财报快递｜东来技术(688129)2025年度扣非净利增速远超营收，但非经常性收益贡献近四成

2026年4月24日，东来涂料技术（上海）股份有限公司（688129）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入6.63亿元，同比增长10.91%；归属母公司净利润1.01亿元，同比增长18.69%；扣非归母净利润6493.25万元，同比增长25.16%；经营活动产生的现金流量净额为5167.44万元，同比增长4.92%。加权平均净资产收益率（ROE）为11.19%，同比增加1.05个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为高性能涂料产品，2025年实现主营业务收入6.61亿元，同比增长11.07%。其中，汽车售后修补涂料收入3.12亿元，同比增长24.97%，是增长最快的板块；汽车新车内外饰件、车身涂料收入3.47亿元，同比微降0.03%；3C消费电子领域涂料收入0.13亿元，同比增长24.67%。汽车售后修补涂料收入占比提升至约47%。

公司表示，其汽车售后修补涂料业务受益于中国汽车保有量稳定增长的趋势，同时公司在中高端市场发挥原厂认证和集采优势，并推出了经济型产品以加强下沉渠道建设。在汽车新车车身涂料领域，公司向俄罗斯拉达汽车稳定批量供货，相关体系能力经过量产验证，获得了更多合作机会。

年报显示，东来技术2025年度业绩增长的主要原因：一是汽车售后修补涂料业务收入规模扩大，带动整体营收增长；二是公司持续的技术研发投入，研发费用同比增长14.00%至3690.32万元，占营业收入比例为5.57%；三是公司有效控制成本，主营业务成本同比增长11.21%，略高于收入增速，导致毛利率微降0.08个百分点至39.10%。

费用方面，2025年度销售费用为6783.20万元，同比增长5.89%；管理费用为4003.57万元，同比增长17.23%，主要系职工薪酬及股权激励费用增加；财务费用为1357.87万元，与上年基本持平。值得注意的是，公司2025年非经常性损益金额为3564.76万元，占归母净利润的比例高达35.43%，主要来源于金融资产公允价值变动收益（3469.46万元）和政府补助（754.48万元）。这意味着公司超过三分之一的利润并非来自主营业务。

风险方面，报告期末公司存货净额为9705.15万元，占总资产5.76%，存货周转周期较长可能引发积压风险。公司短期借款为5.19亿元，货币资金为0.93亿元，存在一定的短期偿债压力。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.66元（含税），合计派发现金红利3044.50万元，占2025年度归母净利润的30.27%。

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