海欣B股（900917）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海欣B股（900917）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司所从事的主要业务有医药产品的制造，园区物业出租经营，长毛绒面料及服装的研发和销售，金融投资和大宗商品贸易等。公司各业务板块情况如下：

    医药板块——以化药生产为主，产品主要通过自己的销售平台或者各地经销商代理进行销售。

    工业厂房和物业出租——公司统一管理关停企业的厂房，以及其他存量物业，通过向市场租赁物业、提供物业服务及其他增值业务的方式收取租金及物业管理费。

    纺织板块——从事长毛绒面料及服装的研发和销售，国内外市场兼顾。

    金融板块——参股的证券公司及基金公司自主经营，公司通过委派董事、监事参与管理。

    大宗商品贸易——通过参与大宗商品供应链，根据供需情况向上游供应商采购、向下游客户销售。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所处的医药制造行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业。该行业总体呈现政策关联性强、高合规要求、创新驱动、高技术门槛、需求刚性、竞争激烈等特点。目前，我国基本形成“鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付”的三医联动政策体系，推动医药、医疗、医保协同发展。国家“十五五”规划纲要也首次明确将生物医药定位为“新兴支柱产业”，强化技术开发原始创新。但在医改深化、集采常态化的新形势下，行业在承担着保障药品可及性、降低医疗成本重要使命的同时，也普遍面临着同质化竞争激烈的新课题。随着我国居民健康意识提高、人均收入水平增长、人口结构的老龄化，医药制造行业整体仍处于持续发展阶段。公司控股的医药企业为中小型医药生产企业，拥有一定的产品品牌及销售渠道。

    公司所处物业管理和资产经营行业，开展厂房、商业及办公等物业出租和管理，获得出租经营收益。公司依托自有厂房、土地，结合区域优势，按照市场化规则持续经营，公司持有的租赁资产主要位于上海市松江区洞泾镇、江苏南京市江宁区、广东佛山市等，地理区位较好。物业出租行业与宏观经济发展关联度强，近年来受宏观经济环境影响和传导，行业面临较大困境，主要是需求萎缩、供给需求失衡、市场竞争加剧、监管环境趋严等，受此影响，全行业普遍出现租赁价格下降、空置率提高、退租频繁和换租期延长的情况。2025年9月15日实施的《住房租赁条例》，对于物业租赁行业中的住房租赁子行业加强了法规规范管理，有助于行业发展规范。公司所处的长毛绒行业作为纺织服装产业中规模较小的细分领域，当前处于成熟发展阶段。面对市场竞争持续加剧、成本压力仍存的行业态势，公司深化转型，通过聚焦核心业务、优化产品结构、强化供应链管控等举措，稳步实现提质增效目标。

    公司的金融投资主要是参股长江证券和长信基金。金融行业在持续深化资本市场投融资综合改革与做好金融“五篇大文章”的政策引领下，强化制度包容性与“长钱长投”生态建设，助力实体经济与资本市场高质量协同发展。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年是“十四五”规划收官、谋划“十五五”规划承前启后的关键年份。国家大力发展新质生产力，加快产业结构的优化升级，凭借科技创新为实体经济赋能，高质量发展成为经济运行的主基调，发展机遇与外部挑战同时存在。面对新形势、新机遇、新挑战，公司积极顺应宏观形势的变化，持续加强内部管理，优化资源配置，提高经营质效。严格执行股东会、董事会的各项决策部署，始终秉持聚焦主业、做优存量、拓展增量、稳健发展的理念，坚持统筹协同、精细管控、守正创新，扎实有序地推进各项经营管理工作。

    报告期内，公司实现营业收入7.58亿元，较上年同期下降4.82%；合并归母净利润1.76亿元，较上年同期增长16.60%。具体经营情况如下：

    （一）明确医药板块发展规划，夯实经营发展根基

    报告期内，全国医药行业呈现总量平稳、结构分化、创新提速、政策深化的特点，集采与医保动态调整常态化挤压仿制药利润，倒逼产业向源头创新升级；创新药审批与医保准入显著提速，AI制药、细胞与基因治疗、高端医疗器械等领域加速落地，国产替代与国际化出海同步推进；行业马太效应凸显，资金与资源向头部创新企业集中，整体由规模扩张转向高质量发展。在此背景下，公司控股医药企业明确自身发展规划，坚定自身发展思路。报告期内，医药板块实现合并营业收入43,499.68万元，合并归母净利润2,196.92万元。

