财报快递｜盐田港(000088)2025年度投资收益占利润近九成，扣非净利大增23%但ROE下滑

4月23日，深圳市盐田港股份有限公司（000088）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入8.58亿元，同比增长8.16%；归属母公司净利润达14.48亿元，同比增长7.28%；扣非后归母净利润14.37亿元，同比大幅增长23.13%；经营活动产生的现金流量净额为4.04亿元，同比增长43.25%。加权平均净资产收益率（ROE）为8.02%，较上年下降1.53个百分点。

从业务结构看，公司收入主要来源于港口货物装卸运输、高速公路收费和仓储及其他服务三大板块。2025年，港口货物装卸运输业务收入5.02亿元，同比增长3.15%，占总收入的58.45%；高速公路收费业务收入2.49亿元，同比增长22.02%，占比提升至29.00%；仓储及其他服务收入1.08亿元，同比增长4.35%。分地区看，华南地区收入5.86亿元，同比增长14.16%，华中地区收入2.72亿元，同比下降2.83%。

年报指出，2025年全球经济复苏缓慢，外部环境更趋复杂严峻，我国经济克服了多重不利因素影响，稳中有进，叠加内生动力增强、外贸结构优化，港口货物和集装箱吞吐量实现较快增长。但公司也面临港口主业经营风险，当前国内港口竞争加剧，成本刚性增长和业务结构的变化使得港口企业生产经营压力增加。公司控股经营的惠州荃湾煤炭港、深汕小漠港、黄石新港、常德港、津市港，以及参股经营的曹妃甸港股份公司均以大宗散杂货为主要货源，作为港口基础设施类项目，投资大、回收期较长，有些还处于建设期和经营培育期，短期内经营压力较大。

年报显示，盐田港2025年度业绩变化主要原因：一是投资收益成为利润核心支柱，报告期内公司实现投资收益13.82亿元，占利润总额比例高达89.14%，主要是按权益法核算参股企业（如盐田国际、盐田三期等）的投资收益；二是公司加强成本管控，管理费用同比下降11.86%至1.26亿元；三是财务费用为负，报告期内利息收入大于利息支出，财务费用为-3726.30万元。

费用方面，2025年销售费用为922.04万元，同比下降2.63%；管理费用为1.26亿元，同比下降11.86%；财务费用为-3726.30万元，上年为-4516.98万元，同比变动17.50%，主要系利息净支出变化及汇兑损益影响。研发费用为523.25万元，同比下降12.04%。

值得注意的是，公司2025年度利润高度依赖投资收益，自身主营业务的盈利能力相对有限。年报显示，公司重要参股公司盐田三期2025年度扣除非经常性损益后的净利润为22.67亿元，较承诺净利润高出5.43亿元，已完成业绩承诺。公司拟以总股本51.99亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.07元（含税），共计派发现金股利5.56亿元。报告期末，公司在职员工数量合计868人，董事、监事和高级管理人员2025年度从公司获得的税前报酬总额为701.95万元。

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