玉马科技（300993）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期玉马科技（300993）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司主要业务及产品情况

    1、公司的主要业务为：功能性遮阳新材料的研发、生产及销售

    公司自成立以来一直专注于功能性遮阳新材料的研发、生产和销售，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类上千个品种。公司所生产的功能性遮阳新材料是集遮阳、节能、环保等多功能为一体，兼具抗菌、防污、除甲醛等特殊功能的新型绿色材料，符合国家科技创新和产业发展的方向，属于国家重点发展的战略性新兴产业。

    公司立足于全球建筑遮阳产业并全面参与全球高端市场的竞争，致力于为遮阳成品生产商提供高品质、高性能、高附加值的功能性遮阳新材料与服务，综合实力处于行业领先地位。公司在持续提升技术工艺的同时，积累了大量的技术与管理经验，充分利用国内外专业资源优势，应用于产品研发中，获得了多项技术专利，实现了技术的持续创新和业务领域的不断拓展，处于中国建筑遮阳行业龙头企业地位。

    公司基于自身的产品创新能力以及对市场潮流的把控，不断丰富产品品类，调整产品结构，充分挖掘市场需求和客户偏好，获得了较高的市场美誉度。公司产品出口占比70%左右，销往全球六大洲的70多个国家和地区。公司与国内外客户建立了长期稳定的合作关系，形成了突出的客户资源优势，在全球建筑遮阳新材料领域享有较高的知名度。

    2、公司的主要产品及其用途

    （1）遮光面料

    遮光面料是指将具有环保性能的水性丙烯酸乳液和其他辅料、助剂共混成整理液，通过浸渍、刮浆、发泡涂层、贴合等特殊的后整理工艺将其均匀涂覆到织物上，然后经过高温固化，在织物上形成一层致密的薄膜，从而实现具备高平整度、高尺寸恒定性、高耐候性、高遮光性等特性的面料。如在水性丙烯酸乳液中添加特殊的整理剂，可赋予织物一定的功能性，得到具有防水、防火、防油、防污、防紫外线、除甲醛、高隔热等各种功能性的遮光面料。

    遮光面料根据遮光属性可分为半遮光面料和全遮光面料，根据结构样式可分为垂直帘面料和卷帘面料。遮光面料具有减弱光线、遮挡强光的作用，可满足人们对不同光线强度的需求，应用范围广泛，适用于家居、公共建筑工程内遮阳，如家庭住宅的书房、阳台、卫生间，酒店，办公楼，写字楼等。

    （2）可调光面料

    可调光面料是以聚酯纤维为主要原料，经过特殊织造工艺一次成型，织造成兼具遮光部分和透光部分，实现两层相互错位调光或三层组织结构调光的面料。按照工艺组织结构和外观可分为：柔纱双层调光基础款、柔纱双层调光精细款、柔纱双层调光提绣印款、柔纱多层调光香格里拉系列、柔纱多层调光其他系列。

    可调光面料因其结构新颖、调节光线便捷、美观大方、具有一定的装饰性等特点，自进入市场后，快速被家居市场所接受，主要适用于别墅，家庭住宅的书房、卫生间、飘窗等以及高档酒店大堂、特色餐厅、咖啡厅、办公楼等建筑的内遮阳。

    （3）阳光面料

    阳光面料是以改性PVC包覆聚酯纤维或玻璃纤维形成的包覆丝为纱线，并通过特殊工艺织造而成的面料。阳光面料稳定性极佳，尺寸稳定不易伸长，经日晒不易变形，适合长期使用；开孔均匀，可提供不同的开孔率满足不同的遮阳、透光、通风要求；阻燃等级高，能满足高楼和公共建筑较高的防火安全标准。按照材料及调光方式的不同，可分为阳光面料基础款、阳光面料玻纤款、阳光面料双层调光款、阳光面料提印款。

    与传统遮光面料相比，阳光面料具有遮阳隔热、通风透景、色牢度高、易清洗等特点；还具有较强的耐候性优势，即经长期暴晒后，不易出现褪色、变色、龟裂、粉化和强度下降等一系列老化现象，适合高层大厦等玻璃幕墙遮阳的需要。另外，阳光面料玻纤款还具有较强的抗拉力、抗撕裂、防火等优势。阳光面料广泛应用于写字楼、办公楼、图书馆、医院等公共建筑和商业建筑。

    3、公司的经营模式

    作为行业领先的功能性遮阳新材料生产商，公司多年来一直致力于功能性遮阳新材料工艺和性能的提升以及产品品类的创新，准确把握功能性遮阳新材料的市场趋势、及时预测并满足不断变化的市场需求，保持产品的创新性和领先性，力求持续为客户提供具有竞争力的产品和服务。公司拥有完整的采购、生产和质量管理、销售及服务体系，主要经营模式如下：

    （1）采购模式

    公司采购的原材料主要包括聚酯纤维、水性丙烯酸乳液、PVC等，上述原材料的市场供给均较为充足。

    公司生产车间根据销售订单及生产计划形成物料采购需求计划，仓储部结合原材料安全库存和原材料起订量制定原材料采购计划并形成采购申请。采购员根据采购申请单选择两到三家合适的供应商询价、比价、议价，并将询价单报采购主管和总经理审批。采购部根据审批后的价格，向供应商下达采购订单，与供应商约定具体交货数量及交期，供应商按订单要求发货。

    公司制定了《采购管理制度》《原材料采购管理流程与实施细则》及《供应商管理流程及实施细则》等对采购过程进行有效管理，加强内部采购流程管控和对原材料供应商的考核评估，以确保原材料的质量、交期以及售后服务能够满足公司的需求。公司根据ISO9001质量管理标准的相关程序建立供应商管理规程，对供应商的选择、评审、定期评价、采购控制、成本管理等环节都有严格规定。采购部通过对供应商特征信息（供应能力、发展潜力、企业规模和知名度等），供应商业务状况（产品质量、产品价格、产品交期、销售业绩、人员素质、与其他竞争公司的关系、售后服务及合作态度等）等进行全面考评，确定合格供应商，列入合格供应商目录，并从供应商生产规模、生产能力、技术水平等方面对合格供应商进行日常监督和动态评审。

