8.61%，主要系销售部门办公费同比下降；管理费用为4063.76万元，同比增长10.57%，主要系经营规模增大，管理部门职工薪酬、中介服务费等费用增加；研发费用为4467.13万元，与上年基本持平。值得注意的是，财务费用为-4713.19万元，上年同期为-3909.95万元，主要系本期欧元对人民币汇率升值，导致本期外币产生汇兑收益金额较大。

年报显示，公司经营活动现金流净额大幅下滑，主要系与2024年相比，订单对应预收款和进度款所收到现金的减少导致经营活动现金流入下降；同时，2025年根据项目进度安排，采购存货所支付现金的金额增长导致了经营活动现金流出增加。报告期末，公司存货账面价值高达15.75亿元，占资产总额的27.84%，较期初增长19.43%。公司表示，产品生产周期较长、单个产品价值较高是行业特点，绝大部分存货有对应合同支持，并已按合同进度收取部分款项。此外，公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），加上中期分红，全年现金分红总额为1.28亿元，占归母净利润的31.21%。

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