中兴通讯（00763.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中兴通讯（00763.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年经营情况回顾
      行业发展情况
      1、国内市场
      2025年,在全球经济复苏乏力的复杂背景下,国内ICT市场展现出强大的发展韧性,并步入动能转换的关键窗口期。5G网络建设正由‘规模部署’向‘深度优化、质效提升及体验升级’全面转型。与此同时,科技创新持续突破,新型基础设施、算力网络、人工智能、下一代网络技术将为ICT产业注入新的增长动能,促使行业加速拓展以AI与数字化为代表的发展新机遇。
      在基础通信领域,2025年国内电信业务收入累计完成1.75万亿元,同比增长0.7%,行业结构持续优化升级,传统业务收入规模小幅回落,新兴业务成为行业收入增长主要动力。2025年,网络基础设施建设重心已实现从‘广度覆盖’向‘深度提质’与‘价值经营’的战略转移。5G网络建设精准聚焦于场景化补强、乡农覆盖完善及室内深度覆盖等领域。同时,网络演进进程持续深化,运营商积极推进5G-A商用部署,依托通感一体、多载波聚合及RedCap等关键技术释放网络价值;400G光传输网络加速向省际骨干下沉;凭藉日趋成熟的50GPON技术,启动万兆光网在居民小区、工业园区及高新技术园区三大典型场景试点应用。
      在人工智能领域,通过部署‘超节点’等先进计算单元,行业实现了算力密度与互联带宽的跨越式提升,为大规模参数训练与推理提供了坚实底座。与此同时,头部互联网企业已将战略重心从技术堆叠转向价值创造。
      在智能终端领域,智能终端重构了用户交互体验。家庭终端方面,随着Wi-Fi7技术的成熟,运营商全面布局基于Wi-Fi7的家庭网络终端,涵盖家庭网关、FTTR及高性能路由器等,进一步提升千兆网络覆盖率,为构建‘AI全屋智能化’筑牢了超宽带路基。个人终端方面,大模型赋予的语音理解、多模态感知、意图识别及情感化交互能力,正深刻重塑终端硬件的底层逻辑,催生终端行业的形态革新。云电脑方面,凭藉‘算力云端化、设备轻量化、保障数据安全、跨系统协同及全场景适配’的差异化优势,正加速成为行业数字化转型与个人智慧生活体验的核心载体。
      2、国际市场
      2025年,国际电信运营商的资本开支回暖的同时也面临着结构性调整。5G网络全球部署持续深化,算力需求快速增长,电信运营商全面拥抱AI技术,加速从传统电信服务提供商,向科技公司战略转型。
      在无线网络领域,全球5G网络部署呈现梯次演进特征。发达市场进入价值深耕期,聚焦于5GSA(独立组网)与5G-A技术的规模化商用,为差异化应用场景提供核心能力支撑;亚太、拉美等新兴市场聚焦于进一步扩展5G网络覆盖。与此同时,AI深度融入通信网络架构,实现网络自优化与资源智能调度,推动无线接入网向更智能、更高效方向演进。
      在有线网络领域,AI应用推动全球数据流量快速增长,驱动有线网络向超宽带、低时延、高可靠方向演进。在接入侧,光纤网络技术持续迭代升级,10GPON已进入成熟部署期,50GPON标准逐步成熟,部分领先运营商已开展试点部署;在传输侧,运营商加大对400G等高速骨干网技术的投入,并逐步向更高速率演进。
      在新业务领域,算力侧受AI训练与推理需求推动,智能算力规模呈现指数级增长,促使传统数据中心加速向大型智算中心演进。这一趋势一方面带动了智算服务器、数据中心基础设施的建设需求;另一方面,为应对高密度算力带来的能耗挑战,绿色算力成为关键发展路径,液冷系统等节能技术的规模化应用与绿色数据中心建设,已成为实现可持续发展的关键举措。终端侧,AI技术与硬件的深度耦合,赋能移动终端实现多模态理解、实时翻译、智能写作及场景化精准推荐等功能,推动手机向‘智能体终端’形态跃迁。
      本集团业务和财务分析
      2025年,面对人工智能快速发展的挑战与机遇,本集团坚持创新引领,‘连接+算力’战略升级初见成效,营业收入重返增长轨道;同时,在行业周期切换叠加业务结构调整的背景下,归母净利润承压。
      2025年,本集团实现营业收入133,895.5百万元,同比增长10.38%;归属于上市公司普通股股东的净利润5,617.7百万元,同比减少33.32%;归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润3,370.4百万元,同比减少45.45%。