    （2）生产模式

    公司制定了规范的计划管理、过程管理和质量管理等生产管控流程，并通过了ISO9001、ISO14001和ISO45001等体系认证。公司生产部负责生产计划的下达、跟进和督察，品质部负责对质量管理工作进行检验、判定和追溯，仓储部负责办理原辅料的入库和产成品的出库。

    公司主要采用“以销定产”的生产模式，接到订单后，生产部会根据交期、设备情况制定合理的生产计划，及时协调、处理订单在执行过程中的相关问题，确保产品交付的准确性和及时性。同时，公司会在“以销定产”的总体基础上，根据市场和销售情况设置一定的库存商品量，并根据预测的市场需求进行主动备货，以此缩短产品的交期，更好地满足客户的需求，提高客户的满意度和粘性。

    在具体生产过程中，生产部根据营销中心的订单情况和销售情况并结合采购情况、生产安排情况编制合理的生产计划并下达生产任务，技术工艺部负责制定各工序的作业指导书、工艺指示单和产品工艺技术标准，对生产过程进行工艺纪律检查、过程查验及提供技术支持。生产过程中所需的常规物料由仓储部依据安全库存标准预先采购备库，并根据订单及生产情况及时补充，保障生产各环节顺畅。生产车间严格按照作业指导书、工艺指示单等技术文件及生产计划安排生产，品质部对各工序的生产过程进行监控，将质量检验、监控情况反馈给生产车间，并对最终产品品质进行检验，而后由仓储部办理入库。

    （3）销售模式

    公司制定了规范的销售流程，由营销中心负责产品销售推广以及客户维护工作。公司客户主要为遮阳产品生产商，客户取得方式主要为展会推广、客户介绍、实地开发和主动洽谈等。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的70%左右，产品远销全球六大洲的70多个国家和地区，其中以欧洲、亚洲、美洲市场为主；境内销售收入占主营业务收入的30%左右，分布在全国各省份，主要集中在华东、华南地区。公司客户基础稳固，与国内外大型优质客户建立了长期稳定的合作关系。

    公司的产品销售采用直销模式，向客户进行买断式销售。公司接收客户下达的订单后，分析客户需求，与客户沟通确认价格、交期后，签订销售合同，并按合同约定的方式完成交货。

    （二）报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素情况

    1、公司产品的市场地位

    公司主要从事功能性遮阳新材料的研发、生产和销售，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料等，是国内技术水平和销售规模领先的功能性遮阳行业龙头企业。

    公司作为高新技术企业、行业国标主编单位，以“为遮阳行业提供一流的产品和服务”为使命，践行“确立全球遮阳行业领跑地位，打造玉马百年企业”为愿景。作为业内领先的功能性遮阳面料供应商，公司凭借优质的产品品质、强大的研发能力以及专业化的服务，满足全球客户的产品需求，赢得了客户的长期信任，与全球六大洲的70多个国家和地区的客户建立了稳定而密切的商务合作与发展关系，在市场集中度较低的功能性遮阳新材料行业中占有一定的市场份额。

    2、公司的竞争优势与劣势

    （1）竞争优势

    ①品牌与客户资源优势

    公司长期从事功能性遮阳新材料的研发、生产和销售，自成立以来，紧随消费升级的发展趋势，从产品升级、服务升级、品质升级等多个层次不断丰富“玉马”品牌内涵，在行业内积累了良好的品牌形象。公司因自身的品牌优势，先后获得“中国遮阳窗饰新材料创新示范基地”、“中国家居装饰装修材料行业百强企业”、“中国建筑遮阳行业影响力品牌”、“山东省瞪羚企业”、“中国驰名商标”、“工信部专精特新‘小巨人’”、“山东省制造业单项冠军”、“2024年度科技创新数转智改标杆企业”、“基础级（市级）智能工厂”、“山东省智能制造优秀场景”、“2025年重点研发计划（重大科技创新工程）立项支持项目”等多项荣誉。经过多年的经营，公司的产品在款式、性能、设计和品类上均获得广泛认可，产品远销全球六大洲的70多个国家和地区，与国内外知名厂商建立了长期稳定的战略合作关系。

    ②技术与研发优势

    公司拥有行业领先的核心技术，具备自主研发能力。通过技术研发，公司已拥有多层调光面料一次成型织造技术、批量绣花成卷技术、具有高阻燃高日晒的高分子材料造粒技术、环保水性丙烯酸发泡涂层技术、卷帘杯弯克重控制技术等核心技术，并拥有授权专利150余项，形成了较为雄厚的技术优势。

    公司的技术研发能力得到广泛认可。公司是高新技术企业、行业国标主编单位。2018年，公司“高分子节能遮阳新材料示范项目”荣获“中国技术市场金桥奖”，“遮阳面料染整环保创新项目”荣获“山东省企业技术创新奖”二等奖。2019年，公司“新型高分子遮阳材料包覆技术的研发与应用”荣获“山东省企业技术创新奖”一等奖，“多功能阳光面料斑马帘系列”荣获“山东省企业技术创新奖”二等奖。2020年，公司“具有远红外发射功能的PVC包覆涤纶长丝”荣获“山东省企业技术创新奖”一等奖。2021年，公司荣获“中国产学研合作创新示范企业”，“山东省创新驱动发展奖突出贡献单位”，公司“具有远红外发射功能的PVC包覆涤纶长丝”荣获“潍坊市科学技术奖”二等奖、“山东省企业优秀创新成果项目库优秀创新成果”二等奖。2022年公司荣获“山东省企业技术创新促进会技术创新奖”、“黄河流域织造创意设计大赛铜奖”。2023年公司荣获“国家知识产权优势企业”、“中国商业联合会科学技术奖”三等奖。2024年公司荣获“2024年度专利密集型产品”。2025年公司承担山东省重点研发项目《仿生双疏耐候性高弹膜材料开发计划》1项。公司技术研发能力进一步增强并取得了丰富的研究成果。

