新柴股份（301032）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新柴股份（301032）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1.公司主要业务情况

    报告期内，公司主要业务及核心经营模式保持稳定，持续聚焦非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售，深耕集研发、制造于一体的专业化发展路径，维持产品系列化、生产专业化、管理规范化的运营格局。公司在非道路用柴油发动机领域深耕多年，品牌影响力与市场地位持续提升。在保持“中国内燃机行业排头兵企业”“中国机械工业百强”“中国机械500强”等原有荣誉基础上，凭借在叉车用柴油机领域的先发优势与技术积淀，根据中国内燃机工业协会统计数据，2025年公司在工程机械用多缸内燃机（柴）销量及市场份额继续稳居行业第一，多缸柴油机、农业机械内燃机（柴）、发电机组内燃机（柴）销量及占有率保持行业前十，核心产品“新柴牌内燃机”持续保有浙江省名牌产品认证，品牌认可度进一步巩固。作为国内非道路柴油机领域的核心生产销售厂商，公司经营发展与下游行业周期及宏观经济运行深度关联，依托成熟的产业链布局与稳定的客户群体，实现业务稳健推进。

    2.公司经营模式

    （1）盈利模式

    公司主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售，经过多年的发展和积累，公司已在行业内具备一定竞争优势。公司产品主要面向工程机械及农业机械客户，通过与主要客户签订合同，并以客户需求预测或具体订单为导向组织原材料采购和产品制造，从而实现产品销售、获取利润。报告期内，公司营业收入主要来源于非道路用柴油发动机及相关零部件的销售。

    （2）采购模式

    公司与主要供应商签订采购框架合同，并依据月度生产计划及库存情况制定采购计划。公司原材料采购采用上线结算为主、入库结算为辅的结算模式。同时，公司还建立了成熟的合格供应商体系。公司对于每个新进入的零部件供应商都实行严格的审核，通过多环节考核后，才能达到公司规模采购标准。为了保障供应商的质量，公司定期对供应商进行评价，产品质量不能持续达到公司标准的供应商将被剔除出公司的合格供应商名录。

    （3）销售模式

    公司一般与主要客户签订年度框架协议，对产品交付、质量、验收、支付、产品的价格等条款进行约定，具体销售产品的规格、数量根据客户需求确定。同时，公司应国内部分主机厂商客户防止缺货、断货现象需求，在其仓库或指定的第三方物流仓库保持适当数量的产成品，由其根据生产进度进行取用，公司根据该部分客户具体取用情况定期和其进行结算。

    （4）生产模式

    公司执行“计划管理、以销定产、适度库存”的生产策略以保证生产经营的稳定性，生产部门依据营销中心编制的月度销售计划并在保证适度库存的基础上组织生产。同时，生产部门根据行业经验通常会在销售旺季来临前提前备货，以缓解销售旺季时的生产压力。公司为了进一步提升产品的稳定性和可控性，自建铸造车间用于柴油机主要的零部件机体和缸盖的生产。

    （5）研发模式

    公司拥有完善的研发组织结构，经过多年积累，已经形成了规范、成熟、严谨的新产品研发流程，可以根据行业监管及下游行业具体特征研发符合市场需求的产品。

    （6）售后服务模式

    公司为了更好地满足客户的需求以及精准及时地服务客户，建立了集市场服务中心、区域配件中心、特约服务网点为一体的服务网络。公司内部设立了市场服务中心统筹负责柴油机产品的售前、售中、售后服务工作。同时，公司根据区域特点，挑选适当的合作伙伴建立区域配件中心，方便客户配件的采购及售后替换。

    3.主要的业绩驱动因素

    政策层面，《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》持续发挥导向作用，产业基础高级化、产业链现代化推进节奏加快，制造业高质量发展政策红利持续释放。同时，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的政策效应在2025年持续显现，叠加城中村改造、农田水利建设等逆周期调控政策落地，工程机械、农业机械更新需求进一步释放，为公司核心产品带来广阔市场空间。经营层面，公司聚焦主业深耕细作，持续推进业务开拓与市场布局优化，在巩固叉车市场优势的同时，加大农机、装载机、挖掘机等领域市场渗透率提升力度，同步推进新产品进口替代及国际市场开拓。通过强化研发投入、优化产品结构、推进降本增效、升级服务体系等举措，公司运营质量持续提升。报告期内公司实现营业总收入23.31亿元，较上年同期上涨3.13%；营业利润11247.77万元，较上年同期上涨42.60%；利润总额11230.73万元，较上年同期上涨42.48%；归属于上市公司股东的净利润为10728.89万元，较上年同期上涨35.63%。公司业绩增长仍与下游工程机械、农业机械的市场规模、更新换代节奏直接相关。未来，在政策持续引导、行业需求升级及公司核心竞争力提升的多重驱动下，公司有望持续把握行业发展契机，实现规模与效益的协同增长。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）公司所处的行业基本情况

