金鹰股份（600232）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金鹰股份（600232）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主要业务

    报告期内公司所从事的主要业务是麻、毛、绢纺织机械成套设备研发制造、销售；亚麻纺、绢纺、织造、制衣；注塑机械系列设备研发、制造和销售；锂电池正极材料研发、制造和销售。

    （二）经营模式

    公司纺织机械的业务模式是公司从研发、设计、材料采购、制造、销售一体化的方式。公司纺织品的经营模式是通过市场调研、分析制定年度的经营目标和规划，在采购原材料后经过不同分、子公司进行生产，分别制造出各种支数、型号的亚麻纱、绢丝、面料等产品，以满足和销售给不同需求的客户。公司内部设立有专门的纺织品销售部门，分别为内销和进出口业务部门，其中内销方面主要负责国内的业务，而进出口部门则负责全球业务，其中包含公司主要的销售地（欧洲、日本、印度、土耳其等）。针织、梭织服装出口国外的由客户提供设计、品牌，按订单组织生产。公司注塑机业务的经营模式是研发、设计、材料采购、制造、销售一体化方式。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、纺织机械制造

    纺织机械制造行业是一个技术密集型、创新驱动型的行业，技术水平的高低直接影响着产品的性能、质量、效率和环保等方面，从而决定着企业和行业的竞争力和发展前景。2025年以来，受全球经济增长放缓和下游纺织服装市场需求波动的影响，国内纺机行业的主要经济指标面临一定压力。根据中国纺织机械协会的数据，2025年前三季度，我国规模以上纺机企业营收同比减少4.38%，利润总额同比减少17.82%。但纺机产品的出口实现了大幅增长，据国家海关统计，2025年1-9月我国纺机出口45.16亿美元，同比增长35.33%，显示了我国纺机机械产品的国际竞争力稳步提升。行业短期内仍将面临宏观环境的诸多不确定性，运行压力持续存在，但长期向好的基本盘没有改变。发展机遇主要集中在智能化升级需求、新兴市场扩张以及产业用纺织品领域。智能化、绿色化、高端化已成为不可逆转的三大核心趋势，引领行业未来走向。我国纺织行业有着良好产业基础和发展韧性，国家的政策支持、企业实力的增强和市场需求的提高为行业带来了新的机遇，中国纺织机械行业有望保持稳健发展态势，产业转型升级的步伐将进一步加快。

    纺织机械板块是公司具有竞争优势的一项业务，具有自主创新能力，自收购全球最大麻类纺织机械制造厂商英国MAKIE后，公司麻类纺织机械装备业务技术实力得到进一步加强，处于国际先进水平，并逐步将技术优势转换成市场份额成果。目前公司在麻纺设备、绢纺设备领域处于行业龙头地位。

    2、亚麻纺织

    亚麻纺织是我国具有比较优势的制造业，目前全球70%以上的亚麻纤维在中国完成纺织服装加工，产成品覆盖全世界。亚麻是麻纺行业中最大的品类，经济规模占麻纺行业的70%以上。受2023年欧洲亚麻歉收影响，全球亚麻价格曾一度飙升，但2024-2025年随着欧洲和埃及产量恢复，亚麻原料价格已从历史高位理性回落，随着前期高价采购所形成的库存减值压力逐渐释放，产业已进入复苏周期。我国拥有庞大的消费群体，随着居民消费观念的不断更新，对纺织服饰产品的要求逐步向高品质、个性化、时尚化、舒适性、健康环保等方向转变，麻纺织品所蕴涵的高品质、舒适性和绿色生态特征符合消费升级的方向。在绿色产品主导世界纺织品和服饰消费新潮流的当下，有着天然保健功能的麻类纺织品前景广阔。麻纺织产品开发与产业链不断完善、技术持续进步和消费理念的变化都息息相关。麻纺织企业可以在产品上不断完善美学设计，从而满足消费者不断变化的需求。

