蒙泰高新（300876）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期蒙泰高新（300876）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    二、报告期内公司所处行业情况

    一、宏观经济形势及行业发展状况

    2025年，面对复杂多变的外部形势，中国化纤行业坚持稳中求进工作总基调，扎实推进产业结构优化调整，深入挖掘下游需求，在我国宏观经济平稳运行、各项存量增量政策协同发力支撑下，全年行业总产量稳步增长，达到8701.1万吨。但原料支撑力度减弱、市场竞争加剧等风险因素相互交织，企业营收压力显现。企业需坚持“反内卷”导向，加强产业链上下游协同创新，巩固提升发展韧性。

    二、行业发展政策环境

    2025年化纤行业的政策主线围绕高质量发展与绿色转型展开，同时针对行业“内卷”问题开始发力供给端优化。国家部委通过顶层设计，为行业划定发展轨道：

    （一）稳增长与高端化：七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，将高性能纤维（如碳纤维）列为重点支持对象，采用“揭榜挂帅”方式攻关关键技术。同时，明确支持拓展在低空经济、人形机器人等新兴领域的应用。

    （二）数字化转型：六部门发文推动数字化转型，要求提高高性能纤维的生产一致性和稳定性，并鼓励金融机构提供信贷支持、支持企业上市融资。

    （三）绿色制造：工信部将化学纤维列入2025年度绿色工厂重点支持行业，推动全链条减污降碳。报告期内，国内化纤产量维持较低增速，部分产能结构性过剩，消费端国内及欧美市场均较为疲软。关键品种上出现分化，其中再生纤维在政策驱动下增长较快，碳纤维、芳纶等高性能纤维受新能源和国防需求拉动具有较好市场预期。

    三、上下游产业链情况

    公司属于化纤制造业，在行业处于产业链的中游，上游为石化行业，下游是纺织行业。上游石化行业是我国的支柱产业，主要对原油、天然气进行加工、销售，由石油提炼而成的丙烯经聚合得到聚丙烯可作为丙纶原料，价格公开透明；化纤作为重要的材料品类，应用范围从传统的服装、家纺拓展到建筑、包装、医疗、汽车等多种工业领域，某些特种纤维甚至成为细分产业发展的关键要素。可以说，化纤行业的高质量发展事关国内消费、事关大国博弈、事关产业链稳定。

    公司下游为纺织行业，内销方面，在国家“提振消费”政策的持续发力下，呈现出温和复苏的态势。从整体规模看，全年限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额突破1.5万亿元，同比增长3.2%。网络零售渠道同样保持增长，穿类商品网上零售额同比增长1.9%。不过，居民消费仍显谨慎，前三季度全国居民人均衣着消费支出同比增长仅为1.6%，低于整体消费支出的增速；外销方面，2025年的外销市场在风浪中前行，面对全球经济放缓、美国关税政策多变、全球供应链加速重构等多重压力，中国纺织服装出口最终展现了强劲韧性。全年纺织品服装出口总额为3121.8亿美元，同比下降2.5%。这是行业连续第六年将出口额稳定在3000亿美元以上的高位。其中，纺织品（含纱线、面料等中间品）出口1425.8亿美元，同比微增0.5%；而终端产品服装出口1511.8亿美元，同比下降5.0%。

    四、国内外竞争情况

    在国际市场格局上，越南和印尼等东南亚国家产能增长较快，贸易摩擦也倒逼化纤企业的低碳技改，另外地缘政治和汇率波动都可能对我国化纤企业的抗风险能力提出新的要求。

    在丙纶纤维行业，我国与国外的竞争主要体现在产品质量、技术水平、成本控制和市场开拓等方面。我国企业在产品质量上不断提升，已接近国际先进水平，但在高端产品和技术方面，与国外领先企业仍存在一定差距。国外企业在技术研发上投入较大，拥有多项核心专利，这使得他们在高端市场具有较强竞争力。

    在成本控制方面，我国企业凭借规模优势和产业链的完整性，在原材料采购、生产流程和运营管理等方面具有明显优势。这使得我国丙纶纤维产品在国际市场上具有价格竞争力。然而，国外企业在环保、节能等方面也具有较强的成本控制能力，这使得他们在某些特定领域保持成本优势。

