豪恩汽电（301488）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期豪恩汽电（301488）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.63亿元，同比上升32.39%，归母净利润6375.46万元，同比下降7.18%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.58亿元，同比上升26.79%，第三季度归母净利润1689.34万元，同比下降26.49%。本报告期豪恩汽电应收账款上升，应收账款同比增幅达41.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.97%，同比增1.42%，净利率5.06%，同比减25.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5114.12万元，三费占营收比4.05%，同比减5.84%，每股净资产14.53元，同比增4.62%，每股经营性现金流-0.53元，同比增1.5%，每股收益0.69元，同比减7.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为32.39%,原因:订单取得增加，收入实现增加。
2. 营业成本变动幅度为31.9%,原因:营收增加，成本相应增加。
3. 研发费用变动幅度为48.31%,原因:研发投入增加。
4. 财务费用变动幅度为-43.61%,原因:利息收入增加。
5. 投资收益变动幅度为-38.38%,原因:投资减少。
6. 信用减值损失变动幅度为182.73%,原因:计提坏账准备。
7. 资产减值损失变动幅度为-102.49%,原因:计提存货跌价准备。
8. 公允价值变动收益变动幅度为-59.09%,原因:本期公允价值变动损益。
9. 营业外收入变动幅度为197.46%,原因:本期经济合同违约金收入的影响。
10. 营业外支出变动幅度为874.08%,原因:超过使用寿命且无使用价值的固定资产报废净残值增加。
11. 所得税费用变动幅度为216.85%,原因:本期缴纳所得税增加。
12. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期末已贴现的票据到期终止确认。
13. 递延所得税负债变动幅度为-95.05%,原因:计提递延所得税。
14. 其他综合收益变动幅度为-80.02%,原因:外币报表折算差额。
15. 应收票据变动幅度为-65.78%,原因:期末库存票据减少。
16. 其他流动负债变动幅度为-60.8%,原因:本期末已背书或贴现不终止确认的应收票据减少。
17. 其他应付款变动幅度为-40.04%,原因:本期经营性其他应付款项减少。
18. 货币资金变动幅度为-35.33%,原因:期末剩余的募集资金减少。
19. 应交税费变动幅度为31.76%,原因:期末应交税金增加。
20. 其他非流动资产变动幅度为34.45%,原因:预付购买设备、软件款项重分类。
21. 少数股东权益变动幅度为37.06%,原因:合并控股子公司。
22. 预付款项变动幅度为48.55%,原因:本期末预付采购款项增加。
23. 应付票据变动幅度为51.1%,原因:本期末支付的银行承兑票增加。
24. 开发支出变动幅度为53.49%,原因:本期项目开发投入增加。
25. 在建工程变动幅度为60.61%,原因:本期固定资产投入增加。
26. 存货变动幅度为70.11%,原因:本期订单增加。
27. 应收款项融资变动幅度为88.89%,原因:本期应收票据增加。
28. 交易性金融资产变动幅度为153.79%,原因:本期末投资理财增加。
29. 合同负债变动幅度为215.11%,原因:期末预收账款增加。
30. 其他非流动金融资产的变动原因:本期末增加产业基金投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.73%，资本回报率一般。去年的净利率为7.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-20.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达414.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.64亿元，每股收益均值在1.78元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年上半年公司的客户结构情况？新能源客户占比情况？
答：2025 年上半年的前五大客户营收占比 70%左右，新能源业务占比 50%左右。

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