    ③质量控制优势

    经过多年的发展，公司已经建立了成熟稳定的生产管理体系，具有较强的质量控制优势。在生产流程控制方面，公司培养了一大批专业技术人才，成立了专业的质控团队，确保产品从研发、织造、定型涂层一直到分切、包装实行一条龙一站式跟踪和管理；在生产设备方面，公司拥有全球最先进的意大利进口SMIT织机、德国多尼尔织机以及整理工序中应用的高温定型和专用涂层生产线，公司所使用的生产设备均按行业领先标准进行配置；在原材料采购方面，严把材料关，主要原材料均从国内知名上市公司或者大型企业进行采购，部分原材料从国外进口。因此，公司的产品能够长期保持稳定的高品质，在生产规模扩大的同时确保生产运营的高效率及产品质量的稳定性。

    公司经过多年的技术沉淀和经验积累，在功能性遮阳新材料生产领域掌握了多项核心技术和关键生产工艺，工艺水平较为领先，产品质量处于行业领先水平。主要体现在如下关键参数：

    a）遮光率

    公司全遮光产品遮光率可达到100%，并在保证高遮光率的前提下降低涂层厚度，更加节能环保。

    b）平整度

    公司遮光面料可达到整体无荷叶边、无V型、无波浪的质量标准，一般遮光卷帘杯弯可控制在1cm以内，发泡涂层遮光卷帘杯弯可控制在2cm以内。

    c）纬弓纬斜

    对于部分种类的可调光面料，行业同类产品透光部分与遮光部分的纬弓≤5mm，纬斜≤15mm；本公司控制纬弓≤3mm，纬斜≤5mm。

    d）色牢度

    对于阳光面料，采用优质色粉及特有工艺，色牢度达到国标最高级8级标准。

    e）阻燃性能

    利用改性高阻燃高日晒的PVC复合材料织造的阳光面料，达到NFP92-507：2004M1级（难燃材料，为厚度小于或等于5mm的软性材料的最高等级）；燃烧性能等级为GB8624B1级（氧指数大于32%），远高于行业一般标准。

    ④快速响应全球客户个性化需求的优势

    公司凭借优质的产品品质、强大的研发能力以及长期积累的专业化的客户服务经验，能快速响应全球不同区域客户的多样化新产品开发需求，为客户提供完善的服务方案，赢得客户的长期信任。目前公司拥有丰富的产品种类，分为遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类上千种产品，能够覆盖客户的各种个性化需求，尤其是能够承接国外大客户一次性多品种的较大批量订单。此外，公司还在持续加大产品的研发创新，进一步加强公司的服务能力和核心竞争力，形成明显的差异化优势。同时，公司重视维护与现有客户之间的合作关系，针对各销售区域均配备了专职销售人员，及时把握市场最新的需求和动态，使公司保持在市场潮流的前端，能够针对客户需求的变化快速响应，为公司未来持续争取增量业务提供了有力的支持。

    ⑤产销量及规模优势

    公司作为国内功能性遮阳行业的龙头企业，近年来，功能性遮阳面料的产能规模持续扩大，产量持续提升，随着研发新产品的陆续投产，产品品种类别更加丰富，室外遮阳产品赛道的拓展，营销渠道的完善，公司承接大客户订单的能力进一步加强，规模优势凸显。

    （2）竞争劣势

    ①虽然公司在行业内的知名度正逐步提高，但是与国外知名品牌相比，在生产经营规模、资本实力等方面仍存在一定差距。面对客户对功能性遮阳新材料在技术水平、生产工艺、快速响应等方面的高标准要求，公司须在保障产品质量的前提下，对技术研发、生产设备、生产车间等进行持续投入。

    ②在行业快速发展的环境下，公司要保持核心竞争力和较高的投资收益率，必须走高端战略、创新引领战略。未来在技术升级、产品研发、工艺优化、新产品的成果转化等方面均需要走在行业的前头。因此，在专业人才、高层次人才的培养、引进及管理方面需要发力。

    3、公司主要的业绩驱动因素

    （1）绿色建材概念的深入，推动建筑遮阳行业市场需求不断扩大

    纵观我国绿色建材行业近年来的产业政策，国家正在大力推广应用绿色建材，新建建筑和既有建筑都被要求进行节能改造。2013年1月，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《绿色建筑行动方案》，重点任务是：切实抓好新建建筑节能工作，大力推进既有建筑节能改造，加强公共建筑节能管理，加快绿色建筑相关技术研发推广，大力发展绿色建材；2014年5月，住建部和工信部为加快绿色建材推广应用，规范绿色建材评价标识管理，更好地支撑绿色建筑发展，制定了《绿色建材评价标识管理办法》。2017年12月，五部门联合发布《关于推动绿色建材产品标准、认证、标识工作的指导意见》，提出“将现有绿色建材认证或评价制度统一纳入绿色产品标准、认证、标识体系管理，建立完善的绿色建材推广和应用机制，全面提升建材工业绿色制造水平”。2022年3月，住建部发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确提出“根据我国门窗技术现状、技术发展方向，提出不同气候地区门窗节能性能提升目标，推动高性能门窗应用。因地制宜增设遮阳设施，提升遮阳设施安全性、适用性、耐久性”。2022年4月1日实施的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》对建筑节能提出了明确要求，规定：“①、夏热冬暖、夏热冬冷地区，甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施；②、夏热冬暖地区，居住建筑的东、西向外窗的建筑遮阳系数应不大于0.8”。绿色建材已成为建筑行业的一种趋势，建筑节能概念的不断深入，带动建筑遮阳行业的快速发展以及市场规模的不断扩大。