    在市场开拓方面，我国企业积极拓展国际市场，通过参加国际展会、建立海外销售网络等方式，提高了产品在国际市场的知名度和占有率。国外企业则凭借品牌优势和成熟的营销策略，在多个国家和地区占据市场份额。

    五、市场供求情况

    近年来，随着我国经济的持续增长和人民生活水平的不断提高，国内对丙纶纤维的需求里呈现出稳定增长的趋势。特别是在民用纺织品领域，如床上用品、服装、地毯等，丙纶纤维因其轻便、保暖、易洗等特点，具有较大市场空间。在产业领域，绳索、渔网、安全带、包装材料等产品的生产对丙纶纤维的需求也比较稳定，这些产品广泛应用于建筑、交通、能源等行业，推动了丙纶纤维市场的扩张。

    此外，公司也将进一步加大研发力度，在高强低收缩丙纶工业丝、细旦和超细旦丙纶丝、高性能丙纶丝上，利用丙纶耐酸碱、独有的芯吸效应、导湿、排汗、质轻、保暖、环保、耐磨等特点，积极拓展在工业过滤布、土工布、医疗、汽车内饰等高端领域的应用，不断满足这些领域对丙纶纤维的特殊需求，进一步推动了国内市场的增长。

    六、市场竞争格局及公司行业地位

    1、市场竞争格局

    公司所处的丙纶行业属于化纤行业细分领域，有大行业、小企业的行业特点。由于我国丙纶行业起步较晚，装备相对落后，企业规模较小，常规长丝制造企业众多，企业间竞争激烈，但由于差别化丙纶技术研发和生产要求较高，同时需要有多年的行业积累，因而有能力生产差别化丙纶长丝的企业相对较少。在丙纶产品向差别化升级过程中，高端市场向龙头企业集中，小规模企业在常规产品领域激烈的价格竞争会压缩生存空间，龙头企业相对受益。

    2、公司行业地位

    公司是国内丙纶领军企业，具有规模优势和产业基础，根据中国化学纤维工业协会的统计，公司连续7年在国内丙纶长丝行业中的产量、市场占有率均排名第一，连续七年为中国化纤协会丙纶分会会长单位，在国内丙纶行业具有较高知名度。

    公司技术研发实力领先，差别化产品的不断开发提升了生产效率、产品性能和产品质量，公司是少数能够进行定制差别化产品的丙纶企业，通过持续的技术追赶，可不断强化在高端产品领域的布局，缩小同海外企业的技术差距，同时利用新建产能的先进设备和成熟工艺，不断提高产品质量，带动行业技术水平的不断提高。

    七、主要劣势及应对措施

    1、缺乏原料的定价权

    据统计，纤维在聚丙烯下游中的需求占比在10%左右，其中生产量最大的为非织造布，占产品总量的70%以上。因纤维用聚丙烯原料占聚丙烯产量较少，大多数丙纶企业缺乏应对聚丙烯价格影响因素的预防和调节措施，因此公司生产成本受聚丙烯价格波动影响较大。

    公司管理层积极关注原油市场动向及聚丙烯期货行情，与大型石化厂签订年度合同定量返点提升谈判筹码，拓展新的采购渠道分散风险，控制安全库存避免高成本囤货风险，保证公司生产正常、连续、稳定地进行，提高公司应对原材料价格变动的能力。

    2、终端应用尚需拓展

    丙纶行业市场推广力度不够，品牌价值有待提高。虽然功能性服装用纤维，如细旦丙纶、抗菌丙纶、保暖/调温丙纶、抗静电丙纶等产品都已研发出来，但宣传力度小，下游应用少；对有竞争优势的产业用纤维品种，如草坪、工程纤维、土工布等应用，虽然阻燃丙纶、混凝土用丙纶等各种改善品种已经问世，但也尚待推广。

    公司将积极开拓下游市场，通过展会、品牌宣传等方式加大市场推广力度，拓展丙纶在产业用、服饰、卫材领域的应用，并针对下游应用重点宣传功能性纤维，实现丙纶产业链互利共赢。

