星图测控（920116）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期星图测控（920116）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    （一）公司简介

    公司控股股东为中科星图（688568），实际控制人为中科院空天院，是一家以太空管理服务业务为核心，专业从事航天测控管理、航天数字仿真、太空态势感知、卫星在轨服务的国家级专精特新“小巨人”企业。公司围绕太空全域管理，构建高效、智能的太空感知、太空交通管理服务及太空在轨服务系统，为用户提供太空管理综合解决方案，致力于成为全球领先的太空管理服务提供商。

    （二）主要产品和服务

    (一)经营计划

    公司主要产品和服务形态包括技术开发与服务、软件销售、测控地面系统建设和系统集成。具体情况如下：

    1、技术开发与服务

    公司依托自主研发的洞察者系列产品及积累的各类航天领域核心算法，结合用户航天任务的差异化需求，为特种航天领域、商业航天领域等用户提供太空管理相关的定制化系统开发与服务。

    2、软件销售

    软件销售系公司向用户提供自主研发、国产可控的洞察者软件产品，满足航天领域用户通用业务需求。

    3、测控地面系统建设

    公司依托洞察者系列产品及航天测控系统总体能力与工程经验，面向用户提供包括但不限于航天基础设施系统方案设计、地面站指标论证和建设、测控覆盖分析和链路计算、专用设备选型及适配、软硬件部署、系统安装及调试，并最终向客户交付一体化全功能的地面站系统。

    4、系统集成

    为满足用户航天系统软硬件集成的要求，公司基于多年的专业技术积累及项目实施经验，通过集成优化航天系统通用硬件及软件，向客户提供系统集成服务，满足客户多样化需求。

    报告期内公司的主要客户以及销售、服务模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    1、主要经营数据

    2025年度，公司各项业务稳健发展，整体经营情况良好，报告期内公司实现营业收入32123.59万元，较2024年度增长11.41%；实现净利润10083.16万元，较2024年度增长18.66%。截至2025年底，公司总资产84047.40万元，较期初增长15.65%，公司净资产58701.37万元，较期初增长23.42%。

    2、各业务板块经营情况

    报告期内，公司经营管理团队以集团化运营为基础，紧密围绕市场需求，优化经营策略与管理措施，持续提升整体运营效率与服务质量，加快加深在特种航天领域、商业航天领域的战略布局。

    公司在2025年重点组织推进了以下事项：

    一是深化特种航天领域客户合作，构建高质高效服务保障体系。公司深度分析特种航天领域客户需求，利用AI大模型等技术，持续提升洞察者系列产品能力，深度匹配特种航天领域客户的多元应用场景需求，稳步扩大重点客户覆盖。构建完备的特种航天领域项目质量管理体系，显著提升交付效率与成果质量。强化前期论证与研发投入，推动由需求响应向需求引领转型，系统布局“十五五”发展蓝图，前瞻把握市场主动权，为特种航天领域市场可持续发展筑牢根基。

    二是加速商业航天领域客户拓展，品牌知名度与市场覆盖双增长。公司紧扣国家商业航天战略部署，聚焦商业航天市场需求，组建专业化市场团队，强化与商业航天领域客户的深度合作。2025年，公司系统推进测控站网能力的建设，已为国内多家主流商业卫星公司提供了在轨测运控服务，并为国内主要商业火箭公司提供了火箭测运控服务。同时，通过洞察者系列产品的能力升级，为商业航天公司的地面系统建设、卫星在轨服务以及商业火箭发射服务等方面，实现较大突破。

    三是培育新兴业态，构建协同共生的产业链生态体系。公司紧抓技术前沿，围绕太空安全，与商业航天卫星公司、火箭公司及产业链上下游等，构建产业链生态体系，孵化新增长引擎，夯实可持续发展动能。

    2025年，公司业务发展态势稳健，随着商业航天作为国家战略性新兴产业的重要组成部分，公司高质量增长通道全面打开。

    (二)行业情况

    1、航天产业发展概况

    2025年全年火箭发射持续保持活跃，在低轨互联网星座快速扩张的背景下，在轨航天器数量持续增加，以月球探测为代表的深空探测稳步推进。在国内相关产业政策支持下，我国商业火箭运载能力及发射场资源供给稳步增长，卫星智能化水平不断提升，相关应用场景持续拓展，中国商业航天产业生态日益完善，有望迎来高质量发展的新局面。