    公司医药板块企业明确自身发展规划，围绕核心战略品种，提升企业竞争优势，夯实发展基础。核心战略品种销售方面，维生素D2注射液保持稳步增长，年度销量增幅达8.01%；口腔溃疡含片快速增长，年度销量增幅达50.64%；转移因子口服液因调整销售策略，稳定销售价格，年度销量有所下降，降幅为14.16%。产品研发方面，稳步推进多个研发项目。其中盐酸右美托咪定原料药及注射液（2个规格）获上市批准；维生素B6注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价。完成了盐酸林可霉素注射液、维生素B12注射液2个品种一致性评价申报和乳糖酸红霉素原料药注册申报，并获得3个品种受理通知书。此外，积极推动维生素D2注射液和转移因子口服液的上市后有效性、安全性研究。

    （二）适时调整、稳定存量业务，加快资产更新试点和资产经营平台建设

    报告期内，物业租赁市场需求萎缩明显，公司持续面临周边竞品增多、客户要求降价、提前退租增加的压力。公司加强安商稳商举措，通过系统性市场调查、加强客户关系维护、提高物业服务响应速度和质量等手段，基本保证业务规模稳定；公司积极探索资产增值业务，加快推进资产管理的业务转型，持续存量业务的优化及增量业务的拓展，开展资产更新试点，先后实施了三项分布式工商业光伏项目，南京长毛绒完成业务调整和厂区整体出租，打造文化体育主题园区；实施公寓项目改造，打造区域性城市更新项目样板；合营公司金欣联合成功引进首旅集团建国铂萃酒店项目落地。运营管理方面，公司加快实施资产经营平台建设，报告期内组建了统一的资产平台公司，实现了新平台的组织架构搭建和人员调整，完成了资产信息化管理系统优化升级，提升了管理的精细化、智能化。健全安全管理体系，落实目标责任制，全年未发生安全事故。报告期内，物业经营板块自营租赁业务平均出租率86.78%、回款率100%；实现自营租赁收入8,497.15万元，实现经营净利润5,014.52万元。

    （三）推进首发二期项目建设招商，精细管理提质增效

    报告期内，公司聚力推进首发二期项目建设、成本管控与招商筹备全链条工作，以节点管控、精细管理、多元布局为抓手，成本控制成效显著，招商工作已全面铺开。

    首发二期项目2025年6月实现工程结构封顶，10月完成电梯、消防、幕墙等核心工程，12月完成主体工程收尾及五方验收。通过多部门协同推进，综合竣工验收已启动，为竣工备案奠定坚实基础。通过“自主挖掘+外部协作”联动招商，对接多类专业招商机构，联动一期成熟业态以商引商拓展产业链资源，与多家潜在客户达成入驻意向。

    （四）推进纺织板块逆境突围，着力转型提质

    报告期内，纺织板块积极应对中美贸易摩擦、行业成本上涨等复杂形势，通过供应链精细化管控、客户个性化服务升级、海外销售渠道多元拓展等举措，有效破解贸易壁垒难题；同时，聚焦新材料、新产品研发攻关，并完成闲置厂房出租盘活存量资产。

    报告期内，纺织板块实现营业收入13,281.23万元，合并归母净利润402.72万元。

    （五）筑牢党建文化建设根基，凝聚企业发展动能

    报告期内，公司高度重视党建工作与企业文化建设，扎实推进文明创建，积极开展各类党建活动，充分发挥基层党组织和党员在政治引领、业务学习、担当作为等方面的带头作用；举办形式多样、特色鲜明的企业文化活动，不断增强员工凝聚力与向心力；结合业务发展开展多类型员工培训，提升专业技能，激发员工爱岗敬业、攻坚克难的精神，营造团结和谐、积极进取的工作氛围。

    公司依托企业官网、微信公众号、洞泾乡镇企业历史陈列馆等平台，全方位展示企业形象；公司在高质量发展的征途中稳步前行，荣获“2025年度上海市松江区洞泾镇高质量发展特别贡献奖”称号。安全运营方面，公司严格落实《安全管理手册》，坚守安全生产红线意识，常态化开展安全培训与消防演练，实现全年安全生产零事故。

    四、报告期内核心竞争力分析

    公司自1993年上市至今，历经三十余年的稳健发展，现已发展为一家多元化投资控股集团，业务涵盖医药健康、金融投资、资产管理及纺织贸易等多个领域。

    面对复杂多变的宏观经济环境，公司产业结构持续优化，整体盈利能力稳定，产业板块具备较强的市场竞争力与抗风险能力，并能保持充足的现金流和低水平的负债率，使品牌价值与市场认可度不断提升。作为区域重点骨干企业，公司积极把握政策导向与发展机遇，有效抢占发展先机。依托优质的资产储备与多元化业务布局，公司形成了以产业驱动为核心，以资源整合为支撑的可持续发展模式，经营质量与发展韧性不断增强，致力于为股东和投资者创造长期、稳定、可持续的价值回报。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度，公司实现合并营业收入7.58亿元，同比下降4.82%；营业成本3.09亿元，同比下降10.26%；实现归属于母公司的净利润1.76亿元，同比增长16.60%。截至2025年底，公司总资产58.42亿元，同比增长9.58%。