    （2）传统布艺窗帘将被逐步替代，带动功能性遮阳产品市场份额提升

    随着社会经济的发展和人民生活水平的不断提高，消费者对遮阳产品的选择偏好已逐步从注重装饰性的布艺窗帘转向注重功能性的遮阳产品，对品牌的认知度和产品的附加值要求也逐渐提高，功能性遮阳产品市场需求迎来快速发展。功能性遮阳产品在欧美经济发达国家是建筑遮阳的主流，普及率和更换率很高，因此市场需求持续旺盛；在亚洲市场处于高速成长阶段，目前普遍应用于办公楼、酒店等商用场景，另外随着小户型的普及、消费偏好的升级，家用的需求也在迅速增长。

    （3）行业标准体系的建立和完善，助力建筑遮阳行业继续向前发展

    在住建部、建筑遮阳材料分会以及协会会员单位等多方的共同努力下，国家标准、行业标准和团体标准制定工作取得阶段性进展。住建部已发布《建筑室内窗饰产品通用技术要求》《建筑窗饰产品防勒试验方法》《建筑遮阳通用技术要求》《建筑用遮阳金属百叶帘》《建筑室内窗饰产品彩虹帘》《建筑一体化遮阳窗》《建筑用遮阳非金属百叶帘》《建筑用遮阳软卷帘》《建筑室内窗饰产品香格里拉帘》等多项建筑工业行业国家/行业产品标准。建筑遮阳材料分会会同窗饰遮阳行业龙头企业等单位编制的国家标准《建筑室内窗饰产品通用技术要求》规范了窗饰产品的质量，提升了行业技术水平，进一步促进了遮阳行业健康有序地发展。随着建筑遮阳行业标准体系的逐步建立和完善，建筑遮阳行业的产品质量和发展方向将进一步得到规范，从而推动建筑遮阳产品品质不断提升，助力我国建筑遮阳行业健康发展。

    （4）市场集中度提高，加快优质企业品牌升级

    未来建筑遮阳行业的市场份额将逐步向优质遮阳企业聚集，促进优质企业实现品牌升级。建筑遮阳材料行业的发展，在一定程度上取决于技术的提升。解决目前存在的技术瓶颈、突破固有工艺路线和开发新型产品，已成为企业提高核心竞争力的关键因素。随着工艺技术研究的不断深入和生产能力的不断提升，建筑遮阳行业将朝着创新技术与工艺充分结合的方向发展，呈现多元化、特色化、功能化的发展趋势。未来随着建筑遮阳行业的进一步规范、品牌集中度和行业集中度的不断提高，在研发设计、产品创新、工艺水平、客户服务等方面具有优势的建筑遮阳企业将进一步扩大竞争优势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）国内外功能性遮阳行业的现状

    1、功能性遮阳材料所处的行业

    公司主营业务为功能性遮阳新材料的研发、生产和销售。

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“其他制造业”（行业代码：C41）。

    2、我国功能性遮阳行业的发展阶段

    我国建筑遮阳行业的发展大致经历了四个阶段：第一阶段：改革开放之前，中国还处于一个物质相对匮乏的发展阶段，这个阶段的遮阳产品随着建筑物的诞生而存在，产品尚未商业化，建筑遮阳行业也未成型；第二阶段：改革开放以来，随着我国社会经济的迅猛发展，住房改革的成功，人民对居住环境提出了新的要求，也对遮阳产品产生了新的认识。20世纪八十年代中后期，装修换窗帘成为时尚，塑料百叶窗帘和铝合金横百叶帘等遮阳产品开始盛行，预示着中国建筑遮阳行业进入了萌芽阶段；第三阶段：二十世纪九十年代初，上海第一幢全部采用进口垂直百叶窗帘进行遮阳的全透明玻璃幕墙大厦——联谊大厦落成，成为中国建筑遮阳行业发展的里程碑。自此之后，我国建筑遮阳企业大量涌现，纷纷学习和引进国外遮阳技术和产品，遮阳技术逐渐成熟，遮阳产品趋于多元化，中国建筑遮阳行业得到快速发展；第四阶段：进入二十一世纪以后，建筑节能概念的不断深入、遮阳系列标准的逐步出台、人们对居住环境人文要求的进一步提高，都推动着建筑遮阳行业的发展。随着市场需求的不断变化，建筑遮阳产品开始向多功能、多样化、节能环保、规模化方向发展，行业技术水平日益提高，遮阳行业龙头企业开始出现。

    3、我国功能性遮阳行业的现状

    根据中国建筑装饰装修材料协会建筑遮阳材料分会网站公布的统计数据显示，按照布艺窗帘、功能性遮阳产品、外遮阳产品和建筑遮阳用电机、配件及导轨铝型材种类细分，全国布艺窗帘企业数量约1.3万余家，规模以上（年销售额3千万元以上）企业约500余家；功能性遮阳企业数量约3,000余家，规模以上（年销售额3千万元以上）企业约180余家。2024年建筑遮阳主要细分行业预估数据如下：

    1、布艺窗帘年销售额约为6249亿元；

    2、软卷帘、开合帘、罗马帘、百叶帘、香格里拉帘、蜂巢帘、百褶帘、垂直帘、梦幻帘和彩虹帘等功能性内遮阳产品，年销售额约为233.5亿元；

    3、外遮阳卷帘、遮阳一体化窗、外遮阳百叶、内遮阳百叶、机翼百叶、户外生态房、遮阳金属天幕、防风卷帘、室内外天篷帘、建筑用遮阳蓬、建筑玻璃用贴膜及涂层等产品，年销售额约为73.7亿元；