    （1）全球火箭发射市场继续保持增长，可重复使用火箭进一步取得突破

    2025年，全球火箭发射次数达337次，超过2024年的263次，再创历史新高。其中，美国发射次数最多，达193次；中国紧随其后，年内发射达92次。

    与此同时，各国可重复使用火箭取得新进展，美国Starship开展了5次测试飞行，新格伦火箭一子级回收终获成功，中国的朱雀三号、长十二甲分别进行了首飞，为后续回收试验积累了宝贵经验。日本、印度、韩国、德国、挪威、澳大利亚均有新型号火箭发射试验。

    （2）低轨互联网星座继续快速扩张，全球科技力量争相布局太空算力

    2025年，全球共发射航天器4508颗，相较2024年增加近一倍。其中，美国以4024颗稳居世界首位，中国337颗，位居第二，其他国家差距较大。2025年全年，低轨星座的快速扩张，Starlink继续高频部署，目前在轨卫星数量约9400颗；GW星座密集组网，目前在轨卫星数量超过100颗。

    2025年，太空算力正从概念验证逐步走向可运行系统。海外方面，美国和欧洲相关公司均开展了单节点和多节点算力平台在轨部署试验。2025年5月，之江实验室在轨部署了首批12颗搭载AI芯片和模型的智能计算卫星，总算力达5POPS，标志着太空算力首次进入实际应用阶段。

    （3）感知领域发展稳步推进

    2025年，国外共发射1颗商业空间态势感知卫星和1个空间态势感知载荷。截至2025年底，在资产规模方面，国外在轨运行的军事空间态势感知卫星共11颗、专用载荷1个；商业空间态势感知专用卫星共有6颗。在技术演进方面，各国正加速研发新型天基、地基装备，并全面集成人工智能算法，试图加快从“数据获取”到“决策生成”的响应速度，以在日益复杂的太空环境中取得决策优势。

    商业航天领域，2025年，美国商业空间态势感知已超越“数据补充”定位，依托全球部署的地基网络，在美军体系中承担更为实质性的功能角色。此外，其他国家商业航天公司也在瞄准空间态势感知市场，加速构建空间态势感知能力。2025年，美国商务部太空商务办公室（OSC）开发的“太空交通协调系统”（TraCSS）结束了贝塔版（Beta）测试，进入实际运用阶段。

    （4）深空探测与载人航天稳步推进

    2025年，深空探测、近地轨道载人航天事业呈现出国家与商业“双轮驱动”的明显趋势，同时多方加紧筹备载人登月任务。

    深空探测方面，商业公司首次成功实现月球软着陆并开展科研任务。2025年3月2日，美国“蓝色幽灵”着陆器顺利落月，成为首个任务圆满成功的商业月球着陆器。2025年5月29日，中国“天问二号”探测器开启长达10年的小行星采样返回之旅。

    载人登月方面，美国“阿尔忒弥斯-2”载人绕月任务计划于2026年完成发射。中国载人月球探测工程关键研制任务有序推进，揽月月面着陆器、长征十号运载火箭等相关试验成功开展，新一代载人运载火箭已完成两次关键的系留点火试验，为后续首飞奠定了坚实基础。

    （5）国内商业航天取得显著进展

    2025年，我国共完成92次发射任务，将337颗卫星发射入轨，相对2024年，发射次数增加35%，入轨数量增加30%。其中，商业火箭发射共计25次，占全部发射的27%，商业卫星共计311颗，占入轨卫星总数的84%，均超过2024年。火箭方面，多家商业航天企业可重复使用运载火箭技术加速突破，开展了一子级再入返回等核心技术验证。卫星方面，GW星座、千帆星座进入加速组网阶段，进一步提升了卫星制造的产能需求。2025年，上海、西安、武汉等地布局的商业卫星工厂陆续建成并进入产能释放阶段，推动我国卫星制造向规模化、智能化迈进。