    2025年纳入公司财务决算的公司共计43家，其中纳入合并报表的母公司及控股（制）子公司共29家、合营及联营企业（权益法核算）7家、参股企业（成本法核算）7家。

    医药板块：营业收入43,499.68万元，合并归母净利润2,196.92万元；物业经营板块：自营业务租赁收入8,497.15万元；经营净利润5,014.52万元；纺织板块：营业收入13,281.23万元；合并归母净利润402.72万元；参股企业：总计投资收益15,426.97万元。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    公司目前处于多元化产业发展格局，产业涵盖医药生产、物业出租经营、长毛绒纺织、金融投资等多个领域，每个领域所处阶段和景气状况各不相同。

    国内医药行业的发展环境和竞争形势错综复杂，呈现出显著的结构性分化特征。传统制药承担着保障药品可及性、降低医疗成本的重要使命，但在集采常态化、反腐与合规常态化、飞行检查常态化的形势下，也普遍处于业绩承压的状态。而创新药在政策引导、技术创新与全球化拓展的多重驱动下，则呈现出爆发式发展。展望未来，“十五五”规划首次将生物医药列为国家“新兴支柱产业”，医保省级统筹提速、商保目录落地、AI技术深度赋能等趋势将为产业注入新动能，推动中国从“制药大国”向“制药强国”加速跨越。

    物业出租行业与宏观经济发展趋势关系紧密，2025年宏观经济环境复杂，实体经济发展增速承压较大，已全面波及包括商业办公、产业研发、工业仓储等主要物业资产经营领域。商办市场方面，虽然市场供给量触及顶峰，但需求仍处于长期低迷，空置率依然高居不下。工业类园区、仓储园区近年来投资增速较大，市场供给持续高于需求，国有企业的投资热情处于高位，其资源的优势使其享有更有利的市场政策。同时我们也看到国内宏观经济政策层面也释放出一些积极信号，部分政策出台旨在加强租赁市场监管和规范化运作，规避市场乱象和不当竞争；部分地区出台支持实体经济发展、鼓励新质生产力产业、促进旧城改造、城中村改造等有利城市更新的政策，或有涉及对新型物业载体发展的支持。

    长毛绒面料及其衍生的服装、家纺产品所处的纺织行业细分领域，正加速向高质量发展转型，逐步突破传统增长瓶颈，行业差异化竞争格局愈发凸显。在全球需求结构深度重塑、国际供应链加快重构、绿色贸易壁垒持续升级的复杂市场环境下，我国纺织企业以新质生产力培育为核心抓手，推动行业发展从“经验驱动”向“数据驱动”转型，持续巩固竞争优势。

    资本市场作为服务实体经济高质量发展的核心枢纽，在深化投融资综合改革的进程中，赋能新产业、新业态、新技术发展的作用持续提升，成为培育新质生产力的重要资本阵地。随着中长期资金入市相关政策落地、科创板“1+6”改革持续深化、创业板包容性标准优化升级，资本市场制度包容性与适应性显著增强；在强化投资者保护、筑牢风险防控底线的基础上，资本市场已形成“融资端提质、投资端扩容”的双向发力格局，有效推动金融与实体产业深度融合、协同发展。

    (二)公司发展战略

    公司一方面坚持从实际出发，依托公司现有的医药产业基础持续深耕，通过内强管理、挖潜能和外延并购扩张，提升盈利规模，做大做强第一增长曲线；另一方面勇于创新发展，通过投资或并购，寻找新质生产力产业的发展机遇，开辟第二增长曲线。同时，保持物业管理板块的稳健经营并努力向资产管理转型，为集团发展贡献现金利润，支撑集团做好第一、二增长曲线。通过“产业运营+投资并购”双轮驱动，建设核心企业，搭建公司产业生态，公司输出战略管理和资源赋能，强化公司管控和协同，赋能下属企业成长，产业子公司深耕核心产业，进行专业化、市场化运营，实现从“投企业”到“做产业”的升级，最终将公司打造成为国内领先的产业投资运营控股公司。具体发展思路如下：

    1.继续夯实医药大健康产业的核心竞争力

    持续聚焦医药大健康产业，一方面可深挖内生增长潜力，扶持核心企业做大做强，优化产业和产品结构及销售和研发布局，另一方面，洞察产业链上下游的痛点、机遇及技术迭代趋势，开展对医药大健康领域优质企业的并购。通过双管齐下的措施发力，快速升级公司医药大健康产业。