业务展望：

2026年业务展望
      展望2026年,网络投资仍受行业周期影响,智算业务的商业闭环仍处于培育期。与此同时,2026年作为国家‘十五五’规划开局之年,技术创新正加速催生新业态,行业发展机遇与挑战并存。公司将坚持‘和合兴业,提质增利’的经营理念,全力推动‘连接+算力’双轮驱动战略的纵深突破,通过技术创新与业务协同,确保企业在复杂变局中行稳致远。
      在运营商网络领域,国内市场,公司持续深耕网络产品,积极推动5G-A商用落地以提升网络价值,前瞻布局6G技术研究,并把握通感一体、空天地一体化、泛在智能等发展新机遇;稳步推进50GPON平滑升级,探索万兆网络商业化路径;加速400GOTN及超高速光传输技术商用,构建大带宽、低时延、高可靠的全光运力网络。同时,公司紧跟运营商超节点与算力资源池建设需求,精准把握推理场景算力增长的机会窗,加速推动算力核心产品与方案的落地。国际市场,公司坚持大国大T战略,深耕存量市场,同时,把握无线现代化改造、光纤宽带建设及智慧家庭发展带来的新机遇,紧跟全球数据中心、新能源、服务器等算力基础设施的建设需求,实现稳健增长与可持续经营。
      在政企业务领域,公司坚持‘技术+场景’双轮驱动,把握互联网行业智算投资、金融行业信创建设、能源行业智能电网改造、交通行业数字化提速等机遇,将政企业务打造为驱动公司收入增长的核心引擎。国内市场面向重点行业需求,一是,持续加深与互联网、金融等行业头部企业的战略合作,推动通用计算、智能计算及信创服务器等产品实现规模化应用,深化电力、交通等重点行业的业务布局,进一步巩固并提升算力产品的市场份额;二是,强化内部协同,通过整合内部资源,全面推进项目一体化运作模式,充分释放跨部门的组织效能与业务协同潜力;三是,共建开放生态,秉持开放共赢理念,通过能力开放与资源共享,与合作伙伴构建共赢生态。国际市场深化与中资企业协同出海模式,共同开拓新兴市场的数据中心、云计算及数字化转型项目。
      在消费者业务领域,公司持续以‘AIforAll’理念引领智能终端变革,致力构建‘1+2+N’全场景智慧生态,围绕大中小屏全系AI终端,打造人机交互新范式。在家庭领域,公司推动家庭终端从单一连接设备向‘家庭智能中心’演进,重点布局AI家庭网络、AI家庭算力、AI家庭智能屏等核心品类,通过AI赋能家庭成员的全场景生活,巩固市场领先地位。在手机及移动互联领域,公司深化AI技术与游戏场景的深度融合,在产品上,以AI为核心驱动力探索新型终端形态,打造差异化用户体验,并推出高端电竞手机与高性价比游戏手机,实现对不同细分玩家群体的精准覆盖;在品牌上,依托AI赋能推动努比亚品牌升级,加速红魔的全球化与高端化进程;在渠道上,加快发展国内和跨境电商渠道,强化大国市场的深度拓展。在云电脑领域,公司将把握算力云化趋势,加速云电脑在运营商家庭市场及政企办公市场的普及,通过‘端云协同’技术打破本地硬件性能瓶颈,实现‘终端即服务’的商业模式创新与变革。

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