    产业政策方面，随着国家航天局商业航天司正式成立，行业顶层管理体系进一步完善。配套建设方面，中国航天科技集团有限公司首个自主建设的商业航天研究试验及发射工位，在酒泉东风商业航天创新试验区顺利落成，标志着我国商业航天基础设施能力迈上新台阶。

    2、太空管理领域发展情况

    在航天测控管理领域，持续增长的在轨卫星规模、更高频度的火箭发射都对测控服务的质量提出了更高的要求，国内商业测控公司在扩大站网规模的同时，不断完善站网设备质量、优化测运控软件功能以及站网服务的自动化水平，并针对性地开展了覆盖盲区补强、布局光学设备等多样化测控手段的建设，有效提升了面对国内不同用户的服务质量。

    在航天数字仿真领域，近年来，随着我国航天任务的复杂度、航天工业信息化程度不断提高，对航天数字仿真的应用需求日益迫切。航天数字仿真的空间范围由以近地空间任务仿真为主，逐步扩展到近地空间与深空探测一体化任务仿真，任务范围以轨道控制为主，逐步扩展到电磁、雷达、可见光、红外、空间环境等载荷任务以及星座智能化管控为主的多维度模型耦合仿真，任务规模由单星、小规模星座为主，逐步扩展到海量巨型星座为主的超大规模仿真。

    在太空交通管理领域，随着近地轨道卫星星座大规模部署以及太空碎片环境日趋复杂，太空碎片的危害及潜在风险快速提升，典型案例如2025年11月5日，神舟二十号载人飞船疑似遭空间微小碎片撞击，引发了备份飞船的应急发射。在上述背景下，10cm以下空间碎片的监测、预警及防护逐步引起业界的重视，亟需针对不同尺寸空间目标、不同监测距离构建多层次的太空感知体系。

    卫星在轨服务为新兴航天技术领域，随着在轨航天器的不断增多，在轨服务需求预计也会相应增加，但现目前仍处于技术验证与商业探索并行的早期阶段。2025年，国内外在国家和商业公司层面均在围绕自主交会对接、机械臂操作、燃料加注、在轨捕获等关键技术持续开展了多项地面与在轨实验。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    展望2026年，在低轨互联网星座和算力星座加速建设的需求牵引下，在更多型号可重复使用火箭投入使用和卫星批量化生产能力提升的推动下，全球商业航天领域将保持资本热度，全球航天活动也将延续增长势头。卫星在轨数量在2026年将创新高，卫星管控智能化需求不断提升，卫星在轨安全保障不断增大，在轨服务商业化规模应用曙光初现。

    1、低轨星座建设再提速，卫星发射与制造成本进一步降低，在轨卫星数量持续增多

    2026年，多个低轨卫星互联网星座建设再提速。1月9日，美国联邦通信委员会（FCC）批准了SpaceX公司新增部署7,500颗第二代“Starlink”卫星的申请，使获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗。OneWeb公司计划于2027年前发射100颗新一代LEO卫星，2029年前累计发射至440颗。根据ITU的频谱占用规则，亚马逊公司的ProjectKuiper需在2026年7月前部署一半规模的卫星，即1,616颗；2026-2027年是千帆星座与GW星座两大巨型星座必须实现千星级部署的硬性窗口期。国际电信联盟官网显示，中国已提交了新增20.3万颗卫星的申请。

    运力方面，可重复使用火箭技术验证加速，大幅降低入轨成本，我国航天发射次数有望再上新台阶。在卫星制造端，批产与智能化是核心，相关卫星制造公司已构建起从零部件研发生产到整星集成测试的完整产业生态。在发射场端，海南商业航天发射场二期项目加速建设，计划2026年底具备发射能力，将助推2026年以及未来的卫星高密度发射。

    随着卫星在轨数量持续增加，航天测控管理及航天数字仿真领域的整体业务规模有望进一步提升。

    2、太空安全愈发紧张，太空感知需求迫切，在轨服务进入新阶段

    大量卫星发射使得空间碎片碰撞风险持续增加，空间安全形势愈发紧张。欧洲空间局《2025年太空环境报告》显示，各类空间监测网络能够追踪的目标约有4万个。但事实上，尺寸超过1厘米（足以造成灾难性破坏）的空间碎片数量估计已超过120万，而其中尺寸大于10厘米的碎片超过5万。2025年下半年，Starlink卫星碰撞规避操作超过14万次。空间安全形势迫切需要空间态势感知基础设施能力建设，需要针对不同尺寸空间目标、不同监测距离构建多层次较为完备的太空感知体系。