    三、核心竞争力分析

    1、研发技术优势

    公司拥有专业化的研发团队，广东省聚丙烯纤维新材料工程技术研究中心、省级企业技术中心、博士后科研工作站，被评为高新技术企业、专精特新小巨人企业、广东省省级制造业单项冠军企业、化纤行业‘十三五’技术创新示范企业、化纤行业‘十三五’绿色发展示范企业、海关AEO高级企业认证等。公司会持续加强研发团队建设、加大研发投入力度，不断增强公司的研发实力与技术创新能力，2025年全年推进研发项目共计22项，其中当年新增14项，内部自主研发项目12项，牵头承担省、市级重点项目各1项，项目布局紧扣行业技术发展与公司产品升级需求，产学研融合与自主创新双轨并行。2025年度新增授权有效发明专利2项，分别为“一种低助剂迁移率的聚丙烯纤维的制备方法”、“一种抗紫外回收餐盒聚丙烯纤维的制备方法”；新增实用新型专利1项，为“一种锭子电机的冷却结构”。截至2025年12月31日，公司获得授权专利证书61项，其中发明专利29个项，实用新型32项。申请中的发明专利6项。

    2、品质优势

    公司通过ISO9001质量管理体系认证。公司的“高强低收缩丙纶工业长丝”、“阻燃聚丙烯纤维”、“差别化聚丙烯纤维”和“粗旦丙纶全牵伸丝”均被评为2025年广东省名优高新技术产品；“原液着色化学纤维”产品荣获由中国化学纤维工业协会颁布的绿色纤维认证证书；“蒙泰”品牌凉感抑菌皮芯复合纤维入选中国纤维流行趋势2024/2025；公司产品远销欧洲、南美洲、东南亚等多个国家和地区，在下游客户享有较高的品质声誉。

    3、品牌效应

    公司作为我国丙纶长丝第一股在深交所上市，不仅是我国丙纶行业的领军企业，也为推动丙纶行业企业的规范治理树立了标杆。公司经过30多年的技术、经验和客户资源积累，较为准确地把握了市场发展趋势和客户需求，开发出了拥有较高市场影响力和广泛客户基础的优势产品。公司一直持续稳健的经营，坚持为市场提供优质服务，在业内积累了较高的口碑和知名度，树立了良好的品牌形象。行业新进入者难以在短时间内树立品牌优势并获得客户的认可。

    4、强大的市场开拓能力

    报告期内公司调整市场划分、组建产品部对各产品定价做及时的跟踪调整、密切了解市场需求，增加销售人员，不断壮大销售队伍，努力开拓市场，增加打样机台，提高响应客户需求的能力，提升市场占有率。积极参展中国国际纺织纱线（春夏）展览会和国外参加摩洛哥纺织及服装工业展（MOROCCOTEXTILE2025），截至2025年12月31日，销售部开发出一百多家国内新客户和十多家国外新客户，并挖掘出新的市场应用场景，研发出适用于口腔卫生领域的产品以及适用于无纺布上的粘线、应用于短纤加工、汽车地毯品牌方的新产品等，持续推进老客户深耕及新客户开拓。

    5、管理团队优势

    公司的管理团队专注于丙纶行业三十余年，具有丰富的管理经验、不断进取的开拓精神和强烈的责任心、使命感，能够敏锐感知客户和市场的变化并迅速做出反应。在公司多年的发展过程中，公司的高层和核心技术人员未出现过重大变动，高效的管理团队成为公司的核心竞争力之一。

    四、主营业务分析

    1、概述

    （一）公司总体经营情况

    2025年度，面对复杂多变的市场环境及行业竞争格局，公司紧紧围绕年度经营目标，扎实推进战略落地，持续推进扩建产能的爬坡与质量提升，巩固核心产品的市场竞争优势，提升精细化运营管理能力，推动经营业绩实现稳步增长。

    公司报告期实现营业收入51750.83万元，较上年同期上升5.08%。面对新扩产产能项目落地投产，因行业大环境供需格局、下游需求疲软，市场竞争等多重因素叠加，新产能落地后阶段性适配问题，产销率仍不饱和，处于产销爬坡的阶段，现有丙纶生产线整体产能利用率65.07%，新产能未能实现满负荷生产，未满产导致产品单位固定成本较大，毛利率有所下滑。加上可转换债券计入财务费用的利息较高，以及公司重点推进广东、甘肃两大碳纤维项目建设，投入大量的资金、人力、管理资源等费用较高，本期实现净利润-6409.2万元，比去年同期上升6.64%；归属于上市公司股东的净利润-6194.47万元。虽然受多重因素影响出现亏损，但公司业务结构持续优化，营业收入呈增长趋势，强化核心技术的研发，经营发展底层支撑夯实，为企业长期可持续发展奠定坚实的基础。