    4、建筑遮阳用电机、窗帘配件、导轨铝型材等产品销售额约93.9亿元；

    5、竹草藤麻窗帘等产品年销售额约为17亿元；

    6、电动窗帘产品销售额约80亿元。

    综上数据可以看出，我国的遮阳产品还是以第1类布艺为主，第2、3类的功能性内、外遮阳新材料产品还处于市场导入期，2024年功能性遮阳新材料产品的渗透率还不到5%。

    目前功能性遮阳新材料企业的生产规模还相对较小、集中度较低，参与竞争的企业形成了三个层级明显的梯队。以公司为代表的第一梯队企业生产规模较大，产品质量及口碑均属国内上乘水平，拥有先进的生产技术和设备，研发实力雄厚，面向中高端市场，保持着较高的毛利率；第二梯队企业产品质量低于第一梯队，生产规模中等，技术水平较低，产品种类较少，毛利率处于中等水平；第三梯队为数量众多的作坊式企业，规模较小、质量较低，产品主要供应国内低端市场，以价格竞争为主要竞争方式。

    随着政府支持力度的加大，消费者对产品认可度的提升，绿色节能环保意识的深入，以及简约式装饰风格的引导，功能性遮阳产品的市场渗透率有望不断提升。

    4、国外发达国家功能性遮阳材料的现状

    国外发达国家的功能性遮阳材料市场已经有较长的发展历史。国际遮阳产品厂商HunterDouglas、Phifer、Mermet、GalePacific、Junkers＆Müllers、SergeFerrari等占据了全球大量的市场份额。这些企业多创始于20世纪50年代，与现代建筑遮阳产业的兴起几乎同步，拥有深厚的行业积淀。对于经济不够发达的区域，低端产品仍占据主流，大部分市场份额由当地的众多中小企业瓜分。从销售分布来看，国外大型企业主要的销售收入来自发达国家，且主要集中在欧洲、北美洲和亚洲。在欧洲、美洲、亚洲、澳大利亚等发达国家与地区功能性遮阳产品已经得到消费者的广泛认可，市场相对成熟，市场渗透率达70%以上，且遮阳产品属于家居消费品，进入了建材家居超市，消费者使用更换周期为3—5年或更短。

    5、功能性遮阳行业的周期性特点

    功能性遮阳新材料生产的最终产品主要应用于商务办公、酒店、商场超市、体育场馆等大型公共建筑、住宅性房地产等各类建筑的室内、外遮阳及特殊遮阳领域的遮阳产品加工。遮阳产品消费需求具有一定的刚性特征，因此从短期来看周期性不明显。从长期来看，功能性遮阳材料下游的需求受宏观经济波动和消费水平变化等的影响，行业的周期性与宏观经济的周期性基本保持一致。整体看来，由于春节假期的影响，基本在每年的第一季度处于行业生产、销售的淡季，其余时间需求较为均衡。

    6、公司在功能性遮阳行业中所处的地位

    公司为我国功能性遮阳材料行业的龙头企业，行业国标主编单位，高新技术企业，是业内唯一的“中国驰名商标”、“中国遮阳窗饰新材料创新示范基地”授牌单位，公司凭借优质的产品品质、强大的研发能力、丰富的产品系列以及专业化的服务能力，赢得了全球客户的长期信任，与全球六大洲的70多个国家和地区的客户建立了稳定而密切的合作关系，功能性遮阳面料的产能及产量规模位居行业前列。

    （二）我国的法律、行政法规、部门规章、行业政策对功能性遮阳材料行业的影响

    近年来，我国将节能环保产业定位为国家战略性新兴产业，把握全球能源变革发展趋势和我国产业绿色转型发展要求，以绿色低碳技术创新和应用为重点，引导绿色消费，推广绿色产品，全面推进高效节能、环保和资源循环利用产业体系建设。功能性遮阳材料在国家发展改革委等部门制定的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》中“7节能环保产业”之“7.1高效节能产业”之“7.1.7绿色建筑材料”，列为战略性新兴产业重点产品。同时，国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》亦将绿色节能建筑材料列为战略性新兴产业重点产品。在《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》《“十三五”节能环保产业发展规划》等政策文件中，均鼓励使用绿色材料，加快建筑节能改造。

    2013年1月，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《绿色建筑行动方案》，重点任务是：切实抓好新建建筑节能工作，大力推进既有建筑节能改造，加强公共建筑节能管理，加快绿色建筑相关技术研发推广，大力发展绿色建材；2014年5月，住建部和工信部为加快绿色建材推广应用，规范绿色建材评价标识管理，更好地支撑绿色建筑发展，制定了《绿色建材评价标识管理办法》；2017年12月，五部门联合发布《关于推动绿色建材产品标准、认证、标识工作的指导意见》，提出“将现有绿色建材认证或评价制度统一纳入绿色产品标准、认证、标识体系管理，建立完善的绿色建材推广和应用机制，全面提升建材工业绿色制造水平。2022年3月，住建部发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确提出“根据我国门窗技术现状、技术发展方向，提出不同气候地区门窗节能性能提升目标，推动高性能门窗应用。因地制宜增设遮阳设施，提升遮阳设施安全性、适用性、耐久性。”2022年4月1日实施的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》对建筑节能提出了明确要求，规定：“①、夏热冬暖、夏热冬冷地区，甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施；②、夏热冬暖地区，居住建筑的东、西向外窗的建筑遮阳系数应不大于0.8”。绿色建材已成为建筑行业的一种趋势，随着建筑节能及各种使用特性的不断深入，将带动功能性建筑遮阳材料的快速发展以及市场规模的不断扩大。