    公司通过在装备水平和亚麻纺织技术上的领先优势，在成本控制和产品品质、性能方面得到市场的充分认同，“金鹰”亚麻纱荣获中国名牌产品称号，“金鹰”商标成为中国驰名商标。公司在麻纺行业的市场占有率高、客户稳定，同时在自身亚麻纺纱的基础上拓展亚麻面料织造，产品深加工，进一步提升了产品附加值和企业盈利能力。

    3、塑料机械制造

    塑料机械制造是塑料加工工业中所使用的各类的机械以及装置的总称。根据塑料制品的生产过程，可以将塑料机械分为塑料配混机械、成型机械、二次加工机械、加工辅助机械或装置四大类。其中塑料成型机械又称为塑料一次加工机械。根据塑料加工工艺划分，又可以将塑料机械分为挤出机、注塑机、吹塑机三大类。我国是全球最大的注塑机生产国和消费国，拥有庞大的制造基础，产品不仅满足国内需求，还大量出口至东南亚、北美、欧洲等地。我国注塑机行业目前已处于从高速成长期向成熟期过渡的关键阶段，行业增长动力正从简单的规模扩张和数量增长，转向依赖技术创新、产品质量提升和品牌价值塑造的高质量发展，企业间的竞争已从价格战转向技术、品牌、服务和整体解决方案的综合能力比拼。注塑机作为重要的工业装备，其行业周期性与宏观经济和下游产业的景气度高度相关。金鹰塑机始终坚持以产品研发、提升性能作为重要的突破口，结合国家战略需求，注重高效、节能、智能的功能产品开发，致力于打造为客户提供整体解决方案的塑机行业标杆企业。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，公司各个业务板块紧紧围绕董事会年初下达的经营计划指标积极应对，克服各种困难，实现了公司主营业务的持续增长。全年共实现营业收入14.02亿元，较上年增长7.14%；其中主营业务收入13.95亿元，较上年增长9.35%。

    公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润2,083.62万元，较上年下降6.79%，主要是受上半年纺织业务毛利率下降的影响。全年公司总体毛利率有一定下降。但是从变化趋势看，下半年的盈利情况已经开始恢复。

    公司纺织业务在2025年上半年由于市场需求影响，亚麻纱价格大幅下降，公司承受了较大的经营压力；下半年随着市场需求回暖，紧跟亚麻纱线价格回升趋势，深耕内销市场、深挖客户需求，抢抓市场，稳定供应，实现了产销量的快速提升，使公司摆脱了上半年的亏损，实现了年度业绩的持续盈利。

    塑料机械业务在外销下降的情况下，通过内销市场的增长，总体业务收入增长5.14%；同时通过产品技术升级，实现了产品结构的调整，高速机销售占比提高，产品综合盈利能力提升，毛利率提高2.43个百分点。

    受益于国内为提振内需而制定的政策措施以及国际市场的恢复，公司纺织机械业务在出口和内销市场都实现了增长，2025年公司纺机业务实现销售收入1.54亿元，较上年增长12.08%。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、良好的企业文化和管理优势

    秉持“自强不息、坚韧不拔、勇于创新、讲求实效”的企业精神，将海岛特有的坚韧品格与现代企业管理相融合，公司培育了独具特色、务实奋进的企业文化，构筑起支撑公司稳健发展的深厚根基。在管理层面，公司拥有一支成熟、稳定、专业的管理团队，建立了严格的品质控制和保证体系。通过持续的管理创新与技术迭代，不断优化生产流程、提升运营效率，为公司高质量发展注入源源不断的动力。公司织造分厂挡车工班组长王笔仙出席中国共产党第二十次全国代表大会，积极发挥行业引领和产业发展使命作用。党的二十大代表，获全国劳动模范、全国巾帼建功标兵等荣誉的公司织造分厂织布车间班组长王笔仙，用专业与坚守成为新时代的巾帼榜样，为公司建设与行业进步发挥了示范引领作用。