    卫星在轨服务在经过多年的在轨技术验证后，技术上已接近实用化，在具身智能蓬勃发展的加持下，建设与实施成本逐步降低，已经进入到逐步商业化发展的新阶段。美国计划2026年发射四项GEO卫星在轨服务任务，旨在构建商业可行的在轨服务模式。

    公司未来将在太空交通管理和在轨服务领域加大研发力度，创新探索商业服务模式，力求占领市场先机。

    3、深空探测和载人航天稳步推进，商业航天企业占比份额不断增大

    2026年，中国载人航天将陆续实施天舟十号飞行任务、神舟二十三号和神舟二十四号载人飞行任务，以及梦舟一号飞行任务，轻舟货运飞船和昊龙货运航天飞机均有望首飞。在探月工程方面，中国计划发射嫦娥七号卫星。

    2026年，近地轨道载人航天任务，美国VAST公司正在加紧研制全球首个单模块商业载人空间站。美国星际线飞船和追梦者航天飞机有可能在2026年入轨。在探月任务方面，美国航空航天局将推进载人环月的“阿尔忒弥斯”2号任务。蓝色起源公司、直觉机器公司、航天机器人技术公司、萤火虫航空航天公司等商业公司均计划发射月球着陆器或绕月卫星。

    在地月空间之外，美国航空航天局期望在2026年秋季发射罗曼空间望远镜。印度、日本、欧洲空间局均有深空探测卫星发射计划。

    随着深空探测、载人航天商业化程度不断提升，航天测控管理及航天数字仿真领域的业务范围也将得到进一步延伸。

    4、算力星座成为新的热点，天地一体化互联互通推动太空管理智能化发展

    在“天数天算”“地数天算”需求的强力推进下，算力上天成为业界共识，算力星座已成为各国商业航天发展新的热点。国外，SpaceX公司计划4年内每年完成部署100GW太空数据中心，谷歌拟于2027年发射TPU原型卫星，Starcloud公司将推进40MW数据中心在太空部署，国内，之江实验室、北京星辰未来空间技术研究院等将在近几年发射部署新的算力卫星。

    在未来算力星座应用场景中，大规模算力星座间、星地间高频互联互操作将成为常态，对航天测控管理及航天数字仿真提出了更高要求。公司也将加大卫星自主智能管控、基于人工智能的航天测控管理及航天数字仿真技术研发，更好的满足客户需求。

    (二)公司发展战略

    公司将继续围绕“技术引领、生态协同、全球布局”三大核心，进一步深化战略转型，全面构建航天领域智能化、生态化、国际化发展新格局。公司以集团化运营为基础，围绕全方位太空管理，加速构建高效、智能的天地一体化航天测控通信与太空交通管控系统，持续建设AI赋能的太空云产品体系；深化与大学、科研院所、商业航天企业的技术与市场合作，构建太空管理生态体系；加速产品、基础设施以及市场服务的国际化布局，提升市场竞争力和品牌影响力。具体规划如下：

    1、太空感知星座

    完善太空感知星座设计仿真，开展星座和地基观测站网建设，构建多轨道面、多载荷、天地一体的感知网络，突破星载智能处理以及暗弱目标感知关键技术，建设智能化太空态势数据处理与预警发布中心，构建多层次、体系化的太空态势感知处理系统。

    2、航天测控管理

    扩大国内外站网规模，建设地基激光与微波融合地面站网，构建智能化测控中心软件系统，加强地基测控新技术新体制研究应用，推广低成本天基测控技术应用，构建实时、高效、智能的天地一体测控管理体系，助力商业航天行业发展。

    3、太空交通管控

    开展卫星自主智能管控等技术研究与实现，研发可靠、智能的星载感知、控制一体化产品，推动卫星智能管控体系应用；研究低成本太空碎片清除以及在轨服务技术体系，探索在轨服务商业模式，服务于特种航天领域与商业航天领域用户。