    （二）公司主要业务开展情况

    1.主营业务

    公司的主营业务为丙纶长丝的生产与销售。根据中国化学纤维工业协会的统计，公司连续7年在国内丙纶长丝行业中的产量、市场占有率均排名第一。目前我国正处于产业升级转折期，在丙纶产品向差别化升级过程中，高端市场向龙头企业集中，小规模企业在常规产品领域激烈的价格竞争会压缩生存空间，头部企业相对受益。公司未来将继续聚焦主营业务，深耕丙纶长丝这一细分领域，利用新增产能投产为契机，提升市场份额，依托30多年来的研发积累，以涵盖万条各种型号规格的配方、工艺参数库为基础，继续向市场开发及工艺高端差别化丙纶长丝。

    2.推进核心技术创新

    报告期内，公司持续增加研发投入，不断提升现有产品性能并推出匹配市场和客户需求的新产品。2025年全年公司推进研发项目共计22项，其中当年新增14项，内部自主研发项目12项，牵头承担省、市级重点项目各1项，项目布局紧扣行业技术发展与公司产品升级需求，产学研融合与自主创新双轨并行。2025年全年共申请发明专利5项，获得各类专利授权3项（其中发明专利2项、实用新型专利1项），专利覆盖聚丙烯纤维制备、设备结构优化、功能纤维研发等多个核心领域，技术创新成果转化能力进一步提升。截至2025年末，公司获得授权专利证书61项，其中发明专利29个项，实用新型32项；申请中的发明专利6项。

    3.推进新材料业务发展

    目前，广东纳塔完成了详勘、场地平整、建设期用水、用电接入工程、满足建设期运输需要的临时道路、项目部临时设施、停车场、厂前雨水接入市政管道排口等工程、桩基础和围墙；办公楼、食堂、成品仓及门卫6个单体建筑顺利封顶并通过主体验收，进入室内外装修作业。甘肃纳塔完成了详勘、场地平整、建设期用水、临时用电接入工程、满足建设期运输需要的临时道路、项目部临时设施、停车场等工程，综合楼主体顺利封顶，碳化车间已进入设备安装阶段，第一条生产线设备安装完成90%，公辅工程土建已完成50%，设备陆续进场安装。

未来展望：

（一）持续深耕丙纶行业

    公司深耕丙纶行业三十多年，始终专注于聚丙烯纤维的研发、生产和销售。凭借多年的经验积累和研发能力，先后开发了高强低收缩丝、超细旦丝、异形截面丝，以及抗紫外、抗老化、抗菌、阻燃、远红外、夜光等差别化丙纶长丝，不断满足客户的定制化需求，开拓产品下游应用领域。随着下游应用领域的延伸和应用市场的增长，公司技术实力和经营规模不断攀升。未来公司将大力开展产学研合作，加大研发投入和人才培养力度，提升产品开发能力、生产工艺技术水平。在国内产业用纺织品的快速发展、城镇化建设水平提升、居民可支配收入增长的有利背景下，公司扩大了产能，在深化现有客户合作的基础上，不断发展新客户，并积极参加国内外展会，进一步开拓海外市场，力争成为具备国际影响力的丙纶行业知名制造商。

    （二）加快推进碳纤维项目建设

    公司孙公司广东纳塔所在的揭阳大南海石化工业区是广东省政府打造揭阳石化产业集群的重要基地。作为揭阳市的化工行业产业链下游的上市公司，公司以此为契机，加快推进实施碳纤维项目，使公司未来能在国家战略性新兴材料领域实现高端纤维供应能力，从而挖掘新的业务和利润增长点。

    截至本报告披露日，广东纳塔完成了详勘、场地平整、建设期用水、用电接入工程、满足建设期运输需要的临时道路、项目部临时设施、停车场、厂前雨水接入市政管道排口等工程、桩基础和围墙；办公楼、食堂、成品仓及门卫6个单体建筑顺利封顶并通过主体验收，进入室内外装修作业。甘肃纳塔完成了详勘、场地平整、建设期用水、临时用电接入工程、满足建设期运输需要的临时道路、项目部临时设施、停车场等工程，综合楼主体顺利封顶，碳化车间已进入设备安装阶段，第一条生产线设备安装完成90%，公辅工程土建已完成50%，设备陆续进场安装。