    2.着力布局新质生产力产业，寻求第二增长曲线

    为应对未来的复杂挑战，抓住新质生产力领域的发展机会，增强公司抵御风险的能力，结合目前国家产业政策和竞争环境，围绕先进制造、集成电路和人工智能等新质生产力领域，与头部投资机构组建投资基金，寻找细分行业领先的优质标的进行投资或并购，培育新的增长点，助力集团提升市值和高质量发展。

    3.物业管理向资产管理转型

    物业管理板块有稳定的现金流和潜在产业协同价值，通过现有资源的整合、市场化机制的建立、专业团队的培养和资产改造升级的有序推进，由单纯的自有物业管理向资产管理转型，并积极主动与当地政府深入沟通产业规划，与公司未来产业发展协同，成为具有输出管理和内容能力的城市更新综合运营商。

    (三)经营计划

    2026年，我们将贯彻“聚焦产业，创新思维，完善体系”的基本经营方向，统筹协调存量资源与增量发展，探索创新的业务机制和模式，持续防范化解经营风险，全面提升管理效能，奋力开创高质量发展新局面。具体将推进以下重点工作：

    1.聚焦医药产业结合其自身现状，固优势、补短板，通过挖掘自身潜力、补强核心品种数量、开展产业链上下游并购，快速实现“质与量”的突破。

    2.拓展新质生产力产业，利用股权投资平台，放大资金、资源、认知杠杆，在充分防范风险的前提下，为公司新业务增长链接产业生态圈，锚定细分领域领先企业的并购机遇。

    3.通过实施资产管理平台建设和相关改革，建立市场化、专业化子公司的独立运作机制，逐步实现物业租赁向资产管理的转型，有序完成资产和业务模式的创新升级和多样化发展。

    4.完善公司风险管理体系，强化内部控制与合规管理，确保公司在复杂多变的市场环境中稳健运营，为可持续发展保驾护航。

    5.深化体制机制改革，持续推进组织架构优化与管理制度创新，激发内部活力，提升公司运营效率。

    (四)可能面对的风险

    1.市场风险

    公司下属医药业务、纺织业务等均处于激烈竞争的市场环境中，下属企业自身产品的市场竞争力、库存管理以及市场供需变化等因素都可能对其经营业绩产生较大影响。

    公司厂房租赁业务受产业环境变迁、市场供需关系以及市场定位等多重因素影响，主要风险包括宏观经济下行压力导致的租赁需求萎缩、市场竞争加剧引发的租金下行压力及空置率上升、以及物业管理专业人才储备不足导致的招商以及运营核心能力受限等挑战。

    公司从事的大宗商品贸易业务易受国际大宗商品价格波动以及全球经济环境不稳定性、不确定性等因素的影响。

    2.政策风险

    随着医疗体制改革的深入，多项行业政策和法规深刻地影响着国内医药企业的未来发展，使公司面临行业政策变化带来的风险。金融监管政策可能会对公司参股的金融企业带来影响。其他的政策变化也可能给公司的经营业绩带来影响。

    3.技术风险

    公司下属医药业务、纺织业务等均有可能受到新技术迭代的影响。技术迭代更新、生产方式变更、技术人员流动等都可能对现有业务的研发、生产、市场竞争力带来较大的风险。

    4.环境保护风险

    国家对环境治理力度加大，企业面临的环保压力剧增。一旦发生污染物排放超标、突发恶性环境污染等事件，企业将会面临行政处罚、停产整顿甚至刑事追责等重大风险。

    5.质量控制风险

    产品质量是企业的生命线，质量是企业在市场中立足的根本和长远发展的保证。质量事故一旦发生，将损失企业在市场中的商誉，甚至引起政府相关部门的关注，并可能造成停产整顿的经营风险。

    6.安全生产风险

    公司下属企业在生产经营过程中，因工艺等需要，可能会使用到多种危险品，如使用或防护不当，可能产生安全生产事故风险。如发生事故，可能会影响公司生产的连续性，并造成经济损失，给公司的正常生产经营带来一定风险。

    7.信用风险

    交易对手未能履行合同义务可能会导致公司产生财务损失的风险。

    8.其他风险

    公司所处行业与国家宏观经济政策以及产业政策有着紧密联系，国民经济发展的周期波动、国家行业发展方向调控等方面政策变化可能对公司的生产经营造成影响。

    (五)其他

    报告期内，海宁顺龙股权已全部退出，海欣智汇已收到股权转让全部款项5,715.50万元。海欣智汇起诉保定长毛绒合同纠纷案件已完成执行财产的司法评估，公司将积极跟进执行进程。泗阳海欣因债权人申请，已由法院裁定宣告破产，公司将积极跟进后续破产清算工作。

    海欣生物APDCⅢ期临床试验由于临床试验方案设计时间较早，致使病例入组面临困难。海欣生物拟通过增资扩股的方式引入合作伙伴上海星邦生物医学技术有限公司，以推动其试验项目的进展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。