财报快递｜益佰制药(600594)2025年度营收净利双降，商誉减值1.31亿致亏损扩大

2026年4月23日，贵州益佰制药股份有限公司（600594）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入18.63亿元，同比下降14.31%；归属母公司净利润为-3.30亿元，亏损额较上年同期的-3.17亿元有所扩大；扣非净利润为-3.25亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比大幅增长195.49%。加权平均净资产收益率（ROE）为-14.175%，同比减少2.394个百分点。

公司是一家综合性制药企业，业务涵盖化学药、中药、生物药的研发、生产和销售，并向医疗服务和大健康领域拓展。报告期内，公司医药工业板块实现收入14.13亿元，同比下降15.82%；医疗服务板块收入4.49亿元，同比下降8.73%。

2025年，医药行业面临深刻变革。医保支付方式改革（DRG/DIP）实现全覆盖，行业监管持续高压，中药行业整体仍在调整周期。根据中国医药企业管理协会数据，2025年中成药行业营业收入下降6%，利润下降2.9%。在此背景下，公司终端需求不振，行业竞争趋于白热化。

年报显示，益佰制药2025年度业绩下滑主要原因：一是受行业环境影响，公司主要产品销售收入下降；二是为应对市场变化，公司持续优化销售结构，销售费用同比下降24.97%至8.23亿元，但收入降幅更大；三是公司计提了大额资产减值损失，其中商誉减值损失达1.31亿元，对利润造成重大影响。

费用方面，公司2025年度销售费用为8.23亿元，同比下降24.97%，主要系学术推广、营销平台建设等市场费用减少所致。管理费用为2.91亿元，同比下降18.47%。财务费用为2071.58万元，同比微增4.85%。研发投入为8426.91万元，同比下降16.15%，占营业收入比例为4.52%。

风险方面，公司资产减值损失高达1.59亿元，其中商誉减值损失1.31亿元，主要涉及对贵州益佰女子大药厂、天津中盛海天制药、德阳肿瘤医院等资产组的减值测试。截至报告期末，公司商誉账面原值21.70亿元，已计提减值准备21.70亿元，商誉余额已清零。此外，公司货币资金为4.47亿元，短期借款为4.14亿元，一年内到期的非流动负债为1.88亿元，存在一定的短期偿债压力。公司2025年度拟不进行利润分配。

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