    2、亚麻纺织的工艺与技术优势

    面对亚麻原料价格剧烈波动，纺织板块经营团队和全体职工以降本增效、节能减耗为手段的同时，多措并举，强化生产经营管理。报告期内，公司逐步推进各项节能环保设备的更新换代，各项采购采用货比三家、从价从质的原则，生产环节加强质量管理，提高并稳定了亚麻纱品质，获得了国内外客户给予的一致肯定。为了控制生产成本，提升亚麻纺纱利润，在原料的长短麻搭配比例上做了不断调整，在不影响产品质量基础上，尽量减少长麻搭配数量，提升短麻使用比例，技术部门在煮漂工艺上也尝试大量的实验，改进煮漂方案，提升长短麻可纺性和纱线质量，从而有效的控制以及降低生产成本，提升效益。

    3、纺机业务的技术领先优势

    金鹰麻、绢纺机械成套设备的工艺技术水平领先于同行，从纺机开发第一代亚麻成套设备到公司花巨资买断世界著名纺机企业英国MAKIE公司以来，金鹰纺机在麻类设备市场占有率一直保持在85%以上。近年来更加注重智能化、自动化的发展，公司先后开发了亚麻栉成联合机、亚麻自动落纱细纱机、亚麻全伺服粗纱机等产品。目前已拥有专利50余件，其中发明专利8件，是国家麻类设备制造标准的主编单位，同时又是浙江制造品牌单位。亚麻成套纺机设备中的关键装备FX510型新一代智能集落亚麻混纺细纱机的创新研发，填补了国际空白，为赶超世界先进、提高技术装备水平、推进纺织机械更新换代、质的提升和发展提供了积极作用。

    4、绿色智能铸就金鹰塑机核心优势

    金鹰塑机生产规模和产品质量均居全国前列，公司非常注重节能、高效、稳定和环保的新型注塑机的研发，其中内循环直压式精密高速机已获得国家科技创新基金项目支持，已拥有多项国家专利，为节能减排作出了重要贡献。公司塑料机械近年来不断改进、提高产品结构、性能，从前几年开发机械手成功走上了更有效的创新之路。在技术不断发展过程中，金鹰注塑机以核心技术为支点，利用先进的产品设计理念逐步形成各种细分行业的专业解决方案。薄壁包装容器的高速注塑成型解决方案、精密电子塑料元器件及通讯接插件等的全电动精密注塑成型解决方案、汽配注塑行业的两板机精密成型解决方案及多组分解决方案、超大注塑量挤注成型解决方案，从而为客户提供从售前到售后的一系列专业整套解决方案。近年来，金鹰塑机先后获得“浙江省首台（套）重大技术装备产品”、浙江省“专精特新中小企业”和“浙江省金鹰高速精密节能注塑机省级企业研究院”等荣誉称号。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司共实现营业收入14.02亿元，较上年上升7.14%；实现归属于上市公司股东的净利润2,083.62万元，较上年下降6.79%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    1、纺织机械行业：目前公司在麻纺（主要为亚麻、黄麻纺纱机）设备处于龙头地位。由于客户对产品性能，如效率的高速化、智能化、稳定化要求提高，特别是自动化减少用工成本的需求，用于麻纺设备的研发资金和技术力量的投入进一步加强，产品自动化程度进一步升级。该行业有较高的技术门槛，与其他纺纱设备制造相比有特殊技术差异（如“湿纺”）。随着全球纺织服装市场的变化和消费者需求的升级，纺织机械制造行业也面临着不断提高产品附加值、降低生产成本、提升能源利用率、减少环境污染等方面的挑战，这就要求纺织机械制造行业不断进行技术创新和产品改进，以适应市场需求和社会发展。全球纺织机械制造行业的技术进步主要体现在数字化、智能化、绿色化等方面。