    （三）2026年经营计划

    公司2026年度经营计划围绕以下方面展开：

    一是通过新组建的“产品部”进行动态定价与市场跟踪，重点开发高附加值产品，以获取更高的溢价；二是基于当前复杂多变的国内外环境，灵活调整采购计划，拓展备用供应商渠道，确保在市场波动下的供应稳定性，为持续增长的销量提供更稳更优的原材料供应；三是跟随化纤行业“绿色化、智能数字化”趋势，依托揭阳市大南海石化产业政策，加快高附加值新产品的开发，加强产学研合作，提升研发团队的专业视野与创新能力。具体如下：

    1.随着公司首发募投项目及再融资项目的已进入快速爬产阶段，公司通过新组建的“产品部”进行动态定价与市场跟踪，能够快速洞察市场产销情况及市场新兴需求，通过定制化方式重点开发高附加值产品，以获取更高的溢价，进一步丰富产品结构，巩固市场竞争力，继续提升市场份额。

    2.结合当下复杂多变的国内外环境，贸易保护主义、单边主义仍将持续，全球贸易增速可能低于经济增速，技术封锁、产业脱钩等风险不容忽视，将对我国出口与产业链供应链安全构成挑战。随着公司产销量进一步增长，公司将灵活调整采购计划，拓展备用供应商渠道，确保在市场波动下的供应稳定性，为持续增长的销量提供更稳更优的原材料供应。

    3.结合我国政策端持续发力扩大内需，随着居民收入增长、消费场景丰富、消费政策优化，服务消费、智能消费、绿色消费成为增长亮点。公司将紧跟化纤行业“绿色化、智能数字化”趋势，依托揭阳市大南海石化产业政策，加快高附加值新产品的开发，加强产学研合作，提升研发团队的专业视野与创新能力，针对市场开发出更多服务消费、智能消费、绿色消费型的产品。

    （四）可能面对的风险

    1、宏观经济政策风险

    公司所处行业发展与宏观经济政策、环境及下游行业景气度密切相关。若宏观经济政策发生变化或产业经济发展方向发生重大调整，以及下游应用领域的需求发生变化都会影响公司所处行业的发展趋势。

    公司在日常经营中会加强对相关行业前沿性动态的分析研究，对变化情况动态跟踪监测、预警，依据政策导向和市场情况，及时调整投资策略和经营方针，确保公司运营能够适应宏观经济变化。

    2、原材料价格波动较大的风险

    公司产品的主要原材料为聚丙烯，聚丙烯是丙烯加聚反应而成的聚合物，是由原油提炼而成，其价格受原油价格波动影响，面对主要原材料的价格波动，公司可能面临未能及时传导价格变动，或调整售价导致客户流失的风险，从而对公司经营业绩带来一定的不利影响。

    公司将持续关注和优化原材料的库存管理，加大原材料采购的风险控制，与主要供应商建立长期稳定的合作关系，保障稳定的原材料供应渠道，除了根据在手订单采购外，同时根据价格趋势进行一定的战略储备，以降低原材料价格波动对公司的影响。

    3、行业竞争加剧风险

    公司规模位居国内丙纶长丝行业前列，研发水平、工艺质量等方面均存在优势。随着技术进步及下游应用领域的拓展，丙纶产品的需求将快速增长。未来行业不断有新的竞争者加入，市场竞争持续加剧。若未来不能凭借研发优势和工艺优势维持客户并提高市场占有率，将面临业绩下滑的风险。

    公司将不断加强核心竞争力，发挥自身技术、生产、服务优势，把握市场发展的新机遇，积极寻求与行业头部客户合作，开发新的利润增长点，提升自有品牌产品的市场竞争力。

    4、碳纤维项目实施风险

    截止本报告披露日，公司控股孙公司广东纳塔及甘肃纳塔均进入土建阶段，部分建筑已顺利封顶。在推进碳纤维建设的过程中，仍面临技术迭代、市场环境变化、投资强度大、回款周期长、政策变动、项目管理和执行等多维度风险因素，虽然公司及子公司全力推进项目实施，仍可能存在项目变更、延期、中止或终止的风险。公司将及时披露项目进展，保护投资者权益。

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