    4、太空云服务体系

    以数据、计算、模型为核心，建设融合AI大模型等新一代信息技术的太空云产品体系，提供太空全域数据服务、智能计算服务、线上应用服务以及低代码开发平台服务，构建全方位太空管理服务能力，助力太空管理产业生态。

    通过四大业务方向的推进，公司致力于成为全球太空管理领域的标杆企业，推动商业航天产业向智能化、规模化跨越发展。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将进行太空感知卫星发射与在轨试验，扩大地面测控站网规模建设，推进太空云产品研发，保持行业技术领先地位；加大特种航天领域、商业航天领域市场开拓，继续扩大市场占有率，提升公司业绩；加大生态建设以及高水平团队引进力度，优化内部研发、交付、市场体系协同效率，提质增效，为未来稳健发展奠定坚实基础，用业绩为投资者带来持续回报。

    1、完成首批次卫星发射，扩大地面站网规模，持续推进太空云研发

    完成首批次太空感知卫星发射、地面光学观测站以及感知处理中心建设，完成天基太空感知各项创新技术试验，初步构建空间态势数据以及碰撞预警信息发布体系，为后续太空感知业务运行体系建设奠定基础。

    推进地面站网规模增强建设，推进海外测控站网布局；加快包括Ka频段、高码率数传技术、星地激光等新技术研究与建设；积极推进低成本天基测控应用，增强测控数传的时效性，提升测控服务能力，以满足在轨卫星数量不断增多、测控需求多样化的业务场景需求，赋能商业航天高效高质发展。

    启动卫星智能感知规避一体化产品系列研制，开展在轨智能服务技术研究，探索在轨服务商业模式。

    持续推进太空云产品体系建设，基于感知、测控数据构建数据服务平台，针对新业务需求不断丰富智能算法、业务模型，研发智能开发辅助工具，发布智能计算线上应用服务，以满足未来低轨巨型星座组网建设、卫星管控需求剧增的需求，助力太空管理产业生态。

    2、紧盯行业重点用户，深入挖掘用户需求，加大市场开拓力度

    深化用户分级运营体系，对各类用户实施精准画像与分类管理，重点保障大型星座运营方等战略客户的深度需求。针对用户早期需求模糊、定义难的特点，变“等待确认”为“主动挖潜”，前置资源加大早期论证与研发投入，围绕自主智能安全管控、空间态势感知、深空探测等方向，系统布局前沿技术。通过技术储备的前瞻化、体系化，推动公司由“跟踪满足用户需求”向“主动牵引用户需求”转变，以技术定义市场，以先发优势抢占战略制高点。

    在特种航天领域，深化“业务方向+区域集群”二维矩阵式市场布局，通过责权利的深度绑定与业务考核，压实主体动能，加大市场攻坚与份额拓展力度；同时，依托核心技术优势，积极推动航天成果在非天场景的延伸应用，开辟融合发展的新增长极。

    在商业航天领域，聚焦卫星研制、火箭发射及测运控服务等核心环节，以前瞻性视角挖掘上下游潜在商机，通过需求牵引和技术反哺，引领产品与解决方案的持续创新，抢占商业航天价值链条的关键节点。

    3、构建产业合作生态，加大优质团队引进，优化内部协同效率

    加速构建公司太空管理生态，以“强链补链”为导向，精准吸纳上下游优质生态伙伴及高水平科研与产业团队。通过要素整合与资源共享，形成优质资源集聚的“强磁场”，全面赋能研发创新、交付效能与市场拓展，实现产业链的协同共振，持续巩固并提升公司的行业领军地位。

    构建以市场洞察为牵引、研发创新为基石、交付履约为主轴的立体化协同机制。通过需求侧与研发侧的前端拉通、交付侧与资源侧的精准对接，形成“市场驱动研发、研发赋能交付、交付反哺市场”的高效闭环，全面提升端到端的组织效能与客户响应速度。

    (四)不确定性因素

    公司暂未发现对公司未来发展有重大影响的不确定因素。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。