    2、纺织行业：亚麻纺织行业在整个纺织行业中属于比较小而且有特色的一个行业，亚麻具有其他天然纤维所不能比拟的突出性能：天然抗菌抑菌、舒适透气、吸湿排汗、防紫外线等。麻纺产品经典高雅、有品位，是其他天然纤维产品不能替代的，不断被各类消费者接纳，市场空间广阔。根据中研普华产业研究院的报告，全球亚麻市场规模预计在2030年突破2200亿元，中国占比提升至28%。从需求结构看，服装领域仍占据主导地位，但家居装饰与工业用布需求增速加快，后两者预计在2026-2030年间复合增长率分别达到9.2%与8.8%。虽然市场在终端需求的拉动下稳步增长，但国际贸易环境的不确定性、上游原料供应的不稳定和生产成本的高企，仍将对整个行业带来经营压力。优势企业通过技术创新突破"高成本、低附加值"的瓶颈，实现产品盈利能力和市场占有率的提升。与此同时，一批依赖低附加值出口、抗风险能力弱的中小企业将退出市场，从而推动行业洗牌和集中度提升。

    3、注塑机行业：随着以塑代钢、以塑代有色金属、以塑代水泥、以塑代木的逐步发展，塑料广泛运用于汽车、家电、包装、消费电子及医疗健康等等各个领域。塑料成型设备是对塑料及其他高分子类新型材料进行成型加工的技术装备，随着高分子材料的性能、功效的不断开发与突破、高分子材料与其它材料复合化的不断创新，以及塑料制品在制造业和生活领域中的广泛应用，塑料成型设备行业发展前景广阔。根据FortuneBusinessInsights预测，2025年全球塑料加工机械市场规模约为235.7亿美元，预计该市场将从2026年的246.3亿美元增长到2034年的380.7亿美元，年均复合增长率为5.6%。2025年，亚太地区凭借其庞大的制造基地，尤其是在中国和印度等国家，引领着塑料加工机械市场。它是全球塑料生产和加工中心，快速的工业化、城市化和出口导向型制造业将推动区域市场并主导全球市场。中国不仅是全球最大的塑料机械生产国和消费国，也在经历从"大"到"强"的转变，正在通过推进装备的高端化、智能化和绿色化，加速海外市场拓展。

    4、锂电池正极材料行业：近几年，中国的汽车锂电池产业从无到有，从小到大，发展很快，生产能力仅次于日本。在国家科技项目的重点支持下，中国动力锂电池关键技术、关键材料和产品研究已经取得重大进展。2025年，一方面是持续增长的新能源汽车，同时得益于储能市场的全面爆发，以及AI技术、低空经济等新兴场景的拉动，中国锂电池正极材料行业在经历了前两年的深度调整后，行业正走出“寒冬”，迎来一轮强劲的周期性复苏，但内部格局已发生深刻变化。企业经营状况呈现出明显的“冰火两重天”态势，利润正从单纯的产能驱动，转向技术、成本和供应链韧性的综合较量。

    (二)公司发展战略

    牢固树立“诚信为本、创新为魂、励精图治、追求卓越”的企业精神，以不断创新为动力，经济效益为目标，实现重点突破，推进管理创新，强化成本管理与控制，坚持品牌建设不放松，努力打造提升企业核心竞争力，努力实现转型升级目标，不断提升企业盈利水平。

    (三)经营计划

    2026年，外部环境的不确定性增加，公司将通过充分发挥自身优势，加速新产品开发，积极拓展国内及国际市场，持续提升内部管理，实现业务规模和经营质量同步增长。重点做好以下工作：

    1、销售与市场

    （1）通过印度市场带动纺机出口业务持续提升

    黄麻设备的主要使用国是印度和孟加拉国两个国家，由于孟加拉国国内经济和外汇管制的原因，所以我们近期会把印度作为重要目标市场，目前已经在印度市场做了充分的准备，包括积极寻找印度的合作代理，并和印度的大型黄麻厂开展了深入的合作交流机会，目前已有相当数量的黄麻麻袋织布机取得了印度的订单，我们将重点通过印度市场实现纺机出口业务进一步增长。