    1.行业分类情况

    公司主要从事非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售，同时积极布局混动、燃气发动机及新能源动力零部件领域。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》规定，公司属于“C制造业”中的子类“C34通用设备制造业”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司属于门类“C制造业”中的大类“C34通用设备制造业”中的小类“C3412内燃机及配件制造”。

    2.所处行业主管部门及管理体制

    国家发改委以及工业和信息化部为行业的宏观管理职能部门，主要负责制定产业政策、指导技术改造、协调平衡相关发展规划和重大政策。公司在接受国家职能管理部门监管的同时，仍受中国内燃机工业协会等自律组织指导，行业协会本年度重点推进了混动内燃机技术标准制定、新能源动力装备市场调研及行业信用体系建设，为企业提供技术咨询与市场对接服务。

    3.周期性特点

    非道路用柴油发动机主要应用于工程机械、农用机械、发电机组等行业，应用领域广泛，行业发展与下游行业景气度高度关联。2025年，宏观层面受益于全球利率平台期形成及国内设备更新周期启动，下游工程机械行业实现结构性复苏。据中国工程机械工业协会统计，2025年国内挖掘机销量同比增长17.9%，装载机同比增长18.4%，成为行业增长重要驱动力；农业机械领域受农机报废更新补贴政策拉动，老旧设备替换需求释放，行业需求稳定性增强。整体来看，本行业在宏观经济微复苏、下游产业升级及政策扶持的多重支撑下，周期性波动有所缓和，进入“新稳态”发展阶段。

    （二）公司所处的行业地位情况

    公司是国内最早进入非道路用多缸柴油机领域的企业之一，深耕行业多年，对非道路柴油机应用特征及下游客户需求具有深刻理解，产品市场认可度持续提升，在叉车用柴油机领域保持显著先发优势。根据中国内燃机工业协会统计数据及行业公开报告，2025年公司非道路用柴油机工程机械用多缸柴油机销量位居行业第一，持续巩固细分领域龙头地位；多缸柴油机整体销量排名行业前五，农业机械内燃机（柴）、发电机组内燃机（柴）销量及市场占有率稳居行业前十。

    （三）最新法律法规及政策对行业的重大影响

    1.2025年，农业农村部、国家发展改革委、财政部、国家粮食和物资储备局联合印发《关于实施好2025年农业机械报废更新补贴政策的通知》（以下简称《通知》），要求继续实施好农机报废更新补贴政策，加力推进老旧农机报废更新，加快农机结构调整。该《通知》进一步扩大报废补贴范围，在原有9个农机种类基础上将水稻抛秧机、田间作业监测终端、植保无人机、粮食干燥机（烘干机）、色选机、磨粉机新增纳入报废更新补贴范围；同时各省可结合实际将自行确定的报废更新补贴农机种类范围上限由6个提高至12个。继续实施2024年提标准相关政策，再次提高部分重点机具补贴标准，报废水稻抛秧机并新购置同种类机具，按不超过50%提高补贴标准；报废并更新购置采棉机，单台最高报废补贴额由6万元提至8万元；报废并更新农用北斗辅助驾驶系统、田间作业监测终端、植保无人机，按50%提高报废补贴标准。该政策加速老旧农机淘汰，拉动先进适用农机需求，为公司农业机械用内燃机产品带来增量市场机遇。

    2.国四排放标准持续严格执行，进一步强化对560kW以下非道路柴油移动机械及柴油机的生产、进口、销售监管，叠加地方环保抽测与编码登记强化措施，行业准入门槛持续提高。这推动行业落后产能出清，具备技术研发能力、可稳定供应达标产品的企业市场份额进一步集中，公司通过产品性能升级与技术创新，已形成完善的国四标准产品矩阵，合规优势显著。

    3.中国内燃机工业协会发布的《内燃机产业高质量发展规划(2021-2035)》持续推进，中国内燃机工业协会围绕规划目标开展技术标准修订与产业协同创新工作，推动行业向高效、低碳、智能方向转型。公司积极响应规划要求，契合行业高质量发展趋势，有助于提升核心竞争力。

