财报快递｜瑞纳智能(301129)2025年度扣非净利激增92%，但销售费用大增44%侵蚀利润

2026年4月23日，瑞纳智能设备股份有限公司（301129）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入5.40亿元，同比增长26.23%；归属母公司净利润1.09亿元，同比增长41.72%；扣非归母净利润0.87亿元，同比大幅增长92.32%；经营活动产生的现金流量净额1.08亿元，同比激增269.19%。加权平均净资产收益率为6.15%，同比提升1.64个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为AI智能供热整体解决方案及相关设备制造。分产品看，供热节能服务收入0.76亿元，同比暴增203.16%；供热节能系统工程收入2.14亿元，同比增长70.22%；智能温控产品收入0.47亿元，同比增长76.35%。然而，智能物联平衡阀收入0.12亿元，同比下降65.41%；超声波热量表收入0.19亿元，同比下降45.16%。分地区看，西北地区收入2.26亿元，同比激增217.69%，成为增长主要驱动力；而华北地区收入0.55亿元，同比下降63.69%。

年报指出，国家能源局积极推动新能源非电利用，重点拓展风光供热供暖等多元转化和就地利用，为非电利用技术规模化落地提供广阔场景。公司依托自研磁悬浮热泵核心装备及AI源网荷储协同调度技术，构建绿电非电转化、低品位余热回收、冷热联供闭环的能源解决方案，推动从传统供热服务商向城市综合能源服务商升级。

年报显示，瑞纳智能2025年度业绩增长主要原因：一是公司积极拓展市场，西北地区业务实现大幅增长；二是高毛利的供热节能服务及系统工程业务收入占比提升，带动整体盈利水平改善；三是公司加强成本管控，营业成本增速（29.85%）略低于收入增速（26.23%），毛利率为58.54%，同比微降1.15个百分点，但仍维持在较高水平。

费用方面，年报显示，瑞纳智能2025年度销售费用发生5871.16万元，上年发生4071.92万元，同比增长44.19%，主要原因系业绩增长，销售人员薪酬成本、招投标等费用相应增加所致。管理费用7600.41万元，同比增长10.63%。研发费用8940.89万元，同比增长20.29%。财务费用157.83万元，同比下降32.37%，主要系本期借款利息减少所致。

年报显示，公司存货期末余额1.51亿元，较期初增长44.13%，主要系本期业务增长，未验收项目及备货增加所致。应收账款期末余额5.91亿元，占总资产比例达26.90%。公司货币资金2.60亿元，交易性金融资产（主要为理财产品）5.08亿元，流动性较为充裕。短期借款仅1023.69万元，较期初大幅下降74.44%，偿债压力较小。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税），合计派发现金红利3261.54万元，占2025年度归母净利润的29.99%。报告期内，公司董事、高级管理人员报酬共计530.35万元。

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