    （2）加强销售服务体系建设，实现塑机业务内销与出口的同步增长

    2026年，塑机业务将进一步扩大国内外销售网点，完善销售政策，奖罚分明，加强客户沟通，及时反馈市场信息、客户需求，为公司决策提供有力依据。当前市场趋势扑朔迷离，经济复苏势头艰难，我们要科学研判、有效应对。每位销售人员要加强售前、售中、售后的跟踪服务，特别是加强对按揭购机的前期评价，关注客户还款及时性，提高销售质量，避免坏账发生。在扩大销售量的前提下，努力控制好应收账款的递增，特别是外贸应收账款，当前国际风云变幻莫测，稍有不慎将损失巨大。销售人员要加强自身学习，不断提高自身知识素质，加强销售队伍培养，促进销售工作健康发展，实现企业持续健康发展。

    （3）加强客户沟通稳定纺织业务

    由于亚麻采购价格的波动以及美国贸易政策变化等不确定因素存在，公司销售部将加快客户走访，寻找优质客户，及时捕获市场信息，并及时反馈给生产部门，保证公司的生产、销售正常，同时及时收回货款，减少应收账款，实现经营的稳定及公司市场竞争力的提升。

    2、技术研发、生产管理及其他工作

    （1）以全电塑机和高速薄壁塑机研发为重点，实现金鹰塑机产品升级换代

    2026年，将重点研发全电注塑机和客户特殊订货的机型。在去年GED250全电注塑机推向市场的基础上，完善180D、350D全电注塑机的投放，再继续研发130D、450D全电注塑机，基本形成全电注塑机系列化。同时，将研发第6代高速薄壁注塑机和专注花盆专用注塑机，使之成为公司塑机产品的又一独特优势。也要持续不断改进提升产品性能和质量，从设计源头下功夫，有效控制零件加工质量和成本。使产品有更高的性价比，有效支持销售额扩大、利润提升，为企业生存与发展做出贡献。

    （2）以智能化绿色化推动金鹰纺机产品的持续领先

    金鹰纺机要保持行业领先地位，在产品研发上要始终在智能化绿色化方面走在行业前列。新一代亚麻细纱机研发仍是2026年纺机研发的首要项目，该产品是在原来FX508A和FX510亚麻细纱机的基础上通过对全国各亚麻厂的综合调研后所设计的一种新型带自动落纱功能装置的新一代亚麻细纱机，计划在2026年上海国际展览会上展出样机，2026年底进行试生产。同时，将继续加大与东华大学在黄麻设备研发中的合作，完成黄麻自动喂入机的样机试制工作，该设备采用自动化的机械装置完成黄麻的输送、梳理、根部切除和夹取喂入，为有效替代传统的人工切麻、人工甩麻以及人工喂入延展机工作提供了解决方案，减少了黄麻延展机的用工量，使原来的每台机3个工人减少到1个工人，大幅提高生产效率。

    （3）优化亚麻煮漂加工工艺，开发绿色环保型处理技术

    2026年，纺织技术研发部门将进一步优化亚麻煮漂加工工艺，开发绿色环保型处理技术，提高产品质量，实现公司在亚麻纺织领域工艺技术及产品的行业领跑，推动行业技术进步，将完成“亚麻粗纱低温低耗牵伸清洁生产工艺的研究、基于植物基源液的亚麻环保绿色制备关键技术研发、亚麻半漂纱煮漂工艺减水降耗与白度均匀性控制技术研发、高匀净度亚麻半漂纱精准脱胶技术研发、高弹耐洗亚麻弹力色织面料的织造与后整理技术研究及开发”等技术研发工作，巩固公司在亚麻纺织领域工艺技术及产品的领先地位，推动行业技术进步。

    （4）固化“精益生产管理”，深挖内部潜力

    从产品设计源头抓起，巩固2025年改进成果，持续优化未改进机型，增强产品价格竞争力；在配套、采购、外协环节争取最优性价比，主动与同行交流对比价格，完成年度降本目标。同时广泛征集建议，持续推进工艺改进，提高零件加工与装配效率。在此基础上，充分利用ERP系统和精益生产管理，提高快速反应能力，提升生产效率、缩短生产周期，实现降本增效。