    随着国家标准、行业标准和团体标准的制定、发布和实施，建筑遮阳产品的质量和发展方向也进一步得到规范，从而推动了行业产品品质的不断提升，为遮阳行业的健康发展提供了良好的市场环境。参考欧美成熟市场的发展经验，我国遮阳产业正处于产业升级及品牌塑造期，预计将进入蓬勃发展的时期。

    三、核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要体现在以下方面：

    1、技术和人才优势

    公司董事长孙承志先生从事遮阳行业三十余年，积累了丰富的技术经验和管理经验，在业内享有较高的知名度，2019年被建筑遮阳材料分会授予“中国建筑遮阳事业终身成就奖”，该奖项自2013年设立以来，孙承志先生是第3位获授者，这是对孙承志先生在行业内影响力的高度认可。

    公司建立了一支由多名研发实力强、行业经验丰富的技术人员组成的技术与研发团队，致力于行业前沿的遮阳技术和产品研发。公司的核心技术人员均从事遮阳技术研究多年，专业技术经验丰富，参与了多项新产品的研发工作，掌握着多项关键技术，在业内享有较高的声誉。

    公司作为高新技术企业，公司对技术研发工作高度重视，始终持续致力于遮阳新材料核心技术研发和创新，在行业内已形成了明显的技术优势。公司与武汉中科先进材料科技有限公司等科研院所建立长期战略合作关系。现拥有各项授权专利150多项，并参与了多项遮阳新材料国家标准的编写工作，多项研发技术获山东省企业技术创新奖，在行业内形成了较为领先的技术优势，在产品的结构、性能、款式等方面引领行业潮流。

    2、品牌和产品优势

    公司是国内功能性遮阳行业的龙头企业，是业内唯一的“中国遮阳窗饰新材料创新示范基地”和“中国驰名商标”获得者，具有良好的社会形象和品牌知名度。

    公司主要产品分为遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类近千个品种，是集遮阳、调光、节能和环保等多功能于一体，还可兼具阻燃、抗菌、防污、除甲醛、防静电、防水拒油等特殊功能的新型绿色材料，符合国家科技创新和产业发展方向，属于国家重点发展的战略性新兴产业。

    公司产品品类众多，定制能力强，丰富的产品结构能够满足大客户一站式、多样化的产品需求。公司的产能规模、产品品种及数量优势明显。

    3、先进的设备及工艺技术优势

    公司引进了具有国际先进水平的德国DORNIER、意大利SMIT织机、韩国定型涂层设备等核心生产设备，为高质量的产品生产奠定了坚实的基础。公司结合多年来的生产技术经验，改进配置了先进高效的工艺装备，并形成了一批专有技术，极大地提高了设备的自动化程度，降低了员工的劳动强度，生产效率高于同行，产品的各项质量指标与性能指标均处于行业领先水平。

    4、品质保证优势和获取大客户资源的优势

    公司设备、工艺先进，具有较强的过程控制能力；公司通过了ISO9001等多项管理体系认证，具有完善的质量保证能力，获得了大客户的青睐。大客户对供应商的选择比较严格，过程较长，其对供应商的选择按照ISO9001质量管理体系中的供应商管理程序进行。从原材料采购、生产过程、检验及试验设备等诸多方面严格考核其过程控制能力及质量保证能力，并严格控制产品交货期等指标，通过对公司的现场评价考核，合格后方可进入其合格供方目录，才能具备供货资格。但合作关系一旦建立，其粘性相对较强。

    公司销售队伍具有较强的市场洞察能力，与全球70多个国家和地区建立了紧密的合作关系，形成了丰富的国内外客户资源，公司客户集中度较高。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，面对复杂严峻的外部形势和前所未有的挑战，公司坚持稳中求进，在产品升级、数字化转型、降本增效等方面取得了实质性进展。报告期内，公司围绕生产资源、核心团队、制度流程等方面开展系统优化，集中资源聚焦重点方向。

    然而，受宏观经济环境影响，下游客户需求放缓及订单结构发生变化，公司经营业绩面临短期压力，公司实现营业收入74,533.34万元，同比下降3.13%；受美元汇率波动产生汇兑损失增加、毛利率下降、存款利率下调利息收入减少以及职工薪酬增加等因素共同影响，导致净利润同比减少，归属于母公司净利润14,877.82万元，同比下降19.84%；经营活动产生的现金流量净额18,594.79万元，同比下降15.50%。

未来展望：

（一）行业格局与趋势

    1、行业格局

    国内市场行业分散，集中度低。根据中国建筑遮阳材料分会的统计，截至2024年，全国功能性建筑遮阳行业企业数量约3,000家，年销售额在3,000万元以上的企业约180家。从厂商看，在我国建筑遮阳行业竞争格局中，参与竞争的企业形成了三个层级明显的梯队。以公司为代表的第一梯队企业生产规模较大，产品质量及口碑均属国内上乘水平，拥有先进的生产技术和设备，研发实力雄厚，面向中高端市场，保持着较高的毛利率；第二梯队企业产品质量低于第一梯队，生产规模中等，技术水平较低，产品种类较少，毛利率处于中等水平；第三梯队为数量众多的作坊式企业，规模较小、质量较低，产品主要供应国内低端市场，以价格竞争为主要竞争方式。

    海外市场以欧美发达国家为主，消费和更换频繁，欧美外其它国家潜力较大。特别是发达国家市场已经有较长的发展历史。国际遮阳产品厂商HunterDouglas、Phifer、Mermet、GalePacific、Junkers＆Müllers、SergeFerrari等占据了全球大量的市场份额。这些企业多创始于20世纪50年代，与现代建筑遮阳产业的兴起几乎同步，拥有深厚的行业积淀。对于经济不够发达的区域，低端产品仍占据主流，大部分市场份额由当地的众多中小企业瓜分。从销售分布来看，国外大型企业主要的销售收入来自发达国家，且主要集中在欧洲、美洲和亚洲。此外，品牌知名度越高、规模越大的企业在消费水平相对较高、理念较为先进的市场中扩张越快，这在一定程度上说明了全球市场集中度正在不断提高。