    三、核心竞争力分析

    （1）客户资源优势：公司始终秉持以客户需求为导向，积极开拓市场资源，巩固传统市场，深耕细分市场，凭借质量、成本、技术、服务等方面的优势，持续提升市场占有率。出口业务方面，有效维护和开发目标客户群体。通过产品创新、成本优势以及服务优化，新柴品牌形象与品牌价值不断提升。

    （2）行业聚焦及市场先发优势：公司业务长期以来聚焦于非道路用多缸柴油机的生产和研发，公司对于非道路柴油机的应用特征及下游客户的需求都有较深入的理解，产品的市场认可度较高。

    （3）技术及研发优势：以创新驱动高效、低碳、智能的非道路机械动力解决方案做为公司的技术定位，聚焦内燃机优化、混合动力系统、清洁燃料替代技术领域，多年非道路机械用发动机研发经验的积累，强大的研发团队支撑，国内领先的发动机实验与测试设备，积极开展产学研合作，与国内知名的高校、科研院所合作产品研发，积极响应国家节能减排号召，紧跟国家排放法规政策要求，不断加大技术创新投入，加快新产品、新技术、新工艺的研发步伐，持续为客户提供更清洁、更高效的非道路机械动力解决方案。

    （4）制造工艺优势：公司通过多年的经验积累和技术改造，已建立了完善的柴油发动机生产制造工艺体系，从关键零部件加工、整机组装到检测试验水平都处于国内同行业前列。

    （5）服务优势：公司自成立伊始就秉承“顾客至上，服务第一”的理念，构建了包含服务中心、区域配件中心、特约服务站在内的多层次的销售服务网络，基本覆盖全国重点的省市。公司基于销售服务一体化的理念搭建了“新柴‘慧眼’呼叫管理平台”，将售后服务中的呼叫中心服务、服务站管理、售后维修服务环节完全打通，并对服务的各个环节实时把控，确保售前、售中、售后服务工作得以落实。同时，该平台还是企业的售后服务数据库，产品一旦进入售后流程，从产品保修到跟踪服务全过程数据一应俱全，形成闭环管理。

    （6）细分市场规模及成本优势：根据《中国内燃机工业协会》的统计，报告期内，公司销售规模属于非道路多缸柴油机市场第一梯队，在非道路多缸柴油机细分市场具有明显的规模优势。规模化生产有利于提高生产装置运行及产品质量的稳定性、提高生产效率、降低产品的单位生产成本，从而使公司的产品更具市场竞争力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入23.31亿元，同比上涨3.13%，其中柴油机实现营业收入20.24亿元，同比上涨0.05%，配件实现营业收入2.38亿元，同比上涨3.45%；柴油机毛利率10.42%，同比上涨1.17%，配件毛利率15.46%，同比上涨1.65%；柴油机销量24.73万台，同比上涨0.94%；柴油机产量24.92万台，同比上涨3.48%；归属于上市公司股东的净利润10728.89万元，同比上涨35.63%；基本每股收益0.44元，同比上涨33.33%；加权平均净资产收益率8.85%，同比上涨1.88个百分点。

    公司主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售。目前，公司已发展成为一家集研发、制造于一体，产品系列化、生产专业化、管理规范化的非道路用柴油机生产企业。公司自成立以来一直专注于非道路用柴油发动机领域，获取了“中国内燃机行业排头兵企业”、“中国机械工业百强”、“中国机械500强”等多项荣誉，公司生产的新柴牌内燃机被评为浙江省名牌产品。同时，公司也是国家级高新技术企业，拥有省级企业技术中心、省级高新技术研究开发中心和国家级博士后科研工作站。

    公司业绩变动的主要原因为：

    （一）以主营业务为核心

    报告期内，在宏观经济及市场波动等诸多不确定因素下，公司聚焦主营业务发展，充分发挥自身优势，积极应对市场变化，以客户为中心，以市场需求为导向，满足客户个性化需求。

    （二）持续加大研发投入及技术提升

    公司持续加大技术开发和自主创新力度，积极引进优秀的研发及技术人才，优化人才培养和储备机制，完善开发管理与创新制度，购进先进的试验检测设备，提升产品的全面检测能力，提高公司产品的开发效率、开发能力及产品测试能力，满足客户多元化个性需求，公司坚持立足市场，研发新产品、提升产品性能，增强公司整体研发技术水平，进一步提高公司核心竞争力。