    （5）深化全面质量管理，推动公司提质增效

    新的一年，品控工作要从严落实，覆盖设计、采购、外协、加工、部装、总装、调试全过程。对外协单位的能力进行评审考核，不达标者及时调整。通过教育引导，让员工做好每个细节；职能部门、车间、班组负责人要加强检查，将质量缺陷消灭在萌芽状态。坚持“产品是做出来的，不是检验出来的”理念，减少质量损失，实现产品质量提升、生产制造成本降低，提升公司经营质量。

    （6）人力资源管理

    我们要充分利用好金鹰文化底蕴，我们拥有半个多世纪的辉煌创业史、奋斗史，在我们的大家园里有着全国劳模、党的二十大代表、省、市级劳模和各级先进模范人物，来金鹰创业发展，我们有着广阔天地和平台。我们也要认识新现状，制订新方法吸引更多人才加入建功立业队伍。把每位员工放到最合适的岗位，实现人尽其才，建立一支优秀稳定的人才队伍。

    (四)可能面对的风险

    1、原材料价格波动风险

    亚麻是公司麻纺业务的主要原材料，最近两年，亚麻价格出现了剧烈波动。亚麻种植高度集中于欧洲，气候和种植面积变化直接影响全球原料供应，导致价格剧烈波动。2023年欧洲亚麻因气候原因大幅减产，从2023年起原料价格大幅上涨。但在2024年，欧洲、埃及及国内亚麻均扩大种植面积。2024年7月底，随着亚麻的大丰收，原料市场价格开始出现下降，供求关系的变化使下游产品价格也出现了下跌，2025年亚麻价格又出现了一定回升。亚麻价格的剧烈波动，给企业经营带来较大压力。

    对策：一方面公司将通过加强市场调研和预测，密切关注国际市场动态，了解全球主要产区的种植计划和产量预期，分析历史数据来预测未来价格走势，作为公司经营决策的依据；同时，会优化采购渠道增加从埃及等其他国家的进口，推进技术创新开发长短麻混纺产品，减少对纯亚麻原料的单一依赖，减少原材料价格波动带来的经营风险。

    2、市场竞争加剧风险

    锂电池正在加速进入“高性能时代”，围绕着产品性能的竞争，正在改变着上游正极材料行业的格局。近年，快充型磷酸铁锂电池加速装车渗透，使得市场对高压密磷酸铁锂材料的需求日益高涨。但是，由于行业处于明显的“整体严重过剩，高端产能紧缺”状态，当前行业正经历前所未有的整合浪潮，市场集中度以超预期速度提升，行业整体开工率不高，市场竞争日益激烈。在纺织机械领域，由于同类纺织机械产品国内出现具有一定规模的竞争对手，同质化产品竞争日趋激烈，产品利润空间缩小；人工成本上升使生产成本上升，加大了经营的难度和风险。

    对策：主要通过加大对现有业务的自动化、智能化的研发及产品的生产工艺改进，提升产品的附加值和稳定性。继续推进技术创新，优化人员结构、减少单位成本、提高劳动效率，同时加快开发新产品和新产品产业化的步伐，适时推出性价比高、适应国内外市场需求的高新技术产品。

    3、汇率波动风险

    公司纺织机械、注塑机和纺织品涉及到进出口业务，且有相当规模，采用美元为结算货币。汇率波动较大，人民币汇率波动影响到已收未结外汇折人民币的收益，升值会造成汇率损失。对策：在签订合同中考虑相应的汇率波动风险，公司将继续在合法合规的基础上开展远期结售汇业务，降低汇率波动对公司的业绩的影响。同时公司合理调配亚麻原材料进口及其他进口设备、零部件、耗材的数量及付款时间，降低汇兑风险。

    4、人才短缺的风险

    公司在高素质的管理人员、领军的研发项目负责人、专业的生产技术人员和销售人员、有经验的国际业务运营管理人员都相对短缺，未来可能对新项目的开展形成制约，同时给公司的运营带来风险。

    对策：为企业巩固、提高、发展需要，公司人资部门将与地方政府共同落实人才引进政策，加大对各类人才的吸引力度。

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