    2、趋势

    （1）绿色建材概念的深入，推动建筑遮阳行业市场需求不断扩大

    纵观我国绿色建材行业近年来的产业政策，国家正在大力推广应用绿色建材，新建建筑和既有建筑都被要求进行节能改造。2013年1月，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《绿色建筑行动方案》，重点任务是：切实抓好新建建筑节能工作，大力推进既有建筑节能改造，加强公共建筑节能管理，加快绿色建筑相关技术研发推广，大力发展绿色建材；2014年5月，住建部和工信部为加快绿色建材推广应用，规范绿色建材评价标识管理，更好地支撑绿色建筑发展，制定了《绿色建材评价标识管理办法》；2017年12月，五部门联合发布《关于推动绿色建材产品标准、认证、标识工作的指导意见》，提出“将现有绿色建材认证或评价制度统一纳入绿色产品标准、认证、标识体系管理，建立完善的绿色建材推广和应用机制，全面提升建材工业绿色制造水平。2022年3月，住建部发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确了“根据我国门窗技术现状、技术发展方向，提出不同气候地区门窗节能性能提升目标，推动高性能门窗应用。因地制宜增设遮阳设施，提升遮阳设施安全性、适用性、耐久性”的指导思想。2022年4月1日实施的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》对建筑节能提出了明确要求，规定：“①、夏热冬暖、夏热冬冷地区，甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施；②、夏热冬暖地区，居住建筑的东、西向外窗的建筑遮阳系数应不大于0.8。”当绿色建材成为建筑行业的一种趋势，随着建筑节能概念的不断深入，建筑遮阳行业的快速发展以及市场规模将不断扩大。

    （2）传统布艺窗帘将被逐步替代，带动功能性遮阳产品市场份额提升

    随着社会经济的发展和人民生活水平的不断提高，消费者对遮阳产品的选择偏好已逐步从注重装饰性的布艺窗帘转向注重功能性的遮阳产品，对品牌的认知度和产品的附加值要求也逐渐提高，功能性遮阳产品市场需求将迎来快速发展。在亚洲市场处于高速成长阶段，目前普遍应用于办公楼、酒店等商用场景，另外随着年轻一代对功能性遮阳产品认知的提高、追求简约式装饰风格的转变，家用的需求也在迅速增长。

    根据中国建筑遮阳材料分会的数据分析，我国功能性遮阳产品的市场占比还低于5%。国内功能性遮阳产品的市场占有率与国外相比还处于较低水平。随着政府对鼓励使用功能性遮阳产品支持力度的加大，消费者对功能性遮阳产品各项功能的认可，绿色节能环保概念认识的深入，简约式装饰风格的引导，产品的市场占有率将不断提升，将会逐步达到国外的市场占有率水平。

    （3）行业标准体系的建立和完善，助力建筑遮阳行业继续向前发展

    在住建部、建筑遮阳材料分会以及协会会员单位等多方的共同努力下，国家标准、行业标准和团体标准制定工作取得阶段性进展。住建部已发布《建筑室内窗饰产品通用技术要求》《建筑窗饰产品防勒试验方法》《建筑遮阳通用技术要求》《建筑用遮阳金属百叶帘》《建筑室内窗饰产品彩虹帘》《建筑一体化遮阳窗》《建筑用遮阳非金属百叶帘》《建筑用遮阳软卷帘》《建筑室内窗饰产品香格里拉帘》等多项建筑工业行业国家/行业产品标准。公司会同建筑遮阳材料分会等单位共同编制的国家标准《建筑室内窗饰产品通用技术要求》规范了遮阳产品的质量体系，提升了行业技术水平，进一步促进了遮阳行业健康有序地发展。随着建筑遮阳行业标准体系的逐步建立和完善，建筑遮阳行业的产品质量和发展方向将进一步得到规范，从而推动建筑遮阳产品品质不断提升，助力我国建筑遮阳行业健康发展。

    （4）市场集中度提高，加快优质企业品牌升级

    未来建筑遮阳行业的市场份额将逐步向优质遮阳企业聚集，促进优质企业实现品牌升级。建筑遮阳材料行业的发展，在一定程度上取决于技术的提升。解决目前存在的技术瓶颈、突破固有工艺路线和开发新型产品，已成为企业提高核心竞争力的关键因素。随着工艺技术研究的不断深入和生产能力的不断提升，建筑遮阳行业将朝着创新技术与工艺充分结合的方向发展，呈现多元化、特色化、功能化的发展趋势。随着公司规模的进一步扩大，公司在经营规模、研发设计、产品创新、工艺水平、客户服务、品牌影响力等方面的优势将进一步扩大，公司的行业龙头地位将更加稳固。

    （二）公司发展战略

    未来，公司将心无旁骛，聚焦主业求发展，不断致力于功能性遮阳新材料的研发创新和规模扩张。持续加大创新引领力度，以市场为导向，采取内延外拓的市场营销战略，逐步巩固并提升产品的国内外市场占有率，形成以功能性遮阳新材料研发生产为基础的全球化市场发展战略，打造具有国际竞争力的功能性遮阳新材料供应商。

    （三）2026年经营计划

    2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司成功上市后的第二个五年规划启航之年。面对新形势、新挑战，公司将保持战略定力，持续巩固并扩大公司在遮阳新材料领域的核心竞争力，持续领跑功能性遮阳新材料行业发展。围绕这一目标，2026年公司将重点做好以下工作：