    （三）促进公司长期稳定发展

    报告期内，公司充分调动董事、高级管理人员及核心技术人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益紧密结合，确保公司发展战略的有力实现。同时公司不断完善人才引进机制，以人才梯队建设、专业能力建设为重点，形成有效的人才评估和培养机制，提高人才稳定性，稳步实现组织人才和公司的长期共赢发展。

    (四）持续优化经营管理水平，提升公司整体管理成效

    报告期内，面对日趋复杂的国际形势及严峻的宏观经济发展形势，公司持续优化经营管理方式，夯实管理基础，优化管理体系，不断完善精益化生产，在保证公司稳定发展的前提下，坚持推行降本增效举措，增强全员降本增效意识，提高控制成本水平。同时着重加强风险防范，提高内控治理水平，提升公司整体管理和运营效率。

未来展望：

（一）公司发展战略公司始终秉承着“为客户提供高性价比的环保动力”的使命，以持续的技术创新为支撑，以低成本和差异化战略为手段，强化产品生产能力和质量管理体系，不断加强品牌影响力和拓展全方位的渠道布局，致力于成为国内非道路用柴油机领域领军企业，并将新柴柴油机打造成为国际知名品牌。

    （二）2026年度经营计划

    （1）在市场规划方面，公司在继续做大做强叉车市场的基础上，加强农机和装载机、挖掘机的市场占有率，同时做好新产品的进口替代工作并积极开拓国际市场。

    （2）公司将继续坚持对新产品开发和技术创新的持续投入，依托公司的研发中心等平台，不断进行原有产品的技术革新，同时加快新产品的研发进度，提高创新与成果转化效率，从而丰富公司产品线，提升产品竞争力。

    （3）在投资规划方面，公司建设专注于高端产品的4E车间以及对现有的生产线升级改造。

    （4）在质量规划方面，公司计划全面提升新柴发动机质量水平，以提高可靠性为核心，优化供方，降低报修率，降低质量成本。同时，公司还将全面把控新产品质量水平、开发流程、优选供应商，提升过程控制水平，使新产品质量达到国际水平。

    （5）在精益管理提升规划方面，以全价值链产线为载体，以产供销一体化协同为主线，从订单履约率提升及OTD周期持续缩短两方面对OTD进行全面优化。

    （6）在人才培养及激励考核规划方面，公司计划建立以业绩为导向的KPI指标考核激励体系，并建立选人、用人、育人、留人的人才培养及留人机制。

    （三）公司可能面临的风险及应对措施

    （1）新能源发展对发动机产业替代的风险及应对措施

    可能面临的风险：受各种鼓励推广政策影响，新能源技术得到了高速发展，并在叉车领域推广应用。叉车用柴油发动机是公司销量最大的产品，因此，新能源技术的发展会在一定程度上影响公司的经营环境，新能源在叉车领域对传统柴油发动机产生较大的冲击。如未来因技术更新超出预期使得新能源叉车快速替代内燃叉车，公司研发水平不能跟上产业变革的步伐带来的公司产品销量下降的情况，进而对公司盈利能力造成重大不利影响。此外，目前国家对于非道路新能源移动机械并未实施货币补贴，如果未来国家对非道路新能源移动机械实行货币补贴，将会对公司的柴油机产品造成较大冲击，对公司持续盈利能力造成重大不利影响。

    相关应对措施：（1）公司已逐步开发混动发动机、燃气发动机等新能源产品以及对原有架构下的柴油机产品的排放、油耗、噪声、振动等性能进行持续改进和升级，提升公司产品的竞争力；（2）《工程机械行业“十四五”发展规划》中指出，到2025年，90%以上的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80种标志性先进工艺得到推广应用，部分达到国际领先水平，建成较为完善的产业技术基础服务体系，逐步形成整机牵引、基础支撑、协调互动的产业创新发展格局。公司通过不断优化产品，加强对高端化产品对应的下游市场进行持续开拓，包括国产替代、高端整机的配套出口等领域；（3）公司与上海汽车电驱动有限公司共同出资成立由本公司控制的芜湖新柴佩特来动力科技有限公司，生产用于新能源电动叉车配套的电控、电机等零部件，提高公司应对新能源技术发展所带来的风险的能力。产品型谱形成多场景、多电压等级的立体化布局，目前产品适配于48-307V平衡重式电动叉车；48V托盘式电动叉车和电动挖掘机；115V电动装载机；320V四座、4驱型无人驾驶智能公交；72V小型电动物流车等，全系产品顺应工业车辆电动化、高效化发展趋势，在轻载工况下仍保持高效率，具有高转矩密度、高可靠性等优势。（4）提高内燃动力形式需求较强的大吨位叉车配套产品的竞争力；（5）通过内部研发投入和技术沉淀、外部市场开拓和现有客户维护等作为有效推手，提高农业机械用产品和工程机械用如挖掘机、装载机等产品的市场占有率。