    1、推进新项目建设快速建成并全面投产

    2026年全力推进年产1300万平米功能性遮阳新材料项目建设，坚持速度与质量并重，确保项目保质保量释放产能，提升公司的生产能力和资源储备，进一步巩固市场竞争力和盈利能力。

    2、深耕市场，从版图扩张到精耕细作

    一是全面贯彻“聚焦战略”，推动资源精准配置。公司将集中优势资源，全力攻坚大市场、大客户、大订单、重大工程项目和核心渠道伙伴。

    二是细分市场，一国一策。推动管理颗粒度持续细化，将经营单元从以往的六大洲维度细化至国家维度，深度落实“一国一策”的经营策略。真正读懂每一个目标市场，贴身服务好每一位核心客户，将公司的商业版图，根植于每一个目标国家的价值链深处。

    三是品牌升维，价值致胜。全面提升渠道营销推广与品牌运营能力，着力推动“玉马”从单纯的产品标识向深度价值标签跃升。通过系统性品牌形象建设与全球推广，在追求知名度的同时，更聚焦于赢得美誉度与客户忠诚度。用差异化的价值供给，构建超越价格竞争的长久粘性。

    四是加强新产品研发与推广力度。公司注重高附加值产品的开发，通过精准把握市场需求和技术发展趋势，将创新理念融入产品研发的各个环节，在巩固现有产品的基础上，持续强化新产品的研发与推广力度，深入挖掘市场潜在需求，丰富产品品类，提升产品品质，不断培育新的持续增长引擎，打造具有独特竞争优势的高附加值产品体系。

    3、“四化”赋能，智造升级

    推动自动化、智能化、数字化、信息化从理念走向实战，真正落地为生产力。扎实推进智能化项目及MES、CRM等系统建设，争取实现全流程数据贯通与业务协同，让管理在数字化的跑道上实现效率的跃升。

    4、积极应对贸易政策变化，提升国际化运营能力

    2025年初，美国推出对等关税政策，要求贸易伙伴国与美国关税完全对等，对中国商品增加征收关税，同时对东南亚部分国家加征高额关税。虽然公司及子公司对美国的出口业务在整体业务中占比不高，但公司积极应对，将根据局势变化适时建设海外子公司，提升国际化运营能力，更好地服务全球客户，提升公司的国际竞争力。

    5、升级人才战略，强化组织能力建设

    加大优秀人才招引和培养力度，做好人才储备。公司将持续强化“人才引进”与“人才培养”的双轮驱动，通过激励计划、产学研联合人才培养等方式，吸引和留存核心技术与业务骨干，构建“研发+生产+市场”协同的人才梯队，重点培育新材料相关领域的高端专业人才，打造兼具技术创新能力与市场开拓能力的核心竞争力团队，为业务拓展与技术突破提供组织保障。

    （四）可能面对的风险

    1、主要原材料价格波动风险

    公司产品的主要原材料为聚酯纤维、水性丙烯酸乳液和PVC，在主营业务成本中占较大比例。其中：聚酯纤维和PVC是石油化工行业的下游产品，其价格主要受国际原油价格波动及供求关系的影响，具有周期性波动的特征。受宏观经济波动、上下游供求关系变化等因素影响，导致主要原材料价格发生大幅波动，公司若无法及时转移或消化成本压力，则会直接影响公司的盈利水平，对公司的生产经营造成不利影响。

    应对措施：公司将密切跟踪主要原材料价格的变化趋势，与上游供应商建立和保持良好的沟通和合作关系，提高原材料采购管理水平和议价能力，有针对性地做好相关的采购计划管理，以降低价格的波动风险。同时，做好内部成本管理，有效降低采购综合成本，提高盈利水平。

    2、汇率波动的风险

    2025年，公司外销实现主营业务收入为52,101.07万元，主要以美元进行结算，占当期主营业务收入的比例为69.90%。如果未来汇率波动幅度加大，则公司出现汇兑损失的可能性也将增加，将对公司利润构成一定不利影响。应对措施：公司将通过密切关注美元汇率走势，适当加大美元直接结算的设备或材料采购比例；充分运用财务金融工具降低美元敞口风险，或者通过将美元负债转换为人民币负债等手段，将人民币汇率风险降至最低。

    3、国内外环境变化的风险

    目前，国内外形势复杂多变，特别是地缘政治、关税政策等外部因素对全球经济的影响，会给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性。

    应对措施：针对此风险，公司将加深与客户的合作，做好客户及市场变化的预判，加大新市场及新产品的开拓力度，争取更多的市场份额，同时加大对新产品、新技术的研发投入，丰富产品品类，培育新的增长点；继续拓展国内国际双市场，适时建设海外生产子公司，提升国际化运营能力，更好地服务全球客户，提升公司的国际竞争力，降低外部形势变化对公司经营业绩的影响。

    4、规模扩张导致的管理风险

    随着公司规模的不断扩大，对公司在资源整合、市场开拓、产品研发、财务管理、内部控制等方面提出了更高的要求。尽管公司已建立了较为完善的法人治理结构，拥有独立健全的运营能力，能够满足目前的经营规模和发展需要，但如果公司资产规模进一步提高，人员规模进一步扩大，公司管理水平不能及时适应和提升，将可能在一定程度上影响公司运营能力和发展动力，给公司带来一定的管理风险。

    应对措施：根据规模扩张进展及发展需要，加强对母子公司管理层的培训和管理，充分利用企业文化的感染力，在统一公司决策机制、风险控制管理体系的基础上，做好各业务板块间的资源共享；持续健全公司治理结构，建立健全公司的长效激励机制，优化晋升渠道，积极吸纳外部优秀人才，并充分调动员工的积极性与创造性；通过加强培训及监督力度，提高团队的整体管理水平。

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