    （2）主营产品毛利率下降的风险

    公司的主营产品为非道路用柴油机及其相关配件，主营产品是公司营业收入的主要来源。公司的主营产品始终面临行业市场竞争及客户要求降价的压力，如果公司无法保持已经取得的竞争优势及成本控制能力，则可能导致公司主营产品订单减少及毛利率下降。

    （3）农机补贴政策变化的风险

    每年农机补贴金额、补贴产品型号、补贴发放时间等补贴政策的变化均会对公司下游农机主机厂客户的收入和货款回收产生重大影响，主机厂会根据补贴政策的变化调整向本公司在内的配件生产商的采购政策。虽然本公司产品不直接享受国家农机补贴政策，但国家农机补贴政策的变化会间接影响公司的财务状况和经营成果。

    （4）行业竞争加剧的风险

    随着非道路领域排放标准的升级以及供给侧结构性改革的不断深入，行业内主要企业都加大产品的研发及市场开拓力度，非道路用柴油机行业竞争日趋激烈。如果公司在未来不能及时提升产品竞争力、加大市场销售开拓力度并努力扩大市场份额，将会对公司经营业绩产生不利影响。

    （5）行业标准变化的风险

    自非道路国四排放标准的全面实施，对于柴油机的性能提出了更高的要求。公司目前已掌握柴油机领域关键技术，并开发出多款符合非道路国四及以上排放标准的机型，但是如果后续公司生产工艺不能得到及时优化，技术水平无法得到全面革新，非道路国四及以上机型无法持续开发并升级，将会对公司目前非道路用柴油机领域的市场地位形成冲击，对公司的持续稳定发展产生不利影响。

    （6）宏观经济周期波动的风险

    公司专业从事于非道路用柴油机及其相关配件的生产和销售，主要下游客户为叉车、挖掘机、装载机等工程机械行业，拖拉机、收割机等农业机械行业中的主机厂商。工程机械行业与宏观经济形势具有较强的相关性。如果宏观经济发展势头良好、基础设施建设步伐加快将会拉动对相关机械的需求，从而有力带动非道路用柴油机的销量；反之则有可能对非道路用柴油机的销量产生消极影响。因此公司业务盈利情况与宏观经济发展密切相关。若宏观经济疲软，导致公司下游行业和主要客户的需求大幅减少，将会对本公司的盈利情况造成不利影响，影响公司产品竞争力及盈利能力。

    关于可能面临的（2）—(6)相关风险，应对措施如下：

    1、以主营业务为核心

    在宏观经济周期波动、行业政策标准变化，竞争加剧等诸多不确定因素下，公司聚焦主营业务发展，充分发挥自身优势，积极应对市场变化，以客户为中心，以市场需求为导向，满足客户个性化需求。

    2、持续加大研发投入及技术提升

    公司持续加大技术开发和自主创新力度，积极引进优秀的研发及技术人才，优化人才培养和储备机制，完善开发管理与创新制度，购进先进的试验检测设备，提升产品的全面检测能力，提高公司产品的开发效率、开发能力及产品测试能力，满足客户多元化个性需求，公司坚持立足市场，研发新产品、提升产品性能，增强公司整体研发技术水平，进一步提高公司核心竞争力。

    3、促进公司长期稳定发展

    公司充分调动董事、高级管理人员及核心技术人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益紧密结合，确保公司发展战略的有力实现。同时公司不断完善人才引进机制，以人才梯队建设、专业能力建设为重点，形成有效的人才评估和培养机制，提高人才稳定性，稳步实现组织人才和公司的长期共赢发展。

    4、持续优化经营管理水平，提升公司整体管理成效

    面对日趋复杂的国际形势及严峻的宏观经济发展形势，公司持续优化经营管理方式，夯实管理基础，优化管理体系，不断完善精益化生产，在保证公司稳定发展的前提下，坚持推行降本增效举措，增强全员降本增效意识，提高控制成本水平。同时着重加强风险防范，提高内控治理水平，提升公司整体管理和运营效率。

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